我國優(yōu)秀制造業(yè)的財務(wù)報表分析
——以格力電器為例

賈小能

我國優(yōu)秀制造業(yè)的財務(wù)報表分析
——以格力電器為例

賈小能

制造業(yè)是一個國家經(jīng)濟發(fā)展的中流砥柱，制造業(yè)的興衰直接關(guān)乎著經(jīng)濟發(fā)展的強弱。研究我國優(yōu)秀制造業(yè)的生產(chǎn)、經(jīng)營的特點，分析其商業(yè)運作模式，為我國制造業(yè)企業(yè)的發(fā)展提供一些思路。本文以格力電器為例，通過研究其一系列財務(wù)指標，分析了格力電器資產(chǎn)與負債的特點，總結(jié)格力電器的商業(yè)運作模式，并提出了對其他制造業(yè)企業(yè)發(fā)展的幾點啟示。

輕資產(chǎn)商業(yè)模式；格力電器；制造業(yè)

格力電器公司是一家以空調(diào)為主要產(chǎn)品的家用電器制造業(yè)企業(yè)，家電行業(yè)的競爭日益加劇，是白熱化的。然而格力電器的業(yè)績是令人驚訝的。連續(xù)十多年來，保持了中國空調(diào)行業(yè)產(chǎn)銷量、銷售額、市場占有率三個第一。同時在國際市場上表現(xiàn)也很優(yōu)異，連續(xù)5年在全世界空調(diào)產(chǎn)銷量、銷售額、市場占有率保持了領(lǐng)先地位。格力為何能獲得如此驕人的業(yè)績呢？研究探索格力電器的經(jīng)營發(fā)展模式，為我國制造業(yè)發(fā)展是具有重大意義的。

一、格力電器公司簡介

格力電器公司以“掌握核心科技”為經(jīng)營理念，以“打造百年企業(yè)”為發(fā)展目標。專注于空調(diào)產(chǎn)品的生產(chǎn)、研發(fā)，格力電器致力于為全球消費者提供技術(shù)領(lǐng)先、品質(zhì)卓越的空調(diào)產(chǎn)品。旗下?lián)碛懈窳?、TOSOT等品牌，涵括格力家用空調(diào)、中央空調(diào)、空氣能熱水器、TOSOT生活電器等幾大品類家電產(chǎn)品，能充分滿足不同消費群體的各種需求。

格力電器堅持把“一個沒有創(chuàng)新的企業(yè)，是一個沒有靈魂的企業(yè)；一個沒有核心技術(shù)的企業(yè)是沒有脊梁的企業(yè)，一個沒有脊梁的人永遠站不起來”作為企業(yè)信條。自主研發(fā)的磁懸浮變頻離心式制冷壓縮機及冷水機組、光伏直驅(qū)變頻離心機系統(tǒng)、雙級變頻壓縮機、無稀土變頻壓縮機、R290環(huán)保冷媒空調(diào)等一系列產(chǎn)品，填補了空調(diào)行業(yè)空白，創(chuàng)造了空調(diào)業(yè)的奇跡。2015年5月，格力電器進入了全球500強企業(yè)陣營，位居“福布斯全球2000強”第385名，排名家用電器類全球第一位。

二、樣本數(shù)據(jù)

本文選取格力電器公司2013、2014、2015年的財務(wù)報告數(shù)據(jù)為研究基礎(chǔ)。具體搜集資料如表1：

三、格力電器公司財務(wù)報告的指標分析及結(jié)論

（一）財務(wù)指標分析

由表1資料計算的財務(wù)指標如表2。

由表2指標①貨幣資金/流動資產(chǎn)得知：格力企業(yè)的貨幣資金占流動資產(chǎn)比例很高，2013年為40.27%，2014年為47.86%，2015年為73.75%，逐年上升。表明該企業(yè)的貨幣資金很充裕。充裕的貨幣資金可用以企業(yè)核心技術(shù)的研發(fā)，為企業(yè)成為行業(yè)的領(lǐng)先地位奠定基礎(chǔ)。

表1 2013-2015格力電器財務(wù)報告有關(guān)數(shù)據(jù)單位：元

由指標②流動資產(chǎn)/總資產(chǎn)得知：格力企業(yè)的總資產(chǎn)中流動資產(chǎn)占比2013年為86.46%，2014年為86.73%，2015年為85.99%，各年比例均在86%左右，很高的比例。再觀察指標③存貨/流動資產(chǎn)得知：該企業(yè)流動資產(chǎn)中存貨比例占比2013年為9.48%，2014年5.61%，2015年為7.21%，各年比例很低不足10%。由指標④（固定資產(chǎn)+在建工程）/總資產(chǎn)得知：格力企業(yè)的固定資產(chǎn)在總資產(chǎn)的占比2013年為3.38%，2014年為2.69%，2015年為2.88%，各年比例均在3%左右，比例相當(dāng)?shù)汀?/p>

表2 財務(wù)指標計算結(jié)果表

綜合指標①②③得知：格力企業(yè)的流動資產(chǎn)的“流動性”很強，其中貨幣資金是主流，而存貨占比最低?？傎Y產(chǎn)中流動資產(chǎn)占比很高各年比例均在86%左右，固定資產(chǎn)占比各年比例均在3%左右，充分說明了格力企業(yè)的資產(chǎn)是“輕資產(chǎn)”。輕資產(chǎn)的運作，可以大大減少固定資產(chǎn)與存貨的資金占用，從而降低了固定資產(chǎn)的折舊費用，大大降低固定成本，從而降低了經(jīng)營風(fēng)險。同時為研發(fā)創(chuàng)新可以提供充裕資金。

由指標⑧流動負債/總負債得知：格力企業(yè)的總負債中流動負債占比2013年為98.64%,2014年為97.64%, 2015年為99.61%。各年比例均在98%左右。由指標⑦長期借款/總負債得知：非流動負債長期借款在總負債中比例相當(dāng)?shù)?013年為0.96%，2014年為2%，2015年為0%。這體現(xiàn)了格力企業(yè)負債的特點為流動負債是主流。進一步觀察流動負債的情況由指標⑤（應(yīng)付票據(jù)+應(yīng)付賬款+預(yù)收賬款）/流動負債得知：流動負債中商業(yè)往來的負債占比2013年為57.73%,2014年為46.61%，2015年為46.21%。由指標⑥短期借款/流動負債得知：2013年為1.5%，2014年為0%，2015年為2.24%。綜合指標⑤⑥⑦⑧得知：格力企業(yè)的負債大多數(shù)是商業(yè)往來的無息負債，大大節(jié)約了企業(yè)的利息支出，這也充分說明了格力企業(yè)的經(jīng)營模式是輕資產(chǎn)運作模式。

由指標⑨經(jīng)營活動現(xiàn)金流量/現(xiàn)金凈增加額得知：格力企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力很強，主要來自其經(jīng)營活動。在現(xiàn)金的增加額中經(jīng)營活動現(xiàn)金占比很高。2013年為35.48%，2014年為39.69%，2015年為45.53%，逐年上升，體現(xiàn)了格力企業(yè)的經(jīng)營活動現(xiàn)金回籠很快，產(chǎn)品在市場的競爭力很強。觀察格力企業(yè)的營業(yè)收入得知，2013年為113, 451559,029.47元，2014年為130,386,872,511.80元，2015年為93,603,741,139.75元。2013到2014年營業(yè)收入穩(wěn)步上升，2015年有所下降，是受到全球經(jīng)濟增速緩慢的影響，但仍然取得了不錯的成績。一方面好的市場銷售帶來充裕資金，另一方面格力企業(yè)在與上游企業(yè)的交往中也占有主動權(quán)，觀察指標應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款各年的數(shù)據(jù)，可以得知格力企業(yè)與上游企業(yè)的商業(yè)往來中，采用延遲支付的方式可獲得大量的無息負債，不僅降低了資金成本，也獲得了充裕的研發(fā)資金。。

由表1項目構(gòu)建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金得知：2013年為269303482.81元，2014年為349976946.59元，2015年為1005797949.58元。格力企業(yè)的對內(nèi)投資的力度很大，由于是輕資產(chǎn)運作模式，對內(nèi)的投資主要是無形資產(chǎn)的投資，格力企業(yè)以“掌握核心科技”為經(jīng)營理念，投入大量資金用于核心技術(shù)的研發(fā)，為消費者提供高質(zhì)量的、智能化的空調(diào)、空氣能熱水器等家用電器，以滿足消費者的各種需求，贏得了市場的青睞。

（二）相關(guān)結(jié)論

綜合上述各種格力企業(yè)財務(wù)指標分析，可以得出以下結(jié)論：

1.格力企業(yè)資產(chǎn)中，流動資產(chǎn)比例高達86%左右，固定資產(chǎn)占比3%左右，流動資產(chǎn)中貨幣資金占比較高，存貨占比低。負債中，無息負債的比例高，資本成本和利息費用低，是典型的輕資產(chǎn)商業(yè)運作模式。

2.采用輕資產(chǎn)運作模式，為格力企業(yè)帶來了大量的經(jīng)營活動現(xiàn)金和較少的固定資產(chǎn)和存貨的資金占有。

3.大量貨幣資金的占有，使得格力企業(yè)可以為核心技術(shù)的研發(fā)投入充裕的資金，從而擁有領(lǐng)先的研發(fā)技術(shù)，為產(chǎn)品的創(chuàng)新和發(fā)展提供了強有力的保障。因而也為格力企業(yè)帶來了較高的營業(yè)收入與利潤。

四、對其他制造業(yè)企業(yè)的發(fā)展的啟示

1.制造業(yè)的發(fā)展創(chuàng)新是關(guān)鍵，不掌握核心技術(shù)的制造，要舍得在產(chǎn)品技術(shù)研發(fā)上大力投入資金，這樣才能提高產(chǎn)品在市場的競爭力，否則是無法在經(jīng)濟快速發(fā)展中立足的。

2.采用輕資產(chǎn)的商業(yè)運作模式，外包轉(zhuǎn)讓重資產(chǎn)業(yè)務(wù)或收購其他公司的一些股權(quán)，只負責(zé)微笑曲線兩端的研發(fā)和營銷業(yè)務(wù)。這樣就可以用較少的資金去控制較多的資源，從而獲取更多的利潤。

3.與上下游企業(yè)經(jīng)營形成一個順暢的資金循環(huán)鏈條，采用商業(yè)信用的應(yīng)付賬款與預(yù)收賬款形成大量的無息負債，為企業(yè)的經(jīng)營帶來充裕的資金和較低的資金成本，為企業(yè)的研發(fā)提供足夠的支撐。

[1]湯谷良，張茹，戴天婧.2012財務(wù)戰(zhàn)略驅(qū)動企業(yè)盈利模式：美國蘋果公司輕資產(chǎn)模式案例研究.會計研究，11.

[2]杜媛，米雪.2013.基于供應(yīng)鏈上下游的類金融模式構(gòu)建與風(fēng)險評價——以格力電器為例.財務(wù)與會計（理財版），11.

[3]崔也光，趙迎.我國高新技術(shù)行業(yè)上市公司無形資產(chǎn)現(xiàn)狀研究.會計研究，13.

（作者單位：山西大學(xué)商務(wù)學(xué)院）