基金掀起智能定投熱

周琳

震蕩市原本是基金銷售淡季，財富管理公司卻掀起了一股定投熱。華夏基金推出主打智能推薦基金的“定投通”，富國基金發(fā)布國內首款止盈定投產品“目標盈”，新崛起的金融科技公司京東金融設立了“爸媽理財”“五星選基”等一系列智能定投產品，天弘基金和蛋卷基金銷售平臺合作的“二八輪動策略”也打出“智能定投牌”……據(jù)不完全統(tǒng)計，震蕩市中參與基金智能定投的財富管理公司已經超過120家。

什么是智能定投？它與傳統(tǒng)定投有哪些區(qū)別？投資者該如何選擇？

回避兩個效應

投資心理學家認為，在做任何投資前，需要規(guī)避“樂隊車效應”和“敗犬效應”。前者是指投資者在進入市場時，總是跟著樂隊、承載著演奏任務的“頭車”，這種趨勢在牛市時表現(xiàn)得較明顯，直到風險來臨，投資者草率出場；后者指散戶在投資失意時，往往如“斗敗的獵犬”，將自己視為弱勢者，把矛頭指向投資工具的生產者和銷售者，不再放心購買金融產品。

這兩種效應也折射出基金投資的難點和痛點：何時買？買什么？何時賣？“聰明的基金定投策略，能幫助投資者弱化買點，能攤薄成本，將賣點選擇權掌握在自己手中?！碧煜嗤顿Y研究中心經理賈志說。

據(jù)濟安金信基金評價中心主任王群航介紹，國內證券投資基金定投興起于2008年之后，目的在于為投資者“削峰填谷”“熨平成本”。隨著時間推移，定投策略日益豐富，分為雙定、單定、雙不定等多種策略。雙定即傳統(tǒng)的定期定額；單定，即不定期、定額，或定期、不定額；雙不定，即不定期、不定額。

目前，定投面臨幾大誤區(qū)：一是必須等額投資。其實，當大盤下跌超過2%時，等額投資很可能錯失加倉機遇。若大盤的跌幅與上一日相比無明顯變化，則應保持定投金額不變。若大盤一直橫盤不動，則應緩慢減少定投金額。二是定投必須長期堅持，只要與銷售機構簽訂了定投協(xié)議，就不用再關心市場漲跌。其實，定投周期最好不要超過一個牛熊周期，否則很可能虧損被套。三是定投適合教育和養(yǎng)老金，僅僅是散戶的專利。其實，機構也可通過定投分享波段紅利，除了教育和養(yǎng)老，短線資金同樣也能參與定投。

天弘基金產品部總經理李駿認為，在此背景下，傳統(tǒng)基金定投模式需要一種跨周期和逆周期營銷，才能擺脫3個月內某一領域必漲的短期牛市“尷尬”。通俗地說，不要讓投資者絞盡腦汁思考“何時買”和“買什么”。采用“白盒明示策略”的智能定投模式也就應運而生。

所謂白盒明示策略，就是明明白白地告訴投資者采用何種組合基金投資策略，并實行約定交易。以天弘“斗牛二八輪動”策略為例，該策略由天弘滬深300、天弘中證500以及天弘永利債券基金3只產品組合而成，假設買入點的參考標準是20天前的某一點位，只要滬深300上漲就以主要資金買滬深300，中證500高就買中證500，如果這2只權益類產品都下跌，就轉而持有債券型基金，在大盤股和小盤股之間、股債之間實現(xiàn)“二八”輪動。

“本質上，這一策略是短期擇時策略，通過擇時讓投資者相信‘騎牛躲熊的操作方法和投資理念，而不是3個月內某個領域必漲。實際上幫助投資者省去了買點選擇、定投基金產品選擇的煩惱?！崩铗E說。

理解分散投資的真諦

除了選擇好的基金組合之外，應用合適的策略科學投資也是智能定投成敗的關鍵?！耙酝鹑χ鞔虻目谔柺菍＜依碡?，但基金的最大價值并非如此，而是分散投資。”賈志介紹說，定投最大的好處是攤薄投資成本，避免擇時風險，幫助投資者穿越牛熊。智能定投應該特別關注兩點：期限和策略。

定投的期限分為買點和賣點兩個層面，即便通過長期定額投資淡化了買點，若未選對賣點，定投也將失敗。定投的好處是弱化買點之后，無限地放大了賣點的重要性。業(yè)內人士認為，智能定投若想成功，必須立足于一個完整的牛熊周期，悉心預先設定好買點和賣點。智能定投最佳的介入點是市場的左側，而不是傳統(tǒng)定投模式下的任何時間。

“這個左側點，應該是市場前一個高位形成并且進入下降通道的點位。當基民做定投時，會非常歡迎市場下跌，因為每次下跌時，就多了一次逢低加倉的好時機。在分批買入后，基民一般會得到一個相對低廉的持倉成本，直到市場右側上升趨勢形成時，智能定投模型一般會在這一時間點提示把剩余的‘彈藥打光，然后耐心地等待賣點出現(xiàn)。”賈志說。

在資金投放的效率上，一般智能定投模型會視具體市場情況提示基民實行不同額度的加倉，而非一成不變，設定分批認、申購基金。

具體來看，投資者該如何操作智能定投？傳統(tǒng)基金定投的部分經驗依然適用：在品種選擇上，左側交易時機出現(xiàn)時，指數(shù)基金一般比較適合入門級投資者。在定投策略上，可定投一個基金組合，而非單只基金。此外，可短周期定投，博取波段性反彈收益。

需要特別注意的是，智能定投重在選擇策略。目前市場上有兩種智能定投方式：一是選用“斗牛二八輪動”策略這樣的“懶人”定投策略，類似的策略在部分第三方基金銷售平臺上較為常見。其特點是通過計算機模型和大數(shù)據(jù)技術實行智能化的基金組合投資，一般具備大類資產配置理念和風險分散的投資方法，幾乎不需要投資者參與。

第二種方式需要更多的基金專業(yè)投資知識，包括目前市場上加入止盈設計、智能推薦定基金、大數(shù)據(jù)采樣定金額等功能的定投產品。比如，可持續(xù)連投的止盈定投產品——富國基金“目標盈”，投資者需提前設置定投目標收益率，達到收益目標時，這一產品會自動發(fā)起贖回，并重新開啟新一輪定投。再如，華夏定投通是根據(jù)基金定投排名和投資者的投資習慣智能推薦定投基金，并參考基金投資大數(shù)據(jù)，向投資者推薦每期定投金額，最終擇時、擇基的主意還得投資者自己拿。

（摘自《增城日報》2016年9月19日）