國際貨幣體系演進(jìn)史

本刊記者/李潔 謝鵬 曹筱凡

國際貨幣體系演進(jìn)史

Evolution History of the International Monetary System

本刊記者/李潔 謝鵬 曹筱凡

一位經(jīng)濟(jì)學(xué)大師曾說過，貨幣是“人類發(fā)明的最偉大的工具之一”。國際貨幣的演進(jìn)，既是世界經(jīng)濟(jì)格局變化的結(jié)果，也是大國經(jīng)濟(jì)利益博弈的反映。

SDR從哪里來？到哪里去？回顧國際貨幣體系數(shù)百年的演進(jìn)，有助于我們洞悉歷史趨勢，預(yù)測未來走向。

松散的開局

18至19世紀(jì)，金本位制、銀本位制、以及金銀兩種貨幣同時(shí)按國家法定比率流通的復(fù)本位制在不同國家、不同時(shí)期使用過。1816年，英國通過《金本位制度法案》，率先采用金本位制。19世紀(jì)后期，隨著工業(yè)革命的完成，英國雄居工業(yè)化和世界貿(mào)易的首位，金本位制運(yùn)行順利，德國、荷蘭、美國、日本等紛紛效仿，以黃金為基準(zhǔn)的國際貨幣體系建立。

國際金本位制度是一個(gè)統(tǒng)一而松散的國際貨幣制度，金幣可以自由鑄造、自由兌換，黃金自由輸入輸出，各國貨幣都與黃金掛鉤。金本位制下的固定匯率消除了匯率波動(dòng)，有利于促進(jìn)世界貿(mào)易的發(fā)展。但金本位制實(shí)行時(shí)間并不長。第一次世界大戰(zhàn)后，金本位制由于黃金不足、分配失衡等種種困難運(yùn)行不靈。特別是1929年爆發(fā)世界經(jīng)濟(jì)大危機(jī)后，貿(mào)易戰(zhàn)、貨幣戰(zhàn)愈演愈烈，各國無法維持金融貨幣穩(wěn)定，紛紛被迫放棄金本位。

美元崛起

兩次世界大戰(zhàn)之間，國際貨幣關(guān)系一片混亂。二戰(zhàn)結(jié)束前，美國憑借擁有全球2/3的黃金儲(chǔ)備和強(qiáng)大的軍事實(shí)力，提出“懷特計(jì)劃”，目的是建立以美元為支柱的國際貨幣體系。英國則派出譽(yù)滿全球的經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩斯與美國談判。

1944年7月，參加籌建聯(lián)合國的44個(gè)國家在美國新罕布什爾州布雷頓森林舉行了“聯(lián)合國國際貨幣金融會(huì)議”，通過了以懷特計(jì)劃為基礎(chǔ)的《布雷頓森林協(xié)定》。協(xié)定的核心內(nèi)容包括“雙掛鉤”制度安排，即美元同黃金掛鉤，其他國家貨幣同美元掛鉤，實(shí)行可調(diào)整的固定匯率制度。

從此，一個(gè)以美元為中心的國際貨幣體系開始形成。美元靠美國當(dāng)時(shí)的政治軍事經(jīng)濟(jì)貿(mào)易優(yōu)勢取得統(tǒng)治性地位。從金本位到布雷頓森林體系，美國逐漸成為世界貨幣金融領(lǐng)域的新主角。

“特里芬難題”

布雷頓森林體系建立后，人們似乎看到了一個(gè)新的穩(wěn)定的國際貨幣體系，但這個(gè)以單一主權(quán)貨幣為支柱的體系有著不可克服的內(nèi)在缺陷，美元面臨既要為世界提供流動(dòng)性、又要確保幣值穩(wěn)定的兩難窘境。這一矛盾由美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅伯特·特里芬1959年指出，因此被稱為“特里芬難題”或“特里芬悖論”。

為滿足全球貿(mào)易發(fā)展，美國需要通過維持長期貿(mào)易逆差向外輸送美元，但美元供應(yīng)不斷增長會(huì)導(dǎo)致美元與黃金的固定兌換關(guān)系難以維持，影響美元幣值與信譽(yù)?！疤乩锓译y題”反映了美元國際貨幣與國家貨幣的角色沖突。

雖然學(xué)界對(duì)“特里芬難題”有不同看法，但當(dāng)時(shí)美國的情況確如特里芬所言。進(jìn)入20世紀(jì)60年代，由于美國國際收支持續(xù)出現(xiàn)巨額逆差，資金流失，美元信用動(dòng)搖。1971年爆發(fā)美元危機(jī)，美元持續(xù)貶值，尼克松政府宣布實(shí)行“新經(jīng)濟(jì)政策”，停止美元兌換黃金。于是，各國相繼實(shí)行浮動(dòng)匯率制，不再承擔(dān)維持美元匯率的義務(wù)，美元也不再成為各國貨幣的“錨”。美元停止兌換黃金和固定匯率制的解體，意味著國際金融領(lǐng)域開始進(jìn)入一個(gè)動(dòng)蕩不安的時(shí)期。

不論是學(xué)界普遍認(rèn)為的布雷頓森林體系就此瓦解，還是前世界銀行行長佐利克認(rèn)為的這一體系“并未解體、只是在演進(jìn)”，布雷頓森林體系無疑都已發(fā)生巨變?！叭绻麘烟睾蛣P恩斯能活到今天，肯定已經(jīng)認(rèn)不出布雷頓森林體系了?！毖芯吭擉w系的知名學(xué)者、美國外交學(xué)會(huì)資深研究員本·斯泰爾如是說。

美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫

多元化時(shí)代

由于美元連續(xù)下滑、匯率劇烈波動(dòng)，國際貨幣基金組織開始研究貨幣制度改革，1976年達(dá)成《牙買加協(xié)定》。牙買加體系具有多元化的國際儲(chǔ)備資產(chǎn)，多樣化的匯率安排，多種形式的國際收支調(diào)節(jié)手段及各國相對(duì)靈活的國內(nèi)宏觀政策選擇，屬于半市場、半?yún)f(xié)商的制度安排。

但是，美元在全球的主導(dǎo)地位并沒有改變，美元仍是主要的國際支付和國際儲(chǔ)備貨幣。“以美元為中心的均衡體系猶如一個(gè)處于臨界狀態(tài)的沙堆，只需幾粒沙子，沙堆就會(huì)崩塌。”美國康奈爾大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授埃斯瓦爾·普拉薩德在其新書《美元陷阱》中這樣寫道。

而且，由于主要貨幣國家大多看重實(shí)現(xiàn)國內(nèi)政策目標(biāo)，而忽視作為世界貨幣所應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任，國際政策協(xié)調(diào)非常困難，長期穩(wěn)定機(jī)制難以建立。特別是2008年金融危機(jī)以來，歐美發(fā)達(dá)國家貨幣當(dāng)局為促進(jìn)本國經(jīng)濟(jì)發(fā)展，紛紛開動(dòng)印鈔機(jī)，加碼量化寬松，導(dǎo)致全球范圍內(nèi)的債務(wù)率和杠桿率再度高企、跨境資本頻繁流動(dòng)、匯率波動(dòng)幅度加大等問題不斷出現(xiàn)，國際貨幣體系改革呼聲再起。

嚴(yán)肅的建議

“此次金融危機(jī)的爆發(fā)并在全球范圍內(nèi)迅速蔓延，反映出當(dāng)前國際貨幣體系的內(nèi)在缺陷和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)?！?009年3月，中國人民銀行行長周小川發(fā)表了《關(guān)于改革國際貨幣體系的思考》一文，提出以超主權(quán)貨幣改革國際金融體系。這一倡議被時(shí)任IMF第一副總裁約翰·利普斯基稱為“非常嚴(yán)肅的建議”。

一名工作人員展示俄羅斯盧布

在2016年4月的國際貨幣與金融委員會(huì)部長級(jí)會(huì)議上，周小川再次呼吁IMF循序漸進(jìn)地?cái)U(kuò)大SDR的使用。他說，當(dāng)前國際貨幣體系存在內(nèi)在缺陷，同時(shí)面臨全球化、金融創(chuàng)新和資本流動(dòng)波動(dòng)帶來的新挑戰(zhàn)，而SDR有潛力解決國際貨幣體系現(xiàn)有的缺陷和矛盾。

周小川的呼聲得到了積極回應(yīng)。IMF表示，將討論SDR增發(fā)和以SDR報(bào)告官方儲(chǔ)備的問題，支持對(duì)擴(kuò)大SDR使用可能性的研究。

雙贏之舉

IMF每隔五年對(duì)SDR貨幣籃子進(jìn)行一次評(píng)估。在2015年完成的評(píng)估中，IMF決定將人民幣納入SDR貨幣籃子。對(duì)中國和全球經(jīng)濟(jì)來說，這是雙贏之舉。

2016年9月21日，IMF高級(jí)官員在有關(guān)SDR貨幣籃子的電話會(huì)上說，人民幣“入籃”更能反映當(dāng)今世界主要貨幣的構(gòu)成，有助于增強(qiáng)SDR的代表性和吸引力，有助于推動(dòng)更加穩(wěn)健的國際金融和貨幣體系，從而有利于全球經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和增長。

人民幣順利“入籃”，且確定的權(quán)重為10.92%，僅次于美元的41.73%和歐元的30.93%。這反映了全球經(jīng)濟(jì)格局的變化，體現(xiàn)了崛起的新興經(jīng)濟(jì)體在國際貨幣體系中話語權(quán)的上升，是對(duì)國際社會(huì)要求改革國際貨幣體系的回應(yīng)。

自2016年4月以來，中國央行開始同時(shí)發(fā)布以美元和SDR作為報(bào)告貨幣的外匯儲(chǔ)備數(shù)據(jù)。8月31日，世界銀行首期SDR計(jì)價(jià)債券在中國銀行間債券市場成功發(fā)行，起名為“木蘭債”，這是推動(dòng)SDR金融工具市場化的有益嘗試。

可以預(yù)見，隨著人民幣日益成熟穩(wěn)健和SDR使用逐步擴(kuò)大，國際貨幣體系將朝著更公正合理的方向發(fā)展。

北京大學(xué)國家發(fā)展研究院副院長黃益平

當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)要往前走，尤其是走出所謂中等收入陷阱，關(guān)鍵是新舊產(chǎn)業(yè)的更替。今后要用創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，但新產(chǎn)業(yè)往往得不到好的金融服務(wù)。去杠桿的重點(diǎn)應(yīng)該放在改善杠桿的構(gòu)成與質(zhì)量，就是增加好杠桿、減少壞杠桿。

清華大學(xué)中國與世界經(jīng)濟(jì)研究中心主任李稻葵

經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)運(yùn)行至今，碰到了一定困難，經(jīng)濟(jì)增速放緩。如同電腦操作系統(tǒng)需要不斷更新，1.0版的“中國經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)”如今也處于亟需更新的“低能運(yùn)行狀態(tài)”。要想走出經(jīng)濟(jì)困局，必須完成“中國經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)”從1.0版本向2.0版本的順利升級(jí)，在這一過程中，有兩點(diǎn)至為關(guān)鍵，即政企關(guān)系的順利升級(jí)和政府監(jiān)管質(zhì)量、水平的順利升級(jí)。

360公司董事長兼CEO周鴻

當(dāng)前的人工智能產(chǎn)業(yè)有泡沫成分，純粹的人工智能是沒有商業(yè)模式的，人工智能仍須與相關(guān)領(lǐng)域和產(chǎn)業(yè)相結(jié)合。目前人工智能技術(shù)更多體現(xiàn)在計(jì)算能力的增強(qiáng)、提升算法速度、對(duì)大數(shù)據(jù)進(jìn)行分析利用，但還做不到真正的人機(jī)對(duì)話。所以人工智能還需要五年到十年的發(fā)展時(shí)間。

阿里巴巴創(chuàng)始人馬云

電子商務(wù)沒有沖擊傳統(tǒng)商業(yè)，更沒有打擊傳統(tǒng)商業(yè)，電子商務(wù)只是把握了互聯(lián)網(wǎng)的技術(shù)、互聯(lián)網(wǎng)的思想，知道未來的經(jīng)濟(jì)將完全基于互聯(lián)網(wǎng)。真正沖擊各行各業(yè)、沖擊就業(yè)、沖擊傳統(tǒng)思想、傳統(tǒng)行業(yè)的是我們昨天的思想。未來的十年、二十年，電子商務(wù)也將成為過去式，線上線下和物流結(jié)合在一起的新零售，將是未來的新導(dǎo)向。

中國人民大學(xué)國際關(guān)系學(xué)院副院長金燦榮

目前的全球化過程當(dāng)中有缺陷，以后要加以改進(jìn)，但是理論上講全球化最終對(duì)全人類發(fā)展是積極的，中國有責(zé)任推進(jìn)全球化潮流，不要讓它倒退。因此，中國近年來對(duì)全球化的介入比較積極。目前積極推進(jìn)“一帶一路”戰(zhàn)略是未來中國推進(jìn)全球化的方向之一，也是中國參與全球治理的方面之一，這個(gè)戰(zhàn)略會(huì)給沿岸、沿線的國家?guī)砗芏嗪锰帯?/p>