企業(yè)擴張過程中財務風險防控探析

文/楊文忠 楊碩婕 徐國政

企業(yè)擴張過程中財務風險防控探析

文/楊文忠 楊碩婕 徐國政

企業(yè)擴張是時代發(fā)展的必然，企業(yè)在規(guī)模擴張過程中不可避免的會產生財務風險，正確認識企業(yè)擴張財務風險的危害、采取有效的措施規(guī)避和防控是當前企業(yè)擴張必須面對的重要課題。文章概述了企業(yè)擴張財務風險的含義，分析了企業(yè)規(guī)模擴張中引發(fā)財務風險動因以及可能出現(xiàn)的財務風險類型，并有針對性的提出了防控措施。

企業(yè)擴張；財務風險；防控

企業(yè)擴張是指企業(yè)在發(fā)展過程中規(guī)模由小到大、競爭能力由弱到強、經營管理模式和企業(yè)組織結構由低級到高級的動態(tài)發(fā)展過程。如果說企業(yè)擴張的直接表現(xiàn)是企業(yè)生產能力提高，反映在資本上最直接的表現(xiàn)是資本規(guī)模擴大，企業(yè)在不斷擴大規(guī)模的同時債務資金規(guī)模也會越來越大。

財務風險是指由于舉債而給企業(yè)財務成果帶來的不確定性，由企業(yè)擴張導致債務資金規(guī)模越來越大，企業(yè)財務風險也會越來越大，財務風險作為一種預警信號，能夠全面反映企業(yè)的經營狀況，企業(yè)財務風險的防控直接影響企業(yè)營運資金的周轉和經濟效益?？梢娧芯科髽I(yè)擴張財務風險防控對企業(yè)的生存發(fā)展意義重大。

一、企業(yè)擴張過程中引發(fā)財務風險的動因

信息時代的市場變化和技術進步迅速改變著整個經濟結構，環(huán)境迫使企業(yè)對能力存量不斷進行質的改變與能力更新，從而構成了產業(yè)動態(tài)發(fā)展的驅動力。新的市場需求和新技術的出現(xiàn)成為拉動企業(yè)增長的誘因。企業(yè)是資本存在的形式和載體，隨著企業(yè)資本規(guī)模的不斷擴大財務風險會伴隨而生，歸納企業(yè)擴張財務風險引發(fā)動因有已下幾個方面：

（一）資本結構比例失調

資本結構是指企業(yè)資本構成及其比例關系。企業(yè)在擴張過程中如果忽視資本結構優(yōu)化，則會使企業(yè)資本結構比例失調，償債能力下降，財務風險上升。國內企業(yè)大部分營運資金來源于自有資金和借入資金，從企業(yè)財務結構來看，普遍存在著資產負債率較高、銀行貸款過多的問題。從企業(yè)負債動態(tài)數(shù)列結構看，長期負債較少，短期負債偏多，當企業(yè)現(xiàn)金流量不能滿足支付要求時會加大財務風險。

（二）投資可行性研究不夠

企業(yè)在擴張過程中離不開投資，企業(yè)投資包括內部投資和對外投資。在對外投資上，很多企業(yè)盲目擴張不熟悉的領域，對跨界投資收益的不確定性認識不足，導致企業(yè)投資損失巨大，財務風險不斷。企業(yè)對內投資主要是固定資產投資。在投資決策過程中，很多企業(yè)對投資項目的可行性缺乏系統(tǒng)調查研究和科學論證，造成投資決策失誤頻繁發(fā)生，投資不能獲得預期的收益，無法按期收回，給企業(yè)帶來了巨大的財務風險。

（三）營運資金管理不當

某些企業(yè)為了擴大市場占有率，增加銷售收入，常常會采用賒銷方式銷售，表面看可以增加企業(yè)利潤總額，但若在銷售過程中對客戶的信用缺乏了解，盲目賒銷，會造成大量應收賬款失控，直至成為壞賬。另外，在企業(yè)流動資產中，一般存貨所占比重相對較大，如存貨管理不當超儲積壓，必占用大量資金，使得負債比重加大，增加財務風險。

（四）收益分配政策不規(guī)范

利潤分配政策的選擇會影響投資者對企業(yè)前景和聲譽的判斷，當企業(yè)漠視投資者利益，不選用好的利潤分配政策，就會影響投資者對企業(yè)的投資興趣，形成間接的財務風險。目前國內企業(yè)較少分配現(xiàn)金股利，代之以配股或送紅股的分配方式分配收益，如果企業(yè)不能快速提升效益補充凈資產，則只落個玩數(shù)字游戲的結果。使部分中小股東并不關心公司的業(yè)績和股利政策，而只關心如何買進賣出以獲取差價收益，助長了證券市場上的投機氣氛。

（五）財務監(jiān)控機制不完善

財務監(jiān)控是企業(yè)管理系統(tǒng)中一個非常重要的組成部分，為使其更好發(fā)揮監(jiān)督預警作用，企業(yè)應建立起一套比較完整的、強有力的內部財務監(jiān)控系統(tǒng)，保證企業(yè)擴張投資穩(wěn)定安全快速回收，保證生產經營活動高效運行。國內企業(yè)多數(shù)沒有建全財務監(jiān)控機制。原因在于部分管理人員對財務監(jiān)控預警作用認識不足，一個是不主動設立組織機構和完善財務監(jiān)控系統(tǒng)，覺得那樣會束縛管理者的手腳，影響生產經營決策。另一個是，有財務監(jiān)控系統(tǒng)，但是企業(yè)財務管理與財務監(jiān)督分工不明、責任不清，缺乏財產損失責任追究機制，難以對經營管理者進行有效約束，容易發(fā)生財務風險。

二、企業(yè)擴張過程中財務風險類型

企業(yè)擴張產生的財務風險存在于企業(yè)財務活動的各個環(huán)節(jié)，在不同的環(huán)境和階段有著不同的表現(xiàn)形式，我們按照資金循環(huán)與運用將財務風險分為以下幾種。

（一）企業(yè)擴張籌資風險

它是指因為企業(yè)擴張融入資金而給財務成果帶來的不確定性，企業(yè)籌集資金的主要目的是為了擴大生產經營規(guī)模，提高經濟效益，企業(yè)為實現(xiàn)上述目的會投入自有資金并在企業(yè)外部大量融資，在融資渠道選擇和資金來源甄別上存在有一定風險，特別是當借入資金量較大時會增加按期還本付息的籌資負擔。

（二）企業(yè)擴張投資風險

企業(yè)擴張投資風險是指投資項目不能達到預期效益，從而影響企業(yè)盈利水平和資金回收的風險。主要有實體項目投資風險和證券投資風險。實體項目投資風險是由于投資決策機制不健全，在投資決策上存在有隨意、主觀、盲目和獨斷現(xiàn)象，從而造成決策失誤帶來的投資風險；再有是由于政治經濟、自然環(huán)境等因素向不利方向轉化造成投資盈利預期破滅的風險。實體項目投資風險表現(xiàn)形式有：一是投資項目不能如期投產取得收益或出現(xiàn)虧損，導致企業(yè)整體盈利能力和償還能力降低；二是投資項目并沒有出現(xiàn)虧損，但盈利水平低于銀行存款的利息率或低于行業(yè)平均利

基金項目：北京工業(yè)職業(yè)技術學院基金項目，編號：bgzyky201626。

潤率水平。

證券投資風險是指對股票、債券等證券投資帶來的收益不確定性。證券投資風險可分為系統(tǒng)性風險和非系統(tǒng)性風險。系統(tǒng)性風險是指由于全局性因素的變化，導致證券市場上所有證券的收益發(fā)生變動的風險。非系統(tǒng)風險是指由非全局性事件引起個別證券收益變動的風險。

（三）企業(yè)擴張經營風險

經營風險是指企業(yè)在生產經營擴張過程中，在供、產、銷等環(huán)節(jié)受到不確定因素的影響使得企業(yè)資金運動出現(xiàn)停滯現(xiàn)象。其經營風險一般為：應收賬款風險、采購風險、生產風險、存貨變現(xiàn)風險等。所謂的采購風險就是指由于原材料市場提供者的變化，引起供應不足的風險；生產風險就是指因為信息、資源、專業(yè)技術人員的變化，使得生產工藝出現(xiàn)變化以及因為庫存不足造成的停工待料或是銷售遲滯等情況；存貨變現(xiàn)的風險，是指因為產品市場變化使得產品滯銷，出現(xiàn)營業(yè)收入銳減風險；應收賬款變現(xiàn)風險就是指因為賒銷業(yè)務較多使得應收賬款管理的成本加大，還有就是因為賒銷政策的變化使得實際回收期和預想的回收期出現(xiàn)偏差的情況。

（四）企業(yè)擴張并購風險

企業(yè)并購的財務風險是指在一定時期內，為并購融資或因兼并背負債務而使企業(yè)發(fā)生財務危機的可能性。企業(yè)事先對被并購企業(yè)的盈利能力、資產質量、或有事項等缺乏深入了解，沒有發(fā)現(xiàn)被并購企業(yè)訴訟糾紛、呆滯資產等潛在問題，在實施后可能落入并購陷阱。并購活動需要有巨額的資金支持，企業(yè)很難完全利用自有資金來完成并購。企業(yè)需要募集或借入大量資金來完成并購。這樣會增加企業(yè)資本成本，加大企業(yè)現(xiàn)金償付債務壓力。

三、企業(yè)擴張過程中財務風險防控對策

（一）籌資風險的防控

只要企業(yè)負債經營，就存在籌資風險，合理確定舉債規(guī)模，保持適當?shù)呢搨适欠揽鼗I資風險必要措施，項目變現(xiàn)能力強，投資報酬率高，舉債規(guī)模可適當擴大；否則，應縮小或盡可能減少負債。

企業(yè)要根據擴建規(guī)模和生產經營活動預測出對資金的需求量，并據此合理安排籌集資金的時間和數(shù)量，使資金籌集、投放和運用緊密銜接，降低閑置資金占用額，提高資金的收益率，同時企業(yè)還要預測流動資產的變現(xiàn)能力， 控制短期負債額度，避免還債期過于集中引發(fā)的籌資風險。

（二）投資風險的防控

部分投資項目因建設周期長，生產工藝不過關，市場銷售不達預期等原因，使企業(yè)盈利能力大打折扣，償債能力大大降低。因此，在投資前，要注重投資業(yè)務的管理人員素質提升、為他們普及相關法規(guī)和投資知識。要注重投資項目產品市場前景調研，遴選出市場前景好，科技含量高，產品附加值高的產品項目作為投資標的。在進行投資決策時，需要對投資項目進行詳盡的可行性研究，對投資方案技術可行性進行論證，對投資方案經濟合理性進行優(yōu)劣比較。避免對投資項目盲目決策，確保理性決策、科學決策。

（三）現(xiàn)金流動性風險的防控

首先，企業(yè)應該采用現(xiàn)金折扣、銷售折讓等策略，以鼓勵購貨方盡快付款，提高經營活動所產生的現(xiàn)金流量。其次，是加強企業(yè)付現(xiàn)成本管理，嚴格按預算控制付現(xiàn)成本支出，應用經濟批量法確定企業(yè)最佳貨幣資金持有量，并以此標準作為參考合理控制資金持有量。再次，企業(yè)要變革傳統(tǒng)經營模式，創(chuàng)建物流網商務等新型經營模式，讓資金能夠更快地流動。最后，對于風險比較大的業(yè)務進行規(guī)避。如在融資業(yè)務中，對于可信度比較低的不予以受理，在營銷的時候，對于缺少市場調查、產品設計存在明顯問題的營銷計劃給予回絕。

（四）并購風險的防控

并購風險的防控，并購方應結合所掌握的會計信息聘請投資機構根據企業(yè)的長遠規(guī)劃，對目標企業(yè)的生產經營環(huán)境和市場拓展能力進行全面評估，對其未來可能創(chuàng)生的凈現(xiàn)金流量做出合理預測。使目標企業(yè)價值評估盡可能準確，以降低目標企業(yè)的估價風險。并購方還應根據并購資金的支出時間和數(shù)量要求，做出并購資金支出預算。以保證企業(yè)并購活動所需資金的有效供給。并購方還應利用每股收益分析法，綜合資本成本法等方法確定最優(yōu)資本結構來降低并購財務風險。

四、企業(yè)擴張過程中財務風險防控創(chuàng)新措施

（一）科學預防財務危機

首先企業(yè)應建立及時、全面的財務風險預警系統(tǒng)，即以企業(yè)的財務資料和生產經營計劃為依據，應用管理理論，采用因素分析、統(tǒng)計推斷等方法，捕捉企業(yè)擴張中存在的財務風險信息，并及時向經營者發(fā)出預警信號。其次，企業(yè)應運用沃爾評分、杜邦綜合分析等方法從資產規(guī)模、獲利能力、償債能力、資產利用效率等方面綜合分析企業(yè)財務狀況，設置相應得預警指標，進一步完善企業(yè)擴張財務預警體系。

（二）創(chuàng)建信息平臺，共享大數(shù)據資源

隨著信息的網絡化和全球經濟的一體化，企業(yè)發(fā)展離不開信息資源支持，企業(yè)應抓住機遇迎接競爭挑戰(zhàn)，應用計算機網絡技術創(chuàng)建企業(yè)信息平臺，靈活協(xié)調好企業(yè)間的合作關系，實現(xiàn)數(shù)據資源共享，增強自身財務風險抵御能力。

總之，企業(yè)擴張是時代發(fā)展的必然，企業(yè)擴張財務風險涉及到企業(yè)很多方面，所以我們有必要對企業(yè)擴張財務風險防控的方法進一步研究，為規(guī)避企業(yè)擴張財務風險提供具有實踐性和可操作性的防控措施與科學保障。

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（作者單位：北京工業(yè)職業(yè)技術學院）