• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    3 保理業(yè)務(wù):空間廣闊

    2016-12-29 06:22:55韓捷晨編輯韓英彤
    中國外匯 2016年2期
    關(guān)鍵詞:保理業(yè)務(wù)量賬款

    文/韓捷晨 編輯/韓英彤

    ?

    3保理業(yè)務(wù):空間廣闊

    文/韓捷晨編輯/韓英彤

    2016年,國內(nèi)保理和國際保理業(yè)務(wù)量增速出現(xiàn)放緩跡象;但同時(shí),供應(yīng)鏈融資與保理業(yè)務(wù)的融合、銀行保理與商業(yè)保理的合作、自貿(mào)區(qū)創(chuàng)新保理的新發(fā)展等創(chuàng)新趨勢明顯。

    2015年,中國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍處于合理區(qū)間,但經(jīng)濟(jì)下行壓力明顯增大。主要壓力來自于出口、投資和工業(yè)的回落。出口總額等相關(guān)指標(biāo)明顯低于預(yù)期,同時(shí)產(chǎn)能過剩、國際大宗商品價(jià)格暴跌進(jìn)一步放大了國內(nèi)供給波動(dòng)。宏觀經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)使得實(shí)體經(jīng)濟(jì)中企業(yè)應(yīng)收賬款規(guī)模持續(xù)攀升,而保理業(yè)務(wù)因?yàn)榭梢詾槠髽I(yè)應(yīng)收賬款提供融資和管理等服務(wù),也獲得了長足的發(fā)展。

    新發(fā)展

    發(fā)展一:應(yīng)收賬款的增加刺激了保理業(yè)務(wù)的市場需求

    根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站公布的數(shù)據(jù),2015年11月末,規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款11.85萬億元,同比增長7.8%;與2014年末10.52萬億元相比,增長12.64%。而保理業(yè)務(wù)的核心就是應(yīng)收賬款,是保理商圍繞應(yīng)收賬款,在國際和國內(nèi)貿(mào)易中對(duì)買賣雙方提供的一項(xiàng)貿(mào)易服務(wù)綜合性產(chǎn)品。保理商可以提供應(yīng)收賬款催收、銷售分戶賬管理和買方信用增級(jí)服務(wù),還能為賣方提供應(yīng)收賬款融資服務(wù),有效緩解應(yīng)收賬款的“三角債”風(fēng)險(xiǎn)。因此,保理業(yè)務(wù)的發(fā)展,與應(yīng)收賬款的增加密不可分。以美國為例,保理在美國市場已經(jīng)歷了百年的發(fā)展,期間,保理業(yè)務(wù)的波動(dòng)幅度要比整體經(jīng)濟(jì)的波幅小。值得一提的是,在1930年經(jīng)濟(jì)蕭條(也是應(yīng)收賬款相應(yīng)增加)階段,美國的保理業(yè)務(wù)也得到了較快的發(fā)展。

    發(fā)展二:保理市場的大部分份額為銀行占有

    中國保理業(yè)務(wù)自上世紀(jì)90年代由銀行引入中國,20年來快速發(fā)展。根據(jù)中國銀行業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)推測,2015年,銀行業(yè)的保理業(yè)務(wù)量預(yù)計(jì)達(dá)2.12萬億元,同比增長65.46%。商業(yè)保理自商務(wù)部2012年批準(zhǔn)在天津、上海、深圳等地啟動(dòng)試點(diǎn)來,業(yè)務(wù)量也增長迅速。據(jù)中國服務(wù)貿(mào)易協(xié)會(huì)商業(yè)保理專委會(huì)的數(shù)據(jù)推測,2015年,商業(yè)保理業(yè)務(wù)量預(yù)計(jì)達(dá)2000億元,同比增長5倍。從業(yè)務(wù)量份額來看,銀行仍然占據(jù)了保理業(yè)務(wù)的主要部分,但商業(yè)保理公司發(fā)展勢頭迅猛。2015年,大型集團(tuán)公司、央企國企、互聯(lián)網(wǎng)及電商領(lǐng)域的大企業(yè)等紛紛進(jìn)入商業(yè)保理領(lǐng)域,特別是近期,商業(yè)保理受到上市公司的熱捧,不斷有公司發(fā)布公告投資成立商業(yè)保理公司。

    發(fā)展三:保理業(yè)務(wù)產(chǎn)品創(chuàng)新日益豐富

    1993年,中國銀行率先加入國際保理商聯(lián)合會(huì)(FCI),正式開辦出口保理業(yè)務(wù)。交通銀行緊隨其后。根據(jù)中國銀行業(yè)協(xié)會(huì)保理業(yè)務(wù)專業(yè)委員會(huì)對(duì)銀行保理產(chǎn)品進(jìn)行的分類,銀行保理產(chǎn)品分為國際保理和國內(nèi)保理。其中,國際保理又分為出口保理和進(jìn)口保理,國內(nèi)保理則分為賣方保理和買方保理。近年來,保理銀行和保理商順應(yīng)市場發(fā)展趨勢,不斷開發(fā)保理產(chǎn)品功能、拓寬保理產(chǎn)品應(yīng)用基礎(chǔ)、擴(kuò)大保理業(yè)務(wù)覆蓋的行業(yè)范圍:一是通過保理產(chǎn)品與行業(yè)的深度結(jié)合,形成了許多各具特色的產(chǎn)品,比如租賃保理和工程保理;二是在國際雙保理的基礎(chǔ)上,發(fā)展出國內(nèi)雙保理業(yè)務(wù),突破了異地營銷和異地授信政策的限制,調(diào)配保理商的資金使用;三是將銀團(tuán)理念引入保理業(yè)務(wù)中,將銀團(tuán)貸款的籌組方式與保理業(yè)務(wù)有機(jī)結(jié)合起來,由保理業(yè)務(wù)受理行作為牽頭行,與經(jīng)營保理業(yè)務(wù)的銀行同業(yè),按照信息共享、獨(dú)立審批、自主決策、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的原則,共同向保理申請人提供授信及保理融資;四是銀行保理與商業(yè)保理的進(jìn)一步合作。

    發(fā)展四:保理業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制面臨著新的挑戰(zhàn)

    當(dāng)前,保理業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)主要包括信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)和合規(guī)風(fēng)險(xiǎn),其中信用風(fēng)險(xiǎn)是保理業(yè)務(wù)面臨的主要挑戰(zhàn)。保理業(yè)務(wù)的信用風(fēng)險(xiǎn)主要包括買方風(fēng)險(xiǎn)、賣方風(fēng)險(xiǎn)和保理商風(fēng)險(xiǎn)。2015年,由于宏觀經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)導(dǎo)致應(yīng)收賬款金額增長、賬期拉長,買方的財(cái)務(wù)狀況不容樂觀,導(dǎo)致買方風(fēng)險(xiǎn)呈現(xiàn)增大的趨勢;而就賣方而言,在匯率和大宗商品價(jià)格波動(dòng),經(jīng)營成本上升,市場需求減弱等因素的影響下,履約能力和欺詐融資風(fēng)險(xiǎn)也在上升。2015年來,保理銀行和保理商數(shù)量的快速增長,給保理商的合作選擇帶來了更多的困難。買/賣保理商在選擇合作伙伴時(shí)需仔細(xì)分析合作方的品牌形象、資金實(shí)力、財(cái)務(wù)報(bào)表、歷史履約情況、合作保理商評(píng)價(jià)等,一些銀行還采取授予保理商客戶綜合授信的方式來防范保理商風(fēng)險(xiǎn)的蔓延。總體來看,2015年保理商在壞賬風(fēng)險(xiǎn)控制上面臨著較多的考驗(yàn),不少保理商采取了主動(dòng)控制風(fēng)險(xiǎn)的方式來平衡業(yè)務(wù)的發(fā)展。

    好前景

    2016是“十三五”規(guī)劃的開局之年,經(jīng)濟(jì)下行壓力依然較大。全球經(jīng)濟(jì)仍難以擺脫調(diào)整壓力,復(fù)蘇乏力,不確定性增多,外需不足局面仍將持續(xù)一段時(shí)間。從國內(nèi)的情況來看,工業(yè)增長仍面臨下行壓力,去庫存的任務(wù)較重,投資增速也難以維持在較高的水平。而保理業(yè)務(wù)基于其自身的特點(diǎn),預(yù)計(jì)在2016年仍會(huì)取得較快發(fā)展。

    前景一:2016年保理業(yè)務(wù)的市場空間仍然廣闊

    據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),2015年全國企業(yè)的應(yīng)收賬款總額約為20萬億元,而銀行保理和商業(yè)保理業(yè)務(wù)量合計(jì)約為2.32萬億元,應(yīng)收賬款保理化率約為12%。這就意味著,從理論上還有88%的應(yīng)收賬款需保理業(yè)務(wù)提供服務(wù)支持。2016年,按應(yīng)收賬款增速7%計(jì)算,全國應(yīng)收賬款的總額約為21.4萬億元,預(yù)計(jì)2016年保理業(yè)務(wù)的市場發(fā)展空間為18.83萬億元。此外,根據(jù)世界銀行的統(tǒng)計(jì),保理業(yè)務(wù)發(fā)展較早的國家/地區(qū)的保理業(yè)務(wù)量占GDP的6%以上,而英國、意大利、中國臺(tái)灣地區(qū)等保理業(yè)務(wù)發(fā)展較好的國家和地區(qū),該比例可達(dá)15%。相比之下,我國2015年保理業(yè)務(wù)僅占GDP的 3.41%,雖然與2013年的1.03%已有較大提升,但仍有很大的增長空間。

    保理業(yè)務(wù)基于其自身的特點(diǎn),預(yù)計(jì)在2016年仍會(huì)取得較快發(fā)展。

    前景二:銀行保理增長放緩,銀行保理公司模式短期無法期待

    銀行保理業(yè)務(wù)中約90%為國內(nèi)保理,10%為國際保理。近年來,宏觀經(jīng)濟(jì)放緩一定程度上導(dǎo)致銀行不良資產(chǎn)呈現(xiàn)逐步攀升的態(tài)勢,國內(nèi)保理受行業(yè)、地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)、買方信用狀況惡化、賣方履約能力等因素的影響,不良率不容樂觀。鑒此,2016年銀行會(huì)繼續(xù)加強(qiáng)國內(nèi)保理業(yè)務(wù)的信用風(fēng)險(xiǎn)控制、貿(mào)易背景真實(shí)性的審查,業(yè)務(wù)量增長預(yù)計(jì)會(huì)因此放緩。在國際保理業(yè)務(wù)方面,2016年世界經(jīng)濟(jì)應(yīng)不會(huì)明顯復(fù)蘇,進(jìn)出口形勢仍不容樂觀,加之大宗商品價(jià)格波動(dòng)較大,國際保理業(yè)務(wù)增福也將放緩。

    在組織架構(gòu)方面,預(yù)計(jì)銀行仍將維持在現(xiàn)有架構(gòu)下運(yùn)行保理業(yè)務(wù),而在歐美等市場上較為流行的銀行成立保理公司運(yùn)行保理業(yè)務(wù)的模式,預(yù)計(jì)2016年不會(huì)在中國出現(xiàn)。

    前景三:商業(yè)保理將獲爆炸式發(fā)展,有望與銀行保理形成雙輪驅(qū)動(dòng)

    商業(yè)保理公司近年來發(fā)展迅猛。2016年,預(yù)計(jì)會(huì)有更多的公司因看好商業(yè)保理行業(yè)而涉足這一領(lǐng)域,或與保理公司進(jìn)行合作,或參股、收購、設(shè)立保理公司,逐步進(jìn)入各細(xì)分領(lǐng)域。目前,有的公司專注于平臺(tái)型的供應(yīng)鏈金融,比如針對(duì)大型購物型網(wǎng)站商家對(duì)客戶的服務(wù)提升需要的資金融通;有的公司專注于資訊服務(wù)類,比如專門針對(duì)某個(gè)行業(yè)的,利用其對(duì)上下游的了解,為中小企業(yè)提供融資,以行業(yè)研究作為其業(yè)務(wù)發(fā)展的主導(dǎo);還有一種是集中度較高的行業(yè),利用其核心公司或龍頭公司的地位,為小企業(yè)提供增信支持;此外,也有的利用軟件服務(wù),開放大數(shù)據(jù)的應(yīng)用,結(jié)合起來提供供應(yīng)鏈融資。今后,商業(yè)保理公司的模式還會(huì)日益多樣化,其業(yè)務(wù)量必將獲得爆炸式增加,并有望和銀行保理分庭抗禮,形成雙輪驅(qū)動(dòng)。

    前景四:保理業(yè)務(wù)創(chuàng)新趨勢明顯

    一是供應(yīng)鏈融資與保理業(yè)務(wù)的進(jìn)一步融合。保理業(yè)務(wù)主要以一個(gè)賣方對(duì)一個(gè)買方產(chǎn)生的應(yīng)收賬款為基礎(chǔ)提供應(yīng)收賬款融資、催收、管理及壞賬擔(dān)保等綜合性金融服務(wù);供應(yīng)鏈融資是把供應(yīng)鏈上的核心企業(yè)及其相關(guān)的上下游配套企業(yè)作為一個(gè)整體,根據(jù)供應(yīng)鏈中企業(yè)的交易關(guān)系和行業(yè)特點(diǎn)制定基于貨權(quán)及現(xiàn)金流控制的整體金融解決方案的一種融資模式。保理業(yè)務(wù)的發(fā)展呈現(xiàn)出與供應(yīng)鏈融資逐步融合的趨勢。供應(yīng)鏈保理業(yè)務(wù)將較多采用核心企業(yè)1+N模式,將核心企業(yè)的信用釋放給在供應(yīng)鏈上游供應(yīng)商,為上游合作伙伴的保理融資提供信用支撐。部分業(yè)務(wù)量較大的核心企業(yè)還可將其ERP系統(tǒng)直接對(duì)接銀行保理業(yè)務(wù)系統(tǒng),實(shí)現(xiàn)銀企直連,助力在線供應(yīng)鏈保理的無紙化運(yùn)作,提升運(yùn)營效率。有些物流企業(yè)則直接設(shè)立保理公司,利用其對(duì)上下游企業(yè)資信了解的優(yōu)勢,發(fā)展保理業(yè)務(wù)。這有利于加快其上下游企業(yè)的資金流動(dòng),構(gòu)筑完整的供應(yīng)鏈金融體系。

    2016年,預(yù)計(jì)會(huì)有更多的知名互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)與商業(yè)保理機(jī)構(gòu)進(jìn)行深入合作,保理業(yè)務(wù)正日益受到互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)的青睞。

    二是銀行保理與商業(yè)保理的進(jìn)一步合作。2016年再保理模式將是銀行保理與商業(yè)保理合作的主流。在再保理模式中,商業(yè)保理商將其提供保理服務(wù)而獲得的應(yīng)收賬款債權(quán)再次轉(zhuǎn)讓給銀行保理商(再保理商)。這一模式可使中小商業(yè)保理公司的融資需求在銀行得到滿足。應(yīng)收賬款的質(zhì)量、商業(yè)保理公司的信用及管理水平、買方信用及配合意愿等因素,將是影響再保理合作的關(guān)鍵因素。其他合作模式還有代理服務(wù)模式、雙保理模式和集團(tuán)平臺(tái)合作模式等。

    三是自貿(mào)區(qū)創(chuàng)新保理將得到進(jìn)一步的發(fā)展。國內(nèi)自貿(mào)區(qū)中以上海和天津?yàn)榇?,在市場?zhǔn)入、賬戶融資、外匯和跨境人民幣等方面出臺(tái)了支持政策,吸引了眾多保理公司紛紛在自貿(mào)區(qū)注冊,以利用政策發(fā)展租賃保理、跨境保理資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓等創(chuàng)新產(chǎn)品。部分銀行依托自貿(mào)區(qū)平臺(tái),積極推出了三方聯(lián)動(dòng)跨境“銀租?!碑a(chǎn)品:承租人授信行承擔(dān)承租人無故拖欠、破產(chǎn)倒閉等信用風(fēng)險(xiǎn);出租人管理行負(fù)責(zé)離、在岸聯(lián)動(dòng)保理業(yè)務(wù)授信的發(fā)起及審查審批工作;保理融資行負(fù)責(zé)融資款項(xiàng)的發(fā)放。這種三方合作方式可為承租人有效拓寬融資渠道,并通過銀行在自貿(mào)區(qū)內(nèi)機(jī)構(gòu)的低成本資金運(yùn)作降低企業(yè)的融資成本。

    四是保理業(yè)務(wù)與互聯(lián)網(wǎng)金融的融合。中國銀行業(yè)協(xié)會(huì)專職副會(huì)長楊再平表示,我國保理業(yè)最大的創(chuàng)新亮點(diǎn)在于保理業(yè)務(wù)與互聯(lián)網(wǎng)金融的“交叉融合”。一方面,保理機(jī)構(gòu)擁有基于貨物銷售或服務(wù)合同所產(chǎn)生的應(yīng)收賬款債權(quán);另一方面,互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)提供便捷的融資渠道和低廉的融資成本。在我國,保理公司觸網(wǎng)主要是與P2P平臺(tái)合作。對(duì)于保理公司而言,P2P融資速度快、能力強(qiáng);對(duì)于P2P來說,應(yīng)收賬款類產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)低且保理公司之前已經(jīng)有了一道專業(yè)風(fēng)控,兩者合作的模式是應(yīng)收賬款的外包。2016年,預(yù)計(jì)會(huì)有更多的知名互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)與商業(yè)保理機(jī)構(gòu)進(jìn)行深入合作,保理業(yè)務(wù)正日益受到互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)的青睞。

    韓捷晨,交通銀行總行國際部貿(mào)易服務(wù)部副高級(jí)經(jīng)理、中國國際商會(huì)保理福費(fèi)廷專家、中國銀行業(yè)協(xié)會(huì)保理業(yè)務(wù)培訓(xùn)專家、國際跟單信用證專家(CDCS)、國際保理專家(FCIC),2012年獲得英國資產(chǎn)融資協(xié)會(huì)(ABFA)專業(yè)證書,擁有20多年國際保理和貿(mào)易融資業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)。

    作者簡介

    猜你喜歡
    保理業(yè)務(wù)量賬款
    快遞業(yè)務(wù)量累計(jì)完成480.9 億件
    2020年業(yè)務(wù)量達(dá)830億件快遞跑出經(jīng)濟(jì)活力
    我國銀行應(yīng)收賬款管理研究——以A分行應(yīng)收賬款管理為例
    企業(yè)應(yīng)收賬款管理的探索與思考
    應(yīng)對(duì)民企應(yīng)收賬款上升
    中國外匯(2019年12期)2019-10-10 07:27:02
    資產(chǎn)證券化(ABS)在保理業(yè)務(wù)上的應(yīng)用
    8月全國快遞業(yè)務(wù)量完成32.6億件同比增29.4%
    人民交通(2017年10期)2017-10-25 11:13:08
    應(yīng)收賬款保理融資業(yè)務(wù)探析
    企業(yè)保理業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)核算與風(fēng)險(xiǎn)研究
    上市公司應(yīng)收賬款問題探討
    中國商論(2016年34期)2017-01-15 14:24:02
    欧美日韩亚洲高清精品| 成人黄色视频免费在线看| 国产毛片a区久久久久| 国产一区有黄有色的免费视频| 久久精品国产亚洲网站| 一区二区三区免费毛片| 97在线视频观看| 亚洲熟女精品中文字幕| 欧美成人a在线观看| 深爱激情五月婷婷| 男女边吃奶边做爰视频| 日韩不卡一区二区三区视频在线| 久久久久久久久久久免费av| 80岁老熟妇乱子伦牲交| 国产久久久一区二区三区| 国产精品一二三区在线看| 国产亚洲av嫩草精品影院| 在线观看国产h片| 国产一区亚洲一区在线观看| 亚洲激情五月婷婷啪啪| 高清午夜精品一区二区三区| 欧美人与善性xxx| 一级毛片aaaaaa免费看小| 国产91av在线免费观看| 男人狂女人下面高潮的视频| 久久久久精品性色| 亚洲国产精品成人综合色| 国产高清国产精品国产三级 | 制服丝袜香蕉在线| 中文资源天堂在线| 中文字幕免费在线视频6| 狂野欧美白嫩少妇大欣赏| 大香蕉97超碰在线| 一区二区三区免费毛片| 久久97久久精品| 激情 狠狠 欧美| 一级a做视频免费观看| 少妇人妻久久综合中文| 又大又黄又爽视频免费| 91aial.com中文字幕在线观看| 亚洲精品视频女| 男的添女的下面高潮视频| 人体艺术视频欧美日本| av在线亚洲专区| 熟女av电影| 大又大粗又爽又黄少妇毛片口| 美女cb高潮喷水在线观看| 亚洲国产欧美人成| 国产亚洲91精品色在线| 亚洲欧美成人综合另类久久久| 免费观看a级毛片全部| 成人黄色视频免费在线看| 国产黄频视频在线观看| 亚洲国产高清在线一区二区三| 久久久久久久久久人人人人人人| 国产精品99久久久久久久久| 久热这里只有精品99| 高清毛片免费看| 欧美极品一区二区三区四区| 热re99久久精品国产66热6| 国产人妻一区二区三区在| 五月天丁香电影| 亚洲国产精品成人久久小说| 日本欧美国产在线视频| 亚洲精品国产av成人精品| 一本久久精品| 亚洲综合精品二区| 插阴视频在线观看视频| 春色校园在线视频观看| 禁无遮挡网站| 美女内射精品一级片tv| 亚洲欧美日韩卡通动漫| 色播亚洲综合网| 亚洲精品国产av成人精品| 99久国产av精品国产电影| 午夜爱爱视频在线播放| 成年人午夜在线观看视频| 精品一区二区三区视频在线| 99热6这里只有精品| 简卡轻食公司| 午夜老司机福利剧场| 国产乱来视频区| 国产日韩欧美在线精品| 少妇高潮的动态图| 亚洲精品久久久久久婷婷小说| 免费播放大片免费观看视频在线观看| 99热网站在线观看| 自拍偷自拍亚洲精品老妇| 黄片无遮挡物在线观看| 亚洲欧洲国产日韩| 国产成人91sexporn| 久久久午夜欧美精品| 亚洲精品一二三| 久久精品夜色国产| 亚洲国产欧美在线一区| 久久99蜜桃精品久久| 纵有疾风起免费观看全集完整版| 午夜精品一区二区三区免费看| 男男h啪啪无遮挡| 日本wwww免费看| 最近手机中文字幕大全| 亚洲色图av天堂| 18禁动态无遮挡网站| 69人妻影院| av福利片在线观看| www.av在线官网国产| 免费av毛片视频| 人妻 亚洲 视频| 97超碰精品成人国产| 亚洲精品一区蜜桃| 国产亚洲av片在线观看秒播厂| 国产成人精品一,二区| 国产成人a区在线观看| 国产伦精品一区二区三区四那| 久久久精品免费免费高清| 91狼人影院| 一个人看的www免费观看视频| 人人妻人人澡人人爽人人夜夜| 成人毛片60女人毛片免费| 免费观看在线日韩| av网站免费在线观看视频| 中文欧美无线码| 国内揄拍国产精品人妻在线| 日本一二三区视频观看| 激情五月婷婷亚洲| 成人漫画全彩无遮挡| 亚洲色图综合在线观看| 国语对白做爰xxxⅹ性视频网站| 亚洲欧美一区二区三区国产| 一级黄片播放器| 久久精品久久久久久久性| 内地一区二区视频在线| 日本一本二区三区精品| 国产在线男女| 免费大片黄手机在线观看| 国产免费福利视频在线观看| 亚洲av欧美aⅴ国产| 亚洲激情五月婷婷啪啪| 亚洲天堂av无毛| 色吧在线观看| 亚洲精品色激情综合| 国产高清国产精品国产三级 | 精品国产乱码久久久久久小说| 黄片wwwwww| 菩萨蛮人人尽说江南好唐韦庄| 久久精品久久久久久噜噜老黄| 日韩三级伦理在线观看| 又粗又硬又长又爽又黄的视频| 成人漫画全彩无遮挡| 亚洲高清免费不卡视频| 人妻少妇偷人精品九色| 成年免费大片在线观看| 久久久久久久久久久丰满| 国产探花在线观看一区二区| 精品少妇黑人巨大在线播放| 人妻制服诱惑在线中文字幕| 国产精品.久久久| 亚洲欧美一区二区三区黑人 | av播播在线观看一区| 亚洲av.av天堂| 国产一区二区亚洲精品在线观看| 麻豆国产97在线/欧美| 免费大片18禁| 国产精品久久久久久av不卡| 麻豆成人午夜福利视频| 美女视频免费永久观看网站| 国产色爽女视频免费观看| 少妇高潮的动态图| 夫妻性生交免费视频一级片| 欧美xxⅹ黑人| 久久99蜜桃精品久久| 亚洲av成人精品一二三区| 久久久国产一区二区| 黄色怎么调成土黄色| 精品久久久精品久久久| 久久精品国产亚洲网站| 国产日韩欧美亚洲二区| 亚洲av中文字字幕乱码综合| 亚洲,欧美,日韩| 老司机影院毛片| 久久精品人妻少妇| 日本wwww免费看| 精品久久久久久久久av| 亚洲精品久久午夜乱码| 国产精品嫩草影院av在线观看| 免费看av在线观看网站| 欧美高清性xxxxhd video| 成人一区二区视频在线观看| 亚洲国产日韩一区二区| av在线蜜桃| 国产大屁股一区二区在线视频| 可以在线观看毛片的网站| 精品酒店卫生间| 国产精品国产三级专区第一集| 久久久成人免费电影| 综合色av麻豆| 久久午夜福利片| 人妻系列 视频| 亚洲av成人精品一区久久| 伊人久久精品亚洲午夜| 日本免费在线观看一区| 国产精品福利在线免费观看| 国产成年人精品一区二区| 丝袜美腿在线中文| 亚洲人与动物交配视频| 乱码一卡2卡4卡精品| 欧美激情国产日韩精品一区| 午夜福利网站1000一区二区三区| 看非洲黑人一级黄片| 有码 亚洲区| 男插女下体视频免费在线播放| 国产亚洲一区二区精品| 亚洲人成网站高清观看| 色综合色国产| 国产亚洲5aaaaa淫片| av又黄又爽大尺度在线免费看| 国产成人a∨麻豆精品| 欧美丝袜亚洲另类| 别揉我奶头 嗯啊视频| 亚洲精华国产精华液的使用体验| 波野结衣二区三区在线| 亚洲熟女精品中文字幕| a级毛片免费高清观看在线播放| 18禁在线播放成人免费| av一本久久久久| 丰满人妻一区二区三区视频av| 国产伦精品一区二区三区视频9| 午夜福利在线在线| 国产永久视频网站| 在线天堂最新版资源| 全区人妻精品视频| 亚洲欧美一区二区三区黑人 | 精品午夜福利在线看| 精品一区二区免费观看| 免费电影在线观看免费观看| 久久99热这里只有精品18| 少妇人妻久久综合中文| 久久久久久久久大av| 最新中文字幕久久久久| av在线天堂中文字幕| 免费黄色在线免费观看| 老女人水多毛片| 欧美最新免费一区二区三区| 少妇被粗大猛烈的视频| 久久人人爽av亚洲精品天堂 | 亚洲精品国产av成人精品| 直男gayav资源| 日韩,欧美,国产一区二区三区| 婷婷色麻豆天堂久久| 啦啦啦在线观看免费高清www| 18禁在线无遮挡免费观看视频| 国产91av在线免费观看| 日本熟妇午夜| 黄片无遮挡物在线观看| 免费大片18禁| 亚洲人与动物交配视频| 久久这里有精品视频免费| 欧美区成人在线视频| 国产伦精品一区二区三区视频9| 黄色怎么调成土黄色| 亚洲欧美日韩另类电影网站 | 18禁裸乳无遮挡免费网站照片| 99热6这里只有精品| 亚洲三级黄色毛片| 国产精品久久久久久久电影| 男女下面进入的视频免费午夜| 听说在线观看完整版免费高清| 人妻少妇偷人精品九色| 欧美一级a爱片免费观看看| 最近中文字幕2019免费版| 成人国产麻豆网| 校园人妻丝袜中文字幕| 成人二区视频| 人妻一区二区av| 两个人的视频大全免费| 高清av免费在线| 五月天丁香电影| 国产免费又黄又爽又色| 麻豆久久精品国产亚洲av| 18禁裸乳无遮挡动漫免费视频 | 日韩成人伦理影院| 久久精品人妻少妇| 男女边吃奶边做爰视频| 日韩 亚洲 欧美在线| 又爽又黄a免费视频| 免费av不卡在线播放| 国产精品秋霞免费鲁丝片| 69av精品久久久久久| 一级av片app| 在线精品无人区一区二区三 | 国产一区二区三区av在线| 亚洲av电影在线观看一区二区三区 | 日日摸夜夜添夜夜爱| 日日啪夜夜爽| 国产高清不卡午夜福利| 亚洲伊人久久精品综合| 欧美性猛交╳xxx乱大交人| 日韩强制内射视频| 日韩 亚洲 欧美在线| 国产日韩欧美亚洲二区| 免费av观看视频| .国产精品久久| 亚洲欧美成人综合另类久久久| 99热网站在线观看| 一区二区三区乱码不卡18| 日日啪夜夜爽| 欧美日韩综合久久久久久| 我的女老师完整版在线观看| 美女cb高潮喷水在线观看| 黄色欧美视频在线观看| 亚洲第一区二区三区不卡| 九九久久精品国产亚洲av麻豆| 免费观看无遮挡的男女| 国产精品久久久久久久久免| 欧美人与善性xxx| 欧美日韩精品成人综合77777| 国产高清有码在线观看视频| 熟妇人妻不卡中文字幕| 女人久久www免费人成看片| 亚洲精品成人久久久久久| av在线播放精品| 内地一区二区视频在线| 成人亚洲欧美一区二区av| 亚洲伊人久久精品综合| 成人无遮挡网站| 夜夜爽夜夜爽视频| 国产熟女欧美一区二区| 九色成人免费人妻av| 黄色视频在线播放观看不卡| 国产毛片在线视频| 亚洲精品日韩av片在线观看| 亚洲,一卡二卡三卡| 尤物成人国产欧美一区二区三区| 亚洲国产高清在线一区二区三| 一级片'在线观看视频| 久久久久国产精品人妻一区二区| 欧美日本视频| 中文欧美无线码| 卡戴珊不雅视频在线播放| 久久久a久久爽久久v久久| av网站免费在线观看视频| 超碰av人人做人人爽久久| 亚洲精品456在线播放app| 亚洲国产日韩一区二区| 男女下面进入的视频免费午夜| 亚洲精品影视一区二区三区av| 老师上课跳d突然被开到最大视频| 国产免费一级a男人的天堂| 狂野欧美激情性xxxx在线观看| 超碰97精品在线观看| 网址你懂的国产日韩在线| 97超视频在线观看视频| 欧美激情在线99| 最近最新中文字幕大全电影3| 午夜福利高清视频| 青春草亚洲视频在线观看| 国产v大片淫在线免费观看| 白带黄色成豆腐渣| 国产成人91sexporn| 热99国产精品久久久久久7| 日韩一区二区视频免费看| 汤姆久久久久久久影院中文字幕| 黄色怎么调成土黄色| 国产久久久一区二区三区| 免费观看av网站的网址| 有码 亚洲区| 天堂俺去俺来也www色官网| 黄色一级大片看看| 搡女人真爽免费视频火全软件| videossex国产| 国产一区有黄有色的免费视频| 中文字幕av成人在线电影| 最近中文字幕高清免费大全6| 亚洲不卡免费看| 永久网站在线| 97在线视频观看| 18禁动态无遮挡网站| 久久久久久久久久人人人人人人| 大片电影免费在线观看免费| 久久精品夜色国产| 国产欧美亚洲国产| 爱豆传媒免费全集在线观看| 少妇熟女欧美另类| 色综合色国产| 一级片'在线观看视频| 国产一级毛片在线| 波野结衣二区三区在线| 麻豆国产97在线/欧美| 又爽又黄无遮挡网站| 国产黄片美女视频| 亚洲av福利一区| 干丝袜人妻中文字幕| 国产男女超爽视频在线观看| 欧美精品国产亚洲| 建设人人有责人人尽责人人享有的 | av线在线观看网站| 国产伦精品一区二区三区四那| 国产精品.久久久| 一区二区三区精品91| 777米奇影视久久| 男男h啪啪无遮挡| 国产精品国产三级国产专区5o| 亚洲三级黄色毛片| 国产精品久久久久久久电影| 精华霜和精华液先用哪个| 九色成人免费人妻av| av卡一久久| 如何舔出高潮| 亚洲无线观看免费| 久久精品人妻少妇| 在线观看三级黄色| 精品久久久精品久久久| 亚洲av不卡在线观看| 波野结衣二区三区在线| 国产一区二区亚洲精品在线观看| 特大巨黑吊av在线直播| 欧美三级亚洲精品| 色视频在线一区二区三区| tube8黄色片| 91aial.com中文字幕在线观看| 日本一二三区视频观看| 特级一级黄色大片| 中国三级夫妇交换| 日韩一区二区三区影片| 国产有黄有色有爽视频| 日本爱情动作片www.在线观看| 国产探花在线观看一区二区| 精品国产三级普通话版| 97精品久久久久久久久久精品| 久久久久久久久久久免费av| av一本久久久久| 国产日韩欧美亚洲二区| 蜜臀久久99精品久久宅男| 春色校园在线视频观看| 国产一区二区三区av在线| 热99国产精品久久久久久7| 天天一区二区日本电影三级| 精品午夜福利在线看| 午夜精品国产一区二区电影 | 国产av不卡久久| av线在线观看网站| 国产亚洲5aaaaa淫片| 热99国产精品久久久久久7| 少妇高潮的动态图| a级毛片免费高清观看在线播放| 亚洲av在线观看美女高潮| 亚洲精品乱码久久久久久按摩| 国产成人a∨麻豆精品| 亚洲精华国产精华液的使用体验| 美女国产视频在线观看| 99热这里只有是精品在线观看| 国产精品一区二区在线观看99| 激情五月婷婷亚洲| 在线观看人妻少妇| 日产精品乱码卡一卡2卡三| 国产亚洲av嫩草精品影院| 国产探花极品一区二区| 日韩av免费高清视频| 亚洲美女搞黄在线观看| 只有这里有精品99| 国产亚洲av嫩草精品影院| 亚洲最大成人中文| 国产国拍精品亚洲av在线观看| 亚洲不卡免费看| 免费高清在线观看视频在线观看| 一本久久精品| 亚洲精品中文字幕在线视频 | h日本视频在线播放| 国产av不卡久久| 97在线人人人人妻| 97人妻精品一区二区三区麻豆| 国产精品久久久久久精品电影小说 | 超碰97精品在线观看| 身体一侧抽搐| 丝袜美腿在线中文| 中文字幕久久专区| 少妇丰满av| 韩国av在线不卡| 午夜福利在线观看免费完整高清在| 国精品久久久久久国模美| 联通29元200g的流量卡| 亚洲伊人久久精品综合| 极品教师在线视频| 午夜日本视频在线| 热99国产精品久久久久久7| 网址你懂的国产日韩在线| 国产综合精华液| 赤兔流量卡办理| 国产一区亚洲一区在线观看| 久久精品国产鲁丝片午夜精品| 国产精品福利在线免费观看| 男人和女人高潮做爰伦理| 久久久久久久久久久免费av| 在线观看美女被高潮喷水网站| 黄色欧美视频在线观看| 九九久久精品国产亚洲av麻豆| 日本黄色片子视频| 日韩一本色道免费dvd| 嫩草影院入口| 亚洲,欧美,日韩| 久久影院123| 欧美变态另类bdsm刘玥| 午夜激情久久久久久久| 亚洲图色成人| 国产精品无大码| 免费在线观看成人毛片| 国产女主播在线喷水免费视频网站| 色播亚洲综合网| 欧美+日韩+精品| 欧美另类一区| 久久久久久久亚洲中文字幕| 亚洲av男天堂| 女的被弄到高潮叫床怎么办| 日本与韩国留学比较| 午夜激情福利司机影院| 边亲边吃奶的免费视频| 国产欧美亚洲国产| 舔av片在线| 午夜精品国产一区二区电影 | 黄片无遮挡物在线观看| 最近2019中文字幕mv第一页| 精品国产露脸久久av麻豆| 久久韩国三级中文字幕| 国产成人freesex在线| 美女xxoo啪啪120秒动态图| 久久精品熟女亚洲av麻豆精品| 国产一区亚洲一区在线观看| 99久久人妻综合| 搡女人真爽免费视频火全软件| 成人鲁丝片一二三区免费| 国产精品国产三级专区第一集| 51国产日韩欧美| 国产永久视频网站| 五月天丁香电影| 在线看a的网站| 国产亚洲av嫩草精品影院| 三级男女做爰猛烈吃奶摸视频| 久久6这里有精品| 久久鲁丝午夜福利片| 国产精品精品国产色婷婷| 免费av观看视频| 日本猛色少妇xxxxx猛交久久| 亚洲在线观看片| 日日撸夜夜添| 18禁动态无遮挡网站| 五月伊人婷婷丁香| 一级av片app| 美女主播在线视频| 如何舔出高潮| 街头女战士在线观看网站| 青春草国产在线视频| 乱码一卡2卡4卡精品| av国产免费在线观看| 男人狂女人下面高潮的视频| 欧美亚洲 丝袜 人妻 在线| 国产精品国产三级国产专区5o| 亚洲精品,欧美精品| 欧美3d第一页| 欧美日韩视频精品一区| 麻豆精品久久久久久蜜桃| 成人毛片a级毛片在线播放| 简卡轻食公司| 人体艺术视频欧美日本| 丰满少妇做爰视频| 国产老妇女一区| av国产久精品久网站免费入址| 免费av不卡在线播放| 少妇猛男粗大的猛烈进出视频 | 国产一区二区亚洲精品在线观看| 久久精品熟女亚洲av麻豆精品| 一边亲一边摸免费视频| 日韩电影二区| 大片电影免费在线观看免费| av专区在线播放| 日韩强制内射视频| 在线播放无遮挡| av在线天堂中文字幕| 亚洲,欧美,日韩| 欧美激情在线99| 老司机影院毛片| 亚洲婷婷狠狠爱综合网| 一个人看的www免费观看视频| 一区二区三区免费毛片| 欧美区成人在线视频| 精品久久久精品久久久| 熟女电影av网| 亚洲最大成人手机在线| 纵有疾风起免费观看全集完整版| 国产精品99久久99久久久不卡 | 成年女人在线观看亚洲视频 | 精品一区二区三卡| 国产精品人妻久久久影院| 欧美97在线视频| 欧美国产精品一级二级三级 | 亚洲精品久久午夜乱码| 久久久久久久久久久免费av| 男男h啪啪无遮挡| 欧美日韩一区二区视频在线观看视频在线 | 超碰av人人做人人爽久久| 免费大片黄手机在线观看| 天天躁日日操中文字幕| 欧美三级亚洲精品| 欧美xxxx性猛交bbbb| 亚洲自拍偷在线| 亚洲久久久久久中文字幕| 国产成人免费观看mmmm| 在线观看一区二区三区激情| 有码 亚洲区| 日韩成人伦理影院| 国产高清有码在线观看视频| 亚洲成人av在线免费| 亚洲av免费高清在线观看| 男女边摸边吃奶| 成人二区视频| 99热网站在线观看|