肖璐
(銅仁學(xué)院,貴州銅仁554300)
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非股權(quán)眾籌的法律風(fēng)險(xiǎn)防范
肖璐
(銅仁學(xué)院,貴州銅仁554300)
摘要:眾籌模式是一種新興的融資模式,是互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的產(chǎn)物,經(jīng)過(guò)短短幾年的發(fā)展,已經(jīng)成為了互聯(lián)網(wǎng)金融融資的主要形式之一。眾籌模式的發(fā)展,不僅提高了普通民眾參與金融業(yè)務(wù)的廣度,具有普惠金融的價(jià)值,還提高了參與的深度,促進(jìn)投融資雙方形成高效、平等、協(xié)作的契約精神,具有金融平等的價(jià)值。非股權(quán)眾籌作為眾籌模式的一種,越來(lái)越被民眾所喜愛(ài),但它運(yùn)行中的法律風(fēng)險(xiǎn)也是不容忽視的,如何進(jìn)行監(jiān)管,對(duì)其進(jìn)行有效的風(fēng)險(xiǎn)防范,也是至關(guān)重要的。關(guān)鍵詞:非股權(quán)眾籌;特征;法律風(fēng)險(xiǎn)
(一)眾籌的定義
眾籌,即大眾籌資,由crowdfunding一詞翻譯而來(lái),即“通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)向眾人籌集小額資金為某個(gè)項(xiàng)目或企業(yè)融資的做法”。
相對(duì)于傳統(tǒng)的融資方式,眾籌更為開(kāi)放,項(xiàng)目的商業(yè)價(jià)值不再是評(píng)判融資成功的唯一標(biāo)準(zhǔn),項(xiàng)目只要能引起互聯(lián)網(wǎng)上的大眾的興趣,就可以通過(guò)眾籌方式獲得資金,為更多富有創(chuàng)業(yè)卻缺乏資金的人提供實(shí)現(xiàn)夢(mèng)想的機(jī)會(huì)。
(二)眾籌的基本模式
1.組成部分
通常,眾籌模式由三部分組成,即:
發(fā)起人:又稱項(xiàng)目所有者、項(xiàng)目創(chuàng)建者、籌資者,有產(chǎn)品、有創(chuàng)意或設(shè)想,但缺乏資金的人。
支持者:又稱項(xiàng)目支持者、投資者、捐贈(zèng)者,對(duì)項(xiàng)目發(fā)起人的項(xiàng)目和回報(bào)感興趣,并給予資金支持的人。
眾籌平臺(tái):這也是眾籌模式的核心,是連接發(fā)起人和支持者,并為雙方提供信息和服務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)終端。
2.運(yùn)作流程
項(xiàng)目發(fā)起人在眾籌平臺(tái)發(fā)起申請(qǐng),為融資項(xiàng)目制作宣傳資料,制定融資金額、進(jìn)度等目標(biāo),眾籌平臺(tái)對(duì)眾籌計(jì)劃進(jìn)行審查并篩選,以保證項(xiàng)目質(zhì)量,控制風(fēng)險(xiǎn)。審核通過(guò)后,眾籌平臺(tái)展示項(xiàng)目,并積極發(fā)揮發(fā)起人和投資者的溝通橋梁作用,吸引潛在投資者,促進(jìn)項(xiàng)目融資成果。如在規(guī)定時(shí)間,項(xiàng)目所有人達(dá)到融資目標(biāo),則融資成功,項(xiàng)目發(fā)起人獲得融資款項(xiàng),反之,眾籌平臺(tái)會(huì)將融到的資金退還給投資者,項(xiàng)目停止。融資成功后,項(xiàng)目進(jìn)入實(shí)施階段,發(fā)起人向投資者兌現(xiàn)之前所承諾的回報(bào)。
(三)眾籌模式的分類
根據(jù)眾籌融資的法律關(guān)系及回報(bào)內(nèi)容,理論上可以將其分為兩大類,股權(quán)眾籌和非股權(quán)眾籌。
股權(quán)眾籌,即項(xiàng)目發(fā)起人給予投資人一定的公司股份作為回報(bào),投資者能否獲取收益取決于公司的實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況。如澳大利亞的ASSOB,英國(guó)的Crowdcube等,都是目前世界上比較著名的股權(quán)眾籌網(wǎng)站。
非股權(quán)眾籌,即項(xiàng)目發(fā)起人給予投資人具體的實(shí)物作為回報(bào),回報(bào)內(nèi)容大致包括項(xiàng)目最終產(chǎn)品、項(xiàng)目附屬品及鳴謝三大類,如唱片、門(mén)票、書(shū)籍、產(chǎn)品等,所以非股權(quán)眾籌也叫商品眾籌,如Kickstarter,國(guó)內(nèi)的點(diǎn)名時(shí)間等網(wǎng)站都是這種類型。
鑒于我國(guó)相關(guān)金融法律法規(guī)和國(guó)家政策的規(guī)定,我國(guó)的眾籌模式基本采用非股權(quán)眾籌模式,即設(shè)定的回報(bào)不涉及股權(quán)、債券、分紅、利息等形式,而是以其相應(yīng)的實(shí)物、服務(wù)或者媒體內(nèi)容等作為回報(bào),從商業(yè)模式上看非股權(quán)眾籌更像是商品的預(yù)購(gòu)或團(tuán)購(gòu),但也有少部分眾籌網(wǎng)站從我國(guó)法律環(huán)境出發(fā),小心翼翼地進(jìn)行著疑似股權(quán)眾籌的嘗試和探索,如天使匯等。
(一)非股權(quán)眾籌的特征
非股權(quán)眾籌模式是一種新興的,有別于傳統(tǒng)金融的融資方式,它借助于互聯(lián)網(wǎng)的開(kāi)放、公開(kāi)、靈活、便捷等特點(diǎn),依托信息平臺(tái)和社交網(wǎng)絡(luò),幫助項(xiàng)目發(fā)起人迅速把握市場(chǎng)脈搏,贏得目標(biāo)客戶群,籌集到項(xiàng)目啟動(dòng)金,滿足了創(chuàng)意經(jīng)濟(jì)、小微經(jīng)濟(jì)融資的需要。其主要特征如下。
1.開(kāi)放性
無(wú)論身份、職業(yè)、年齡、性別,只要有創(chuàng)意、有創(chuàng)造能力,都可以作為項(xiàng)目發(fā)起人。無(wú)論是否有投資經(jīng)驗(yàn),出資金額多少,只要對(duì)創(chuàng)意感興趣,都可以為項(xiàng)目投資。眾籌模式為普通民眾提供了直接參與金融市場(chǎng)的渠道,緩解了資本市場(chǎng)資金緊缺而民間資本投資無(wú)門(mén)的雙重問(wèn)題。
2.額度小
首先是單筆融資規(guī)模較小,從數(shù)百元開(kāi)始,大多在1萬(wàn)-10萬(wàn)元的規(guī)模,遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于傳統(tǒng)融資機(jī)構(gòu)動(dòng)輒百萬(wàn)、千萬(wàn)的規(guī)模。其次是投資方大多是普通民眾,有的抱著試試看的態(tài)度,個(gè)人支持的資金從幾元到幾千元不等,但是“眾人拾柴火焰高”,聚少成多,聚沙成塔。
3.風(fēng)險(xiǎn)低
傳統(tǒng)融資模式下,投資者數(shù)量少,單筆投資金融高,風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)集中,眾籌模式的核心思想體現(xiàn)在“大眾”,通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的無(wú)界性,可以在短時(shí)間內(nèi)聚集數(shù)量龐大的參與者,而每位投資人的投資額度可以很低,有利于通過(guò)分散化的方式降低融資風(fēng)險(xiǎn)。
4.效率高
眾籌融資相對(duì)于傳統(tǒng)渠道來(lái)說(shuō),手續(xù)簡(jiǎn)便,效率很高。對(duì)于細(xì)節(jié)完善、可操作性強(qiáng)的項(xiàng)目,一經(jīng)眾籌網(wǎng)站發(fā)布,就很容易獲得投資者的關(guān)注并融資成功,融資效率大大高于傳統(tǒng)渠道。
5.社交化
眾籌融資其實(shí)是發(fā)動(dòng)網(wǎng)絡(luò)上的“陌生人”參與項(xiàng)目的投資,正式借助互聯(lián)網(wǎng)的社交屬性,讓互不相識(shí)的投融資雙方在眾籌平臺(tái)上進(jìn)行交流互動(dòng),了解項(xiàng)目的創(chuàng)新性和可行性,從而促成融資的成功。眾籌平臺(tái)的網(wǎng)絡(luò)社交影響力決定了眾籌項(xiàng)目的成功率。
(二)非股權(quán)眾籌的法律風(fēng)險(xiǎn)分析
盡管非股權(quán)眾籌模式有諸多的方便與快捷,但作為一種類似于預(yù)購(gòu)的行為,從項(xiàng)目發(fā)起到項(xiàng)目支持,仍然存在一些法律風(fēng)險(xiǎn)。
1.大多平臺(tái)沒(méi)有采用第三方機(jī)構(gòu)托管平臺(tái)資金
目前,我國(guó)大多眾籌平臺(tái)的支付方式一般是由項(xiàng)目支付人把募集的資金充值到眾籌平臺(tái)的專用賬戶,如果項(xiàng)目募集成功,由眾籌平臺(tái)直接把相應(yīng)款項(xiàng)撥付或分批撥付到項(xiàng)目發(fā)起人的資金賬戶;如果項(xiàng)目募集失敗,眾籌平臺(tái)負(fù)責(zé)把募集的資金退還給項(xiàng)目支持人。在這種資金管理模式下,眾籌平臺(tái)和項(xiàng)目支持人的資金并沒(méi)有進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)隔離,存在自建“資金池”和“非法挪用”籌集資金的風(fēng)險(xiǎn)。
2.信用體系不發(fā)達(dá)導(dǎo)致信任風(fēng)險(xiǎn)
目前,由于我國(guó)公民的信用體系建設(shè)依然滯后,陌生人之間的信用度存在嚴(yán)重的信息不對(duì)稱。不法分子有可能利用眾籌項(xiàng)目進(jìn)行金融詐騙。同時(shí),滯后的信用體系容易使眾籌平臺(tái)上創(chuàng)意項(xiàng)目的真實(shí)性遭到質(zhì)疑,這就會(huì)導(dǎo)致好的項(xiàng)目支持率可能受到信用質(zhì)疑,從而導(dǎo)致其支持率偏低,打擊眾籌業(yè)務(wù)的發(fā)展。
3.項(xiàng)目存在知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)的風(fēng)險(xiǎn)
對(duì)于項(xiàng)目發(fā)起人而言,為了募資成功,他們需要通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)把項(xiàng)目最大程度地展示給公眾,互聯(lián)網(wǎng)的開(kāi)放性和及時(shí)性特征使得項(xiàng)目信息迅速傳播,一旦項(xiàng)目受到熱捧,就會(huì)被迅速模仿并大量生產(chǎn),這也使得項(xiàng)目發(fā)起人的知識(shí)產(chǎn)權(quán)無(wú)法得到有效保護(hù)。
(一)嚴(yán)格審查項(xiàng)目發(fā)布人的信息、相關(guān)產(chǎn)品或創(chuàng)意的成熟度,避免虛假信息發(fā)布
由于信息的不對(duì)稱,投資人和項(xiàng)目的發(fā)起人通常無(wú)法見(jiàn)面,投資人對(duì)項(xiàng)目發(fā)起人的信用信息、資產(chǎn)信息和相關(guān)產(chǎn)品的效果也無(wú)法詳細(xì)辨識(shí),這就需要眾籌平臺(tái)嚴(yán)格審查項(xiàng)目發(fā)起人的信息,包括其信用狀況、資產(chǎn)狀況、相關(guān)產(chǎn)品或創(chuàng)意的成熟度等,必要情況下,還應(yīng)進(jìn)行實(shí)地考察,做好風(fēng)險(xiǎn)防控,避免發(fā)布虛假信息,最大限度地保持信息的真實(shí)性和完整性,給投資人一個(gè)理性的投資判斷機(jī)會(huì)。
(二)眾籌平臺(tái)做好風(fēng)險(xiǎn)提示和信息披露
眾籌平臺(tái)必須在其網(wǎng)站上詳細(xì)介紹項(xiàng)目的運(yùn)作流程和標(biāo)準(zhǔn),特別是在顯著位置向出資人提示可能存在的法律風(fēng)險(xiǎn),明確各方的法律責(zé)任和義務(wù)及可能發(fā)生爭(zhēng)議時(shí)的處理辦法。
(三)保障資金安全
保障資金安全,項(xiàng)目的有序管理既是眾籌平臺(tái)的應(yīng)盡義務(wù),也是防范其自身法律風(fēng)險(xiǎn)的重要手段,眾籌平臺(tái)應(yīng)當(dāng)引入第三方資金托管,隔離平臺(tái)自身與資金運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)。眾籌平臺(tái)對(duì)涉及資金的環(huán)節(jié),如從公眾手中籌款、扣除一定比例的服務(wù)費(fèi)、向項(xiàng)目發(fā)起人撥款或退回公眾的預(yù)付款等,要嚴(yán)格管理,加強(qiáng)自律,還需要引入外部監(jiān)督機(jī)制。
(四)積極與政府溝通,盡快完善法律監(jiān)管
眾籌商業(yè)模式是一種涉及成百上千人的投資活動(dòng),屬于比較松散的合伙關(guān)系,發(fā)生糾紛的概率很高,而且通過(guò)網(wǎng)絡(luò)構(gòu)建的信任基礎(chǔ)比較薄弱,一旦出現(xiàn)項(xiàng)目失敗,資金又難以返還,可能引發(fā)激烈矛盾。這要求眾籌平臺(tái)需要積極與政府主管部門(mén)溝通,取得相應(yīng)的政策指導(dǎo)、法律監(jiān)管或進(jìn)行項(xiàng)目備案,化解在法律模糊地帶的法律風(fēng)險(xiǎn)。
(五)完善電子合同,避開(kāi)民事法律風(fēng)險(xiǎn)
眾籌還存在諸多的民事法律風(fēng)險(xiǎn),為了避免不必要的民事法律爭(zhēng)議,在眾籌模式設(shè)計(jì)及具體的交易流程設(shè)計(jì)上,要關(guān)注每一個(gè)細(xì)節(jié),把每一個(gè)細(xì)節(jié)用一個(gè)個(gè)法律文本固化下來(lái),避免約定不明發(fā)生爭(zhēng)議。具體如下。
1.作為眾籌平臺(tái),應(yīng)當(dāng)設(shè)立好眾籌規(guī)則,參與者必須遵守眾籌規(guī)則,相關(guān)各方與眾籌平臺(tái)應(yīng)當(dāng)有一份比較完整的協(xié)議,這個(gè)協(xié)議如果在線上完成,則運(yùn)用電子簽名方式進(jìn)行,平臺(tái)應(yīng)做好流程及文檔管理。
2.對(duì)于需求雙方,就具體的債、股權(quán)投融資應(yīng)做好具體協(xié)議的簽署工作,如果在線上進(jìn)行的話,可運(yùn)用電子簽名方式進(jìn)行,平臺(tái)應(yīng)保管好整個(gè)電子文檔備查。
3.作為眾籌結(jié)構(gòu)中的三方,投資方、平臺(tái)及需求方(眾籌發(fā)起人),應(yīng)各自明確責(zé)任,根據(jù)各自在交易中的地位簽署相應(yīng)的法律協(xié)議。如果眾籌結(jié)構(gòu)中因需要涉及更多的第三方(如資金監(jiān)管方,擔(dān)保方),應(yīng)根據(jù)其在眾籌中權(quán)利義務(wù)做好協(xié)議安排,明確權(quán)責(zé)。
如果能夠在眾籌中做好以上幾個(gè)方面,眾籌可能會(huì)避免不必要的民事法律爭(zhēng)議,從而有效地避開(kāi)民事法律風(fēng)險(xiǎn)。
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[責(zé)任編輯:金永紅]
中圖分類號(hào):D922.87
文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A
文章編號(hào):1005-913X(2016)07-0071-02
收稿日期:2016-05-13
作者簡(jiǎn)介:肖璐(1982-),女,貴州銅仁人,副教授,碩士,研究方向:經(jīng)濟(jì)法。