內(nèi)部控制與財(cái)務(wù)績(jī)效相關(guān)性的實(shí)證研究

徐麗軍　洪瑩　王靜

[摘要]國(guó)內(nèi)外大企業(yè)財(cái)務(wù)丑聞的相繼出現(xiàn)，尤其是大型跨國(guó)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況日益惡化，迫使各國(guó)開(kāi)始思考財(cái)務(wù)問(wèn)題出現(xiàn)的根源。隨著各國(guó)學(xué)者和企業(yè)對(duì)內(nèi)部控制認(rèn)識(shí)水平的提升，部分學(xué)者開(kāi)始認(rèn)識(shí)到，內(nèi)部控制作為一種管理方法對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展會(huì)帶來(lái)重要影響。本文從管理的視角出發(fā)，結(jié)合企業(yè)文化的重要作用，研究作為管理方法的內(nèi)部控制對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響。研究發(fā)現(xiàn)?？刂骗h(huán)境、企業(yè)文化、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、控制活動(dòng)和內(nèi)部監(jiān)督分別與財(cái)務(wù)績(jī)效存在正相關(guān)關(guān)系。優(yōu)化企業(yè)文化環(huán)境，建立全面綜合的風(fēng)險(xiǎn)管控體系，建立四通八達(dá)的信息溝通網(wǎng)絡(luò)，以及建立多層次、全方位的監(jiān)督體系能夠有效促進(jìn)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的提高。

[關(guān)鍵詞]上市公司；內(nèi)部控制；財(cái)務(wù)績(jī)效；企業(yè)文化

中圖分類號(hào)：F275；F230 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1008-4096（2016）05-0045-07

一、問(wèn)題的提出

隨著時(shí)代變遷，企業(yè)破產(chǎn)倒閉屢見(jiàn)不鮮，究其原因并非完全由于其他企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)壓力和環(huán)境的突變。在很大程度上是衰敗于其內(nèi)部控制與管理的失衡。銀廣夏事件、中航油事件和三鹿奶粉事件等，一個(gè)個(gè)鮮活的案例有效地說(shuō)明了內(nèi)部控制的強(qiáng)弱和實(shí)施方法的恰當(dāng)與否直接影響著企業(yè)的生存與發(fā)展。

內(nèi)部控制對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響在國(guó)外的研究較早。而且大多采用的是實(shí)證研究方法。Demski認(rèn)為利用數(shù)學(xué)模型可以描述內(nèi)部控制，可以判斷在對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效起積極作用的內(nèi)部控制系統(tǒng)中哪些要素是對(duì)管理層和審計(jì)人員有意義的。Ge和Mcvay對(duì)261家在美國(guó)證券交易委員會(huì)提交的內(nèi)部控制報(bào)告中存在缺陷的企業(yè)進(jìn)行實(shí)證研究，顯示容易發(fā)生重大問(wèn)題的控制點(diǎn)往往業(yè)務(wù)流程錯(cuò)綜復(fù)雜，導(dǎo)致盈利能力隨之降低。Beneish等對(duì)336家內(nèi)部控制存在缺陷的企業(yè)進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)內(nèi)部控制信息的披露加大了經(jīng)營(yíng)的不穩(wěn)定性和審計(jì)師的責(zé)任，隨之而來(lái)的是股價(jià)的下跌。Kim和Park在對(duì)企業(yè)內(nèi)部控制缺陷披露與市場(chǎng)不確定性的研究中也得到了一致的結(jié)論。Ashbaugh-Skaife等通過(guò)對(duì)內(nèi)部控制缺陷進(jìn)行參數(shù)設(shè)計(jì)，發(fā)現(xiàn)披露缺陷的企業(yè)與不披露的企業(yè)相比會(huì)更可能出現(xiàn)較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、變更會(huì)計(jì)師事務(wù)所和重組等重大事項(xiàng)。Doyle等通過(guò)對(duì)779家內(nèi)部控制存在缺陷的企業(yè)進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)披露缺陷的企業(yè)自身容易存在缺陷的原因主要是財(cái)務(wù)狀況較差且錯(cuò)綜復(fù)雜。

近些年來(lái)我國(guó)對(duì)內(nèi)部控制與財(cái)務(wù)績(jī)效關(guān)系的研究明顯增多。林鐘高等以2005年300家上市企業(yè)為樣本進(jìn)行實(shí)證分析，發(fā)現(xiàn)內(nèi)部控制水平越高，企業(yè)的價(jià)值會(huì)顯著上升，但也受到成立時(shí)間和規(guī)模的影響。梁松以公司控制能力評(píng)價(jià)指標(biāo)體系為對(duì)象進(jìn)行研究，將評(píng)價(jià)重點(diǎn)放在管理層面的控制，設(shè)計(jì)了涵蓋多樣化指標(biāo)的評(píng)價(jià)體系，并研究了權(quán)重計(jì)算公式和控制能力評(píng)價(jià)方法。實(shí)證分析結(jié)果顯示控制水平的提高對(duì)公司績(jī)效有顯著的促進(jìn)作用。葉梓以2009年發(fā)布內(nèi)部控制測(cè)評(píng)報(bào)告的392家上市公司作為研究對(duì)象進(jìn)行分析，選取托賓Q值、每股收益和瓊斯模型計(jì)算出的操控性應(yīng)計(jì)量作為衡量企業(yè)績(jī)效的三個(gè)指標(biāo)。實(shí)證結(jié)果顯示內(nèi)部控制與企業(yè)績(jī)效之間并沒(méi)有明顯的相關(guān)性，也就是說(shuō)在實(shí)踐中，內(nèi)部控制并沒(méi)有能夠有效地提升企業(yè)績(jī)效。

國(guó)內(nèi)外學(xué)者目前研究?jī)?nèi)部控制的理論和實(shí)務(wù)主要傾向于將其作為一種審計(jì)方法，用于協(xié)助外部監(jiān)管，而較少將其作為一種管理手段去思考如何提高企業(yè)整體的財(cái)務(wù)績(jī)效。因此，本文從企業(yè)管理視角出發(fā)，探索內(nèi)部控制與財(cái)務(wù)績(jī)效的相關(guān)性，從而提出改善內(nèi)部控制的建議，提高企業(yè)整體的財(cái)務(wù)績(jī)效水平。

二、理論基礎(chǔ)

內(nèi)部控制要為提高企業(yè)績(jī)效服務(wù)，通過(guò)建立健全的流程體系將成本最大限度地壓縮。實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。內(nèi)部控制現(xiàn)已應(yīng)用于企業(yè)管理，主要為了解決企業(yè)因雙重委托代理所產(chǎn)生的矛盾。而內(nèi)部控制制度的建立要經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的磨合和不斷的發(fā)展，管理控制的提出與發(fā)展是由于其能很好地滿足企業(yè)價(jià)值最大化的要求，從資本增值的角度，注重企業(yè)績(jī)效的提高。

（一）雙重委托代理理論

隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，企業(yè)的組織形式不斷變革，所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離成為大勢(shì)所趨，這種分離已經(jīng)成為現(xiàn)代企業(yè)最重要的一個(gè)標(biāo)志。這種組織形式中的雙方為代理人和委托人，代理人接受委托人的授權(quán)，代為進(jìn)行企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理，這種形式被股份制企業(yè)廣泛采用。與發(fā)達(dá)的資本主義國(guó)家相比。我國(guó)的家族式上市企業(yè)和國(guó)有控股上市公司較多，因而在我國(guó)資本市場(chǎng)中上市公司股權(quán)集中度相對(duì)較高，雙重委托代理的關(guān)系也就比較普遍，其主要體現(xiàn)在大股東與管理者、大股東與小股東之間。

由于國(guó)外的資本市場(chǎng)較完善，國(guó)外學(xué)者對(duì)傳統(tǒng)委托代理理論的研究已經(jīng)比較完整和成熟，但對(duì)于我國(guó)國(guó)情而言，股權(quán)集中度較高的企業(yè)并不適用于這種傳統(tǒng)的委托代理理論。

在大股東能夠在真正意義上控制企業(yè)時(shí)，與小股東之間的矛盾就會(huì)升級(jí)為第二類委托代理關(guān)系。小股東如何在沒(méi)有控制權(quán)的情況下監(jiān)督大股東的行為、維護(hù)自身權(quán)益就成為難以解決的問(wèn)題。在這一情況下，選擇由其他機(jī)構(gòu)所提供的內(nèi)部控制評(píng)價(jià)報(bào)告作為評(píng)價(jià)大股東行為的標(biāo)準(zhǔn)也就成為無(wú)奈之下的必然選擇。但這不能充分反映企業(yè)真實(shí)的經(jīng)營(yíng)管理狀況。也就不能從根本上保護(hù)小股東的利益。

內(nèi)部控制既能夠應(yīng)用于審計(jì)方面。也能夠應(yīng)用于管理企業(yè)。從審計(jì)方法的角度看，內(nèi)部控制本質(zhì)上發(fā)揮的就是內(nèi)部牽制的作用，這主要是指會(huì)計(jì)的內(nèi)部控制，主要目的是保護(hù)財(cái)產(chǎn)的安全完整和會(huì)計(jì)賬簿的準(zhǔn)確無(wú)誤。避免企業(yè)產(chǎn)生不必要的損失。從管理方法的角度看，通過(guò)健全內(nèi)部控制體系，在節(jié)約成本的同時(shí)提高企業(yè)績(jī)效，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化，必然也會(huì)緩解這種雙重代理所帶來(lái)的矛盾。只有內(nèi)部控制真正成為一種管理工具時(shí)，這種矛盾才會(huì)真正有所緩和。

（二）管理控制理論

內(nèi)部控制制度的建立是一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程，其萌芽于以查錯(cuò)防弊和職責(zé)分離為主要任務(wù)的內(nèi)部牽制制度。內(nèi)部牽制是為控制錯(cuò)誤和違規(guī)業(yè)務(wù)，提高經(jīng)營(yíng)和管理效率而設(shè)計(jì)的一整套業(yè)務(wù)流程體系。企業(yè)中的任何一項(xiàng)業(yè)務(wù)必須經(jīng)過(guò)兩個(gè)以上甚至更多人的授權(quán)審批才能夠?qū)嵭校@就是所謂的內(nèi)部互相牽制與制衡。由于企業(yè)進(jìn)一步經(jīng)營(yíng)發(fā)展的需要，內(nèi)部牽制理論慢慢演化為內(nèi)部會(huì)計(jì)控制與內(nèi)部管理控制。內(nèi)部會(huì)計(jì)控制的目的是資產(chǎn)保全和保證財(cái)務(wù)信息的準(zhǔn)確完整，內(nèi)部管理控制的目的是使組織按照已設(shè)計(jì)的全部流程體系運(yùn)行，提升經(jīng)營(yíng)管理效率，為進(jìn)行會(huì)計(jì)控制提供前提和基礎(chǔ)。兩種控制制度的融合與發(fā)展為現(xiàn)代管理控制的建立打下了堅(jiān)實(shí)的理論基礎(chǔ)。

哈佛商學(xué)院的Anthony從財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的角度對(duì)管理控制提出了比較系統(tǒng)的闡述。他所闡述的管理控制的概念是管理者為達(dá)到組織目標(biāo)，高效地獲得并利用各種資源的過(guò)程。他是將管理控制與作業(yè)控制和戰(zhàn)略規(guī)劃分開(kāi)討論的第一人。企業(yè)通過(guò)管理控制將企業(yè)的整體戰(zhàn)略規(guī)劃分解成各個(gè)組織的次級(jí)規(guī)劃，逐級(jí)完成各自的目標(biāo)。Anthony認(rèn)為管理控制是一個(gè)過(guò)程，在這個(gè)過(guò)程中管理者通過(guò)影響其他人員來(lái)完成組織的戰(zhàn)略，這也是目前比較主流的觀點(diǎn)。

管理控制理論不斷向前發(fā)展，其研究路徑也比較清晰，具有代表性的研究成果是彼得·德魯克的目標(biāo)導(dǎo)向思想、威廉·戴明的全面質(zhì)量管理思想和羅伯特·卡普蘭的平衡記分卡模型，三者所探討的實(shí)質(zhì)問(wèn)題具有共性，關(guān)鍵點(diǎn)都在于如何提升企業(yè)績(jī)效和價(jià)值。

三、實(shí)證研究

國(guó)內(nèi)外學(xué)者已經(jīng)進(jìn)行了大量的理論研究，比較一致地得出內(nèi)部控制對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效有重大的影響這一結(jié)論。高質(zhì)量的內(nèi)部控制有助于提升企業(yè)整體抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，從而提升其財(cái)務(wù)績(jī)效。

（一）研究假設(shè)

在我國(guó)發(fā)布的《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》中。所規(guī)定的內(nèi)部控制五要素與COSO（Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission）所發(fā)布的要素構(gòu)成基本相同，即控制環(huán)境、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、控制活動(dòng)、信息和溝通、內(nèi)部監(jiān)督。企業(yè)文化是企業(yè)軟實(shí)力、整體價(jià)值理念的體現(xiàn)，也是協(xié)調(diào)企業(yè)目標(biāo)和管理理念的道德標(biāo)準(zhǔn)。當(dāng)企業(yè)內(nèi)部控制出現(xiàn)缺陷時(shí)，企業(yè)文化就成為指導(dǎo)企業(yè)和員工思想與行為的標(biāo)尺。本文從管理視角出發(fā)，通過(guò)實(shí)證分析，結(jié)合企業(yè)文化的重要作用，研究作為管理方法的內(nèi)部控制對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響。因此，本文提出以下六個(gè)方面的研究假設(shè)：

假設(shè)1：控制環(huán)境與財(cái)務(wù)績(jī)效正相關(guān)。

本文認(rèn)為控制環(huán)境越好，企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效就越好?？刂骗h(huán)境具體涵蓋的內(nèi)容廣泛，涉及員工的誠(chéng)信度、執(zhí)業(yè)素養(yǎng)、道德理念和個(gè)人才能、董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)、審計(jì)委員會(huì)和內(nèi)部審計(jì)、管理哲學(xué)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)格、組織形式、權(quán)責(zé)分配、人事制度等。董事會(huì)是整個(gè)內(nèi)部控制體系的核心，對(duì)經(jīng)營(yíng)者行為起到有效的約束作用。經(jīng)營(yíng)者與所有者需要各盡其職，約束經(jīng)營(yíng)者行為的關(guān)鍵就是加強(qiáng)其監(jiān)督作用。內(nèi)部審計(jì)要求對(duì)內(nèi)部控制進(jìn)行監(jiān)控與評(píng)價(jià)，有助于建立公平與公正的控制環(huán)境。因此.本文對(duì)內(nèi)部環(huán)境進(jìn)行量化時(shí)選取了兩個(gè)最具代表性的構(gòu)成要素進(jìn)行分析，即董事長(zhǎng)或副董事長(zhǎng)是否兼任總經(jīng)理或副總經(jīng)理，以及是否設(shè)立內(nèi)部審計(jì)機(jī)構(gòu)。

假設(shè)2：企業(yè)文化與財(cái)務(wù)績(jī)效正相關(guān)。

本文認(rèn)為營(yíng)造的文化環(huán)境越好，企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效就越好。企業(yè)文化是需要一段時(shí)間的積累而逐漸融入到員工思想與行為的精神力量。具體體現(xiàn)在價(jià)值理念、人文精神、道德與行為標(biāo)準(zhǔn)、規(guī)章制度及產(chǎn)品等方面。其中，價(jià)值理念是企業(yè)文化的核心。企業(yè)文化的量化有一定的難度，縱觀國(guó)內(nèi)外學(xué)者的研究成果也沒(méi)有一種統(tǒng)一而又有效的衡量方法。因此，本文對(duì)企業(yè)文化的量化主要綜合國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)和企業(yè)所公布的文件資料來(lái)確定兩個(gè)量化指標(biāo)。即是否強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)企業(yè)文化建設(shè)，培養(yǎng)價(jià)值觀，以及是否將職業(yè)道德修養(yǎng)作為選拔和聘用員工的重要標(biāo)準(zhǔn)。

假設(shè)3：風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與財(cái)務(wù)績(jī)效正相關(guān)。

本文認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估機(jī)制越完善，企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效就越好。企業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)越大，其財(cái)務(wù)績(jī)效狀況差的可能性就會(huì)相應(yīng)提高。企業(yè)為達(dá)到經(jīng)營(yíng)管理的目標(biāo)而實(shí)施的各種活動(dòng)都會(huì)遇到各種不確定性事件的影響。風(fēng)險(xiǎn)是潛在的，其出現(xiàn)的時(shí)間點(diǎn)及影響力都是無(wú)法準(zhǔn)確估量的，其發(fā)生后對(duì)于經(jīng)營(yíng)管理甚至財(cái)務(wù)績(jī)效的破壞程度也是無(wú)法預(yù)計(jì)的。由此可見(jiàn)，風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估為預(yù)測(cè)和應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)提供了前提和保障。面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)能否做出及時(shí)的反應(yīng)和制定應(yīng)對(duì)策略。決定著企業(yè)能否穩(wěn)定長(zhǎng)久地發(fā)展。在對(duì)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估進(jìn)行量化的過(guò)程中，選取是否及時(shí)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和采取應(yīng)對(duì)措施，以及是否存在關(guān)聯(lián)方交易這兩個(gè)因素進(jìn)行量化。

假設(shè)4：控制活動(dòng)與財(cái)務(wù)績(jī)效正相關(guān)。

本文認(rèn)為控制活動(dòng)越科學(xué)完善，企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效越好。控制活動(dòng)是依據(jù)所評(píng)估的風(fēng)險(xiǎn)大小及影響力的情況而采取的應(yīng)對(duì)行為，目的是盡量減小對(duì)經(jīng)營(yíng)管理的負(fù)面影響?？刂苹顒?dòng)在內(nèi)部控制的所有要素中處于核心地位，其他要素都是為采取這一控制行為而提供前提和基礎(chǔ)。就一個(gè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，控制活動(dòng)主要涵蓋了對(duì)業(yè)務(wù)授權(quán)、職責(zé)分工、財(cái)務(wù)信息和資產(chǎn)等關(guān)鍵點(diǎn)的控制。企業(yè)總體控制活動(dòng)計(jì)劃的制定必須由企業(yè)的最高領(lǐng)導(dǎo)機(jī)構(gòu)進(jìn)行，才能保證控制活動(dòng)的貫徹實(shí)施?，F(xiàn)代企業(yè)要求必須權(quán)責(zé)分明，一項(xiàng)業(yè)務(wù)流程不能只由一人獨(dú)立完成，必須由多人互相牽制，減少掩蓋錯(cuò)誤與問(wèn)題的不良行為。因此，本文將是否建立了適當(dāng)?shù)穆殑?wù)分離制度，并進(jìn)行了明確的授權(quán)，以及董事會(huì)對(duì)內(nèi)部控制活動(dòng)的整體規(guī)劃作為控制活動(dòng)的量化指標(biāo)。

假設(shè)5：信息和溝通與財(cái)務(wù)績(jī)效正相關(guān)。

企業(yè)的信息和溝通越順暢，企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效就越好。企業(yè)任何政策規(guī)章的執(zhí)行都首先需要信息準(zhǔn)確地上傳下達(dá)，員工才能按照正確的指示規(guī)范自身行為，行使權(quán)力和履行義務(wù)。溝通涉及到管理哲學(xué)，表達(dá)方式要求簡(jiǎn)單清晰，如權(quán)力的授予必須明確。溝通的過(guò)程要具有一貫性，要與企業(yè)文化相契合。同時(shí)能夠有效地支持其建立與完善。在企業(yè)的日?；顒?dòng)中，董事會(huì)會(huì)議的召開(kāi)次數(shù)和監(jiān)事會(huì)能否公正地發(fā)表獨(dú)立意見(jiàn)是考驗(yàn)企業(yè)高層信息收集和處理能力的有效方法。因此。本文選取監(jiān)事會(huì)發(fā)表獨(dú)立意見(jiàn)和董事會(huì)會(huì)議次數(shù)作為衡量信息和溝通的量化指標(biāo)。

假設(shè)6：內(nèi)部監(jiān)督與財(cái)務(wù)績(jī)效正相關(guān)。

企業(yè)應(yīng)當(dāng)建立完善的內(nèi)部監(jiān)督機(jī)制。清晰地劃分監(jiān)督機(jī)構(gòu)與其他機(jī)構(gòu)之間的權(quán)力與義務(wù)，設(shè)置明確的內(nèi)部監(jiān)督流程和體系。主要包括日常與非日常監(jiān)督，均需要形成書(shū)面文件，記錄內(nèi)部控制體系所出現(xiàn)的問(wèn)題。同時(shí)，對(duì)于這些問(wèn)題應(yīng)當(dāng)建立跟蹤監(jiān)督機(jī)制，以確保能夠及時(shí)得到修正.這樣才能真正體現(xiàn)建立監(jiān)督機(jī)制的重要意義。注冊(cè)會(huì)計(jì)師所遞交的審計(jì)報(bào)告能夠披露所發(fā)現(xiàn)的內(nèi)部控制缺陷和對(duì)其監(jiān)督的情況，且會(huì)給予一定的改良意見(jiàn)。因此，本文在量化內(nèi)部監(jiān)督時(shí)，選取的指標(biāo)是注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具的財(cái)務(wù)報(bào)表審計(jì)報(bào)告的意見(jiàn)類型和是否披露內(nèi)部控制缺陷。

（二）樣本選取

由于非上市公司與上市公司相比，內(nèi)部控制制度相對(duì)不完善，相關(guān)數(shù)據(jù)獲取較難，因而本文選取了上市公司作為研究對(duì)象。本文最初選取了300家滬深A(yù)股2014年上市公司作為研究對(duì)象，其中234家企業(yè)符合研究樣本要求。所研究數(shù)據(jù)來(lái)源于巨潮資訊網(wǎng)、上海證券交易所和深圳證券交易所公布的企業(yè)年報(bào)和內(nèi)部控制自我評(píng)價(jià)報(bào)告。樣本數(shù)據(jù)在選取過(guò)程中考慮了以下事項(xiàng)：剔除了以*ST、ST、SST開(kāi)頭的公司，這些公司的財(cái)務(wù)狀況已經(jīng)發(fā)生嚴(yán)重惡化。不能代表企業(yè)整體的績(jī)效水平；剔除數(shù)據(jù)有明顯錯(cuò)誤或披露不全，無(wú)法完整獲取相關(guān)信息的企業(yè)；剔除金融保險(xiǎn)、房地產(chǎn)公司。這些公司的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)與其他企業(yè)差異較大。

（三）變量設(shè)定

1.被解釋變量

本文的被解釋變量為企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效，采用的是凈資產(chǎn)收益率（ROE）和每股收益（EPS）作為財(cái)務(wù)績(jī)效的衡量指標(biāo)。凈資產(chǎn)收益率為報(bào)告期凈利潤(rùn)除以平均凈資產(chǎn)，每股收益為歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤(rùn)除以當(dāng)期發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)。

2.解釋變量

本文的解釋變量為控制環(huán)境、企業(yè)文化、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、控制活動(dòng)、信息和溝通，以及內(nèi)部監(jiān)督，是根據(jù)我國(guó)《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》所規(guī)定的內(nèi)容而選取具體指標(biāo)。由于企業(yè)文化作為企業(yè)的一項(xiàng)軟實(shí)力，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效發(fā)揮了潛在的重要作用，而以往的研究文獻(xiàn)中又容易忽略企業(yè)文化的潛在作用，本文將企業(yè)文化從控制環(huán)境中抽取出來(lái)，單獨(dú)定義為一個(gè)衡量指標(biāo)。內(nèi)部控制的具體評(píng)價(jià)指標(biāo)和賦分原則如表1所示。

3.控制變量

經(jīng)過(guò)國(guó)內(nèi)外的大量研究表明，除內(nèi)部控制水平外還有很多因素會(huì)影響到企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效。本文選取了企業(yè)規(guī)模（SIZE）、資產(chǎn)負(fù)債率（DAT）和營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率（IRB）作為控制變量。企業(yè)規(guī)模使用年末總資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù)衡量.資產(chǎn)負(fù)債率使用負(fù)債總額除以資產(chǎn)總額衡量，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率使用本年末營(yíng)業(yè)收入除以上年末營(yíng)業(yè)收入衡量。

（四）模型構(gòu)建

前文做出了研究假設(shè)并選取了變量指標(biāo)，本文通過(guò)以上分析建立模型，對(duì)內(nèi)部控制與財(cái)務(wù)績(jī)效之間的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證分析。本文建立如下多元線性回歸模型：

（五）實(shí)證分析

1.描述性分析

從表2的描述性分析結(jié)果來(lái)看，并結(jié)合所搜集的數(shù)據(jù)，控制環(huán)境的最小值為0，最大值為2，均值為0.79，說(shuō)明大多數(shù)企業(yè)對(duì)于控制環(huán)境的建設(shè)還有待提高。企業(yè)文化的最小值為0，最大值為2，均值為0.32，標(biāo)準(zhǔn)差為0.90，均值低，標(biāo)準(zhǔn)差在所有內(nèi)部控制衡量指標(biāo)中最大，說(shuō)明不同企業(yè)文化的建設(shè)程度差異較大，企業(yè)需進(jìn)一步加強(qiáng)企業(yè)文化的建設(shè)。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的最小值為0，最大值為2，均值為0.48，標(biāo)準(zhǔn)差，0.63，均值較低，標(biāo)準(zhǔn)差較大，說(shuō)明部分企業(yè)疏于風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估.風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與應(yīng)對(duì)策略需進(jìn)一步完善?？刂苹顒?dòng)的最小值為1，最大值為2，均值為1.90，說(shuō)明企業(yè)已經(jīng)普遍意識(shí)到控制活動(dòng)的有效實(shí)行對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的正向影響。信息和溝通的最小值為1.01.最大值為1.12，均值為1.04，并且數(shù)據(jù)的離散程度較低。說(shuō)明企業(yè)的董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)發(fā)揮了應(yīng)有的決策作用。內(nèi)部監(jiān)督的最小值為1，最大值為2，均值為1.76，說(shuō)明注冊(cè)會(huì)計(jì)師大部分還是出具了無(wú)保留意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告，抽取的樣本企業(yè)大多不存在內(nèi)部控制缺陷。凈資產(chǎn)收益率的最小值為0.00，最大值為0.23，均值為0.12。每股收益的最小值為0.02，最大值為1.09，均值為0.48。資產(chǎn)負(fù)債率的最小值為0.20，最大值為0.82，均值為0.49。營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率的最小值為-0.06，最大值為0.23，均值為0.10。企業(yè)規(guī)模的最小值為21.07，最大值為24.11，均值：為22.18。

2.偏相關(guān)性分析

本文進(jìn)行了偏相關(guān)性分析，可以得出控制環(huán)境、企業(yè)文化、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、控制活動(dòng)、信息和溝通。以及內(nèi)部監(jiān)督均與ROE呈正相關(guān)關(guān)系，而且顯著性水平均小于0.10，通過(guò)了顯著性檢驗(yàn)，表示內(nèi)部控制要素的指標(biāo)值與ROE呈顯著的正相關(guān)關(guān)系?？刂骗h(huán)境、企業(yè)文化、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、控制活動(dòng)和內(nèi)部監(jiān)督均與EPS呈正相關(guān)關(guān)系，而且顯著性水平均小于0.10，通過(guò)了顯著性檢驗(yàn)，說(shuō)明內(nèi)部控制要素的四個(gè)指標(biāo)值與EPS呈顯著的正相關(guān)關(guān)系。但是，信息和溝通與EPS的相關(guān)系數(shù)為-0.11，顯著性水平為0.03，說(shuō)明信息和溝通與EPS呈顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。相關(guān)性分析的結(jié)果大部分符合了假設(shè)的內(nèi)容，還需要進(jìn)行回歸性分析，進(jìn)一步對(duì)假設(shè)的正確性進(jìn)行驗(yàn)證。

3.多元回歸分析

通過(guò)相關(guān)性分析之后。發(fā)現(xiàn)內(nèi)部控制要素的指標(biāo)值和財(cái)務(wù)績(jī)效的指標(biāo)值之間存在著一定的相關(guān)性。但相關(guān)性分析并不能體現(xiàn)因變量與自變量之間規(guī)律性的統(tǒng)計(jì)關(guān)系，因而需要繼續(xù)進(jìn)行回歸分析。本文首先進(jìn)行了擬合度檢驗(yàn)，式（1）的復(fù)相關(guān)系數(shù)R為0.83，可決系數(shù)R²為0.69，調(diào)整R²為0.68，接近于1，說(shuō)明模型的擬合度很好，控制環(huán)境與ROE的線性回歸關(guān)系密切?？刂骗h(huán)境的回歸系數(shù)為0.20，相應(yīng)的P值為0.02，小于0.05；企業(yè)文化的回歸系數(shù)為0.17，相應(yīng)的P值為0.00，小于0.05；風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的回歸系數(shù)為0.18，相應(yīng)的P值為0.00，小于0.05；控制活動(dòng)的回歸系數(shù)為0.35，相應(yīng)的P值為0.00，小于0.05；信息和溝通的回歸系數(shù)為0.45，相應(yīng)的P值為0.00，小于0.05；內(nèi)部監(jiān)督的回歸系數(shù)為0.26，相應(yīng)的P值為0.00，小于0.05。內(nèi)部控制的六個(gè)衡量指標(biāo)均與ROE呈顯著的正相關(guān)關(guān)系。這與之前的假設(shè)相吻合。

式（2）的復(fù)相關(guān)系數(shù)R為0.57，可決系數(shù)R²為0.33，調(diào)整R²為0.32，雖然沒(méi)有式（1）的擬合度優(yōu)良，仍能說(shuō)明內(nèi)部控制變量與EPS的線性回歸關(guān)系存在比較密切的關(guān)系?？刂骗h(huán)境的回歸系數(shù)為0.46，相應(yīng)的P值為0.00，小于0.05：企業(yè)文化的回歸系數(shù)為0.38，相應(yīng)的P值為0.00，小于0.05；風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的回歸系數(shù)為0.15，相應(yīng)的P值為0.01，小于0.05；控制活動(dòng)的回歸系數(shù)為0.34，相應(yīng)的P值為0.00，小于0.05：信息和溝通的回歸系數(shù)為-0.11，相應(yīng)的P值為0.03，小于0.05；內(nèi)部監(jiān)督的回歸系數(shù)為0.28，相應(yīng)的P值為0.00，小于0.05。內(nèi)部控制要素中的五個(gè)衡量指標(biāo)均與EPS呈顯著的正相關(guān)關(guān)系.這與之前的假設(shè)相吻合。只有信息和溝通與EPS呈顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，這與假設(shè)相悖。

（六）實(shí)證結(jié)論

首先，實(shí)證研究的結(jié)論能夠完全支持假設(shè)1、假設(shè)2、假設(shè)3、假設(shè)4和假設(shè)6的結(jié)論。但是，部分支持假設(shè)5的結(jié)論，即信息和溝通與凈資產(chǎn)收益率呈顯著正相關(guān)關(guān)系，與每股收益呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系。信息和溝通與財(cái)務(wù)績(jī)效呈顯著正相關(guān)關(guān)系的結(jié)論得到了部分印證，但部分內(nèi)部控制指標(biāo)的結(jié)論不能推翻整體的結(jié)論。從這一結(jié)論中可以看出。由于企業(yè)在信息傳遞過(guò)程中可能出現(xiàn)了信息扭曲方面的問(wèn)題，使企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效受到了負(fù)面影響。凈資產(chǎn)收益率與企業(yè)規(guī)模呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，說(shuō)明企業(yè)規(guī)模并不是越大越好，企業(yè)的規(guī)模應(yīng)該與企業(yè)的發(fā)展程度相匹配。每股收益與企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。說(shuō)明企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿作用并不是一本萬(wàn)利，資產(chǎn)負(fù)債率無(wú)限制地?cái)U(kuò)大，只會(huì)影響投資者的信心，對(duì)企業(yè)產(chǎn)生負(fù)面影響。

四、對(duì)策建議

基于理論與實(shí)證分析，本文對(duì)上市公司內(nèi)部控制與財(cái)務(wù)績(jī)效的相關(guān)性得出了較為科學(xué)的論證結(jié)果。針對(duì)實(shí)證結(jié)論，提出以下四點(diǎn)建議。

（一）運(yùn)用價(jià)值觀管理，優(yōu)化企業(yè)文化環(huán)境

在企業(yè)繼續(xù)發(fā)展的過(guò)程中，在已經(jīng)占有一定的市場(chǎng)、取得了一定成功的同時(shí)，企業(yè)應(yīng)該對(duì)已經(jīng)初步形成的自覺(jué)的企業(yè)文化進(jìn)行提煉與總結(jié)。這一階段。企業(yè)面臨著擴(kuò)大規(guī)模、增加新員工、各種管理理念與工作方法交匯沖突等問(wèn)題，只有梳理出一套適合企業(yè)發(fā)展的價(jià)值理念才能避免由于缺乏價(jià)值共識(shí)而發(fā)生內(nèi)部離散效應(yīng)。在這個(gè)時(shí)期。企業(yè)需要進(jìn)行文化的總結(jié)與反思，通過(guò)全體員工的精神力量集思廣益，對(duì)現(xiàn)有的文化體系和內(nèi)涵進(jìn)行提煉和升華，確立全體員工共同的價(jià)值取向。在此過(guò)程中，由于企業(yè)文化的傳播，不可避免會(huì)出現(xiàn)文化沖突，對(duì)于文化傳播的手段與工具的運(yùn)用要遵循“從易到難、由內(nèi)而外、循序漸進(jìn)”的原則。企業(yè)應(yīng)建立多樣化的傳播渠道，將企業(yè)內(nèi)外上下的傳播貫穿融合起來(lái)。對(duì)內(nèi)傳播以共同價(jià)值觀為導(dǎo)向的優(yōu)秀文化，增強(qiáng)全體員工的凝聚力，對(duì)外展示自身文化的獨(dú)特魅力，招賢納士。從實(shí)踐來(lái)看，定期進(jìn)行優(yōu)秀人物評(píng)選、先進(jìn)文化介紹與探討等活動(dòng)都是進(jìn)行傳播和交流人文精神的有效方式。對(duì)逐步形成價(jià)值觀的這一過(guò)程進(jìn)行不斷修正，企業(yè)主要做好三方面的工作：人才錄用時(shí)甄選標(biāo)準(zhǔn)的確定、日常價(jià)值觀的檢測(cè)和形成過(guò)程中的培訓(xùn)與矯正。

（二）建立全面綜合的風(fēng)險(xiǎn)管控體系

管理層在決策過(guò)程中起到先導(dǎo)作用，要把握全局，提高抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力。高層管理者應(yīng)根據(jù)企業(yè)自身的能力去承接項(xiàng)目，對(duì)所承接的項(xiàng)目建立嚴(yán)密的評(píng)估制度，對(duì)經(jīng)評(píng)估確認(rèn)風(fēng)險(xiǎn)較大的項(xiàng)目要盡量避開(kāi)和放棄。不盲目擴(kuò)大承接項(xiàng)目的規(guī)模，避免使各個(gè)項(xiàng)目處于有效管理范圍之外，有效減輕因企業(yè)管理不到位帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)應(yīng)采取規(guī)范化的管理模式，對(duì)涉及風(fēng)險(xiǎn)的工作內(nèi)容制定詳細(xì)的風(fēng)險(xiǎn)管理計(jì)劃，使企業(yè)的所有工作內(nèi)容有規(guī)范可循，有法規(guī)可守。管理者時(shí)刻關(guān)注關(guān)鍵點(diǎn)的控制，發(fā)現(xiàn)和解決出現(xiàn)的問(wèn)題，從而達(dá)到降低風(fēng)險(xiǎn)的目的。對(duì)于緊急事件的應(yīng)對(duì)，企業(yè)要有專門的管理委員會(huì)，這一機(jī)構(gòu)不必是常設(shè)機(jī)構(gòu)，但必須由一批時(shí)刻待命、高效完成任務(wù)的人員組成。對(duì)于可能出現(xiàn)的緊急事件，管理委員會(huì)要事先制定預(yù)警與應(yīng)急機(jī)制，以應(yīng)對(duì)隨時(shí)可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，并將其危害降到最低，保證業(yè)務(wù)流程的正常進(jìn)行。

（三）建立四通八達(dá)的信息溝通網(wǎng)絡(luò)

企業(yè)信息傳遞系統(tǒng)的重要性絕不亞于管理層的重要決策，再高明的決策也需要暢通的信息渠道進(jìn)行傳播。因此，很多企業(yè)尤其是集團(tuán)性企業(yè)，已經(jīng)充分認(rèn)識(shí)到建立一個(gè)四通八達(dá)的信息溝通網(wǎng)絡(luò)是一項(xiàng)重要的戰(zhàn)略任務(wù)。

加強(qiáng)董事會(huì)與監(jiān)事會(huì)的及時(shí)溝通，并保證溝通的效率效果。為保障董事會(huì)信息傳遞通暢，促進(jìn)其與監(jiān)事會(huì)、經(jīng)理層之間建立密切的溝通協(xié)調(diào)機(jī)制.在適當(dāng)增加集體會(huì)議次數(shù)的同時(shí)，提高其制定管理策略的水平和效率，構(gòu)建高效、透明、和諧的公司治理機(jī)制。董事會(huì)應(yīng)及時(shí)向監(jiān)事會(huì)提供信息，建立與監(jiān)事會(huì)的聯(lián)系機(jī)制，對(duì)監(jiān)事會(huì)提出的問(wèn)題和要求應(yīng)盡快落實(shí)，并向監(jiān)事會(huì)進(jìn)行執(zhí)行情況的反饋。按照企業(yè)情況，董事會(huì)與監(jiān)事會(huì)、經(jīng)理層至少每季度或半年召開(kāi)一次溝通會(huì)，對(duì)公司的財(cái)務(wù)、審計(jì)、資產(chǎn)狀況和經(jīng)營(yíng)管理，以及出資人事項(xiàng)等重要情況進(jìn)行討論。

優(yōu)化公司與外部信息的溝通渠道。公司應(yīng)主動(dòng)與投資人、債權(quán)人、供應(yīng)商、客戶和分銷商等外部信息使用者建立良好的信息傳遞與溝通機(jī)制。這樣能及時(shí)地使信息使用者了解最新的經(jīng)營(yíng)與管理決策，同時(shí)企業(yè)也能準(zhǔn)確地了解到對(duì)方的需求，以便適時(shí)靈活地改變企業(yè)的決策，更好地為利益相關(guān)者服務(wù)，最終達(dá)到提高企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的目的。

（四）建立多層次、全方位的監(jiān)督體系

我國(guó)目前的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)并不完善，并不能寄希望于企業(yè)能完全通過(guò)自我控制來(lái)建立完美的內(nèi)部控制系統(tǒng)。此時(shí)，就需要相關(guān)部門制定各種法律法規(guī)來(lái)約束企業(yè)的自律行為。同時(shí)也要避免相關(guān)部門。如財(cái)政部門、稅務(wù)部門、工商部門，以及審計(jì)部門等之間的職責(zé)重疊，造成效率低下和資源浪費(fèi)，影響企業(yè)的良性發(fā)展。外部機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)針對(duì)企業(yè)易出現(xiàn)的問(wèn)題進(jìn)行關(guān)鍵點(diǎn)控制，如對(duì)企業(yè)的信息披露建立橫向與縱向的對(duì)比監(jiān)督，與同行業(yè)的橫向比較能更真實(shí)地反映企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況.企業(yè)近幾年度的縱向比較可以更清楚地顯示企業(yè)的發(fā)展?fàn)顟B(tài)和走勢(shì)。外部機(jī)構(gòu)應(yīng)定期檢查關(guān)鍵的控制點(diǎn)。同時(shí)結(jié)合對(duì)某些控制點(diǎn)實(shí)施專項(xiàng)檢查，尤其是對(duì)變化較大，或被舉報(bào)，或被有關(guān)部門通報(bào)的企業(yè)，進(jìn)行重點(diǎn)監(jiān)督，推進(jìn)內(nèi)部控制體系的建設(shè)向更加完善的方向發(fā)展。

（責(zé)任編輯：鄧菁）