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    新發(fā)展格局下數(shù)字人民幣的前景與機遇

    2022-04-25 08:03:20龔六堂
    人民論壇 2022年7期
    關鍵詞:貨幣政策貨幣試點

    龔六堂

    中國人民銀行對數(shù)字人民幣的推出采取了積極審慎的態(tài)度,從2014年開始,中國人民銀行成立專門團隊對數(shù)字貨幣進行專項研究,2019年底,數(shù)字人民幣相繼在幾個地區(qū)開始試點,目前數(shù)字人民幣試點已經(jīng)有序擴大至“10+1”,基本涵蓋了長三角、珠三角、京津冀、中部、西部、東北、西北等不同地區(qū),覆蓋了支付領域的多個方面。運營主體已經(jīng)拓展到中國銀行、農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行、建設銀行、交通銀行、郵儲銀行、招商銀行、網(wǎng)商銀行和微眾銀行9家銀行,其他中小銀行也將提供數(shù)字人民幣服務。

    我國數(shù)字人民幣的定位和其他的數(shù)字貨幣不同。一是數(shù)字人民幣定位為數(shù)字形式的法定貨幣,是流動中的現(xiàn)鈔,統(tǒng)計進入M0(流通中現(xiàn)金),未來在較長時期內(nèi)是與紙幣和硬幣共存的。二是數(shù)字人民幣是一種新的支付手段。現(xiàn)有的支付手段包括銀聯(lián)模式和第三方支付,數(shù)字人民幣是一種新的支付形式,銀行從記賬機構變成指令傳遞機構。三是數(shù)字人民幣充分利用了商業(yè)銀行的現(xiàn)有資源,采用的是雙層運營體系,即上層是央行對商業(yè)銀行,下層是商業(yè)銀行對公眾。

    從2019年開始的試點有效驗證了數(shù)字人民幣業(yè)務技術設計及系統(tǒng)穩(wěn)定性、產(chǎn)品易用性和場景適用性,主要體現(xiàn)在:一是試點已經(jīng)涵蓋了已有支付系統(tǒng)的所有領域。特別是北京冬奧會為數(shù)字人民幣提供了全場景試點,涵蓋了食、住、行、游、購、娛、醫(yī)等七大重點領域需求,同時也成功在香港地區(qū)試點了跨境支付。二是通過試點增進了公眾對數(shù)字人民幣的認識,數(shù)字人民幣已經(jīng)形成了一定的規(guī)模。截至2021年12月31日,數(shù)字人民幣試點場景已超過808.51萬個,開立個人錢包2.61億個,交易金額875.65億元。三是數(shù)字人民幣APP的成功推出進一步加快了數(shù)字人民幣的推廣。2022年1月4日數(shù)字人民幣(試點版)APP的公開上架進一步加快了數(shù)字人民幣的使用,多家商業(yè)銀行正在陸續(xù)接入中。

    數(shù)字人民幣成功試點有利于人民幣的國際化

    近幾年,世界各國央行積極開展央行數(shù)字貨幣的研究和開發(fā),根據(jù)國際清算銀行(BIS)的報告,2021年7月,至少有56家央行開展相關研究,有6家央行已經(jīng)發(fā)行數(shù)字貨幣,有3家明確反對央行數(shù)字貨幣。美元尚未達成共識,美國財政部長耶倫指出,央行數(shù)字貨幣的利弊需要進一步研究,但是有美聯(lián)儲理事表示要緊急開發(fā)數(shù)字美元,美國總統(tǒng)拜登也表示要啟動美國央行對數(shù)字貨幣的研究。數(shù)字人民幣的推出對國際社會以及國際貨幣體系將產(chǎn)生極大影響,這主要是因為:

    我國的經(jīng)濟實力進一步加強。一方面,2021年我國經(jīng)濟總量達到1143670億元,人均GDP達到80976元,按年平均匯率折算達到12551美元,意味著我國開始邁入中高收入國家行列,未來的市場需求巨大;另一方面,從2013年開始,我國就已經(jīng)成為世界上最大的貿(mào)易國家,特別是在疫情的影響下,我國對外貿(mào)易增長迅猛,2021年,我國全年貨物進出口達到39.1萬億元,增長21.4%,這進一步增強了數(shù)字人民幣對國際支付的影響。

    人民幣的國際地位不斷提高。隨著我國經(jīng)濟實力的增強,人民幣在國際支付體系和儲備體系中的地位不斷提高,這使得數(shù)字人民幣的推出受到更加廣泛的關注。從國際支付來看,在2021年主要貨幣的支付金額排名中,人民幣國際支付份額升至2.70%,取代日元成為排名第四的貨幣;從國際儲備來看,人民幣的份額一直在穩(wěn)步增長,2021年第三季度,人民幣在全球外匯儲備中的占比升至2.66%,位居全球第五位。

    我國有全世界最大的應用場景。我國是世界上人口最多的國家,截至2022年2月末,三家基礎電信企業(yè)的移動電話用戶數(shù)達16.51億戶,5G手機終端連接數(shù)達5.2億戶,這為數(shù)字貨幣提供了更多的試驗場景。

    數(shù)字人民幣相對已有的第三方支付具有明顯優(yōu)勢

    數(shù)字人民幣是對現(xiàn)有支付手段的重要補充,雖然目前試點的數(shù)字人民幣只有870多億元,是非現(xiàn)金支付業(yè)務中非常小的一部分,但是數(shù)字人民幣將推動我國形成支付新格局。

    第一,數(shù)字人民幣更加具有法律保障。從理論上講,商業(yè)銀行可能出現(xiàn)破產(chǎn),存款保險對用戶的財產(chǎn)有一定的保障;支付寶和微信使用商業(yè)銀行結算,沒有存款保險,因此,一旦出現(xiàn)風險會導致用戶出現(xiàn)巨大的財產(chǎn)損失;數(shù)字人民幣是國家的法定貨幣,由國家信用擔保,更加具有法律保障。

    第二,數(shù)字人民幣的支付更加便捷,節(jié)省成本。一是數(shù)字人民幣可以實時到賬,提高了資金的使用效率,也提升了貨幣政策的傳導效率。二是數(shù)字人民幣更加節(jié)省成本。一方面,數(shù)字人民幣的發(fā)行成本比現(xiàn)在的紙幣、硬幣的發(fā)行成本低很多。另一方面,用銀聯(lián)卡需要支付0.6%的手續(xù)費,二維碼支付(微信、支付寶等)需要支付0.38%的手續(xù)費,而數(shù)字人民幣不同于銀聯(lián)卡和第三方支付,是非盈利性的。

    第三,數(shù)字人民幣更加安全,對用戶的保護更加完善。一方面,數(shù)字人民幣的掛失功能和實名制可以使用戶持有數(shù)字人民幣更加安全;另一方面,政府可以更好地保護消費者、商戶等在數(shù)字人民幣交易過程中產(chǎn)生的大數(shù)據(jù)信息,同時,商業(yè)銀行受到中國人民銀行和銀監(jiān)會的雙重監(jiān)管,這有利于改善我國數(shù)據(jù)治理環(huán)境,提升消費者個人數(shù)據(jù)的安全性。

    第四,數(shù)字人民幣更具普惠性,也有利于打破支付壟斷。數(shù)字人民幣支持離線支付,類似紙幣,可以滿足網(wǎng)絡覆蓋不到的地區(qū)以及特定場所的使用;第三方機構為了競爭,往往會設置交易壁壘(微信和支付寶在各自的應用場景中屏蔽對方的支付方式),增加用戶額外的支付成本和使用負擔(用戶需要同時擁有微信、支付寶等多個應用),而數(shù)字人民幣更有利于打破支付壟斷。

    第五,數(shù)字人民幣更加便于金融監(jiān)管和防范金融風險。數(shù)字人民幣的可追溯性使央行可以監(jiān)控交易雙方的姓名、金額等完整信息,有助于提升我國金融監(jiān)管效率,助力政府打擊洗錢、逃稅、貪污腐敗以及電信網(wǎng)絡詐騙等違法犯罪行為。

    數(shù)字人民幣對我國宏觀政策的實施將產(chǎn)生重大影響

    數(shù)字人民幣的推出不僅對我國支付新格局產(chǎn)生影響,而且作為國家的法定貨幣,將對我國宏觀政策,特別是貨幣政策、財政政策產(chǎn)生積極作用。

    第一,數(shù)字人民幣的應用會使我國貨幣政策的傳導更加順暢與靈活。2021年中央經(jīng)濟工作會議提出“宏觀政策要穩(wěn)健有效”“穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度,保持流動性合理充?!?。過去我國貨幣政策的傳導機制不暢,貨幣政策的實施需要從中國人民銀行到商業(yè)銀行等金融機構,傳導鏈太長,而數(shù)字貨幣將改變這一傳導途徑,縮短傳導鏈,甚至可以直達企業(yè),這將大大提升貨幣政策的靈活性。從理論上講這是因為中國人民銀行可以監(jiān)控數(shù)字人民幣代理人的投資組合,并在代理人之間進行交叉補貼,但如果代理人使用現(xiàn)金,這是不可能的。

    第二,數(shù)字人民幣可以使我國結構性的貨幣政策得以實施,進一步解決我國發(fā)展不平衡不充分的問題。一方面,貨幣政策原來是作用于總量,對結構性的問題主要采用財政政策,但是貨幣政策對我國經(jīng)濟具有明顯的結構性影響,包括貨幣政策的地區(qū)差異性、行業(yè)差異性,為了解決貨幣政策影響的結構性差異問題,需要對應結構性的貨幣政策,數(shù)字人民幣為結構性的貨幣政策出臺提供了手段。另一方面,我國經(jīng)濟發(fā)展進入新階段,發(fā)展不平衡不充分問題還很突出,出臺結構性的貨幣政策可以更好地解決我國經(jīng)濟發(fā)展的不平衡。

    第三,數(shù)字人民幣將大大地提升我國金融的普惠性,推進共同富裕。數(shù)字技術極大地促進了技術進步和經(jīng)濟增長,但是數(shù)字技術的廣泛應用會產(chǎn)生收入分配不平等的問題,這不利于我國促進共同富裕取得實質性進展。數(shù)字人民幣便于針對特定行業(yè)、特定地區(qū)、特定人群出臺政策,更加便于解決發(fā)展不平衡的問題,進而彌補數(shù)字技術對一些地區(qū)產(chǎn)生的不利影響,促進共同富裕取得實質性進展。

    第四,數(shù)字人民幣增強了貨幣政策與財政政策的協(xié)調(diào)性。數(shù)字人民幣的推出對財政政策產(chǎn)生了重大影響,如財政直達可以使得直達的速度更快,方式更加靈活;數(shù)字人民幣在扶貧、結構性的減稅降費等領域都可以發(fā)揮其積極作用。

    第五,數(shù)字人民幣有利于我國擴大內(nèi)需政策的落實和新發(fā)展格局的加快構建。一是數(shù)字人民幣有利于改善營商環(huán)境,提升民營企業(yè)的投資。一方面,數(shù)字人民幣沒有手續(xù)費,使得企業(yè)特別是中小企業(yè)的運營成本降低,對減稅降費起到關鍵作用;另一方面,數(shù)字人民幣有資金直達功能,這為央行設計結構性貨幣政策支持中小企業(yè)發(fā)展提供了重要手段。二是數(shù)字人民幣可以降低公眾在交易過程中的成本,提振消費。數(shù)字人民幣的推出可以直接降低消費成本,國家也可以通過數(shù)字人民幣出臺更多的補貼措施,精準施策。

    第六,數(shù)字人民幣在國際支付中將發(fā)揮重要作用,助力人民幣國際化,保證我國金融安全。當前的跨境支付體系是以SWIFT與CHIPS為核心建立的全球網(wǎng)絡,存在效率低、價格高、安全性差的問題。特別是現(xiàn)有跨境支付體系的核心均是美國公司,美國可以將跨境支付作為金融制裁的工具,限制被制裁國家的企業(yè)進行跨境經(jīng)營活動,威脅國家金融主權。數(shù)字人民幣為推進人民幣跨境使用提供了更加便利的條件,為人民幣國際化做好了準備。

    數(shù)字人民幣發(fā)展存在諸多亟待解決的問題

    雖然數(shù)字人民幣具有別的支付工具不具有的優(yōu)勢,但是數(shù)字人民幣在我國還處于試點階段,存在諸多亟待解決的問題:一是我國學術界對數(shù)字貨幣的研究還不夠多。我國數(shù)字貨幣在中國人民銀行研究很多,但是在學術界的廣泛研究不夠,特別是針對引入數(shù)字貨幣對現(xiàn)有的貨幣經(jīng)濟學理論和貨幣政策影響效果的研究還不夠。二是數(shù)字人民幣國際上的影響力還不夠強。雖然人民幣國際地位不斷提升,但是人民幣在國際支付和儲備中占的份額還是很低,與我國在世界上的經(jīng)濟總量的地位和國際貿(mào)易中的地位是不匹配的。三是我國數(shù)字人民幣的規(guī)模還很小。目前我國數(shù)字人民幣還處于小規(guī)模的試點階段,總量只有870億元左右,與我國超過1000萬億元的支付總量相比還遠不夠。四是我國數(shù)據(jù)安全、支付安全還需要進一步加強。數(shù)字人民幣在使用過程中如何保障數(shù)據(jù)安全是數(shù)字人民幣實施過程中的重要問題,也是影響公眾對數(shù)字人民幣認可與使用的關鍵。我國對數(shù)據(jù)安全、數(shù)字人民幣的防偽已經(jīng)進行了非常具體的研究,但是在試點過程中,就已經(jīng)發(fā)現(xiàn)市場上出現(xiàn)了假冒的數(shù)字人民幣錢包,因此數(shù)字人民幣的安全性問題需要進一步關注。五是數(shù)字人民幣的相關法律還需要完善。數(shù)字人民幣是不同于紙幣和硬幣的形式,它可以被賦予如實名、追溯等更多的功能,這也是數(shù)字人民幣的優(yōu)勢,如何在發(fā)揮數(shù)字人民幣的優(yōu)勢下從制度層面保障公眾的信息安全需要進一步思考。

    進一步發(fā)揮數(shù)字人民幣作用,加快構建新發(fā)展格局

    第一,進一步加強數(shù)字人民幣的試點推廣。一是進一步對特定區(qū)域、特定行業(yè)、特定企業(yè)進行試點,在試點過程中發(fā)現(xiàn)存在的問題,如在自貿(mào)區(qū)內(nèi)開展數(shù)字人民幣的試點推廣工作,可以選取國有企業(yè)在工資支付中采用數(shù)字人民幣,也可以選取金融部門開展數(shù)字人民幣試點。二是拓展數(shù)字人民幣的運營主體,目前我國運營主體已經(jīng)拓展到九家金融機構,未來將拓展到包括外資銀行在內(nèi)更多的金融機構。

    第二,加強數(shù)字人民幣的理論研究。數(shù)字人民幣的推出給學術界帶來了越來越多的理論問題,包括數(shù)字人民幣下貨幣政策目標是否會發(fā)生改變,數(shù)字人民幣對宏觀經(jīng)濟學基本規(guī)律的影響,如奧肯法則、菲利普斯曲線等是否會受到?jīng)_擊,傳統(tǒng)的Friedeman規(guī)則提出的最優(yōu)貨幣政策(即名義利率為零)是否仍適用,例如加拿大央行高級經(jīng)濟學家穆罕默德·達沃達爾胡塞尼就指出在央行數(shù)字貨幣下最優(yōu)通貨膨脹率嚴格為正。建議中國人民銀行對相關學者的研究開放試點數(shù)據(jù),給出針對性的改進建議。

    第三,充分發(fā)揮數(shù)字人民幣的優(yōu)勢,助力我國新發(fā)展格局形成。在新發(fā)展格局中有效擴大內(nèi)需,一是發(fā)揮數(shù)字人民幣的作用,補貼低收入人群,促進解決我國收入分配不平等的問題,提升我國居民消費水平。二是發(fā)揮數(shù)字人民幣交易成本低的優(yōu)勢,降低我國投融資領域的成本,有效刺激投資,特別是注重提升民間的投資水平。

    第四,充分發(fā)揮數(shù)字人民幣的優(yōu)勢,助力我國宏觀政策積極有效。一是提升積極財政政策效能。2022年政府工作報告提出“新增財力要下沉基層,主要用于落實助企紓困、穩(wěn)就業(yè)保民生政策”,同時要求“中央財政將更多資金納入直達范圍”,數(shù)字人民幣可以在這方面發(fā)揮積極作用。二是發(fā)揮數(shù)字人民幣在貨幣政策對總量經(jīng)濟和結構性影響中的作用,定向引導資金更多流向重點領域,擴大金融的普惠性。

    第五,加強數(shù)字人民幣的分層管理,提升金融部門的監(jiān)管能力。一方面要加強數(shù)字人民幣的分層管理。在數(shù)字人民幣的設計中對不同額度資金、不同主體進行分層設計、分層管理。有研究表明,代理人在小額交易中使用現(xiàn)金,在大額交易中使用央行數(shù)字貨幣。另一方面需要更全面地提高監(jiān)管能力。監(jiān)管和謹慎監(jiān)管是在新的數(shù)字貨幣形式中建立信任的關鍵,特別是未來市場上出現(xiàn)由多種不同主體提供的數(shù)字貨幣時更需要加強監(jiān)管,此外,還要加強監(jiān)管機構的跨境合作。

    第六,加強數(shù)字人民幣的基礎建設。一是加強防偽技術、存儲技術的研究。數(shù)字人民幣的流動性更快,一旦出現(xiàn)偽造,對經(jīng)濟的影響更大,因此,對數(shù)字人民幣防偽技術的研究要超前布局;另外,未來大數(shù)據(jù)的存儲量是爆發(fā)性增長,需要加強數(shù)據(jù)存儲基礎設施的安全。二是加強數(shù)字人民幣的法律基礎設施建設。數(shù)字人民幣需要適應中央銀行法和貨幣法,另外需要從法律層面明確私人發(fā)行貨幣的地位。

    第七,進一步響應國際社會倡議,改善跨境支付環(huán)境,為人民幣國際化創(chuàng)造條件。數(shù)字人民幣已具備跨境使用的技術條件,但當前主要用于滿足國內(nèi)零售支付需要。進一步發(fā)揮數(shù)字人民幣在跨境支付中的作用,一是加強政府對跨境場景下數(shù)字人民幣應用的支持。積極開展試點,特別是在“一帶一路”建設、亞洲基礎設施投資銀行以及區(qū)域全面經(jīng)濟伙伴關系協(xié)定(RCEP)等場景中積極開展數(shù)字人民幣應用試點,為數(shù)字人民幣跨境支付探索有效路徑。二是發(fā)揮國際貨幣基金組織的關鍵作用。大多數(shù)國際貨幣基金組織成員國,尤其是新興市場和低收入國家,都使用某種形式的資本流動管理。現(xiàn)有的法規(guī)需要不斷完善,以便資本流管理措施在引入數(shù)字貨幣后仍然有效。數(shù)字貨幣設計原則需要在全球層面上進行協(xié)調(diào),以確保它們滿足所有國家的需求,并被廣泛采用,從而限制監(jiān)管套利,這需要發(fā)揮國際貨幣基金組織的作用。

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