人民幣國際化的戰(zhàn)略意義

中信銀行合規(guī)部　　蔡寧偉

人民幣國際化的戰(zhàn)略意義

中信銀行合規(guī)部蔡寧偉

人民幣是我國的法定貨幣，由中國人民銀行發(fā)行，自1948年12月1日首次發(fā)行，至1999年10月1日啟用新版為止共發(fā)行五套，形成了包括紙幣、硬幣和塑料鈔、普通紀念幣與貴金屬紀念幣等多品種、多系列的貨幣體系。人民幣國際化主要指人民幣能夠跨越國界，在境外流通，成為國際上普遍認可的計價、結(jié)算及儲備貨幣的過程，這是一個漸進的過程，可能需要持續(xù)十幾年甚至幾十年的時間。筆者認為，人民幣實現(xiàn)國際化至少包括三個方面：一是人民幣現(xiàn)金在境外享有一定的流通度，即廣受認可，在一定區(qū)域內(nèi)能夠像當前的美元、歐元等貨幣一樣成為“硬通貨”；二是以人民幣計價的金融產(chǎn)品成為國際各主要金融機構(gòu)、特別包括各國央行在內(nèi)的投資工具，以人民幣計價的金融市場特別是離岸金融市場需要達到一定規(guī)模；三是國際貿(mào)易中以人民幣結(jié)算的交易要達到一定的比重，包括中國在內(nèi)的一定數(shù)量的組織、機構(gòu)和個人愿意并主動以人民幣結(jié)算。上述三方面是衡量人民幣國際化的通用標準，也適用于其他國家發(fā)行的貨幣，其中最主要的是后兩個方面。無論哪個方面，都對人民幣的匯率、利率及兩者的波動幅度等提出了更高的要求，其背后離不開人民幣的發(fā)行主體，也就是中國政治環(huán)境與經(jīng)濟實力的支撐。當前，國家間經(jīng)濟競爭的最高表現(xiàn)形式之一就是貨幣競爭，如果人民幣對其他貨幣的替代性增強，不僅將現(xiàn)實地改變儲備貨幣的分配格局及其相關(guān)的鑄幣稅利益，而且也會對西方國家的地緣政治格局產(chǎn)生深遠的影響。不難看出，人民幣國際化的基礎(chǔ)是中國的綜合國力，綜合國力是“經(jīng)濟基礎(chǔ)”，人民幣國際化是其“上層建筑”，也是綜合國力提升到一定程度的必然選擇和結(jié)果。針對人民幣國際化的策略，許多專家學者見仁見智，提出了多種意見和建議。筆者僅從戰(zhàn)略的視角入手，嘗試歸納五點戰(zhàn)略意義的所在，并有針對性地指出對我國老百姓的利好。

一、給予貿(mào)易雙方更廣闊的交易選擇

這里的貿(mào)易雙方不僅包括存在實體貨物的貿(mào)易，還包括金融和虛擬交易。人民幣國際化實質(zhì)從屬于全球經(jīng)濟一體化的大背景，從20世紀之前的金銀銅等貴金屬貨幣為主，到20世紀中后期起至今以美元為主，都離不開全球經(jīng)濟發(fā)展和跨國貿(mào)易興起的大環(huán)境。自1978年改革開放以來，中國積極融入國際社會，其背后是當前15億消費者的龐大市場和960多萬平方公里的廣闊天地。此外還有約5000萬海外華人華僑，廣泛分布在世界各地，讓人民幣的交易選擇具有一定地緣和血緣優(yōu)勢。例如，在華人華僑聚居的東南亞，人民幣已經(jīng)成為僅次于美元、歐元、日元的“硬通貨”，在局地甚至有“小美元”之稱；在老撾的東北三省，人民幣幾乎可以替代本幣在境內(nèi)流通。除去地緣因素的影響，中國改革開放30多年來也取得了巨大的成就。2013年，中國的進出口貿(mào)易額歷史性地取代了美國，達到4.16萬億美元，成為世界第一大貿(mào)易國。根據(jù)《金融時報》數(shù)據(jù)，2013年，中國已是世界第二大經(jīng)濟體，去年出口增長7.9%，達到2.21萬億美元，進口增長7.3%，達到1.95萬億美元，較之2012年的數(shù)據(jù)增長了7.6%。人民幣國際化最直接的戰(zhàn)略意義在于，給予貿(mào)易雙方、交易對手以更多的、新興的幣種選擇，無論雙方處于何種需要或動機。例如，其一可能是基于人民幣匯率穩(wěn)定；又如，其二可能長期看好人民幣升值；再如，其三中國的企業(yè)客戶可以省去其他幣種的兌換程序與手續(xù)費，節(jié)約了時間和費用。對于我們普通老百姓而言，人民幣國際化的利好首先在于第三點，無論海淘還是換匯，都可以實現(xiàn)效率和成本的“雙贏”，這是我們最為期待的，也是最直接的利好。

二、打造基于人民幣的新型支付渠道

支付是社會經(jīng)濟活動所引起的貨幣債權(quán)轉(zhuǎn)移的過程，主要包括交易、清算和結(jié)算。支付與實體貨物交易、金融和虛擬交易相伴相生，是全球一體化進程的必然需要，是實物交易的必要補充。人們往往重視前臺的交易，而容易忽視后臺的清算與結(jié)算，但千萬不能忽視其作用。例如，“9·11”后，美聯(lián)儲果斷地做出了兩個決定：一是立刻關(guān)閉美國股票、期貨和債券三大金融市場；二是立刻停止靠近紐約的新澤西美元支付系統(tǒng)，啟動災(zāi)備系統(tǒng)，將美元支付系統(tǒng)運行從新澤西切換到里士滿和達拉斯，確保沒有中斷支付服務(wù)、沒有丟失一個數(shù)據(jù)。這兩個決定保證了美國金融系統(tǒng)免遭破壞，保住了美元及其全球支付結(jié)算的“一哥”地位。不難看出，國家經(jīng)濟安全的重點是金融安全，而支付系統(tǒng)的安全則是重中之重。在幫助企業(yè)或個人完成結(jié)算與清算的過程中，跨國銀行及由其組成的清算聯(lián)盟成為主流，甚至是唯一合法的選擇，涌現(xiàn)了環(huán)球銀行金融電信協(xié)會（SWIFT）等國際組織及統(tǒng)一標準。否則，結(jié)算與清算不及時、不合規(guī)等將影響交易的執(zhí)行，甚至危及合同的履約。值得關(guān)注的是，這些銀行、系統(tǒng)和標準基本都基于美元計價，并被美國政府所掌控。無論2012年通過的《外國賬戶稅收遵從法》（ForeignAccountTax ComplianceAct，F(xiàn)ATCA），還是2013年斯諾登爆出的“棱鏡門事件”（PRISM）都給這一渠道的安全性、私密性和唯一性打上了問號。因此，中資銀行與中資企業(yè)相互配合“走出去”，嘗試構(gòu)建獨立的、安全的、新型的人民幣支付渠道則是人民幣國際化的又一重要戰(zhàn)略意義，其要義在某種程度上甚至不亞于人民幣國際化本身。對普通老百姓而言，也是一大利好，至少多了一種國際匯兌的渠道選擇。

三、實現(xiàn)人民幣“消化”的體外循環(huán)

這里的“消化”打了引號，實際意指貨幣的流通。用“消化”更為形象，比如，人吃多了會感覺腹脹，甚至引發(fā)打飽嗝、消化不良等不健康的反應(yīng)或問題。貨幣也是如此，一旦超發(fā)可能引起惡性通貨膨脹，不僅危及一國的金融安全，甚至可能影響該國的政局穩(wěn)定。但是，當前各國的貨幣實質(zhì)是“主權(quán)貨幣”，其使用邊界往往就是國界。只有美元、歐元等少數(shù)“超主權(quán)貨幣”、“跨主權(quán)貨幣”可以實現(xiàn)多國、跨國流動，并廣為國際市場接受和使用。簡而言之，就是美元除了可以在美國境內(nèi)循環(huán)外，由于其具有全球貨幣的功能，因此其價值尺度、流通手段和支付范圍也隨之擴大，成為一種除了傳統(tǒng)金銀等貴金屬貨幣之外的“世界貨幣”。這一結(jié)果對消費者有利，對于美國本身更具戰(zhàn)略價值。例如，戰(zhàn)略意義之一在于美國很難出現(xiàn)因貨幣超發(fā)導(dǎo)致的通脹，一旦國內(nèi)貨幣增發(fā)還可以跨境實現(xiàn)“體外循環(huán)”；又如，戰(zhàn)略意義之二在于美國可以坐收漁翁之利，以美國為代表的發(fā)達國家多次在南美等地的發(fā)展中國家依托美元的強勢、運用匯率漲跌的“剪刀差”，采取“先抑后揚”的策略高位賣出低位買入；再如，后續(xù)索羅斯策劃導(dǎo)演的“亞洲金融危機”，也巧妙運用了美元的上述特征。這一出一進無不收購了大量廉價資產(chǎn)，賺取了豐厚的利潤，令人稱奇的是“屢試不爽”。歸根到底，還是借助了美元的強勢地位和美國的強盛國力。綜合美元的發(fā)展歷史，我們也可以憧憬人民幣國際化的美好前景。誠然，我們并不是說人民幣國際化后就要完全照搬美元的種種策略，而是強調(diào)人民幣國際化可以給予中國貨幣政策制定和管理層更多的戰(zhàn)略選擇，更好地保障國家的利益、確保經(jīng)濟形勢的穩(wěn)定。對老百姓而言，堅挺的人民幣始終是安居樂業(yè)的重要保障。

四、進一步鞏固我國的政治經(jīng)濟地位

既然人民幣最終也想成為與美元、歐元等并駕齊驅(qū)的“世界貨幣”，那么就必須得到世界各國特別是權(quán)威國際機構(gòu)的普遍認可。近期有一大利好和重要突破：2015年12月1日凌晨，國際貨幣基金組織（IMF）宣布將人民幣納入特別提款權(quán)（Special DrawingRights，SDR）貨幣籃子，人民幣正式躋身公認的國際儲備貨幣的行列。這一決定將于2016年10月1日生效，在新的貨幣籃子中，美元權(quán)重為41.73%、歐元為30.93%、人民幣為10.92%、日元為8.33%、英鎊為8.09%。人民幣的權(quán)重超越日元和英鎊，占據(jù)第三位，但低于此前普遍估計的14%-16%。特別提款權(quán)是國際貨幣基金組織“發(fā)行”的外匯儲備資產(chǎn)，并不能直接當作儲備貨幣來使用，只能在需要時用來“提取”（Drawing）儲備貨幣，是IMF用來協(xié)調(diào)國際收支平衡的重要工具。按照新的安排，人民幣雖然權(quán)重排到第三，但并不意味著人民幣在能夠近期挑戰(zhàn)美元或歐元。前摩根士丹利亞洲區(qū)總裁斯蒂芬·羅奇認為：即便人民幣占到SDR貨幣籃子15%的權(quán)重，人民幣在全球外匯儲備大約增加1%，實際影響有限。據(jù)IMF的統(tǒng)計顯示，2014年全球官方外匯儲備中，人民幣占第七位，排在美元、歐元、英鎊、日元、澳元、加元之后。但這一決定足以對中國老百姓的生活產(chǎn)生深遠影響，是金融強國進程中的重要里程碑：一是在儲蓄選擇上，人民幣幣值會更堅挺，至少可以基本保持穩(wěn)定；二是在消費上，出國購物旅游更方便，我國游客能直接攜帶人民幣消費而無需兌換；三是在投資上，可以更便捷地配置海外資產(chǎn)和完成境外交易；四是在交易上，采取人民幣計價可進一步減小匯率風險。

五、加速改革開放與中國人的國際化

也在一個12月，2001年12月11日中國加入WTO后，中國主動的爭取帶來了一定程度的“倒逼”：加速企業(yè)的國際化、規(guī)范化和標準化進程。與之類似，人民幣的國際化也能起到“馬車”的拉動作用，加速中國的改革開放。例如，美國康奈爾大學經(jīng)濟學教授普拉薩德認為：在推行經(jīng)濟改革和資本賬戶開放的前提下，如果中國妥善利用人民幣加入SDR的契機，人民幣有可能在未來的十年、二十年成為重要的全球儲備貨幣之一。不僅如此，按照長遠規(guī)劃，中國將在2050年前后達到中等發(fā)達國家水平，實現(xiàn)一個百年的宏偉目標，徹底走出“中等收入陷阱”。在這一偉大的歷史進程中，人民幣國際化將起到重要的經(jīng)濟保障作用。需要關(guān)注的一點是，走出“中等收入陷阱”不僅需要依靠人民幣國際化，需要長期的基礎(chǔ)投資建設(shè)，需要大量的中產(chǎn)階級消費，還需要實現(xiàn)多數(shù)中國人的“國際化”。這并不僅僅是指中國人有多少會外語，旅游或工作去過國外，而是指有相當比例的中國人具備國際視野、了解和遵守國際通用規(guī)則，并能夠運用國際化的語言和行為來實現(xiàn)自身或組織的目標。因此，人的“國際化”不僅可以協(xié)助解決人的“城鎮(zhèn)化”，加速城市化進程，還可以幫助中國企業(yè)真正走出去，更好地與當?shù)貒液途用袢跒橐惑w，實現(xiàn)共贏。綜上所述，人的“國際化”核心是思維方式的國際化，基本表現(xiàn)是生活習慣的國際化，重點和難點是文化理念的國際化。只有擁有了大量的、高素質(zhì)的國際化人才，才能在國際交往中讓更多的外國人體會到中國人的能力與善良，才能避免出現(xiàn)文物景點上刻有“XX到此一游”的尷尬，才能更好地支持人民幣的國際化戰(zhàn)略。