中國年度CPI漲幅低于預(yù)期的原因及影響分析

戴陳宇

摘要：眾所周知，溫和的通貨膨脹在某種程度上對經(jīng)濟(jì)發(fā)展是有益的。改革開放以來，我國CPI基本以一定的漲幅增長。然而，近些年來CPI漲幅一直低于3.5%的預(yù)期，社會各界也都出現(xiàn)了對可能來臨的通貨緊縮的擔(dān)憂。本文首先對這一現(xiàn)象產(chǎn)生的原因進(jìn)行分析，之后對其可能給中國經(jīng)濟(jì)帶來的影響進(jìn)行探討，最后給出相應(yīng)的政策措施。

關(guān)鍵詞：CPI增長幅度;通貨緊縮;影響;應(yīng)對措施

中圖分類號：C813;F01 文獻(xiàn)識別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）027-00000-02

一、中國年度CPI漲幅現(xiàn)狀

為保證經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定上行，專家對中國年度CPI的預(yù)測增長幅度為3.5%，但是今年來我國CPI一直低于這個(gè)值。并且，從2012、2013年的2.6%，到2014年的2%，再到2015年的1.4%，我國年度CPI的漲幅一直處于下降趨勢。這種趨勢引起了社會各界對我國有進(jìn)入通貨緊縮階段的風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。

圖表 1：年度CPI漲跌幅度（數(shù)據(jù)來自中國統(tǒng)計(jì)年鑒）

二、中國CPI漲幅低于預(yù)期的主要原因

1.從產(chǎn)品市場供需關(guān)系影響價(jià)格角度看

在需求方面，我國對高檔食品和煙酒等的總需求下降。我國的CPI很大程度上是由食品價(jià)格決定的。近年來，國家采取了“反腐倡廉”的政策，這使得公款聚餐的情況減少。聚餐的減少也使得煙酒的需求量減少（調(diào)查顯示，公款聚餐過程中高檔煙酒的消費(fèi)占比很大。）?！肮?jié)儉運(yùn)動”使得在食品、煙酒方面的消費(fèi)減少，需求減少，食品、煙酒價(jià)格增幅下降，CPI上漲幅度下降。

根據(jù)2013-2015年居民消費(fèi)價(jià)格比上年漲跌幅度數(shù)據(jù)（數(shù)據(jù)來源：中華人民共和國2013-2015年國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)），可以發(fā)現(xiàn)：2013年CPI中食品價(jià)格的增長率為4.7%，而2014年其值為3.1%，2015年為2.3%。2014年較2013年減少了1.6%，2015年較2014年減少了0.8%。同時(shí)，2014年CPI增長幅度比2013年只減少了0.6%，2015年較2014年也只減少了0.6%。說明CPI漲幅下降的主要原因是食品價(jià)格增長下降。

2.從貨幣供給和貨幣需求影響通貨膨脹角度看

由下圖2可以看出，從2011年到2014年，我國的貨幣供給量的上升幅度下降。根據(jù)貨幣供給和貨幣需求決定貨幣價(jià)值，進(jìn)一步?jīng)Q定物價(jià)水平。

圖表 2：貨幣供給量上升幅度（數(shù)據(jù)來自中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司）

圖3 ? 貨幣供給需求關(guān)系

從圖3可以看出，在貨幣需求量相對不變的情況下，貨幣供給量上升幅度下降，貨幣價(jià)值下降幅度下降，物價(jià)水平上升幅度下降。

3.從技術(shù)進(jìn)步的作用角度看

技術(shù)進(jìn)步使得勞動生產(chǎn)率提高，降低了生產(chǎn)成本，進(jìn)而導(dǎo)致成本壓低性的商品價(jià)格下降。新技術(shù)出現(xiàn)，替代性產(chǎn)品成本大幅下降時(shí)，會導(dǎo)致原有商品價(jià)格的下降。例如，隨著通訊、互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的不斷進(jìn)步，智能手機(jī)成為新潮流，這就使得傳統(tǒng)手機(jī)的價(jià)格大幅下降。再如，“互聯(lián)網(wǎng)+”和新興的商業(yè)模式使得同一個(gè)產(chǎn)品由無數(shù)的商家競賣，終端商家不斷向上游企業(yè)索要更低的價(jià)格，使得產(chǎn)品價(jià)格下降。

此外，進(jìn)口產(chǎn)品的價(jià)格也會影響國內(nèi)物價(jià)的整體水平。全球大宗商品價(jià)格下降時(shí)，對于主要進(jìn)口國來說，進(jìn)口價(jià)格的走低不可避免會影響國內(nèi)價(jià)格走勢。

因此，國內(nèi)或世界性技術(shù)進(jìn)步使得部分產(chǎn)品的價(jià)格下降，進(jìn)而影響整體的物價(jià)水平，使得我國CPI漲幅下降。

4.從工業(yè)領(lǐng)域造成的供給過?？?/p>

某些行業(yè)存在產(chǎn)能過剩的情況，導(dǎo)致供給過剩。而此時(shí)又沒有合適的刺激政策來拉動需求。這樣就會產(chǎn)生供給相對過剩，需求相對不足的情況，進(jìn)而使得價(jià)格增長速度下降。從整體看，會使得我國CPI漲幅下降。

綜上所述原因影響我國CPI增長幅度下降。

三、CPI漲幅低于預(yù)期對我國經(jīng)濟(jì)的影響

1.CPI漲幅低于預(yù)期使得我國存在進(jìn)入通縮狀態(tài)的風(fēng)險(xiǎn)

2013年來，我國經(jīng)濟(jì)增速和通貨膨脹均呈現(xiàn)下滑趨勢。二者低速增長已經(jīng)成為我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)的典型特征。2015年1 月， CPI 同比增速跌至0.8%，創(chuàng)下五年以來最低記錄。2015年12月至2016年2月，即使處于春節(jié)期間，CPI增長率也不過2.0%。通脹率下滑引發(fā)了中國經(jīng)濟(jì)陷入通貨緊縮的爭論。雖然就業(yè)、收入、消費(fèi)構(gòu)成等多方向的數(shù)據(jù)表明，當(dāng)前國內(nèi)處于低通脹階段，沒有進(jìn)入通貨緊縮時(shí)期，但通貨緊縮的風(fēng)險(xiǎn)不容忽視，需要我們高度警惕。

2.通貨緊縮對經(jīng)濟(jì)的可能影響

（1）導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)下行。從通貨緊縮影響消費(fèi)者預(yù)期的角度看。一方面，消費(fèi)者感覺到商品價(jià)格下降，會增加商品購買，但是這是在消費(fèi)者有穩(wěn)定的工作且對自己未來的收入持樂觀預(yù)期時(shí)的情況，因而這種情況出現(xiàn)的時(shí)間不會很長。另一方面，我們假設(shè)消費(fèi)者是理性人，能夠通過價(jià)格的變動預(yù)期到未來收入的變化。商品價(jià)格的下降使得消費(fèi)者產(chǎn)生工資下降的預(yù)期。消費(fèi)者會選擇持幣觀望，抑制消費(fèi)。消費(fèi)者減少消費(fèi)進(jìn)一步會使企業(yè)對行業(yè)發(fā)展持悲觀預(yù)期，進(jìn)而減少投資，最終使得經(jīng)濟(jì)下行。

從價(jià)格變化影響利率的角度看。價(jià)格下降會引起實(shí)際利率的上升，有利于債權(quán)人而傷害債務(wù)人，而大部分的投資者是債務(wù)人。利率的上升使得投資者的債務(wù)負(fù)擔(dān)加重，降低了生產(chǎn)和投資的積極性。物價(jià)的下跌也會使得企業(yè)的實(shí)際利潤下降，甚至造成生產(chǎn)停滯和企業(yè)破產(chǎn)。投資和生產(chǎn)上的抑制也會影響就業(yè)，使得就業(yè)率下降。實(shí)際就業(yè)率小于充分就業(yè)率，失業(yè)率上升意味著人均收入降低，引起消費(fèi)下降，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)實(shí)際增長率低于自然增長率。

（2）降低資源的使用效率。產(chǎn)品價(jià)格下降有可能是有效需求下降引起的。有效需求不足的產(chǎn)業(yè)可能存在產(chǎn)能過剩的情況。產(chǎn)能過剩將導(dǎo)致大量社會生產(chǎn)能力閑置進(jìn)而產(chǎn)生大量資源浪費(fèi)。同時(shí)，通貨緊縮降低了企業(yè)的預(yù)期，從而限制企業(yè)投資，導(dǎo)致生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大產(chǎn)生困難，進(jìn)而造成企業(yè)內(nèi)部資源利用不充分。

（3）傷害基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)。一般來講，受通貨緊縮影響較大的企業(yè)是基礎(chǔ)性企業(yè)，因?yàn)樗鼈冃枨髲椥暂^小。價(jià)格下降時(shí)，產(chǎn)品的需求也不會有太大變化，因而利潤會減少。例如，糧食等生活必須品行業(yè)，不會因?yàn)閮r(jià)格的下降而增加過多的銷量。在銷量基本不變的情況下，價(jià)格下降會使得利潤較大幅度減少。因此通貨緊縮會對基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)帶來傷害。

四、防止低通脹演變?yōu)橥ㄘ浘o縮的政策建議

1.物價(jià)直接調(diào)控政策：實(shí)施物價(jià)區(qū)間管理等措施可以有效避免通貨緊縮的發(fā)生

目前政府對于物價(jià)區(qū)間管理的重點(diǎn)還傾向于上限。但是，在CPI增長率持續(xù)走低的情況下，應(yīng)該加強(qiáng)對價(jià)格區(qū)間下限的設(shè)定。因此建議給我國CPI上漲率制定1.5%的下限。這樣，物價(jià)的合理區(qū)間值被要求在1.5%-3%，能夠有效的防治通貨緊縮。

2.貨幣政策和財(cái)政政策

國家應(yīng)采取寬松的貨幣、財(cái)政政策。在貨幣政策方面，政府可適當(dāng)增加貨幣供給量的增長幅度。在財(cái)政政策方面，減稅和財(cái)政補(bǔ)貼都是使經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長的手段。此外政府還應(yīng)根據(jù)具體情況判斷具體是貨幣政策更有效還是財(cái)政政策更有效，再進(jìn)行操作。

3.做好預(yù)期引導(dǎo)

由上面的分析我們可以看出，通貨膨脹率下降會使得企業(yè)和公眾的預(yù)期產(chǎn)生變化，進(jìn)而給經(jīng)濟(jì)帶來負(fù)面影響。要防止低通脹演變?yōu)橥ㄘ浘o縮，就要調(diào)控好企業(yè)和公眾的預(yù)期。建議政府及時(shí)對公眾說明物價(jià)變動的情況，引導(dǎo)公眾正確理解低通脹的出現(xiàn)原因。避免公眾因錯(cuò)誤預(yù)期而引發(fā)扭曲的經(jīng)濟(jì)波動。

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