促進(jìn)我國供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革效能提升的財(cái)稅政策研究

閆 坤（中國社會科學(xué)院財(cái)稅研究中心 北京 100072）于樹一（中國社會科學(xué)院財(cái)經(jīng)戰(zhàn)略研究院 北京 100028）

促進(jìn)我國供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革效能提升的財(cái)稅政策研究

閆 坤（中國社會科學(xué)院財(cái)稅研究中心 北京 100072）
于樹一（中國社會科學(xué)院財(cái)經(jīng)戰(zhàn)略研究院 北京 100028）

2016年第三季度，世界經(jīng)濟(jì)依舊低增長，通過對世界主要經(jīng)濟(jì)體的結(jié)構(gòu)性改革進(jìn)展的評估發(fā)現(xiàn)：目前在全球范圍內(nèi)普遍存在著結(jié)構(gòu)性改革乏力問題，這是世界經(jīng)濟(jì)未能擺脫低增長困境的主要原因。我國的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革雖然初見成效，但也遭遇較大瓶頸。要提高供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的效能，需要在全面梳理供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革內(nèi)含的邏輯關(guān)系的基礎(chǔ)上，找準(zhǔn)“痛點(diǎn)”發(fā)力?！巴袋c(diǎn)”最終落在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上，既要彌補(bǔ)服務(wù)業(yè)的先天不足，又要推動制造業(yè)的產(chǎn)業(yè)升級。在財(cái)政運(yùn)行呈現(xiàn)若干結(jié)構(gòu)性特征、財(cái)政資源相對不足的前提下，可著力打造制造業(yè)和服務(wù)業(yè)的“四新”，形成新動力推動經(jīng)濟(jì)增長。

世界經(jīng)濟(jì) 供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革 財(cái)政政策

2008年爆發(fā)的國際金融危機(jī)至今已過去八年，低增長的陰云始終伴隨著世界經(jīng)濟(jì)緩慢前行，而且短期內(nèi)絲毫看不到“撥云見日”的跡象。盡管各國仍是一片忙碌：政策不斷放寬的同時(shí)，要不斷處理短期政策長期化所帶來的風(fēng)險(xiǎn)，但是市場反應(yīng)依舊低迷，大宗商品價(jià)格依舊不振，貿(mào)易增長依舊緩慢甚至收縮，負(fù)債率依舊節(jié)節(jié)攀升，經(jīng)濟(jì)保持低速增長水平，權(quán)威機(jī)構(gòu)對世界經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期屢次調(diào)低。從經(jīng)濟(jì)增長周期的角度難以解釋本輪經(jīng)濟(jì)危機(jī)后世界經(jīng)濟(jì)持續(xù)低增長的現(xiàn)實(shí)，基于此，我們嘗試從結(jié)構(gòu)性改革的角度進(jìn)行解釋，對當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)形勢做出全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性改革乏力的判斷。

一、全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性改革乏力

（一）美國向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)回歸的結(jié)構(gòu)性改革未見實(shí)質(zhì)性成效

美國的結(jié)構(gòu)性改革走的是一條從虛擬經(jīng)濟(jì)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)回歸之路，先后實(shí)施了“再工業(yè)化戰(zhàn)略”、“出口倍增計(jì)劃”、“新能源戰(zhàn)略”、“國家空間數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施戰(zhàn)略”等結(jié)構(gòu)性改革，通過振興制造業(yè)、出口、公共基礎(chǔ)設(shè)施等行業(yè)來帶動需求，通過發(fā)展新能源等渠道來改善供給，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的“再平衡”。時(shí)至今日，如果對其改革成效進(jìn)行評估，結(jié)論是未見實(shí)質(zhì)性成效。

從宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，在結(jié)構(gòu)性改革的背景下，2016年美國一季度GDP增速為1.4%，二季度跌至0.8%。三季度美國的制造業(yè)、服務(wù)業(yè)相關(guān)指標(biāo)向好，失業(yè)率雖從8月的4.9%升至9月的5%，非農(nóng)業(yè)就業(yè)數(shù)據(jù)連續(xù)三個(gè)月放緩，但失業(yè)率已達(dá)充分就業(yè)水平，且就業(yè)參與率正在提高。美國商務(wù)部公布的初次數(shù)據(jù)顯示，2016年第三季度美國實(shí)際GDP按年率計(jì)算增長2.9%，較前一季度1.4%的增速有大幅提高。宏觀經(jīng)濟(jì)較好的表現(xiàn)令加息預(yù)期進(jìn)一步上升。

然而，在數(shù)據(jù)背后，還需要看到：美國制造業(yè)空心化不是朝夕之間可以填補(bǔ)的，產(chǎn)業(yè)升級、創(chuàng)新較慢且與其匹配的高素質(zhì)人力資本缺乏，生產(chǎn)效率難以提升，尤其是在長期的低利率環(huán)境下，企業(yè)盈利和市場活力仍然不足，致使美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢。此外，美國的財(cái)政狀況堪憂，根據(jù)美國財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，在截至9月30日的2016財(cái)年內(nèi)，美國預(yù)算赤字較上財(cái)年增長34%，占GDP的比例從2.5%上升至3.2%。美國國會預(yù)算辦公室（CBO）預(yù)計(jì)美國財(cái)政赤字將會長期持續(xù)增長，美國政府為此必須發(fā)行更多國債，預(yù)計(jì)2016年政府債務(wù)占GDP比重將升至76.6%，而到2026年這一比重將攀升至85.5%。未來如果財(cái)政狀況持續(xù)變差，財(cái)政政策將會收緊，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的前景將更加不容樂觀。如此，我們認(rèn)為，美國的結(jié)構(gòu)性改革收效甚微。

（二）歐元區(qū)基于貨幣政策的結(jié)構(gòu)性改革走偏

歐元區(qū)面臨著較多的結(jié)構(gòu)性問題，分散在生產(chǎn)要素、機(jī)構(gòu)設(shè)立、成員構(gòu)成、宏觀政策等層面，但對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇影響最大的結(jié)構(gòu)性問題則是勞動力結(jié)構(gòu)失衡導(dǎo)致的全要素生產(chǎn)率下降。勞動力結(jié)構(gòu)失衡與老齡化和高企的社會福利有關(guān)。老齡化的勞動力結(jié)構(gòu)與新經(jīng)濟(jì)形態(tài)下的生產(chǎn)技術(shù)和組織形式不匹配，對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形成嚴(yán)重阻礙。據(jù)IMF測算，1987-2014年間，老齡化導(dǎo)致歐元區(qū)全要素生產(chǎn)率年均下降0.1個(gè)百分點(diǎn)，而在2015-2035年期間這一作用將倍增。由于歐元區(qū)的社會福利水平較高，企業(yè)勞動力成本居高不下，在經(jīng)濟(jì)低迷、企業(yè)利潤難以保障的前提下，會減少勞動力雇傭，難以形成充分就業(yè)，進(jìn)而影響經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

改革只有“對癥下藥”才能取得理想的成效，可是歐元區(qū)的結(jié)構(gòu)性改革并沒有專門針對勞動力結(jié)構(gòu)優(yōu)化，而是寄希望于負(fù)利率、大規(guī)模舉債等寬松的貨幣政策發(fā)揮出預(yù)期的結(jié)構(gòu)調(diào)整效能。不可否認(rèn)，如果這些擴(kuò)張性貨幣政策退出，歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇定將止步不前，但單純的貨幣政策施力，效果如何呢？

2016年三季度歐元區(qū)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，其經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)上升，工業(yè)產(chǎn)出增速止跌回升，制造業(yè)擴(kuò)張勢頭明顯，服務(wù)業(yè)擴(kuò)張雖然放緩帶來綜合PMI下降但仍處于擴(kuò)張區(qū)間，物價(jià)回升，就業(yè)市場繼續(xù)回暖，貿(mào)易狀況改善，主要經(jīng)濟(jì)體數(shù)據(jù)均向好。但要看到，10月份歐元區(qū)CPI年率初值僅增長0.5%，這已是創(chuàng)下兩年多來的高位，目前歐洲央行已動用逾1萬億美元購買債券，以提振通貨膨脹率，但結(jié)果距2%的目標(biāo)值還差距甚遠(yuǎn)。還要看到，8月失業(yè)率為2011年7月份以來的最低值，但仍高達(dá)10.1%，青年人失業(yè)率大幅下降，仍高達(dá)18.6%。而且，英國脫歐可能帶來的經(jīng)濟(jì)增速放緩還沒有顯現(xiàn)。然而，即便三季度多項(xiàng)指標(biāo)向好，但歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長率環(huán)比增速并沒有提升，三季度經(jīng)濟(jì)增長率同比增速與上季度持平，僅為1.6%，環(huán)比增速也與上季度持平，僅為0.3%，較一季度的0.6%進(jìn)一步降低。歐洲央行執(zhí)委默施認(rèn)為，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)在第三季度失去部分動能，經(jīng)濟(jì)預(yù)期依舊面臨下行的風(fēng)險(xiǎn)?？梢?，歐元區(qū)旨在發(fā)揮結(jié)構(gòu)調(diào)整作用的貨幣政策幾近失靈，其結(jié)構(gòu)性改革徹底走偏。

（三）日本“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”舍本逐末致結(jié)構(gòu)性改革被忽視

日本以“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”為基礎(chǔ)射出的“三支利箭”，即量化寬松的貨幣政策、財(cái)政刺激計(jì)劃和結(jié)構(gòu)性改革，至今已實(shí)施近四年，取得了一定的成效：失業(yè)率一度下降，物價(jià)一度上漲，企業(yè)業(yè)績一度好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)一度出現(xiàn)回暖跡象。但是由于“三支箭”存在著受重視程度的差別，其出場次序是貨幣政策、財(cái)政政策、結(jié)構(gòu)性改革，可被概括為“量化寬松輔以財(cái)政政策和結(jié)構(gòu)性改革”，也就是說，置于輔助地位的結(jié)構(gòu)性改革被邊緣化，甚至被遺忘，因而沒有發(fā)揮出應(yīng)有的作用。那么前兩支箭射出的效果如何呢？

日本央行為了抑制通縮進(jìn)一步惡化，于2016年1月首次實(shí)行“負(fù)利率”政策，這是在量化寬松的基礎(chǔ)上通過利率工具進(jìn)一步放松貨幣政策。但結(jié)果是物價(jià)持續(xù)低迷，9月日本核心消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）同比下降0.5%，已連續(xù)7個(gè)月呈現(xiàn)負(fù)增長，且消費(fèi)意愿降低，兩人以上家庭平均消費(fèi)支出同比下降2.1%，與此同時(shí)，外貿(mào)再次出現(xiàn)逆差，民間投資有所下降，經(jīng)濟(jì)整體表現(xiàn)欠佳。導(dǎo)致這種狀況的另外一個(gè)原因是財(cái)政刺激計(jì)劃衍生的巨額國債負(fù)擔(dān)，政府為防止財(cái)政陷入危機(jī)而調(diào)高消費(fèi)稅率，打擊了消費(fèi)，進(jìn)而打擊了脆弱的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。目前，日本除了在促進(jìn)企業(yè)重組、改革方面的結(jié)構(gòu)性改革有一定進(jìn)展外，應(yīng)對老齡化的勞動力市場的結(jié)構(gòu)性改革、能源領(lǐng)域的結(jié)構(gòu)性改革措施等均沒有出臺。

（四）新興市場經(jīng)濟(jì)國家以經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化為主題的結(jié)構(gòu)性改革仍然“在路上”

新興市場經(jīng)濟(jì)國家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)普遍單一，在全球經(jīng)濟(jì)長期低迷的背景下，經(jīng)濟(jì)高速增長必然無法支撐太久，已日漸進(jìn)入經(jīng)濟(jì)下行區(qū)間。而減慢直至剎住下行勢頭的惟一方法就是進(jìn)行結(jié)構(gòu)性改革，多數(shù)新興市場經(jīng)濟(jì)國家已經(jīng)意識到這一點(diǎn)并積極采取行動。

從實(shí)踐看，俄羅斯開啟了結(jié)構(gòu)性改革的新階段，立足于實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代的主要任務(wù)，重視科技發(fā)展，創(chuàng)立“超前發(fā)展區(qū)”。二季度數(shù)據(jù)顯示，俄羅斯經(jīng)濟(jì)衰退形勢有所好轉(zhuǎn)，失業(yè)率始終保持較低水平，貿(mào)易形勢和財(cái)政形勢改觀。印度經(jīng)濟(jì)仍顯頹勢，對外貿(mào)易雖出現(xiàn)了企穩(wěn)跡象，但工業(yè)生產(chǎn)持續(xù)下滑，通貨膨脹壓力上升，其結(jié)構(gòu)性問題表現(xiàn)在制造業(yè)產(chǎn)能過剩、銀行惜貸、民營企業(yè)投資乏力。巴西經(jīng)濟(jì)繼續(xù)衰退，但呈現(xiàn)觸底回升的態(tài)勢，目前工業(yè)生產(chǎn)不斷改善，對外貿(mào)易呈現(xiàn)企穩(wěn)跡象，通脹壓力下降，貨幣政策放松，為走出經(jīng)濟(jì)衰退而努力。韓國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動力不足，三季度僅因住宅投資增長帶動相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，但汽車、鋼鐵、電子等制造業(yè)不景氣，出口萎縮，失業(yè)增加，結(jié)構(gòu)性矛盾突出。新加坡三季度經(jīng)濟(jì)顯著放緩，制造業(yè)、服務(wù)業(yè)雙萎縮，貿(mào)易下滑。馬來西亞內(nèi)需增長強(qiáng)勁，但出口大幅縮減，制造業(yè)萎縮、工業(yè)生產(chǎn)下降等因素影響經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。泰國經(jīng)濟(jì)總體呈現(xiàn)逐漸復(fù)蘇態(tài)勢，旅游業(yè)持續(xù)增長，政府支出持續(xù)增長，但工業(yè)不振，出口疲弱。越南經(jīng)濟(jì)下行、出口增速放緩、財(cái)政不平衡加劇且面臨呆賬問題。

我國率先確立了供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革這一主題，并圍繞“去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板”五項(xiàng)任務(wù)緊鑼密鼓地展開行動，但是在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的總體環(huán)境中，改革能否真正發(fā)揮效力，讓經(jīng)濟(jì)增長穩(wěn)定在既定區(qū)間，以順利實(shí)現(xiàn)“兩個(gè)百年目標(biāo)”，還需要把握經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象背后的本質(zhì)規(guī)律，在長期戰(zhàn)略和短期策略上做出更加明確、可行的安排。從目前來看，我國已經(jīng)量身設(shè)計(jì)出了供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的路線圖和時(shí)間表，問題主要表現(xiàn)在改革的任務(wù)重、阻力大、可動用的資源少，缺少統(tǒng)籌考慮之下重點(diǎn)突出的行動指南。

二、我國供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革初顯成效

按可比價(jià)格計(jì)算，我國前三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長6.7%，與前兩個(gè)季度持平，雖然增速較2015年同期的6.9%回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，但仍處于7%左右的合理區(qū)間。經(jīng)濟(jì)增速穩(wěn)步回落體現(xiàn)著我國供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的成效，供給和需求結(jié)構(gòu)均在很大程度上得到優(yōu)化，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)（尤其是工業(yè)結(jié)構(gòu)）也得到升級和優(yōu)化。

（一）供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革顯實(shí)效，需求結(jié)構(gòu)進(jìn)一步改善

從供給側(cè)看，“三去一降一補(bǔ)”的結(jié)構(gòu)性改革任務(wù)取得顯著成效。在去產(chǎn)能方面，鋼鐵、煤炭行業(yè)去產(chǎn)能任務(wù)正在積極有序推進(jìn)，前三季度原煤產(chǎn)量同比下降10.5%，年底前有望完成壓減粗鋼產(chǎn)能4 500萬噸左右、退出煤炭產(chǎn)能2.5億噸以上的全年目標(biāo)。在去庫存方面，8月末，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品存貨同比下降1.6%，自4月份以來連續(xù)5個(gè)月同比下降；商品房待售面積自3月份以來連續(xù)7個(gè)月減少。在去杠桿方面，8月末，工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為56.4%，同比下降0.6個(gè)百分點(diǎn)。在降成本方面，1-8月，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)每百元主營業(yè)務(wù)收入中的成本為85.87元，比上年同期減少0.17元。在補(bǔ)短板方面，前三季度，節(jié)能降耗成效突出，單位國內(nèi)生產(chǎn)總值能耗同比下降5.2%。生態(tài)保護(hù)和環(huán)境治理業(yè)、水利管理業(yè)、農(nóng)林牧漁業(yè)投資同比分別增長43.4%、20.5%和20.1%，分別快于全部投資35.2個(gè)百分點(diǎn)、12.3個(gè)百分點(diǎn)和11.9個(gè)百分點(diǎn)。

從需求側(cè)看，投資、消費(fèi)、凈出口三大需求對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率分別為36.8%、71%、-7.8%，其中消費(fèi)的貢獻(xiàn)繼續(xù)擴(kuò)大，較去年同期提高了13.3個(gè)百分點(diǎn)，表明需求結(jié)構(gòu)進(jìn)一步改善。在經(jīng)濟(jì)回暖和政府政策支持下，民間投資活力呈現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢，2016年前三季度同比增長2.5%，比1-8月加快了0.4個(gè)百分點(diǎn)，其中9月增長4.5%，比上月提高2.2個(gè)百分點(diǎn)。房地產(chǎn)開發(fā)投資增速季度環(huán)比回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，比1-8月加快0.4個(gè)百分點(diǎn)，主要是部分一線和二線城市出臺房地產(chǎn)調(diào)控政策，對房地產(chǎn)過度投資有所抑制。

相對而言，房地產(chǎn)消費(fèi)對經(jīng)濟(jì)的拉動作用更大，2016年前三季度商品房銷售面積同比增長26.9%，雖較上半年回落一個(gè)百分點(diǎn)，但仍然是支撐經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長的重要力量。據(jù)測算，三季度房地產(chǎn)對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率約為8%，與房地產(chǎn)相關(guān)的消費(fèi)持續(xù)上升。此外，居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級明顯，前三季度文化、教育、養(yǎng)老、健康、保健等產(chǎn)品的消費(fèi)持續(xù)上升；水電、風(fēng)電、核電、天然氣等清潔能源消費(fèi)占比為19.3%，比上年同期提高1.7個(gè)百分點(diǎn)；符合消費(fèi)升級發(fā)展方向的鋰離子電池、太陽能電池、光纖、光纜、智能手機(jī)、集成電路、工業(yè)機(jī)器人、SUV、新能源汽車等產(chǎn)品產(chǎn)量均保持了較高增速。

前三季度，外需形勢有所改善，進(jìn)口和出口同比降幅分別收窄2.4個(gè)百分點(diǎn)和1.1個(gè)百分點(diǎn)。從結(jié)構(gòu)看，貨物貿(mào)易繼續(xù)保持順差，服務(wù)貿(mào)易逆差，一般貿(mào)易進(jìn)出口、機(jī)電產(chǎn)品出口、民營企業(yè)出口在出口總額中占據(jù)優(yōu)勢。

（二）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步升級，工業(yè)結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化

前三季度，我國三次產(chǎn)業(yè)增加值對GDP的貢獻(xiàn)分別為7.7%、39.5%、52.8%，與去年同期相比，分別回落0.3個(gè)百分點(diǎn)、回落1.1個(gè)百分點(diǎn)、上升1.6個(gè)百分點(diǎn)；增長速度分別為3.5%、6.1%、7.6%，與去年同期相比，分別回落0.3個(gè)百分點(diǎn)、上升0.1個(gè)百分點(diǎn)、回落0.8個(gè)百分點(diǎn)?？梢?，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)繼續(xù)升級，服務(wù)業(yè)對GDP的貢獻(xiàn)加速上升。

前三季度我國工業(yè)結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化。其中，制造業(yè)增長最快，且加速向中高端邁進(jìn)，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)增加值、裝備制造業(yè)增加值增速分別比規(guī)模以上工業(yè)增加值增速（6%）高4.6個(gè)百分點(diǎn)和3.1個(gè)百分點(diǎn)，占比分別提高0.6個(gè)百分點(diǎn)和1.2個(gè)百分點(diǎn)。我國工業(yè)企業(yè)的利潤也明顯向好，1-8月全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長8.4%，其中，8月增長19.5%。

此外，新經(jīng)濟(jì)業(yè)態(tài)快速成長。前三季度，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)同比增長10.8%，增速比規(guī)模以上工業(yè)高4.8個(gè)百分點(diǎn)。

（三）貸款結(jié)構(gòu)優(yōu)化，人民幣國際化提升金融在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革中的作用

一是貸款結(jié)構(gòu)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)傾斜。9月金融機(jī)構(gòu)新增貸款總額1.22萬億元,同比多增1 700億元,環(huán)比多增2 713億元，而貸款結(jié)構(gòu)優(yōu)化體現(xiàn)在企業(yè)貸款達(dá)2016年4月以來最高值，幾乎與居民貸款平分秋色，且企業(yè)新增中長期貸款創(chuàng)二季度以來新高，是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的有力支撐。相應(yīng)地，居民貸款的占比下降，主要體現(xiàn)在受房地產(chǎn)調(diào)控政策影響，占居民貸款主體的房貸顯著下滑。9月新增社會融資總量達(dá)1.72萬億元,同比多增3 910億元,環(huán)比多增2 503億元,其中對實(shí)體貸款新增1.27萬億元,環(huán)比多增4 704億元,是新增社會融資持續(xù)回升的主要原因。

二是人民幣國際化步入新階段。人民幣在10月1日正式加入特別提款權(quán)（SDR），但隨后受美聯(lián)儲加息預(yù)期上升和英鎊暴跌等短期因素的影響，人民幣匯率出現(xiàn)貶值，市場擔(dān)憂度陡然增大。但是隨著人民幣國際化程度的提高，人民幣供求關(guān)系的改善，匯率與我國經(jīng)濟(jì)基本面關(guān)系將進(jìn)一步協(xié)調(diào)，進(jìn)而有力推動內(nèi)外均衡、需求和供給共同發(fā)展，并成為推動供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的有效工具。

（四）物價(jià)漲勢總體溫和，就業(yè)形勢良好

供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的成效還體現(xiàn)在穩(wěn)定物價(jià)漲勢方面。前三季度居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲2.0%，比上半年稍微回落了0.1個(gè)百分點(diǎn)，9月份同比上漲1.9%，環(huán)比上漲0.7%；工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降2.9%，降幅比上半年收窄1.0個(gè)百分點(diǎn)，9月份同比上漲0.1%，結(jié)束了同比連續(xù)54個(gè)月下降的態(tài)勢，環(huán)比上漲0.5%。物價(jià)形勢的向好體現(xiàn)出供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革發(fā)揮出改善市場供求的作用，尤其是通過去產(chǎn)能改善了工業(yè)領(lǐng)域的供求關(guān)系，進(jìn)而使得工業(yè)產(chǎn)品的價(jià)格上漲，企業(yè)效益明顯好轉(zhuǎn)，企業(yè)信心得到增強(qiáng)，制造業(yè)PMI指數(shù)連續(xù)兩個(gè)月為50.4%，顯示制造業(yè)正在擴(kuò)張，其對經(jīng)濟(jì)增長的支撐作用增強(qiáng)。

供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革對穩(wěn)定就業(yè)也發(fā)揮了一定作用，通過去產(chǎn)能促成勞動力從制造業(yè)向服務(wù)業(yè)流動而間接影響就業(yè)。前三季度，全國城鎮(zhèn)新增就業(yè)1 067萬人，提前完成了全年1 000萬人的目標(biāo)任務(wù)。三季度末，全國城鎮(zhèn)登記失業(yè)率為4.04%，低于4.5%的年度調(diào)控目標(biāo)。良好的就業(yè)形勢帶來居民收入的穩(wěn)定增長，前三季度，全國居民人均可支配收入同比名義增長8.4%，實(shí)際增長6.3%；全國居民人均可支配收入中位數(shù)15 626元，同比名義增長8.1%。城鄉(xiāng)差距繼續(xù)縮小，前三季度城鄉(xiāng)居民人均收入倍差為2.82，比上年同期縮小0.01。

三、我國財(cái)政運(yùn)行呈現(xiàn)若干結(jié)構(gòu)性特征

2016年1-9月累計(jì)，全國一般公共預(yù)算收入121 400億元,同比增長5.9%；全國政府性基金預(yù)算收入29 777億元,同比增長11.3%。兩項(xiàng)合計(jì)的全國財(cái)政收入突破15萬億元。全國一般公共預(yù)算支出135 956億元,同比增長12.5%；全國政府性基金預(yù)算支出28 121億元,同比增長7%。

前三季度我國財(cái)政運(yùn)行具有如下特點(diǎn)：

第一， 一般公共預(yù)算收入增速回落，政府性基金收入保持加速增長態(tài)勢。

前三季度，我國一般公共預(yù)算收入累計(jì)增速出現(xiàn)了自2015年一季度以來的首次回落，穩(wěn)定回暖趨勢被迫終止，增速較上季度增速降低1.2個(gè)百分點(diǎn)。政府性基金預(yù)算收入累計(jì)增速仍保持了2016年一季度以來的跨越式增長趨勢，躍升至11.3%，增速進(jìn)一步加快，且超出一般公共預(yù)算收入累計(jì)增速的幅度從二季度的0.4個(gè)百分點(diǎn)拉大到5.4個(gè)百分點(diǎn)。由于作為財(cái)政收入主體的一般公共預(yù)算收入增速下滑，財(cái)政收入增速與GDP增速的一致性發(fā)生了改變，說明我國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長的背后存在隱憂。實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長的宏觀調(diào)控目標(biāo)的壓力仍然很大。

第二， 央地收入格局調(diào)整，央地收入增速差距減小。

在前三季度的一般公共預(yù)算收入中，中央收入和地方收入的占比分別為45%和55%，較上半年的43.5%和56.5%的格局有所調(diào)整，中央收入占比上升，地方收入占比下降，調(diào)整幅度為1.5個(gè)百分點(diǎn)，主要原因是共享稅增長較快，而共享稅中中央份額較大。從增速來看，前三季度中央收入和地方收入的同比增速分別為4.4%和7.2%，地方收入增速仍然快于中央收入增速，但相比上半年增速，中央收入增速提高1.1個(gè)百分點(diǎn)，地方收入增速回落2.9個(gè)百分點(diǎn)，回落幅度較大，二者之間的差距縮小。

前三季度政府性基金預(yù)算收入中，中央收入和地方收入的占比分別為11%和89%，與上季度相比格局未變。在國有土地使用權(quán)出讓收入加速增長（同比增長14%）的帶動下，地方收入雖仍然保持領(lǐng)跑態(tài)勢，但中央收入增速與其的差距進(jìn)一步減小。

第三， 營改增減稅降負(fù)效應(yīng)進(jìn)一步顯現(xiàn)，房地產(chǎn)交易活躍帶來相關(guān)稅收進(jìn)一步增長。

受全面推開營改增試點(diǎn)的影響，原營業(yè)稅的納稅人改繳納增值稅，國內(nèi)增值稅和營業(yè)稅繼續(xù)保持此消彼長的增長態(tài)勢：前三季度國內(nèi)增值稅同比增長23.8%（如果排除營改增試點(diǎn)帶來的增收部分，國內(nèi)增值稅僅增長2.7%），營業(yè)稅同比下降20.4%。

除了增值稅和營業(yè)稅之間的結(jié)構(gòu)性變動外，營改增改革試點(diǎn)的全面推開還帶來整體的減稅降負(fù)效應(yīng)。將改征增值稅與營業(yè)稅合并計(jì)算后，體現(xiàn)出逐月、逐季下降的趨勢：7、8、9月分別同比下降10.9%、17.6%、21.3%；1-9月累計(jì)增長11.4%，增幅較上半年降低12.8個(gè)百分點(diǎn)。而從稅收收入總體來看，1-9月累計(jì)，稅收收入100 881億元，同比增長6.6%，增速較上季度回落2個(gè)百分點(diǎn)。其中，9月稅收收入8 243億元，同比下降0.7%，稅收出現(xiàn)負(fù)增長，說明全面推開營改增試點(diǎn)的政策性減收效應(yīng)進(jìn)一步顯現(xiàn)。

此外，前三季度稅收增收因素還有房地產(chǎn)交易活躍帶來相關(guān)稅收進(jìn)一步增長。企業(yè)所得稅同比增長8.3%，主要受房地產(chǎn)企業(yè)所得稅增長25.4%帶動；個(gè)人所得稅同比增長17%，主要受二手房交易活躍等帶動；財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得稅增長27.2%，契稅同比增長11.7%，土地增值稅同比增長13.7%，均受部分地區(qū)商品房銷售較快增長帶動；國內(nèi)消費(fèi)稅僅同比增長0.4%，主要受產(chǎn)銷量下降影響，卷煙和成品油消費(fèi)稅減收較多；出口退稅同比下降10.8%，主要是2015年同期退稅進(jìn)度較快，基數(shù)較高；城市維護(hù)建設(shè)稅同比增長5.2%；房產(chǎn)稅同比增長4.9%；城鎮(zhèn)土地使用稅同比增長3.4%；車船稅、船舶噸稅、煙葉稅等稅收收入同比增長9.3%。但與上半年相比，上述稅收收入增速普遍下滑。

前三季度稅收減收因素有：車輛購置稅同比下降10.8%，主要受1.6升及以下排量乘用車減半征收車輛購置稅政策性翹尾減收的影響；印花稅同比下降35.7%，主要是證券交易印花稅同比下降49.7%影響；資源稅同比下降15.8%；耕地占用稅同比下降0.2%。

第四， 一般公共預(yù)算支出增速逐季回落，政府性基金預(yù)算支出跨越式增長。

前三季度，一般公共預(yù)算支出同比分別增長15.4%、15.1%、12.5%，增速呈現(xiàn)逐季回落態(tài)勢，且回落速度加快。前三季度支出進(jìn)度為年初預(yù)算的75.2%，略超過序時(shí)進(jìn)度（75%）0.2個(gè)百分點(diǎn)。

與上半年相比，教育、社保和城鄉(xiāng)社區(qū)支出等重大民生支出仍位于支出規(guī)模的前列。但增長速度最快的仍然是債務(wù)付息支出，支出金額3 649億元，僅第三季度即增長1 302億元，同比增長41.1%，季度環(huán)比增長55.5%。其規(guī)模也已超過文化體育與傳媒支出，直追科技支出?？梢姡瑹o論是增長速度，還是規(guī)模，債務(wù)付息支出帶來的支出壓力和風(fēng)險(xiǎn)日益增大。除此之外，大部分支出增速較上半年回落，且教育支出、文化體育與傳媒支出回落幅度較大。

前三季度累計(jì)，全國政府性基金支出走出了負(fù)增長的低谷，不但延續(xù)了自2015年二季度以來增速逐季增長的態(tài)勢，并且同比增速跨越式增長至7%。這一結(jié)果仍主要是地方支出的貢獻(xiàn)，1-9月中央支出同比下降15.6%，地方支出同比增長8.6%，其中國有土地使用權(quán)出讓收入相關(guān)支出同比增長8.2%。

四、促進(jìn)我國供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革效能提升的財(cái)稅政策建議

（一）我國供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革面臨難題

在去產(chǎn)能方面，僵尸企業(yè)成為阻礙改革取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展的絆腳石。處理僵尸企業(yè)涉及大量的人員安置、巨額的債務(wù)負(fù)擔(dān)、過于復(fù)雜的權(quán)責(zé)關(guān)系等，處理過程中可能會威脅地方經(jīng)濟(jì)、金融系統(tǒng)、社會穩(wěn)定。因此，地方政府幫助僵尸企業(yè)在金融機(jī)構(gòu)融資，令其僵而不死，將“崩盤”風(fēng)險(xiǎn)盡可能地后移。

在去庫存方面，由于庫存大的原因是供給遠(yuǎn)大于需求，在這一前提下，從銷售力度和營銷手段上做不出去庫存的文章來，只有找到新的市場需求才能實(shí)現(xiàn)，這就是難點(diǎn)所在。以房地產(chǎn)業(yè)為例，其去庫存的壓力在三四線城市，而三四線城市的房地產(chǎn)市場需求早已飽和，新的市場需求實(shí)難以形成。

在去杠桿方面，我國面臨著資產(chǎn)價(jià)格過快上漲的壓力，資金大量從實(shí)體經(jīng)濟(jì)流向虛擬經(jīng)濟(jì)，而虛擬經(jīng)濟(jì)恰是杠桿累積的溫床。此外，2015年設(shè)立的專項(xiàng)建設(shè)基金在穩(wěn)增長方面發(fā)揮了重要作用，但它也是快速形成新杠桿的渠道。據(jù)測算，專項(xiàng)建設(shè)基金可撬動4倍以上的投資，而被撬動的投資多來自銀行貸款，再加上專項(xiàng)建設(shè)基金的體量大、投放快，杠桿效應(yīng)不容小覷。

在降成本方面，企業(yè)成本受國際大宗商品價(jià)格波動的影響，9月份的CPI和PPI的走勢很大程度受到國際大宗商品價(jià)格上漲的影響，即企業(yè)成本提高使然。此外，勞動力成本是企業(yè)面臨的剛性增加的成本，因?yàn)槭艿嚼淆g化、適齡勞動人口下降、農(nóng)村剩余勞動力轉(zhuǎn)移效應(yīng)收窄等勞動力供給的總量和結(jié)構(gòu)制約，難以降下來。再從稅費(fèi)成本來看，在撤除“保持宏觀稅負(fù)穩(wěn)定”的前提條件后，我國提供公共產(chǎn)品和服務(wù)的財(cái)政資金就可能不充足，有可能會導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展減緩。

在補(bǔ)短板方面，需要真金白銀，但在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，財(cái)政收入不可能像經(jīng)濟(jì)高速增長時(shí)期那樣充足，在積極財(cái)政政策的框架下，難以加大增收力度。因此，在財(cái)政資源有限的前提下，只能進(jìn)行以資源配置為導(dǎo)向的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，結(jié)果很可能是這塊短板補(bǔ)齊了，原來的長板變短了。

（二）供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革需找準(zhǔn)“痛點(diǎn)”發(fā)力

考慮到上述供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革五大任務(wù)均面臨難題，我們的財(cái)政資源又相對不足，那么，要提高供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的效能，就要找準(zhǔn)“痛點(diǎn)”發(fā)力，先治“最要命的病”。這樣，問題就轉(zhuǎn)化為尋找“痛點(diǎn)”。首先讓我們再重新梳理一下其中的邏輯關(guān)系：

我們是為了在新常態(tài)下實(shí)現(xiàn)“兩個(gè)百年目標(biāo)”，這就需要保證既定的經(jīng)濟(jì)增長速度，進(jìn)而要提升全要素生產(chǎn)率。而提升全要素生產(chǎn)率，需要促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步和提升生產(chǎn)效率。如何做到這兩點(diǎn)？需要進(jìn)行結(jié)構(gòu)性改革。結(jié)構(gòu)性改革從何處發(fā)力？宏觀經(jīng)濟(jì)政策對于拉動需求已經(jīng)幾近失效，而我國面臨的矛盾恰好在供給側(cè)，即傳統(tǒng)行業(yè)產(chǎn)能過剩，商品有效供給不能滿足消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級的需求，結(jié)構(gòu)性改革只能從改善供給入手，實(shí)施供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。

在梳理清晰邏輯關(guān)系之后，幾個(gè)關(guān)鍵詞躍然眼前：全要素生產(chǎn)率、技術(shù)進(jìn)步、生產(chǎn)效率，通過它們就可以找到供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的“痛點(diǎn)”。我們發(fā)現(xiàn)這幾個(gè)關(guān)鍵詞無一不與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)有關(guān)，即提升供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的效能還是要回到產(chǎn)業(yè)上，從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)入手。

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的“痛點(diǎn)”又在哪里呢？從對我國GDP的貢獻(xiàn)看，服務(wù)業(yè)已經(jīng)超過制造業(yè)并處于上升發(fā)展時(shí)期，但服務(wù)業(yè)的資本邊際產(chǎn)出率和勞動生產(chǎn)率總體上低于制造業(yè)，服務(wù)業(yè)比重上升會降低經(jīng)濟(jì)增速。再看制造業(yè)，我國制造業(yè)面臨著嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩，去產(chǎn)能要處理僵尸企業(yè)、要裁員，這就要損害消費(fèi)，拖累經(jīng)濟(jì)增長?？梢姡?wù)業(yè)先天不足需要后天彌補(bǔ)，制造業(yè)亟待產(chǎn)業(yè)升級，這就是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的“痛點(diǎn)”。從當(dāng)前來看，解決的方式就是借助數(shù)字化、智能化的翅膀，打造制造業(yè)和服務(wù)業(yè)的新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式，即“四新”，形成新動力推動經(jīng)濟(jì)增長。

（三）支持新動力形成的財(cái)稅政策建議

無論是彌補(bǔ)服務(wù)業(yè)的先天不足，還是推動制造業(yè)的產(chǎn)業(yè)升級，都需要借助政策的外力作用，財(cái)稅政策支持更應(yīng)不遺余力。基于此，筆者提出如下建議：

第一，出臺統(tǒng)一的財(cái)稅支持方案。首先要明確制造業(yè)和服務(wù)業(yè)領(lǐng)域產(chǎn)生的新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式（簡稱“四新”）的范圍，例如，生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)、康養(yǎng)產(chǎn)業(yè)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、共享經(jīng)濟(jì)、互聯(lián)網(wǎng)+等，列出清單，在合理分類的前提下，提供統(tǒng)一的財(cái)稅支持。這種集中發(fā)力的支持遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于“撒芝麻鹽”式的分散支持，能夠提高財(cái)稅支持政策的整體效能。

第二，出臺更為細(xì)致、全面的支持大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新的一攬子財(cái)稅政策。因?yàn)椤半p創(chuàng)”是“四新”產(chǎn)生之源，財(cái)稅政策應(yīng)該從源頭就提供支持。這里需要對“四新”企業(yè)出臺專門的財(cái)稅支持方案，因?yàn)樵凇八男隆逼髽I(yè)的初創(chuàng)期和成長期更易遇到融資難問題，沒有財(cái)稅支持，難以發(fā)展壯大。

第三，處理好政府與“四新”之間的財(cái)稅關(guān)系?！八男隆笔钱?dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新動能，帶來巨大的經(jīng)濟(jì)效益，必須著力扶植，但同時(shí)，“四新”的打造也需要消耗很多公共產(chǎn)品和公共服務(wù)，政府和“四新”之間存在著“予”與“取”的雙重關(guān)系。在傳統(tǒng)的財(cái)稅體制下，“四新”大多沒有被覆蓋，既缺乏對其提供財(cái)政支持的考慮，也缺乏對其征收合理稅款的考慮。在“四新”加速發(fā)展的當(dāng)下，需要在財(cái)稅體制的設(shè)計(jì)層面統(tǒng)籌兼顧，處理好對“四新”的“予”與“取”的關(guān)系，一方面將“四新”全力打造為穩(wěn)增長的新動力，另一方面對發(fā)展成熟帶來穩(wěn)定收益的“四新”征收合理稅款，讓社會共享“四新”帶來的紅利。

第四，以“組合拳”的方式，綜合運(yùn)用具體的財(cái)稅工具。選用怎樣的財(cái)稅政策工具對“四新”加以支持？可以出臺政策“組合拳”，包括直接的財(cái)政投資和補(bǔ)貼、間接的稅收優(yōu)惠和優(yōu)先政府采購，以及發(fā)揮財(cái)政對金融資本、社會資本的引導(dǎo)和撬動作用，即給予“四新”全方位的財(cái)稅支持。

在2016年9月的G20杭州峰會上，二十國集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)人達(dá)成了五項(xiàng)重要共識，其中，創(chuàng)新增長方式為世界經(jīng)濟(jì)注入新動力赫然在目，并最終形成了創(chuàng)新、新工業(yè)革命、數(shù)字經(jīng)濟(jì)三大行動計(jì)劃以及結(jié)構(gòu)性改革共同文件。當(dāng)下或不久的將來，世界各國都會在這些方面有更大的投入，下更大的力氣，以推動結(jié)構(gòu)性改革最終落到實(shí)處。我國要想獲得更多的發(fā)展機(jī)會，只有搶占先機(jī)，全力打造“四新”發(fā)展。

[1]美聯(lián)儲數(shù)據(jù)庫：http://www.federalreserve.gov/econresdata/default. htm.

[2]美國財(cái)政部數(shù)據(jù)庫：http://www.treasury.gov/resource-center/datachart-center/Pages/index.aspx.

[3]日本總務(wù)省統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)庫：http://www.stat.go.jp/data/index.htm.

[4]日本財(cái)務(wù)省數(shù)據(jù)庫：http://www.mof.go.jp/jgbs/.

[5]國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)庫：http://data.stats.gov.cn/.

[6]財(cái)政部數(shù)據(jù)庫：http://www.mof.gov.cn/zhengwuxinxi/caizhengshuju/.

[7]wind數(shù)據(jù)庫.

責(zé)任編輯：趙薇薇

Hypodynamic Structural Reform of the Global Economy and Fiscal Policy for Improving the Effciency of Supply-side Structural Reform in China

Kun Yan &Shuyi Yu

For the third quarter of Year 2016, the global economy remained low growth. And through the review on the structural reform of the major economies worldwide, it is found that hypodynamic structural reform widely happens all over the world which is the primary reason why the world economy has not jumped out of the dilemma of low growth. The supply-side structural reform has achieved an initial success in China, but also been encountered with great bottleneck. In order to enhance the effciency of supply-side structural reform, “the pain spots” have to be solved based on the fact all the logic relationship within supply-side structural reform have been well coordinated. And the “pain spots” eventually come from industrial structure, and the reform will not only fix the deficiency of service industry, but also push the industrial upgrading of manufacturing industry. Under the background that the fscal operation has shown several new structural characteristics and insuffcient fnancial resources, the reform shall focus on forging “New Four” for manufacturing and service industry so as to form new dynamics for the economic growth.

World economy Supply-side structural reform Fiscal policy

F812.42

B

2095-6126(2016)12-0028-07