觀察

中低油價或成新常態(tài)

國際原油期貨價格從2014年中期的每桶1D0多美元下跌至今年2月最低收盤價26美元。自4月份以來，國際原油期貨價格已經(jīng)基本穩(wěn)定在40美元以上。

眾多專家分析，盡管將來油價會回升，但曾經(jīng)100美元以上持續(xù)數(shù)年的高油價時代在近些年難以復(fù)返，除非有戰(zhàn)爭和天災(zāi)人禍等特殊因素干擾。盡管其嚴(yán)重效果短期內(nèi)可能不會特別明顯，類似于溫水煮青蛙，較久的中低油價將會對石油行業(yè)和上下游相關(guān)產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營有重大影響，同時對許多國家特別是不少新興經(jīng)濟(jì)體的宏觀經(jīng)濟(jì)狀況所產(chǎn)生的挑戰(zhàn)非同小可。

資管“新八條”壓杠桿

證監(jiān)會發(fā)布的《證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運(yùn)作管理暫行規(guī)定》（下稱《暫行規(guī)定》，即資管“新八條”）已于7月18日起實(shí)施。多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，“新八條”的出臺，令高杠桿產(chǎn)品首當(dāng)其沖。

可以看到，新規(guī)明確了中間級份額在計算杠桿倍數(shù)時計入優(yōu)先級份額。顯然，這個規(guī)定讓中間級、夾層資金等被計算在內(nèi)，從而會影響到杠桿率，即杠桿的計算更為嚴(yán)格。新規(guī)下，不符合杠桿比例要求的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品只能繞道信托通道，而銀行占比較重的委外投資很多通過優(yōu)先展開，因此新規(guī)對銀行的相關(guān)業(yè)務(wù)也會形成一定的影響。

上海自貿(mào)區(qū)或發(fā)地方政府債

隨著人民幣正式納入SDR貨幣籃子日期的臨近，境內(nèi)外投資者對于人民幣資產(chǎn)的配置需求明顯增加，業(yè)內(nèi)對于我國債券市場持續(xù)開放的呼聲也日漸高漲。

據(jù)悉，上海市政府有望于近期在自貿(mào)區(qū)發(fā)行首單地方政府債。此外，自貿(mào)區(qū)債券發(fā)行系列創(chuàng)新業(yè)務(wù)也將陸續(xù)面世，包括信貸資產(chǎn)支持證券（ABS）、綠色債券等都有望在上海自貿(mào)區(qū)率先推出。一直以來上海自貿(mào)區(qū)作為我國金融改革的試金石，債券業(yè)務(wù)的推出，不僅為境外投資者提供一條進(jìn)入中國債券市場的可行路徑，同時也為中國資本市場的后續(xù)開放積累經(jīng)驗。