Market市場

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焦點事件

進(jìn)出口數(shù)據(jù)引熱議

10月13日，海關(guān)總署公布中國9月進(jìn)出口數(shù)據(jù)以及前三季度我國外貿(mào)進(jìn)出口情況。數(shù)據(jù)公布后，引發(fā)市場熱議。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，中國9月出口同比增長（按人民幣計）-5.6%（預(yù)期2.5%，前值5.9%）；9月進(jìn)口同比增長（按人民幣計）2.2%（預(yù)期5.5%，前值10.8%）。而如果以美元計價的話，中國9月出口同比增長-10%（預(yù)期-3.3%，前值-2.8%）。中國9月進(jìn)口同比增長-1.9%（預(yù)期0.6%，前值1.5%）。而整個前三季度，我國貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值17.53萬億元人民幣，比去年同期下降1.9%。其中，出口10.06萬億元，下降1.6%；進(jìn)口7.47萬億元，下降2.3%。貿(mào)易順差為2.59萬億元，擴大0.6%。

對于9月單月進(jìn)出口數(shù)據(jù)的不及預(yù)期，海通證券分析師姜超認(rèn)為，9月以美元計價出口同比增速大降，主因之一是全球需求疲弱。中國主要貿(mào)易伙伴美、歐、日經(jīng)濟持續(xù)低迷，貨幣刺激乏力，外需全面走弱。盡管國內(nèi)勞動力成本優(yōu)勢在減弱，但短期看，全球貿(mào)易總量萎縮才是出口下滑的主因。

有學(xué)者表示，這反映出我國面臨的外貿(mào)形勢依然嚴(yán)峻。商務(wù)部研究院國際市場研究所副所長白明認(rèn)為，外貿(mào)形勢嚴(yán)峻這一基本面沒有發(fā)生根本性變化，目前只能說是回穩(wěn)，向好的趨勢仍未能完全形成。

也有分析認(rèn)為，中國9月進(jìn)出口增速放緩，是受到短期因素的影響。摩根士丹利發(fā)表報告稱，中國9月進(jìn)出口增速放緩，主要是受長三角地區(qū)因G20峰會舉行而停產(chǎn)等因素的影響；目前，中國的外部需求增長仍在改善，且在強勁的政策支持下，預(yù)計內(nèi)地需求增長也將于今年四季度獲得改善。

海關(guān)總署新聞發(fā)言人黃頌平表示，雖然進(jìn)出口數(shù)據(jù)同比仍然下降，但呈現(xiàn)逐季回穩(wěn)的向好態(tài)勢，第三季度實現(xiàn)了進(jìn)出口雙增長，底部企穩(wěn)的跡象逐步顯現(xiàn)。他指出，雖然9月外貿(mào)數(shù)據(jù)出現(xiàn)降幅，但自7月起，中國外貿(mào)出口先導(dǎo)指數(shù)連續(xù)三個月環(huán)比回升，到9月份為35.8。黃頌平還表示，這表明第四季度出口壓力有望減輕。

值得注意的是，部分“一帶一路”沿線國家成為我國出口的新亮點。根據(jù)測算，前三季度，我國與“一帶一路”沿線國家的進(jìn)出口額超過4.52萬億元，約占同期我國外貿(mào)總值的1/4強。我國對巴基斯坦、俄羅斯、波蘭、孟加拉國和印度等部分“一帶一路”沿線國家的出口分別增長了14.9%、14%、11.7%、9.6%和7.8%。對此，黃頌平指出，這表明我國與“一帶一路”沿線國家經(jīng)貿(mào)合作的步伐在不斷加快。

機構(gòu)觀點

油價能否迎來轉(zhuǎn)機

9月底OPEC首次同意減產(chǎn)，但減產(chǎn)細(xì)節(jié)尚待落實。油價能否迎來實質(zhì)性轉(zhuǎn)機？

高盛認(rèn)為，盡管減產(chǎn)的可能性升高，但油市不太可能在2017年恢復(fù)平衡。利比亞、尼日利亞與伊拉克增產(chǎn)，正在降低減產(chǎn)協(xié)議在2017年帶來油市再平衡的幾率。即便OPEC產(chǎn)油國和俄羅斯執(zhí)行嚴(yán)格的減產(chǎn)規(guī)定，油價上漲也可能會令美國頁巖油生產(chǎn)商增產(chǎn)。

德國商業(yè)銀行分析師Carsten Fritsch表示，對OPEC的減產(chǎn)預(yù)期使市場近期新建立了大量多倉，因為市場對油價上漲信心增加。不過，鑒于OPEC成員積極爭取全球市場份額而產(chǎn)生的對立態(tài)勢，減產(chǎn)能否實現(xiàn)仍有相當(dāng)大的疑問。

荷蘭安智銀行大宗商品策略主管Hamza Khan認(rèn)為，現(xiàn)在歐佩克只是有了一個計劃，還沒有達(dá)成最終協(xié)議。11月的會議有可能是一個重大轉(zhuǎn)折點，但在那之前，全球油市仍無法擺脫供應(yīng)過剩的泥潭。

歐元/美元前景如何

近期歐元走勢波動性加劇，其未來走勢如何？

巴克萊資本認(rèn)為，歐元波動性加劇是因為歐洲央行可能正在討論削減購債規(guī)模。不過，歐洲央行有能力維持寬松的統(tǒng)一立場，這將主導(dǎo)歐元兌美元。預(yù)計歐元/美元年底目標(biāo)下看1.08。

丹斯克銀行分析師Mathias Mogensen表示，歐元/美元將持續(xù)下行趨勢，主要是受到兩個因素的驅(qū)動：一是特雷莎·梅暗示英國將選擇“硬脫歐”之后，歐元區(qū)的政治不穩(wěn)定性上升；二是市場可能會始終關(guān)注美聯(lián)儲12月加息的動向，升息預(yù)期可能會驅(qū)動美元走強。

日元漲勢是否告一段落

日本央行推出新的貨幣政策，日元漲勢能否發(fā)生改變？

摩根士丹利認(rèn)為，日本央行新的貨幣政策最終將推高通脹和通脹預(yù)期，日債收益率曲線將變得更為陡峭和更容易預(yù)測，日元將會走低。不久將迎來美元/日元的一波大漲行情。

法興銀行認(rèn)為，只要美國國債收益率在不引發(fā)股市走軟和風(fēng)險厭惡情緒的情況下續(xù)漲，將不會阻止美聯(lián)儲年內(nèi)加息。更普遍地講，較高的國債收益率將整體利好美元，尤其是提振美元兌日元。

當(dāng)月市場新聞

央行動態(tài)

日本央行

10月13日，日本央行行長黑田東彥表示，實現(xiàn)2%通脹率目標(biāo)的時間可能比當(dāng)前預(yù)測的下一財年再略晚數(shù)月。黑田東彥稱，必須慎重研究所有相關(guān)數(shù)據(jù)后再對預(yù)期時間進(jìn)行評估。為了實現(xiàn)2%的通脹率目標(biāo)，日本央行將在接下來的數(shù)月和數(shù)年里繼續(xù)實施甚至加強寬松貨幣政策。

澳大利亞央行

10月4日，澳洲央行宣布維持指標(biāo)利率在1.5%不變。這符合市場預(yù)期。此外，澳洲央行還表示，全球經(jīng)濟增長速度仍低于平均，發(fā)達(dá)經(jīng)濟體勞工市場狀況雖較去年有所改善，但全球工業(yè)生產(chǎn)及貿(mào)易增長依然疲軟；中國政策支撐其經(jīng)濟增長，但整體速度仍然緩慢。

韓國央行

韓國央行10月13日宣布，維持基準(zhǔn)利率1.25%不變。這是韓國央行連續(xù)第4個月維持基準(zhǔn)利率不變。韓國央行行長李柱烈表示，韓國央行將維持寬松的貨幣政策。同時，央行貨幣政策仍有實施的空間，但需要對家庭債務(wù)和美國加息前景保持謹(jǐn)慎。

印度央行

10月4日，印度新設(shè)立的貨幣政策委員會意外宣布調(diào)降基準(zhǔn)回購利率25個基點至6.25%，并將附賣回利率下調(diào)至5.75%。這是印度央行行長帕特爾獲得任命以來主持的首次政策會議。印度央行還表示，將繼續(xù)積極主動地管理銀行體系的流動性。