利潤增速趨穩(wěn)，不良升勢放緩

劉明彥

2016年截至8月底所有上市股份制銀行中報悉數(shù)披露，在經(jīng)濟增速下行的大背景下，銀行業(yè)的業(yè)績基本符合市場預期，但股份制銀行的競爭格局如何，其主要財務指標表現(xiàn)如何，本文試圖對此進行深入的分析。

規(guī)模指標

資產(chǎn)規(guī)模格局變化，興業(yè)成為股份制領頭羊。2016年中報顯示，上市股份制銀行中興業(yè)銀行以5.71萬億元資產(chǎn)規(guī)模超越招商，成為股份制銀行中規(guī)模最大的銀行，緊隨其后的是中信（5.61萬億元）、招商（5.54萬億元）、浦發(fā)（5.37萬億元）和民生（5.25萬億元），總資產(chǎn)排名格局保持穩(wěn)定（見圖1）。

資產(chǎn)增速總體穩(wěn)定，銀行間分化明顯。中報顯示，股份制銀行資產(chǎn)增速排名為（見圖2）：光大銀行（18.85%）、民生（1 6 . 1 4%）、平安（1 1 . 7 2%）、華夏（1 1 . 3 8%）、中信（9.46%）、興業(yè)（7.75%）、浦發(fā)（6.48%）和招商（1.14%），正是由于僅1%的增速使招商喪失了保持多年的最大股份制銀行的寶座。但從股份制銀行資產(chǎn)增速的均值看，2016年上半年為10%，與上年基本持平。

貸款余額持續(xù)增長，行業(yè)格局基本穩(wěn)定。盡管股份制銀行總資產(chǎn)排名發(fā)生了變化（見圖3），但貸款余額的行業(yè)格局保持穩(wěn)定，招商以超過3萬億元保持霸主地位，依次為中信（2.75萬億元）、浦發(fā)（2.45萬億元）、民生（2.27萬億元）和興業(yè)（1.95萬億元），對比發(fā)現(xiàn)，銀行的貸款排名與資產(chǎn)排名并不一致，尤其是資產(chǎn)排名第一的興業(yè)貸款排名僅為第四，原因是興業(yè)總資產(chǎn)中貸款占比僅為三分之一（投資類資產(chǎn)占比高達52%）遠低于其他股份制銀行超過50%的貸款占比。

從貸款增速看，除平安銀行外，所有股份制銀行上半年貸款增速高于上年全年，其中排名領先的是（見圖4）：光大圖1 股份制銀行資產(chǎn)規(guī)模排名圖2 股份制銀行資產(chǎn)增速排名圖3 股份制銀行貸款余額排名（19.90%）、中信（19.12%）和民生（16.69%），興業(yè)和浦發(fā)增速相對較低。出于防控風險需要，個人房貸余額快速增加，增速遠高于其他貸款。2016年上半年股份制銀行個人貸款同比增長46%，超出貸款平均增速30個百分點。個人房貸余額排名領先的銀行為（見圖5）：招商（6149億元）、興業(yè)（3922億元）、中信（3481億元）和浦發(fā)（3380億元），民生以1948億元排名第六。

存款增速放緩，浦發(fā)存款出現(xiàn)罕見負增長。股份制銀行上半年存款同比增長7.7%，較上年全年增速放緩2.2個百分點，但浦發(fā)和興業(yè)出現(xiàn)-1.1%和1.2%的低速增長。但股份制銀行存款余額排名基本穩(wěn)定（見圖6）：招商（3.69萬億元）、中信（3.46萬億元）、浦發(fā)（2.96萬億元）、民生（2.93萬億元）和興業(yè)（2.48萬億元），由于民生銀行存款同比增長11%，高出浦發(fā)12個百分點，未來民生存款排名將超過浦發(fā)。

收入指標

營收增速放緩，招商領先優(yōu)勢明顯。盡管興業(yè)和中信的資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)超過招商，但營業(yè)收入招商領先優(yōu)勢顯著，具體排名是（見圖7）：招商（1129億元）、浦發(fā)（822億元）、興業(yè)（809億元）、中信（782億元）和民生（780億元）。銀行營收增速與資產(chǎn)增速通常保持一致，但圖8顯示，平安、興業(yè)、浦發(fā)、中信、招商五家銀行的營收增速明顯超過資產(chǎn)增速，其中招商銀行資產(chǎn)增速僅1%但實現(xiàn)了8%的營收增長，表明其非利息收入增長和定價能力已經(jīng)成功彌補資產(chǎn)增速放緩的不足。

受凈利差收窄的影響，利息凈收入增速放緩。上半年股份制銀行利息凈收入同比增長5%，較上年回落10個百分點，表明凈利差收窄對銀行利息凈收入的影響正在顯現(xiàn)。雖然股份制銀行資產(chǎn)規(guī)模格局發(fā)生變化，但利息凈收入排名變化較小，具體為（見圖9）：招商（675億元）、興業(yè)（589億元）、浦發(fā)（551億元）、中信（534億元）和民生（474億元），其中招商、民生利息凈收入增速分別僅為2.08%和0.94%。

非利息收入保持快速增長，浦發(fā)51%增速領先同業(yè)。今年上半年股份制銀行非利息收入（手續(xù)費及傭金凈收入）同比增長21%，遠高于5%的利息凈收入水平，表明非利息收入受宏觀經(jīng)濟環(huán)境影響相對較小。股份制銀行非利息收入的排名有所變化（見圖10），在招商和民生保持前兩位的情況下，浦發(fā)超過中信和興業(yè)成為非利息收入第三大股份制銀行。

投資凈收益大幅增加，興業(yè)在投資方面取得領先。數(shù)據(jù)顯示，股份制銀行上半年的投資凈收益同比增長89%，比上年全年超出18個百分點，表明股份制銀行為應對凈利差收窄影響而加大了投資類資產(chǎn)的持有，其中興業(yè)在投資類資產(chǎn)占比超過三分之一，與貸款占比相當，處于同業(yè)領先地位。圖11顯示，上半年股份制銀行投資凈收益具體排名為：興業(yè)（87億元）、招商（83億元）、民生（60億元）、浦發(fā)（37億元）和中信（31億元），光大和華夏投資凈收益相對較低。

由于生息資產(chǎn)收益率降幅大于成本率，股份制銀行凈利差持續(xù)收窄。數(shù)據(jù)顯示，2016年上半年股份制銀行凈利差為2.13%，較年初收窄17個基點，原因是生息資產(chǎn)收益率為4.34%，同比下降89個基點，計息負債成本率為2.19%，同比減少72個基點，最終導致銀行凈利差的收窄。盡管如此，銀行間凈利差仍存在較大的差異，具體為（見圖12）：平安（2.67%）、招商（2.45%）、華夏（2.34%）、興業(yè)（2.03%）、中信（2%）、浦發(fā)（1.88%）和民生（1.88%）。

生息資產(chǎn)收益率方面（見圖13），平安（4.90%）、興業(yè)（4.52%）、華夏（4.45%）均在平均水平之上，表明它們在資產(chǎn)定價方面具有一定優(yōu)勢，而民生（4.15%）處于中下水平。

計息負債成本率（ 資金成本） 方面（ 見圖1 4 ） ， 招商（1.71%）領先優(yōu)勢明顯，資金成本明顯低于2.19%的平均成本率，華夏以2.11%的成本率次之，民生的2.27%成本處于同業(yè)中等水平。

成本與風險指標

成本收入比持續(xù)回落，興業(yè)和浦發(fā)獲取收入能力優(yōu)勢明顯。成本收入比是指營業(yè)費用與折舊之和與營業(yè)收入之比，反映出銀行每一單位收入需要支出的成本。數(shù)據(jù)顯示，為應對經(jīng)濟下行及利率市場化的不利影響，股份制銀行通過控股成本使成本收入由上年的28%降至上半年的25%，排名先前的銀行為（見圖15）：興業(yè)（18.82%）、浦發(fā)（20.36%）、民生（23.03%）、招商（23.44%）、中信（24.88%），成本收入比的降低也意味著股份制銀行的薪酬優(yōu)勢正在減弱。

管理費用增速放緩，民生降幅巨大。管理費用與銀行規(guī)模正相關，在銀行資產(chǎn)規(guī)模擴張的同時管理費用增速明顯放緩，上半年同比增長3%，較上年同期回落8個百分點，其中民生管理費用同比下降14%引起市場關注，規(guī)模第一的興業(yè)管理費用僅排第六，表明后者成本控制的優(yōu)勢巨大。（見圖16）不良貸款率整體攀升，中信和光大至升回落。上半年股份制銀行不良率均值為1.60%，同比上升0.26個百分點，較年初僅增加0.06個百分點，表明股份制銀行貸款質量趨于穩(wěn)定。具體來說，中信（1.40%）和光大（1.50%）較年初有所回落，興業(yè)和招商不良率較年初增長較快，分別增加0.17和0.15個百分點。（見圖17）。

不良貸款余額持續(xù)增加，增幅有所回落。上半年股份制銀行不良貸款余額同比增加729億元，增幅為37%，較上年同其回落17個百分點。不良貸款余額與銀行貸款規(guī)模相關，具體排名為（見圖18）：招商（553億元）、浦發(fā)（403億元）、中信（385億元）、民生（381億元）、興業(yè)（319億元）。

逾期貸款增幅減緩，招商逾期同比回落。上半年股份制銀行逾期貸款余額為5992億元，同比增速14%，較上年回落24個百分點。由于逾期貸款部分會轉化為不良貸款，因而逾期貸款增速放緩也意味著股份制銀行資產(chǎn)質量趨于穩(wěn)定。逾期貸款與銀行的貸款余額及風險控制能力密切相關，具體排名為（見圖19）：民生（1055億元）、中信（989億元）、招商（819億元）、浦發(fā)（723億元）和平安（607億元）。從逾期率看，招商（2.71%）、浦發(fā)（2.95%）和興業(yè)（3.08%）相對較低，未來面臨不良上升的壓力較小。

受不良貸款余額上升影響，不良貸款撥備覆蓋率持續(xù)下降。上半年股份制銀行撥備覆蓋率均值為175%，同比下降17個百分點，降幅有所收窄。由于監(jiān)管機構對銀行撥備覆蓋率有150%的監(jiān)管紅線，遠高于監(jiān)管下線的興業(yè)（219%）、浦發(fā)（208%）、招商（189%）撥備相對充足，應對不良貸款沖擊的能力明顯強于其他銀行。（見圖20）

盈利能力指標

凈利潤小幅增長，增速與前期基本持平。上半年8家股份制銀行凈利潤合計1820億元，同比增長5.39%，與上期基本持平。從凈利潤排名看，格局基本穩(wěn)定，具體為（見圖21）：招商（353億元）、興業(yè)（296億元）、民生（277億元）、浦發(fā)（270億元）和中信（237億元）。

浦發(fā)和招商盈利增速回升明顯，其他銀行盈利增速呈回落之勢。圖22顯示，浦發(fā)以12%的凈利潤增速領先同業(yè)，招商回升至6.52%排名次之，平安（6.10%）、華夏（6.07%）和興業(yè)（5.81%）略高于平均水平，其他銀行盈利勉強保持正增長。

中報分析若干結論

資產(chǎn)規(guī)模增速明顯高于利潤增速，股份制銀行在經(jīng)濟新常態(tài)背景下盈利能力正在削弱。上文指出，股份制銀行上半年資產(chǎn)增速為10%，凈利潤增速為5%，顯示出凈利差收窄及不良雙升對銀行業(yè)利潤的侵蝕日益加大，如果這種趨勢得不到遏制（目前看銀行業(yè)貸款的按揭貸款化使貸款利率不斷下行，可能進一步收窄銀行利差），今年股份制銀行的利潤增速將進一步下滑，部分銀行可能出現(xiàn)利潤負增長。

逾期貸款的大幅上升使銀行業(yè)未來扭轉不良雙升的局面變得困難。上半年股份制銀行逾期貸款余額近6000億元，是其上半年利潤的3倍，同比增長14%，高于10%的總資產(chǎn)增速，表明銀行業(yè)的資產(chǎn)質量仍在惡化，如果當前逾期貸款中20%遷徙為不良貸款，將侵蝕掉股份制銀行全年利潤的四分之一。因此，防范逾期貸款的過快增長是銀行業(yè)的當務之急。

個人房貸余額的過快增長使銀行資產(chǎn)負債期限錯配加劇，使其面臨的流動性風險上升。2016年7月銀行業(yè)所有新增貸款4636億元幾乎悉數(shù)流入個人房貸，資產(chǎn)荒使銀行爭相涌入長期限的個人房貸，甚至不惜利率下浮。據(jù)測算年底個人房貸余額將達到20萬億元，這些貸款均是期限長達20年左右的長期貸款，但銀行存款期限最長不超過5年，如果考慮到目前低利率引發(fā)的存款活期化，銀行業(yè)流動性風險正在上升。

中國經(jīng)濟房地產(chǎn)化使銀行業(yè)面臨的宏觀經(jīng)濟環(huán)境更加復雜，銀行業(yè)短期利益與長期發(fā)展協(xié)調(diào)變得困難。最近一則上市公司通過出售兩套學區(qū)房保殼的新聞暴露出中國一線城市炒房的暴利與實體經(jīng)濟的艱難，眾多上市公司一年利潤不夠在北京買一套房，這使銀行可安全貸款的公司客戶大大減少，而瘋狂上漲的房價使個人房貸、一二線城市的開發(fā)貸、土地儲備貸都成了銀行貸款的避風港，這使得銀行業(yè)的資金30%以上流入房地產(chǎn)，不斷刷新房價并推高全社會的生活成本，使制造業(yè)成本方面的競爭力喪失殆盡，外資企業(yè)正從中國向東南亞低勞動力成本的國家轉移，這意味著中國失業(yè)率正在上升，居民收入水平將會下降，最終使居民加杠桿行為戛然而止。當國家只剩下房地產(chǎn)行業(yè)一枝獨秀的時侯，我們無法想象經(jīng)濟如何運轉，銀行業(yè)如何經(jīng)營，這就像負利率政策的影響一樣，我們正航行在一個未知的海域。

（作者單位：中國民生銀行）