國有企業(yè)混合所有制改革的影響因素及治理結(jié)構(gòu)的設(shè)計

摘 要：混合所有制是不同產(chǎn)權(quán)所有者按比例分擔(dān)收益和風(fēng)險的原則而建立的，它不僅是“責(zé)任分擔(dān)、利益共享”的新型運(yùn)營模式，還會進(jìn)一步激發(fā)企業(yè)活力，促進(jìn)國有資本良性流動，從而改善國有經(jīng)濟(jì)布局，通過創(chuàng)立現(xiàn)代企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，提升經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效率。介紹了我國國有企業(yè)混合所有制改革及治理情況并分析其主要影響因素，探討了混合所有制改革下公司治理結(jié)構(gòu)設(shè)計，提出國企混合所有制改革及優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)措施。

關(guān)鍵詞：國企改革；混合所有制；治理結(jié)構(gòu)

中圖分類號：F121.24 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：2095-3283（2016）08-0111-03

[作者簡介]徐霓妮（1984-），女，助教，碩士，研究方向：財務(wù)管理。

[基金項目]國家財政部一般項目“混合所有制與國有資本管理問題研究”（項目編號：2015 KJB028）。

一、我國國有企業(yè)混合所有制改革及治理情況

改革開放以來，我國國有企業(yè)遵循“所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)”兩權(quán)分離的思路，沿著承包制、放權(quán)讓利和利改稅等軌跡持續(xù)前行，可以說走過了一段很長的路，但至今仍未完全到位。為推進(jìn)國企深化改革，2013年11月12日黨的十八屆三中全會通過了《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》，強(qiáng)調(diào)國企應(yīng)在不同所有制之間通過交叉持股實(shí)現(xiàn)直接結(jié)合，以促進(jìn)融合發(fā)展，通過發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)建立現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度。鑒于此，國企混合所有制改革必然涉及改革原則和如何治理等諸多問題，盡管目前對加快國有企業(yè)改革早已達(dá)成社會共識，但就如何實(shí)施有效治理卻見仁見智。

（一）國有企業(yè)混合所有制改革原則

國有企業(yè)混合所有制改革應(yīng)該按照分類指導(dǎo)的原則進(jìn)行。國有企業(yè)主要分為兩大類：一是商業(yè)類，又稱競爭類，是完全由市場機(jī)制發(fā)揮作用的產(chǎn)業(yè)。二是公益類，主要提供公共產(chǎn)品和服務(wù)，包括供水、供電、供氣、供熱、公共交通等社會服務(wù)類領(lǐng)域。

1.商業(yè)類（競爭類）國有企業(yè)混合所有制改革的重點(diǎn)主要放在考核經(jīng)營業(yè)績指標(biāo)上，即考核國有資產(chǎn)的保值增值和市場競爭能力。一是通過組建國有資本投資公司或資本運(yùn)營公司，逐步降低對所屬企業(yè)的股權(quán)比例；二是在實(shí)行公司制和股份制改革過程中不必拘泥形式，因時因地進(jìn)行變通，既可國有資本絕對控股，也可相對控股或參股。

2.公益類國有企業(yè)混合所有制改革路徑，一是通過加強(qiáng)集團(tuán)管控，推動企業(yè)并購與資產(chǎn)重組，達(dá)到完善集團(tuán)公司法人治理結(jié)構(gòu)的目的；二是從產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)看，可國有獨(dú)資，也可實(shí)行投資主體多元化，即通過特許經(jīng)營、購買服務(wù)或委托代理等其他方式引進(jìn)社會資本參與經(jīng)營。公益類國有企業(yè)混合所有制改革成功與否，重點(diǎn)是考核營運(yùn)效率、產(chǎn)品供給和服務(wù)質(zhì)量等。

（二）治理結(jié)構(gòu)理論及其要點(diǎn)

關(guān)于公司治理理論，主要須厘清兩條脈絡(luò)：一是通過協(xié)調(diào)股東與企業(yè)的利益關(guān)系，實(shí)現(xiàn)對投資者（股東）的投資收益的保障，又稱之為“股東中心主義”，投資者擁有剩余控制權(quán)和剩余所有權(quán)；二是確立管理人員的激勵與監(jiān)督機(jī)制，不僅《公司法》是其必備的要件，還應(yīng)建立公司內(nèi)部制衡機(jī)制、嚴(yán)格的審計和財務(wù)信息披露制度等?？傊袡?quán)和經(jīng)營權(quán)分離是公司治理的核心，而協(xié)調(diào)關(guān)系、監(jiān)督制衡是其重要手段，并把追求利潤最大化和謀求公司股東與其他相關(guān)者利益作為終極目的（見表1）。

黨的十八屆三中全會以后，國企改革已進(jìn)入攻堅階段，而混合所有制則是今后一段時間重點(diǎn)實(shí)施改革的必選方案， 但在上一輪國企改革中，“一股獨(dú)大”的問題并未得到根本性改變，即便是上市的國有企業(yè)，國有股絕對控股也非常普遍。為此，建立健全現(xiàn)代企業(yè)制度和公司法人治理結(jié)構(gòu)依然任重道遠(yuǎn)。

二、國有企業(yè)混合所有制改革的主要影響因素

混合所有制經(jīng)濟(jì)是不同性質(zhì)所有者的經(jīng)濟(jì)形式。黨的十八屆三中全會在《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》中指出，從產(chǎn)權(quán)上通過國有與非國有資本交叉持股、 相互融合所形成的新型混合所有制經(jīng)濟(jì)，“有利于國有資本放大功能、保值增值、提高競爭力，有利于各種所有制資本取長補(bǔ)短、相互促進(jìn)、共同發(fā)展”。 顯然，優(yōu)化投資管理體制，降低非公資本準(zhǔn)入門檻是國企混合所有制改革的著力點(diǎn)，須從以下三個方面著手。

（一）明確股權(quán)設(shè)置與權(quán)益邊界

目前，已實(shí)施混合所有制改革的企業(yè)，其國有資本與非國有資本股權(quán)結(jié)構(gòu)劃分并不明確，尤其是相關(guān)利益和權(quán)利的保護(hù)相對缺失。盡管我國國有企業(yè)是以分類指導(dǎo)來推進(jìn)改革的，但國有資本控股或國有資本參股多少卻不明確，如何進(jìn)行股份比例分配也缺乏切實(shí)可行的界定。加之沒有明確的資本進(jìn)入和退出機(jī)制，眾多民間資本對于進(jìn)入國企存在很深的擔(dān)憂，一旦與國有股發(fā)生矛盾，則無法與“一股獨(dú)大”的國有股相抗衡，民間資本被侵吞的危險依然存在。

（二）營造健康有序的市場環(huán)境

公平的市場競爭環(huán)境是公司治理結(jié)構(gòu)體系中最基本的保障，“公平、公正、公開”的競爭環(huán)境是對公司治理實(shí)現(xiàn)間接控制和外部治理有效的方式，也是實(shí)現(xiàn)有效治理的基礎(chǔ)和前提。國有企業(yè)在發(fā)展混合所有制的過程中，不僅要對股權(quán)結(jié)構(gòu)、治理結(jié)構(gòu)和治理機(jī)制進(jìn)行調(diào)整，同時也要營造一個公平競爭的市場環(huán)境，使國有資本和非國有資本在市場監(jiān)管、信貸政策和產(chǎn)業(yè)政策等方面享有平等的權(quán)力和機(jī)會，在保護(hù)國有資本不流失的同時公正公平對待非國有資本，使非國有資本的產(chǎn)權(quán)得到同樣的保護(hù)。

（三）大力培育和發(fā)展職業(yè)經(jīng)理人市場

職業(yè)經(jīng)理人制度的缺失致使專項化人才匱乏，人力資源市場上符合“市場化、專業(yè)化、職業(yè)化、國際化”要求的職業(yè)經(jīng)理人在國內(nèi)的需求難以滿足，因此需打造具有中國特色和適應(yīng)國有企業(yè)改革需要的職業(yè)經(jīng)理人隊伍，大力培育和發(fā)展職業(yè)經(jīng)理人市場。

三、混合所有制改革下公司治理結(jié)構(gòu)設(shè)計

公司治理結(jié)構(gòu)設(shè)計的核心問題主要有兩個：一是維護(hù)市場公平秩序，二是保護(hù)投資者利益。一旦因股權(quán)糾紛產(chǎn)生矛盾，最終的解決途徑唯賴于公司治理結(jié)構(gòu)的合理性，即各方的利益訴求只有在相關(guān)框架內(nèi)依法依規(guī)得到妥善處置，才能維護(hù)市場公平和促進(jìn)公司長遠(yuǎn)發(fā)展。鑒于此，混合所有制改革必然涉及國有資本與非國有資本的占股比例，受其影響，恰當(dāng)?shù)匕才殴局卫斫Y(jié)構(gòu)及各個層級的權(quán)力職責(zé)則是當(dāng)務(wù)之急。此外，公平公正的市場競爭環(huán)境、健全的職業(yè)經(jīng)理人市場、透明的資本進(jìn)入和退出機(jī)制、經(jīng)理人的去行政化管理等也是強(qiáng)化混合所有制企業(yè)公司治理的基礎(chǔ)（見圖1）。

（一）股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)置應(yīng)張弛有度

有效推行混合所有制改革的關(guān)鍵是合理配置國有資本與非國有資本在企業(yè)中的股權(quán)結(jié)構(gòu)，以此改變國有股權(quán)“一股獨(dú)大”的現(xiàn)狀。在混合所有制企業(yè)中，應(yīng)根據(jù)其在國民經(jīng)濟(jì)中所處的地位，確定國有資本和非國有資本在股權(quán)比例中的分配，根據(jù)企業(yè)性質(zhì)和類別制定相應(yīng)有效的股權(quán)結(jié)構(gòu)。

（二）治理結(jié)構(gòu)應(yīng)確保利益回報和抗風(fēng)險

根據(jù)現(xiàn)代公司治理機(jī)制原則，股東大會是混合所有制企業(yè)公司治理的關(guān)鍵，擁有最高決策權(quán)。國有資本和非國有資本作為企業(yè)股東履行出資人義務(wù)，董事會代表出資人的意愿作出科學(xué)決策，在企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃、經(jīng)理層任免和公司治理機(jī)制方面發(fā)揮積極作用，并需對股東、債權(quán)人、職工和社會公眾等利益相關(guān)者負(fù)責(zé)（見圖2）。

（三）公司治理機(jī)制應(yīng)約束與激勵并重、包容并蓄

公司治理機(jī)制的主體是公司實(shí)際的經(jīng)營管理活動，以激勵約束為主要內(nèi)容，目的在于增強(qiáng)企業(yè)活力，具體包括職業(yè)經(jīng)理人激勵約束機(jī)制、選聘與退出機(jī)制、公司績效評價機(jī)制和監(jiān)管機(jī)制等，各機(jī)制之間相互作用（見圖3 ）。

四、國企混合所有制改革及優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)措施

分類實(shí)行混合所有制改革是從以往國資委對國企“管人、管事、管資產(chǎn)”，轉(zhuǎn)變到“管資本”的飛躍，進(jìn)行混合所有制改革還面臨國有資產(chǎn)定價過低或過高，影響到國有資產(chǎn)流失或準(zhǔn)入控制，為此，除了對國有資本要加強(qiáng)監(jiān)管和規(guī)范運(yùn)作外，還應(yīng)以產(chǎn)權(quán)關(guān)系為紐帶，通過建立規(guī)范的公司治理機(jī)制，吸引更多的非公資本，實(shí)現(xiàn)國有資本的優(yōu)化配置。

（一）建立資本進(jìn)退有序的機(jī)制

在國有企業(yè)分類改革的情況下，最重要的是確定非國有資本準(zhǔn)入的范圍，劃分出哪些行業(yè)允許非國有資本進(jìn)入，哪些行業(yè)要求國有資本絕對控股或相對控股和參股。此外，有效實(shí)施混合所有制改革的關(guān)鍵是合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)在國有資本與非國有資本中的分配，改變國有股控股現(xiàn)狀。國有資產(chǎn)的退出是為了盤活國有資本，引導(dǎo)民間資本進(jìn)入，這不僅發(fā)揮了市場在資源配置中的基礎(chǔ)性作用，進(jìn)一步激活國有資產(chǎn)，而且使存量資產(chǎn)以資本投入轉(zhuǎn)換成新的增量，即轉(zhuǎn)投到新的領(lǐng)域，以確保國有資產(chǎn)的保值增值。

（二）營造透明的市場競爭環(huán)境

首先，要加大對中國職業(yè)經(jīng)理人協(xié)會的投入與監(jiān)督力度，加強(qiáng)職業(yè)經(jīng)理人培訓(xùn)、考核與資質(zhì)認(rèn)證，統(tǒng)一考評標(biāo)準(zhǔn)，形成健全的職業(yè)經(jīng)理人培訓(xùn)體系和公平合理的職業(yè)經(jīng)理人資質(zhì)考評體系，整合職業(yè)經(jīng)理人信息庫，為企業(yè)提供適用的人才信息。其次，要在職業(yè)經(jīng)理人市場中創(chuàng)立聲譽(yù)體系，這要求公司治理的核心——董事會對在任的職業(yè)經(jīng)理人員建立完整、可靠、持續(xù)、透明的績效檔案與信用記錄，建立職業(yè)經(jīng)理人在混合所有制企業(yè)中的競爭機(jī)制。

（三）制衡權(quán)利、監(jiān)管到位

國有企業(yè)在進(jìn)行混合所有制改革的過程中，不僅要對股權(quán)結(jié)構(gòu)、治理結(jié)構(gòu)和治理機(jī)制進(jìn)行調(diào)整，也要對市場環(huán)境進(jìn)行調(diào)整，創(chuàng)造一個公平競爭的市場環(huán)境，使國有資本和非國有資本在市場監(jiān)管、信貸政策和產(chǎn)業(yè)政策等方面擁有相同的權(quán)力與機(jī)會，在確保國有資本不流失的同時對非國有資本做到公正公平，使非國有資本得到同等的保護(hù)。事實(shí)上，混合所有制并不能解決國有企業(yè)存在的所有問題，但使國有企業(yè)以控股或參股的形式進(jìn)入到競爭市場，通過市場的監(jiān)管和篩選，可使混合所有制企業(yè)的公司治理結(jié)構(gòu)得以不斷完善，并進(jìn)一步提升其效率，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)社會的和諧發(fā)展。

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（責(zé)任編輯：喬虹 陳鴻鵬）