“一帶一路”背景下國(guó)企“出走”對(duì)境外國(guó)資流失的影響研究

程克群　張　敏（安徽農(nóng)業(yè)大學(xué)，安徽合肥230061）

“一帶一路”背景下國(guó)企“出走”對(duì)境外國(guó)資流失的影響研究

程克群張敏
（安徽農(nóng)業(yè)大學(xué)，安徽合肥230061）

自“走出去”戰(zhàn)略實(shí)施起就相伴產(chǎn)生了較為嚴(yán)重的境外國(guó)有資產(chǎn)流失問(wèn)題，且在習(xí)近平主席提出“一帶一路”偉大戰(zhàn)略以來(lái)，我國(guó)國(guó)有企業(yè)走向境外的勢(shì)頭更為猛烈，預(yù)計(jì)會(huì)達(dá)到鼎盛之勢(shì)。與此同時(shí)境外國(guó)有資產(chǎn)流失問(wèn)題也因此會(huì)愈演愈烈。在對(duì)目前境外國(guó)資流失現(xiàn)狀進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上，運(yùn)用經(jīng)濟(jì)學(xué)原理和經(jīng)濟(jì)模型對(duì)境外國(guó)有資產(chǎn)流失問(wèn)題進(jìn)行了一些推理與研究，尋找境外國(guó)有企業(yè)平衡點(diǎn)，以減輕境外國(guó)有資產(chǎn)流失程度。

“一帶一路”；境外國(guó)有企業(yè)；國(guó)有資產(chǎn)流失；目標(biāo)函數(shù)；極大值

習(xí)近平主席在出訪(fǎng)中亞和東南亞國(guó)家期間，先后提出共建“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”和“21世紀(jì)海上絲綢之路”的重大倡議，引起了國(guó)際社會(huì)高度關(guān)注。“一帶一路”戰(zhàn)略的提出更有利于增進(jìn)世界各國(guó)間交流、理解和信任，建設(shè)的是一道共同發(fā)展、共同繁榮的平等、和平與友誼之路。在“一帶一路”的建設(shè)中，投資貿(mào)易合作是建設(shè)的重點(diǎn)內(nèi)容，因此自“一帶一路”的偉大戰(zhàn)略構(gòu)想提出以來(lái)，大量國(guó)有企業(yè)紛紛出征海外，對(duì)外投資規(guī)模日益壯大，投資數(shù)量逐漸增加，2015年1-10月，中國(guó)企業(yè)共對(duì)“一帶一路”沿線(xiàn)的49個(gè)國(guó)家進(jìn)行了直接投資，投資額合計(jì)131.7億美元，同比增長(zhǎng)36.7%。在戰(zhàn)略布局的實(shí)施過(guò)程中，國(guó)企起著主力軍和支柱的作用，一般地，境外比境內(nèi)投資面臨的風(fēng)險(xiǎn)更大，特別是在一些涉及大量資金使用和資本運(yùn)作的一些領(lǐng)域，無(wú)疑會(huì)使本就比較嚴(yán)重的境外國(guó)有資產(chǎn)的流失現(xiàn)狀進(jìn)一步惡化，國(guó)企外投的規(guī)模和效率影響到“一帶一路”戰(zhàn)略成功與否的概率，因此，境外國(guó)有資產(chǎn)流失問(wèn)題已經(jīng)成為迫切需要研究和探討的一個(gè)重要課題。本文即基于這個(gè)目的來(lái)研究在“一帶一路”戰(zhàn)略背景下國(guó)企對(duì)外投資的程度問(wèn)題。

一、文獻(xiàn)綜述

目前國(guó)外并沒(méi)有直接的關(guān)于“一帶一路”的相關(guān)研究，國(guó)內(nèi)的相關(guān)研究也非常少。

（一）相關(guān)研究綜述

趙玲玲（2015）研究認(rèn)為，原本就存在著因?qū)惩赓Y產(chǎn)的監(jiān)管和審計(jì)困難致使的境外國(guó)有資產(chǎn)流失慘重，然而，隨著“一帶一路”戰(zhàn)略構(gòu)想的提出，大量企業(yè)必定出征海外，境外國(guó)資流失的現(xiàn)狀無(wú)疑會(huì)雪上加霜。［1］李易珂（2015）認(rèn)為“一帶一路”的提出給邊境地區(qū)造成的巨大影響不僅體現(xiàn)在宏觀層面也體現(xiàn)在了微觀層面上，“一帶一路”得到越來(lái)越多國(guó)家響應(yīng)，為我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供了更多的機(jī)遇，但與此同時(shí)，事物的兩面性也必定會(huì)帶來(lái)消極的影響，如何揚(yáng)長(zhǎng)避短十分重要。［2］袁新濤（2014）在深刻認(rèn)同絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶和21世紀(jì)海上絲綢之路的基礎(chǔ)上，給讀者也敲了一記警鐘，只有在抓住機(jī)遇的同時(shí)，加緊監(jiān)管與合作。［3］只有團(tuán)結(jié)互信，合作共贏才能共創(chuàng)絲綢之路新的輝煌。管理要（2014）認(rèn)為在“一帶一路”的推進(jìn)下，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)模式也需要隨之更新轉(zhuǎn)型，然而在轉(zhuǎn)型中卻有許多的障礙，其中就重點(diǎn)的提到了對(duì)境外國(guó)企的監(jiān)管體系的完善，這對(duì)我國(guó)的境外經(jīng)濟(jì)有重大深遠(yuǎn)的意義。［4］李海燕，李新凈，任雙梅（2010）主要提出了境外國(guó)有資產(chǎn)審計(jì)體系的不完善對(duì)境外國(guó)資流失現(xiàn)狀的責(zé)任，審計(jì)監(jiān)督力度亟待加強(qiáng)提高。［5］周建，程斌等（2009）從股權(quán)結(jié)構(gòu)的角度出發(fā)，經(jīng)過(guò)實(shí)證研究得出股權(quán)過(guò)于集中，國(guó)有股過(guò)于強(qiáng)大不利于境外上市公司的經(jīng)營(yíng)的結(jié)論。［6］由此可以引申為，從單純的數(shù)理角度和機(jī)會(huì)成本原理分析，國(guó)有股所占股份過(guò)于強(qiáng)大，經(jīng)營(yíng)效果越差，境外國(guó)有企業(yè)的盈利越低，原本應(yīng)當(dāng)可以得到的利潤(rùn)由于經(jīng)營(yíng)不善而流失，這就成了境外國(guó)資流失的一部分原因。賈慶國(guó)（2015）引用了習(xí)近平總書(shū)記的關(guān)于“一帶一路”的重要講話(huà)，“一帶一路”主要不是“引進(jìn)來(lái)”，而相對(duì)的應(yīng)當(dāng)是“走出去”，這勢(shì)必會(huì)使更多的國(guó)有企業(yè)涌入這股熱潮，境外國(guó)資流失的問(wèn)題也變得更加火熱。［7］

（二）評(píng)述

綜上所述，“一帶一路”戰(zhàn)略下境外投資力度將會(huì)上升到另一個(gè)高度，境外國(guó)有資產(chǎn)流失問(wèn)題也會(huì)隨之加深，但目前國(guó)內(nèi)現(xiàn)有的相關(guān)研究成果主要是針對(duì)境外資產(chǎn)審查與監(jiān)督等方面的建議；又因?yàn)椤耙粠б宦贰睉?zhàn)略構(gòu)想時(shí)間還很短，有關(guān)國(guó)企外投規(guī)模、效率及伴隨的資產(chǎn)流失問(wèn)題的文獻(xiàn)資料稀少。本文運(yùn)用經(jīng)濟(jì)學(xué)原理和經(jīng)濟(jì)模型對(duì)境外國(guó)有資產(chǎn)流失問(wèn)題進(jìn)行了一些推理與研究，尋找境外國(guó)有企業(yè)外投的平衡點(diǎn)，以減輕境外國(guó)有資產(chǎn)流失程度，提高投資的回報(bào)率。

二、現(xiàn)狀及理論分析

境外國(guó)有資產(chǎn)，是指我國(guó)境內(nèi)投資者（包括企業(yè)、事業(yè)單位和各級(jí)人民政府及政府有關(guān)部門(mén)）以國(guó)有資產(chǎn)在境外及港、澳、臺(tái)地區(qū)投資設(shè)立的各類(lèi)境外機(jī)構(gòu)（包括企業(yè)和非經(jīng)營(yíng)性機(jī)構(gòu)）中應(yīng)屬?lài)?guó)有的各類(lèi)資產(chǎn)。在“一帶一路”的背景下，我國(guó)對(duì)外投資不斷飆升，相關(guān)的問(wèn)題也不斷涌現(xiàn)出來(lái)，在對(duì)外投資中，占據(jù)份額最大就屬?lài)?guó)有企業(yè)投資，因而，最受矚目的就是對(duì)外投資的國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)的流失問(wèn)題。

習(xí)主席提出，在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)十年內(nèi)，我國(guó)對(duì)外直接投資有望達(dá)到1.25萬(wàn)億美元，對(duì)世界的投資貢獻(xiàn)率也可以達(dá)到年均27%左右，所創(chuàng)造的就業(yè)人數(shù)將達(dá)到七百萬(wàn)，我國(guó)繁榮發(fā)展的愿景必將惠及世界各國(guó)，因此，熱忱的歡迎世界各國(guó)把握機(jī)遇，來(lái)搭便車(chē)、同出力，共同分享這種新的發(fā)展理念。在這種理念的基礎(chǔ)上必將會(huì)更加促進(jìn)了中國(guó)“一帶一路”經(jīng)濟(jì)的繁榮發(fā)展，也促進(jìn)了越來(lái)越多的國(guó)企開(kāi)辟了境外發(fā)展的道路，其戰(zhàn)略意義就在于支持沿線(xiàn)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)加快我國(guó)與他們的經(jīng)濟(jì)融合，形成新的、長(zhǎng)期增長(zhǎng)的發(fā)展動(dòng)力。

在對(duì)外直接投資方面，2015年的前10個(gè)月，我國(guó)企業(yè)共對(duì)“一帶一路”沿線(xiàn)的49個(gè)國(guó)家進(jìn)行了直接投資，投資額合計(jì)131.7億美元，同比增長(zhǎng)36.7%，占我國(guó)非金融類(lèi)對(duì)外直接投資的13.8%。投資主要流向新加坡、哈薩克斯坦、老撾、印尼、俄羅斯和泰國(guó)等。近幾年來(lái)我國(guó)對(duì)外直接投資如下圖1所示。

圖1　 2008-2013年度中國(guó)對(duì)外直接投資額增長(zhǎng)圖（單位：億美元）

由圖1看出，自2007年甚至更早以來(lái)，我國(guó)對(duì)外投資累計(jì)凈額不斷攀升，我國(guó)已成為發(fā)展中國(guó)家最重要的對(duì)外投資大國(guó)。截至2010年12月31日，我國(guó)已有1.5萬(wàn)家企業(yè)投資海外，海外企業(yè)總資產(chǎn)業(yè)已超過(guò)1萬(wàn)億美元，其中國(guó)有企業(yè)海外資產(chǎn)超過(guò)5000億美元。然而商務(wù)部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)在2015年的1-5月期間與“一帶一路”沿線(xiàn)國(guó)家的雙邊貿(mào)易總額達(dá)到了3983.8億美元，占同期我國(guó)進(jìn)出口總額的25.8%，同比反而下降了9.5%。其中，我國(guó)的出口到沿線(xiàn)國(guó)家的金額為2439.5億美元，占出口總額的27.7%，增長(zhǎng)了2%；我國(guó)從進(jìn)口國(guó)進(jìn)口了1544億3000萬(wàn)美元，占進(jìn)口總額的23.3%，下降23.2%。

由以下圖2可以看出境內(nèi)投資主體中國(guó)有企業(yè)逐年下降，下滑力度大，并且事態(tài)愈演愈烈，境內(nèi)國(guó)有企業(yè)投資主體的不斷驟降從反面印證了境外國(guó)有企業(yè)投資主體勢(shì)必是呈相反態(tài)勢(shì)，即一路飆升。

圖2　國(guó)有企業(yè)占整個(gè)境內(nèi)投資主體比重圖

綜上所述，中國(guó)對(duì)外直接投資的力度本就不低，隨著“一帶一路”的提出，這種趨勢(shì)更是迅猛不下，與此同時(shí)境內(nèi)國(guó)有企業(yè)的逐步減少，境外國(guó)有企業(yè)的不斷增加，這一系列都表明了境外國(guó)有資產(chǎn)規(guī)模的急速增長(zhǎng)，加重了原本就是日益突出的境外國(guó)有資產(chǎn)流失的問(wèn)題。

三、模型分析

根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的原理，來(lái)構(gòu)造出以下的模型，當(dāng)然，假設(shè)本文的所有模型滿(mǎn)足經(jīng)濟(jì)學(xué)所需的前提條件。因此，設(shè)國(guó)有企業(yè)產(chǎn)出為Q1，非國(guó)有企業(yè)產(chǎn)出為Q2，國(guó)有企業(yè)（包括國(guó)有控股企業(yè)，下同）與非國(guó)有企業(yè)的生產(chǎn)成本函數(shù)分別如下：

市場(chǎng)反需求函數(shù)為P（Q），其中Q=Q1+Q2，P=a-Q1-Q2，假設(shè)消費(fèi)者偏好穩(wěn)定，則國(guó)企與非國(guó)企的利潤(rùn)分別為：

總的消費(fèi)者剩余函數(shù)與國(guó)企消費(fèi)者剩余函數(shù)分別為：

政府需要維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定，維持整個(gè)社會(huì)的福利水平，設(shè)β∈（0，1）為社會(huì)就業(yè)壓力程度，則政府的目標(biāo)函數(shù)可以表述為：

鑒于國(guó)有企業(yè)性質(zhì)的特殊性，它不僅要完成經(jīng)營(yíng)性目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)自身的利潤(rùn)，還要實(shí)現(xiàn)政府的目標(biāo)，完成非經(jīng)營(yíng)性目標(biāo)。故設(shè)α∈（0，1）為國(guó)有企業(yè)中境內(nèi)國(guó)有企業(yè)所占的比例，則國(guó)企與非國(guó)企的目標(biāo)函數(shù)分別如下：

假設(shè)本文所有的推導(dǎo)都是在理想狀態(tài)下的，因此根據(jù)完全信息下的古諾競(jìng)爭(zhēng)模型，若要實(shí)現(xiàn)國(guó)企和非國(guó)企產(chǎn)出最大化，必須滿(mǎn)足各自的一階導(dǎo)數(shù)為0，此時(shí)的產(chǎn)出即為最大值，推導(dǎo)如下：

將各項(xiàng)已知條件代入上式得：

為證明上面的式子的確是有效的，存在極大值，對(duì)式子進(jìn)一步求二階導(dǎo)如下：

根據(jù)二階導(dǎo)的結(jié)果為正可以表明存在極大值，即有解。因此一階導(dǎo)數(shù)數(shù)為零的（1）、（2）式最終求得的最優(yōu)解為：

這兩個(gè)產(chǎn)量即分別為國(guó)企與非國(guó)企的最優(yōu)均衡解，其中α為國(guó)有企業(yè)中境內(nèi)國(guó)有企業(yè)所占的比例，則（1-α）為境外國(guó)有企業(yè)所占比例。社會(huì)總產(chǎn)出為國(guó)企與非國(guó)企的產(chǎn)出之和，境內(nèi)國(guó)企所占比例的大小對(duì)此有一定的影響，為進(jìn)一步探討境外國(guó)有企業(yè)對(duì)企業(yè)產(chǎn)出和社會(huì)產(chǎn)出的影響，分別將兩個(gè)最優(yōu)均衡解對(duì)α求偏導(dǎo)數(shù)，化簡(jiǎn)結(jié)果如下：

根據(jù)這三個(gè)式子的符號(hào)可以清楚地看到，在均衡狀態(tài)下，境外國(guó)有企業(yè)所占的比例多少確實(shí)對(duì)國(guó)企與國(guó)企以及社會(huì)總產(chǎn)出有著深遠(yuǎn)的影響，境內(nèi)國(guó)有企業(yè)越多即境外國(guó)企越少，國(guó)企產(chǎn)出越大，呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，非國(guó)企產(chǎn)出越小，呈正相關(guān)關(guān)系，總產(chǎn)出為兩者之和，正負(fù)相加后結(jié)果仍為正，境內(nèi)國(guó)企所占份額越多即境外國(guó)企越少，社會(huì)總產(chǎn)出越大，則境外國(guó)企所占比例與社會(huì)總產(chǎn)出也成負(fù)比例關(guān)系。

綜上所述，為了減少境外國(guó)有資產(chǎn)的流失，可以從源頭抓起，適當(dāng)減少境外國(guó)有企業(yè)所占份額，降低境外國(guó)企數(shù)量，尋求一個(gè)最佳數(shù)量點(diǎn)，也不失為一個(gè)可以減少目前境外國(guó)資流失慘重的途徑。

四、結(jié)論

通過(guò)對(duì)“一帶一路”背景下境外國(guó)有資產(chǎn)流失問(wèn)題的研究，我們可以發(fā)現(xiàn)我國(guó)對(duì)海外國(guó)有企業(yè)的投資力度和熱度只增不減，事實(shí)上，自從國(guó)有企業(yè)跨出國(guó)門(mén)進(jìn)行境外投資的那一天起，由于并未能有效控制投資的規(guī)模和水平，因而國(guó)有資產(chǎn)流失的隱患就時(shí)刻伴隨投資而存在著；境外投資活動(dòng)其風(fēng)險(xiǎn)性原本就比較高，再加上我國(guó)對(duì)國(guó)有企業(yè)監(jiān)管尚有欠缺、產(chǎn)權(quán)不明等一些固有缺點(diǎn)，使得境外國(guó)有資產(chǎn)遭受大量流失，給境外國(guó)有企業(yè)帶來(lái)了巨大的損失。然而在大力推行“一帶一路”，大力“走出去”對(duì)外投資之時(shí)，我們也應(yīng)該想到一個(gè)度的問(wèn)題，把握度的問(wèn)題更加有利于經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，那么，境外國(guó)有企業(yè)數(shù)量的限度在哪里，越過(guò)了這個(gè)限度會(huì)有什么后果等就是一個(gè)極值。本文利用經(jīng)濟(jì)學(xué)原理和模型，利用數(shù)學(xué)邏輯研究推導(dǎo)出初步的成果，研究認(rèn)為，境外國(guó)有企業(yè)數(shù)如果超過(guò)了最優(yōu)解就會(huì)不利于社會(huì)總產(chǎn)出，所以為了減少境外國(guó)有資產(chǎn)的流失，減少社會(huì)總產(chǎn)出的流失，不能一味加大境外國(guó)有企業(yè)數(shù)量，相反的可以適當(dāng)進(jìn)行縮減。

［1］趙玲玲.“一帶一路”背景下境外國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管難度加大［N］.中國(guó)企業(yè)報(bào)，2015-04-28（G01）.

［2］李易珂.“一帶一路”對(duì)邊境地區(qū)的影響幾何［J］.經(jīng)濟(jì)視野，2015（6）：284.

［3］袁新濤.“一帶一路”建設(shè)的國(guó)家戰(zhàn)略分析［J］.專(zhuān)稿·理論月刊，2014（11）：5-9.

［4］管理要.“一帶一路”思路下對(duì)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型模式的思考［J］.管理研究，2014（12）：14-15.

［5］李海燕，李新凈，任雙梅.境外國(guó)有資產(chǎn)審計(jì)探討［J］.財(cái)會(huì)月刊，2010（1）：66-67.

［6］周建，程斌，劉小元，等.跨境上市、股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績(jī)效關(guān)系的實(shí)證研究——基于在美上市的中國(guó)國(guó)有企業(yè)經(jīng)驗(yàn)證據(jù)［J］.珞珈管理評(píng)論，2009（2）：59-71.

［7］賈慶國(guó).“一帶一路”亟待弄清和論證的幾大問(wèn)題［J］.人民論壇，2015（3）：28-30.

A Study on the Problem of the Loss of State Assets Abroad under the Background of“One Belt One Road”

Cheng Ke-qun，Zhang Min
（Anhui Agricultrural University，Hefei Anhui230061，China）

Since the“going-out”strategy implemented on a more serious problem of foreign state-owned assets，and the chairman Xi Jinping proposed"along the way"great strategy，Chinaˊs state-owned enterprises to offshoremomentum ismore fierce，is expected to reach its peak，and the loss of state-owned assets at the same time will becomemore intense.This paper summarizes the current situation of the loss of state-owned assets，the use of econom ic theory and economic model of the problem of the loss of assets of foreign countries have some reasoning and analysis，hoping to provide a new perspective for the scholars to study this hot issue.

“One Belt One Road”；foreign state-owned assets；the loss of state assets；objective function；maximum

F123.7

A

1672-0547（2016）02-0042-03

2016-03-11

安徽省高校省級(jí)人文社科項(xiàng)目（2011sk717）；安徽省領(lǐng)導(dǎo)圈定課題（SLDQDKT15-02）

程克群（1969-），男，安徽望江人，安徽農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院教授，碩士生導(dǎo)師，研究方向：財(cái)務(wù)管理、科技管理；張敏（1992-），女，安徽宿松人，安徽農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院碩士研究生，研究方向：會(huì)計(jì)學(xué)。