如何擺正明星企業(yè)家與股東的關(guān)系

最近的格力臨時(shí)股東大會(huì)上，格力電器收購(gòu)銀隆被質(zhì)疑，掌門(mén)人董明珠向股東發(fā)難，“沒(méi)有哪次會(huì)是沒(méi)有掌聲的，你們這次居然沒(méi)鼓掌?！彼€稱(chēng)，如果不是她，不給中小投資者分紅又如何？

格力電器公告表明，股東大會(huì)否決了15項(xiàng)提案，其中包括收購(gòu)珠海銀隆方案，這才是董明珠發(fā)飆的真正原因。

這或許是萬(wàn)科的股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)引發(fā)的格力電器管理層的焦慮。但從法理上說(shuō)，一個(gè)企業(yè)掌門(mén)人尤其是明星企業(yè)家，應(yīng)本著何種態(tài)度對(duì)待自己的股東，這確實(shí)是個(gè)不得不擺清楚的問(wèn)題。

眾所周知，從萬(wàn)科爭(zhēng)奪戰(zhàn)開(kāi)始，A股上那些股權(quán)分散、股價(jià)被低估的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，就成了機(jī)構(gòu)投資者關(guān)注的焦點(diǎn)，像格力這樣盈利能力強(qiáng)的制造業(yè)企業(yè)更是備受垂青。而明星企業(yè)如何應(yīng)對(duì)這種投資者的垂青，甚或“野蠻人”的收購(gòu)，考驗(yàn)著企業(yè)執(zhí)行《公司法》的水平，也考驗(yàn)著全社會(huì)公司治理的水平。

第一，要規(guī)則立世。當(dāng)“野蠻人叩門(mén)”，只有按資本的規(guī)則來(lái)博弈。收購(gòu)者雖然手法凌厲，但只要是按規(guī)則行事，按現(xiàn)代企業(yè)治理所遵從資本法則，人家就沒(méi)有錯(cuò)。企業(yè)就應(yīng)按相應(yīng)規(guī)則應(yīng)對(duì)，而非大發(fā)言論，例如萬(wàn)科內(nèi)部公開(kāi)信稱(chēng)，“我們不是資本的奴隸，過(guò)去不是，未來(lái)也不是……不是依附與被依附的關(guān)系。”但資本市場(chǎng)自有規(guī)矩，這些規(guī)矩是現(xiàn)代資本市場(chǎng)的基石，不得不遵從。

不能說(shuō)企業(yè)家精神就比資本更創(chuàng)造價(jià)值。沒(méi)有規(guī)則什么價(jià)值都保存不下來(lái)。在全社會(huì)層面上，不只資本市場(chǎng)，整個(gè)社會(huì)都要尊重規(guī)則。

第二，企業(yè)家在關(guān)鍵時(shí)刻要擺正位置，須知，在關(guān)鍵時(shí)刻你是代表一家企業(yè)在說(shuō)話(huà)。汶川地震時(shí)王石的言論招致非議，已經(jīng)教訓(xùn)很深了。尤其在新媒體時(shí)代，你可以當(dāng)意見(jiàn)領(lǐng)袖、網(wǎng)絡(luò)紅人，但針對(duì)企業(yè)命運(yùn)大是大非問(wèn)題，要謹(jǐn)言慎行。

第三，如何保護(hù)小股東利益。在歷次資本與企業(yè)雙輸?shù)牟珰⒅?，高位接盤(pán)的中小股東都是大輸家。而尊重和保護(hù)中小股東是企業(yè)家義不容辭的責(zé)任。

當(dāng)然，王石、董明珠們作為公眾意見(jiàn)領(lǐng)袖的立場(chǎng)，值得尊重，他們追求產(chǎn)品品質(zhì)的企業(yè)家精神更值得尊敬。但這不代表企業(yè)家可以不尊重股東權(quán)益，任意行事，尤其是涉及重大重組和并購(gòu)的題材時(shí)更應(yīng)如此。

在本次格力紛爭(zhēng)之中，董明珠在今年8月拋出了35條公告，包括提出一個(gè)130億+100億的定增投資方案收購(gòu)珠海銀隆合計(jì)100%股權(quán)，隨后二級(jí)市場(chǎng)的投資者一片嘩然，質(zhì)疑聲不斷，是有原因的。

投資者質(zhì)疑有幾點(diǎn)：首先，珠海銀隆不值130億，為何溢價(jià)兩倍收購(gòu)？其次，珠海銀隆的收入嚴(yán)重依賴(lài)政府補(bǔ)貼，而且新能源電池技術(shù)不成熟；第三，一個(gè)做家電企業(yè)的要跨界做新能源客車(chē)，完全兩個(gè)不同的領(lǐng)域，此前已經(jīng)有多家家電企業(yè)搞跨界死在沙灘上了……最后還有，董明珠說(shuō)好賣(mài)一億部格力手機(jī)，可結(jié)果呢？

當(dāng)然最重要的一點(diǎn)就是：增發(fā)帶來(lái)的持股比例稀釋。這是格力的股東怨聲載道的根源。據(jù)公告，格力增發(fā)完成后，格力電器總股本將從60.2億增加到75億股，這意味著除了參與100億定增的格力集團(tuán)和董明珠，所有股東持股比例都被攤薄了20%。

讓我們回到一個(gè)老問(wèn)題：企業(yè)家與股東誰(shuí)對(duì)企業(yè)更重要？其實(shí)缺哪一個(gè)都不行。董明珠稱(chēng)，“格力人從1個(gè)億、從1%利潤(rùn)都沒(méi)有甚至虧損的企業(yè)做到今天，達(dá)到13%的利潤(rùn)，是靠你們來(lái)嗎？”但如果沒(méi)有資本市場(chǎng)的支持格力決不會(huì)這么快速取得今天的市場(chǎng)地位。還得感謝那些在關(guān)鍵時(shí)刻投資格力的資本方包括中小散戶(hù)，沒(méi)有他們格力斷沒(méi)有今天。

回歸本質(zhì)，現(xiàn)代企業(yè)治理的核心是：企業(yè)實(shí)行公司制度，按照《公司法》的要求，形成由股東代表大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和高級(jí)經(jīng)理人員組成的相互依賴(lài)又相互制衡的公司治理結(jié)構(gòu)，并有效運(yùn)轉(zhuǎn)。 尤其對(duì)上市公司而言，董事會(huì)要代表各大股東利益，獨(dú)立董事要代表中小股東利益，當(dāng)遇到糾紛時(shí)，應(yīng)本著協(xié)商的原則，霸氣甚或霸道是萬(wàn)萬(wàn)要不得的。

企業(yè)一旦做大做強(qiáng)，就不是企業(yè)家的企業(yè)，而是公眾企業(yè)了。就一家公眾企業(yè)而言，要搞好股東、員工、客戶(hù)、社會(huì)、媒體和政府的六種關(guān)系，缺一不可，此所謂企業(yè)關(guān)系維護(hù)的“平行六邊形”。企業(yè)家處于六方的焦點(diǎn)，在關(guān)鍵時(shí)刻需要謹(jǐn)言慎行。

但愿今年的萬(wàn)科之爭(zhēng)和正在發(fā)生的格力紛爭(zhēng)能為中國(guó)的公司治理提供一個(gè)值得借鑒的樣本，讓企業(yè)方、資本方和社會(huì)公眾均能受益，唯此，中國(guó)的企業(yè)才能走得久遠(yuǎn)，中國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)才會(huì)在規(guī)則下翩翩起舞。