走出去，賺回來！

文∕本刊記者 王棕寶

走出去，賺回來！

2016年一開局，中國企業(yè)海外投資就打出雙響炮：海爾收購GE appliance department，萬達(dá)收購Hollywood producer，這兩個都是幾十億的投資。

隨著“一帶一路”構(gòu)想逐步實(shí)施，中國企業(yè)向頂級跨國企業(yè)不斷發(fā)出收購要約，將資金投向海外，除了膽識與豪氣之外，更需要戰(zhàn)略上的智慧與戰(zhàn)術(shù)上的靈巧，真正做到“走出去，賺回來”。

隨著我國經(jīng)濟(jì)融入國際大市場的步伐不斷加快，“走出去”已經(jīng)成為企業(yè)拓展發(fā)展空間、配給生產(chǎn)要素以及尋求競爭優(yōu)勢的戰(zhàn)略舉措。2015年我國非金融類對外直接投資金額達(dá)1180.2億美元，同比增長14.7%，境內(nèi)投資者共對全球155個國家或地區(qū)的6532家企業(yè)進(jìn)行了直接投資，繼續(xù)保持了全球第三大對外投資國地位。

在走出的歷程中，中國企業(yè)憑借實(shí)力和膽略有收獲但也交過巨額的學(xué)費(fèi)。在全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)尚未褪去、中外合作發(fā)展存有廣闊空間的今天，如何認(rèn)識昨天的成與敗、得與失，為明天的走穩(wěn)走好鋪好路，如何預(yù)測風(fēng)險、應(yīng)對挑戰(zhàn)，成為擺在所有“走出去”企業(yè)、乃至外國合作單位面前的思考題。

那些年中企在海外交的“學(xué)費(fèi)”

總體而言，在過去20年尤其是最近10年，中國企業(yè)“走出去”雖有所斬獲但學(xué)費(fèi)不菲。這期間有金錢的付出甚至更有生命的付出，有企業(yè)自身的原因，也有政治和外部環(huán)境等原因。

中國上汽集團(tuán)跨國收購韓國雙龍汽車公司，本是一個甜蜜的開始，但最后卻轉(zhuǎn)為苦澀的結(jié)局。

韓國雙龍汽車公司成立于1954年，是韓國五大汽車企業(yè)的老幺。1997年，雙龍公司因資不抵債被大宇集團(tuán)收購。1999年，大宇集團(tuán)解體，雙龍分離出來成為獨(dú)立的上市公司。但在國內(nèi)外的激烈競爭下，雙龍?zhí)潛p連連，企業(yè)瀕臨破產(chǎn)，于是雙龍被插標(biāo)出售。2004年，在韓國首都首爾（當(dāng)時還叫漢城），中國上汽集團(tuán)以5億美元收購雙龍48.92%的股權(quán)，攬得雙龍而歸。此后，上汽又先后10多次購買雙龍股票，持股比例上升至51.33%，成為雙龍的控股股東。

韓國人已經(jīng)習(xí)慣韓國企業(yè)到中國來投資，不曾想到中國企業(yè)投巨資到韓國來收購企業(yè)，讓韓國人心情復(fù)雜。這種心態(tài)為日后上汽鎩羽而歸埋下了伏筆。期間上汽“盜竊”韓國技術(shù)以及未履行注資承諾成為韓國人指責(zé)上汽的重點(diǎn)。

2009年，在勞資談判無果后，上汽集團(tuán)拱手讓出對雙龍的控制權(quán)。2009年2月6日，韓國法院宣布雙龍進(jìn)入破產(chǎn)重組程序。按著一般的估計，在入主雙龍5年間，上汽虧損了近40億元人民幣。

事后專家分析稱，在韓國投資必須要認(rèn)識到韓國工人和工會的力量。事實(shí)上，在地球另一面的美國，“國家安全”也成為中國企業(yè)無法進(jìn)入美國的玻璃門。

2011年，華為收購美國三葉公司部分資產(chǎn)的交易，雖然只有區(qū)區(qū)200萬美元，但是在美國一些政客的操弄下，以損害美國國家安全進(jìn)行質(zhì)疑，華為最后無奈放棄。2008年，華為聯(lián)合貝恩資本收購3COM公司，也遭到美方的棒打，原因也是威脅美國“國家安全”；而此前的2005年，中海油并購美國尤尼科公司，也因美國政客威脅“國家安全”的指控?zé)o果而終。事實(shí)上，這些企業(yè)無法撼動的是美國針對中國投資的“潛規(guī)則”。潛規(guī)則的核心詞有兩個，一個是中國，另一個是“國家安全”。

“國家安全”成為美國政客批評中國企業(yè)在美國投資的最大法寶。另外在投資過程中更要考慮政治風(fēng)險。2011年9月30日，緬甸總統(tǒng)吳登盛突然以違背人民意愿為由，宣布在其任期內(nèi)暫時擱置密松水電項目；中國礦企萬寶礦業(yè)在開發(fā)緬甸萊比塘銅礦風(fēng)波等，都說明政局處于重大變化期的國家，投資機(jī)會不少，但是困擾和風(fēng)險也不能低估。

在中資企業(yè)出海過程中，不僅有金錢的代價，更有企業(yè)付出了昂貴的生命代價。

2015年11月20日，當(dāng)?shù)貢r間早上7時，馬里首都巴馬科麗笙酒店發(fā)生人質(zhì)劫持事件，赴當(dāng)?shù)剡M(jìn)行商務(wù)洽談的中國鐵建3名高管遭遇恐怖襲擊，不幸因公殉職。

而這些只是中國企業(yè)海外發(fā)展面臨的一系列困難和問題的縮影……

那些家最早“吃螃蟹”的企業(yè)

在“走出去”的中國企業(yè)中，中央企業(yè)無疑是最早吃螃蟹的一批。

2016年初，國家主席習(xí)近平對中東三國的訪問，拉開了今年中國重大外交活動的序幕。在訪問期間，習(xí)主席特別點(diǎn)贊由中國鐵建集團(tuán)公司承建的沙特麥加輕軌。

中國鐵建屬于中國企業(yè)“走出去”的老兵，先后中標(biāo)建設(shè)的項目都頗受好評。但是在沙特輕軌項目中卻遇到了挫折。2010年10月，中國鐵建在沙特承包的麥加輕軌項目，預(yù)計虧損將達(dá)到41.53億元的聲明，震驚了中國股民。最終這件事于2011年得到妥善解決。中國鐵建蒙受了巨額損失不假，但是從最后實(shí)際效果來看，輕軌項目的高質(zhì)量完工，如同中國鐵建和中國企業(yè)在沙特和中東的一個“奢侈廣告”，也對中沙關(guān)系帶來了積極的影響。

憑借沙特麥加輕軌項目打出的良好聲譽(yù)，到2010年11月麥加輕軌開通運(yùn)行時，中國鐵建在沙特承攬的鐵路、公路、市政、房建等工程項目近20項，合同金額超過200億元人民幣。沙特政府表示，未來將修建多條鐵路，中國鐵建無疑是強(qiáng)有力的競爭者。

同樣是在中東，中國汽車品牌廣汽傳祺憑借中高端品牌形象，成功打入豪車云集的中東市場。以科威特為例，目前傳祺已在當(dāng)?shù)厥袌稣紦?jù)中國汽車品牌40%的市場份額，成為當(dāng)?shù)叵M(fèi)者口中的“中國最好汽車品牌”，連續(xù)兩年蟬聯(lián)科威特汽車市場占有率中國品牌第一。

在回答本刊記者問題時，廣州汽車集團(tuán)乘用車有限公司副總經(jīng)理梁偉彪說，廣汽傳祺良好的海外市場表現(xiàn)，源于國內(nèi)市場的卓越表現(xiàn)和打造每一款產(chǎn)品中對正向開發(fā)和國際標(biāo)準(zhǔn)的堅持。國際競爭風(fēng)險很多，但知識產(chǎn)權(quán)的風(fēng)險卻是致命的，廣汽傳祺的每一款產(chǎn)品都堅持正向開發(fā)，具備完整的知識產(chǎn)權(quán)；要走向世界就要面對世界的消費(fèi)者，要有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，廣汽傳祺從開始就站在世界的高度，堅持國際標(biāo)準(zhǔn)，踐行著“為親人造好車，讓世界充滿愛”的理念。他補(bǔ)充道，借助國家鼓勵企業(yè)走出去的政策，不是只吃政策，而是依靠練好內(nèi)功并借助政策，使傳祺在海外市場越走越好。

中國石油在秘魯?shù)暮Ｍ馔卣?，為該公司的進(jìn)一步國際化奠定了堅實(shí)的基礎(chǔ)，也從某種程度上加強(qiáng)了中國的能源安全。秘魯項目開始于1993年10月22日，先后獲得秘魯北部塔拉拉油田7區(qū)和6區(qū)的作業(yè)權(quán)。2013年，中國石油在秘魯共擁有4個油氣田開發(fā)區(qū)，累計生產(chǎn)原油2660萬噸?？梢哉f，中國石油在秘魯?shù)耐顿Y結(jié)果讓人驚艷。截至2012年年底，中國石油秘魯公司累計回收資金39.18億元人民幣，投資回報率達(dá)到403%。

安全部隊護(hù)送一名被解救的人質(zhì)離開。

那些個必須防范的投資風(fēng)險

中國企業(yè)進(jìn)軍國際市場的幾十年中，有得有失。隨著我國經(jīng)濟(jì)融入國際大市場的步伐不斷加快，中國企業(yè)海外發(fā)展不斷深入，“走出去”已經(jīng)成為企業(yè)拓展發(fā)展空間、配給生產(chǎn)要素以及尋求競爭優(yōu)勢的戰(zhàn)略舉措。

但是走出去，也面臨著巨大的風(fēng)險，這種風(fēng)險已經(jīng)不是當(dāng)初首次出海時的經(jīng)驗(yàn)不足所造成的高額學(xué)費(fèi)，而是應(yīng)該如何去適應(yīng)國際市場上高度競爭又高度成熟的局面。

“一帶一路”上的機(jī)遇和挑戰(zhàn)

在國家“一帶一路”戰(zhàn)略引導(dǎo)下，我國對沿線國家的投資成績斐然。據(jù)統(tǒng)計，2015年我國企業(yè)共對“一帶一路”相關(guān)49個國家進(jìn)行了直接投資，總額達(dá)148.2億美元，同比增長18.2%。我國企業(yè)在“一帶一路”相關(guān)的60個國家承攬對外承包工程項目3987個，新簽合同額926.4億美元，占同期我國對外承包工程新簽合同額的44%。

原商務(wù)部研究院院長霍建國表示，在推進(jìn)“一帶一路”建設(shè)過程中有突出的成果，但隨著項目的具體推進(jìn)，目前潛在的風(fēng)險也在上升，其中很多承擔(dān)項目的企業(yè)特別是大型國有企業(yè)集團(tuán)要審慎把握這些風(fēng)險。

首先，國際經(jīng)濟(jì)形勢變化帶來了新的不利因素。其次，隨著國際資本市場的微妙變化，要注意企業(yè)的債務(wù)償還壓力。三是資金缺口壓力會增大。四是融資難度上升。五是地緣政治矛盾日趨復(fù)雜?，F(xiàn)在各地都不太安寧，大國競爭，地緣沖突在上升。

針對風(fēng)險的化解之策霍建國指出，一要以“一帶一路”鋪墊好，繼續(xù)推進(jìn)擴(kuò)大對“一帶一路”金融方面的支持。二是現(xiàn)在雖然有30多個國家簽署了互換人民幣的協(xié)定，但沿線國家沒有全覆蓋，可以加快普及人民幣在沿線國家的使用和作用。三是亞投行和絲路基金順利起步，這兩個成功的示范項目增強(qiáng)了大家的信心。四要探討多渠道融資，和國際大金融機(jī)構(gòu)合作，學(xué)會和國際大財團(tuán)合作，分擔(dān)風(fēng)險。五是要保險公司介入“一帶一路”，不要做常規(guī)的保險，而是發(fā)現(xiàn)一些新的險種，為企業(yè)保駕護(hù)航，保險公司和企業(yè)實(shí)現(xiàn)雙贏。六是穩(wěn)健地推動重大項目，加大產(chǎn)業(yè)園區(qū)的投入力度，把控重大項目的風(fēng)險，適當(dāng)加大投入產(chǎn)業(yè)合作力度，緩解壓力和風(fēng)險。

要贏得世界，就要贏在美國

因?yàn)閮?yōu)秀的資源、資本、技術(shù)、知識、勞動力和人才都是全球配置的，中國經(jīng)濟(jì)要實(shí)現(xiàn)中高端，必須要大規(guī)模投資全球，整合世界的優(yōu)勢資源。這其中最大的目的國就是美國。要贏得世界，必須要贏在美國。

綜合商務(wù)部的數(shù)字和美國比較權(quán)威的榮鼎集團(tuán)的數(shù)字看，中國企業(yè)投資美國正處在爆發(fā)期。2016年一月份開門就是兩個禮炮，一是海爾收購GE appliance department，二是萬達(dá)收購Hollywood producer，這兩個都是幾十億的投資項目。

全球并購數(shù)據(jù)機(jī)構(gòu)Dealogic數(shù)據(jù)顯示，今年前兩個月，中國企業(yè)針對美國企業(yè)的并購規(guī)模已達(dá)235億美元，超過2015年全年中企對美并購總額。

原中國駐美國舊金山紐約總領(lǐng)館經(jīng)濟(jì)商務(wù)參贊何偉文說，現(xiàn)在中國進(jìn)入新常態(tài)，中美貿(mào)易和投資也進(jìn)入了新常態(tài)，具有從過去高速增長轉(zhuǎn)為微增長和雙向投資兩個特點(diǎn)。

在美國投資，中國企業(yè)要耐心面對“審查關(guān)”“法律關(guān)”“歧視關(guān)”“磨合關(guān)”以及“競爭關(guān)”。中國企業(yè)投資海外特別是美國這樣的發(fā)達(dá)國家，要做好“過五關(guān)斬六將”的心理準(zhǔn)備。

投資美國就會遇到政治風(fēng)險和安全風(fēng)險，就會遇到外國投資委員會的安全審查。華為、三一重工、陜西有色等都曾因?yàn)閲野踩珕栴}在美國投資受阻。美國外國投資委員會（CFIUS）是一個跨部門的機(jī)構(gòu)，它的職責(zé)是審查外國并購美國企業(yè)，考量并購是否影響到國家安全。

對于投資美國的企業(yè)而言，何偉文表示，政治障礙要重視，但是不要卻步。在美國投資只有并購行為才需要CFIUS檢查。CFIUS也并非不可逾越的障礙。國家電網(wǎng)準(zhǔn)備收購美國一個社區(qū)的電網(wǎng)，按著建議先跟外國投資委員會溝通最后順利完成項目。所以中國企業(yè)要勇于進(jìn)取，還要擅于溝通。

何偉文建議投資美國的企業(yè)，首先從企業(yè)自身全球化發(fā)展的需要出發(fā)，不是趕時髦、趕浪潮、趕投機(jī)；二是根據(jù)當(dāng)?shù)厣鐣?jīng)濟(jì)發(fā)展需要和企業(yè)自身發(fā)展需要，以利于企業(yè)的存活和發(fā)展為落腳點(diǎn)；三要找對人，完全專業(yè)運(yùn)作，與主流咨詢公司、主流銀行、主流會計師等公司或人士合作，做好項目落地。

抱團(tuán)出海、綜合防衛(wèi)

美國眾達(dá)律師事務(wù)所合伙人唐承慧律師建議，考慮進(jìn)行海外并購的企業(yè)可以聘請專業(yè)的財務(wù)、稅務(wù)、法律、人力資源和公共顧問等第三方咨詢機(jī)構(gòu)，為企業(yè)提供全方位的咨詢服務(wù)，以便減小并購當(dāng)中存在的風(fēng)險，確保海外并購的成功進(jìn)行。

中國海外安全與防衛(wèi)研究中心副主任劉新平表示，中國人和中國企業(yè)在海外面臨的安全威脅越來越嚴(yán)重。我們需要一個整體的解決方案，來有效解決海外安全問題。

中國汽車工業(yè)協(xié)會副秘書長師建華說，國際市場和中國市場不一樣，國際市場變數(shù)太多。首先在國際上面臨的政治風(fēng)險就很不可控，無法隨時掉頭和改進(jìn)。他以汽車行業(yè)為例，俄羅斯突然出臺一個報廢稅，對中國企業(yè)走出去是一種重大打擊，使得辛苦布局的市場和前期的投入打了水漂。

在應(yīng)對國際風(fēng)險方面，師建華指出，不是某個企業(yè)走出去，而是中國企業(yè)走出去，各類企業(yè)應(yīng)該抱團(tuán)出海，完善法律、金融等對外服務(wù)體系，適應(yīng)當(dāng)?shù)氐氖袌龊驼?，共?dān)風(fēng)險，分享海外資源。

中國企業(yè)海外投資可謂是熱火朝天，從單純收購他國資源型企業(yè)，過渡到入股高端制造業(yè)、IT業(yè)以及現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，與當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)謀求結(jié)構(gòu)調(diào)整、轉(zhuǎn)型發(fā)展步調(diào)一致。需要特別指出的是，中國企業(yè)投資海外持續(xù)升溫，那些投資“熱土”并非都是“樂土”，過往的慘痛教訓(xùn)是最好的鏡鑒，前事不忘后事之師，成功的經(jīng)驗(yàn)是前進(jìn)的動力。

李克強(qiáng)總理在政府工作報告中指出，2016年要推進(jìn)新一輪高水平對外開放，著力實(shí)現(xiàn)合作共贏。中國對外開放不斷走向深入，這既包括中國打開大門吸引外資，也包括中國企業(yè)走出國門進(jìn)行投資。隨著“一帶一路”構(gòu)想逐步實(shí)施，中企向頂級跨國企業(yè)發(fā)出收購要約，將資金投向海外，除了膽識與豪氣之外，更需要戰(zhàn)略上的智慧與戰(zhàn)術(shù)上的技巧，真正做到“走出去、賺回來”。

責(zé)任編輯/秦海霞

隨著中國經(jīng)濟(jì)融入國際市場的步伐不斷加快，中國企業(yè)‘走出去’也面臨著更大的風(fēng)險。