怎樣的產(chǎn)業(yè)鏈才能抗風(fēng)險(xiǎn)？—我國三大石油公司一季報(bào)映射企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)盈利能力

□ 文/本刊記者　莫　北

怎樣的產(chǎn)業(yè)鏈才能抗風(fēng)險(xiǎn)？—我國三大石油公司一季報(bào)映射企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)盈利能力

□ 文/本刊記者莫北

4月28日晚，我國三大石油公司同時(shí)發(fā)布2016年一季度業(yè)績報(bào)告。

毫無懸念，受油氣價(jià)格大幅下降等因素的影響，產(chǎn)業(yè)鏈中上游體積最大的中國石油天然氣集團(tuán)公司虧損最為嚴(yán)重。一季度歸屬母公司股東的凈利潤為-137.85億元。這是中國石油上市以來出現(xiàn)首虧。去年同期中國石油凈利潤為61.5億元。產(chǎn)業(yè)鏈中下游業(yè)務(wù)具優(yōu)勢的中國石化依然保持強(qiáng)勁的盈利能力，一季度歸屬于本公司股東凈利潤66.63億元，同比大幅增長206.8%。

如此“冰火兩重天”的業(yè)績，中國石油、中國石化給出的原因都與油價(jià)緊密相連。

中國石油一季報(bào)顯示：2016年第一季度，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，國際油價(jià)持續(xù)低位震蕩。受國際油價(jià)大幅下跌影響，一季度公司原油平均實(shí)現(xiàn)價(jià)格27.27美元/桶，同比下降44.2%；天然氣平均實(shí)現(xiàn)價(jià)格4.886美元/千立方英尺，同比下降21.7%。公司勘探和生產(chǎn)板塊經(jīng)營虧損達(dá)202.68億元。

同樣在產(chǎn)業(yè)鏈中上游體積大的中國海洋石油總公司也深陷低油價(jià)“寒冬”的影響，一季度營收總計(jì)為246.4億元，較去年同期下滑了30.7%。

獨(dú)善其身的中國石化，一季度在低油價(jià)下，中下游業(yè)務(wù)盈利成為公司利潤主要增長點(diǎn)，煉油板塊、營銷及分銷板塊、化工板塊盈利同比均大幅增加。其中，煉油板塊同比扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營收益134.4億元；營銷及分銷板塊實(shí)現(xiàn)經(jīng)營收益76.9億元，同比增加45.6%；化工板塊實(shí)現(xiàn)經(jīng)營收益45.8億元，同比增加49.3%。

中國石化上游勘探開采比例較低的劣勢在低油價(jià)時(shí)代開始轉(zhuǎn)變?yōu)閮?yōu)勢。而比例遠(yuǎn)大于中國石化的中國石油的上游，則成為一把“雙刃劍”，在高油價(jià)時(shí)期能給企業(yè)帶來巨大的利潤，低油價(jià)時(shí)期也能給企業(yè)帶來巨虧。

三大石油公司分化巨大的業(yè)績也表明，在國際油價(jià)劇烈波動(dòng)時(shí)，上中下游業(yè)務(wù)收益的增減在平衡公司總收益中起到了重大作用，只有上中下游業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展，才能使公司策略更富有彈性和適應(yīng)力，更好地抵御市場變動(dòng)帶來的沖擊。如何發(fā)揮一體化產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)勢，上下游結(jié)構(gòu)是衡量一體化石油公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的重要指標(biāo)，并且以上游原油產(chǎn)量與下游煉化產(chǎn)量之比來表示。

那么怎樣的上下游結(jié)構(gòu)比例才算合理？國際上普遍認(rèn)為油公司的上游原油產(chǎn)量與下游煉化產(chǎn)量之比在40%-50%區(qū)間較為適合。國際5大石油公司英國石油公司（BP）、康菲石油公司、雪佛龍公司、?？松梨诤蜌づ乒镜谋壤骄禐?4.11%。從2015年年報(bào)看業(yè)績下降幅度最小的公司為?？松梨诤偷肋_(dá)爾，2家公司的原油產(chǎn)量與煉油量之比分別為52.91%與49.16%，是5家國際大石油公司中上下游生產(chǎn)結(jié)構(gòu)最為均衡的。

分析人士認(rèn)為，中國石油要參與國際競爭，實(shí)行上下游一體化發(fā)展和保持其國內(nèi)油氣供應(yīng)主導(dǎo)地位是重要一環(huán)，其煉油業(yè)務(wù)如果不能迅速做精做強(qiáng)，將可能成為其發(fā)展的一個(gè)“瓶頸”。

由此來看，三大石油公司產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級其相應(yīng)的戰(zhàn)略性結(jié)構(gòu)調(diào)整依然十分必要和緊迫。

文宣/圖

國內(nèi)產(chǎn)量減少 進(jìn)口增至紀(jì)錄高位

如果僅從三大石油公司上游板塊來看，“虧損”沒讓一家企業(yè)能夠獨(dú)善其中。只是比例的大與小。從三大石油公司來看，中國海油的上游集中度最高，中國石油次之，中國石化最低。一季度，中國石油上游勘探和生產(chǎn)板塊經(jīng)營虧損達(dá)202.68億元；中國石化雖然凈利增長，但與中國石油類似，其上游業(yè)務(wù)也出現(xiàn)巨虧，勘探及開發(fā)板塊經(jīng)營虧損125.3億元。

伴隨著上游虧損的是，中國石油、中國石化上游產(chǎn)量的變化。一季度，中國石油生產(chǎn)原油2.43億桶，上升1.4%；生產(chǎn)可銷售天然氣8914億立方英尺，上升4.8%；實(shí)現(xiàn)油氣當(dāng)量產(chǎn)量3.91億桶，增長2.6%，其中國內(nèi)油氣當(dāng)量產(chǎn)量比上年同期下降0.2%；海外油氣當(dāng)量產(chǎn)量增長21.5%。中國石化實(shí)現(xiàn)油氣產(chǎn)量114.7百萬桶，同比降2.7%，其中原油產(chǎn)量同比下降9.3%，天然氣產(chǎn)量同比增加16.7%。

中國海油一季度實(shí)現(xiàn)凈產(chǎn)量124.3百萬桶油當(dāng)量，同比增長5.1%。整個(gè)一季度，公司在中國海域共獲得3個(gè)新發(fā)現(xiàn)，并有4口評價(jià)井獲得成功。同時(shí)，公司還在海外獲得3口成功評價(jià)井。而計(jì)劃于年內(nèi)投產(chǎn)的新項(xiàng)目中，墾利10-4油田和番禺11-5油田已成功投產(chǎn)，其他新項(xiàng)目按計(jì)劃順利推進(jìn)。

與國內(nèi)原油產(chǎn)量減少相左的是，一季度我國原油進(jìn)口達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的高位。據(jù)國家海關(guān)總署公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，我國今年前3個(gè)月創(chuàng)紀(jì)錄的進(jìn)口了9110萬噸原油。根據(jù)彭博的計(jì)算，這樣的進(jìn)口量大約相當(dāng)于每天734萬桶，環(huán)比、同比增幅分別達(dá)到6%和13%。

這表明維護(hù)國家能源安全依然需要提振國內(nèi)石油產(chǎn)業(yè)鏈。

今年年初，中國石油發(fā)布的《國內(nèi)外油氣行業(yè)發(fā)展報(bào)告》顯示，我國石油消費(fèi)保持中低速增長，2015年對外依存度首次突破60%。4月26日，BP在關(guān)京發(fā)布了《BP世界能源展望（2016年版）》中文版預(yù)測，中國石油對外依存度在20年后可能上升至76%，并將超越歐洲成為全球最大的能源進(jìn)口國；到2035年，中國能源進(jìn)口的依存度，將從2014年的15%升至23%，占世界能源消費(fèi)總量的25%。

中國石油大學(xué)教授、中國油氣產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究中心副主任劉毅軍在接受媒體采訪時(shí)表示，相比供應(yīng)端，國內(nèi)石油需求缺乏彈性，這要求上游供應(yīng)不能出現(xiàn)大幅波動(dòng)，否則供給安全會(huì)受到威脅。對于上游石油勘探企業(yè)來講，持續(xù)的油價(jià)下跌會(huì)迫使企業(yè)縮減下一階段勘探開發(fā)投資，進(jìn)而影響整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的穩(wěn)定和發(fā)展。

5月3日渣打銀行在其發(fā)布的報(bào)告中表示，“產(chǎn)出成本的上升、資本支出的減少以及十幾年來一直支撐著中國國內(nèi)石油產(chǎn)出的成熟產(chǎn)油區(qū)的產(chǎn)油率的下降，共同導(dǎo)致中國的石油產(chǎn)出出現(xiàn)減少。”

油價(jià)大幅度持續(xù)下跌，利潤的持續(xù)減少。導(dǎo)致全球各大石油公司不得不大幅度減少油氣勘探開發(fā)的投入，這其中也包括中國三大石油公司。為應(yīng)對低油價(jià)環(huán)境，中國海油首季資本支出削至96.9億元，同比下降39.2%。2016年中國石油也大幅下調(diào)海外油氣產(chǎn)量增幅至5%。

東邊不亮西邊亮 下游一派欣欣向榮

據(jù)報(bào)道，與中國海油的下滑及中國石油的慘淡不同，在經(jīng)歷了2015年一季度上市以來的最差開局之后，今年一季度成為中國石化見過的史上最美麗春天。中國石化一季報(bào)顯示，按照中國企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤123.14億元，同比大幅增長4倍；歸屬于母公司股東凈利潤61.85億元，同比大幅增長267.1%。依靠低位徘徊的油價(jià)中國石化打了個(gè)大翻身仗。

“同比大幅增長4倍”。安迅思中國能源研究總監(jiān)李莉認(rèn)為主要有兩個(gè)因素，一是當(dāng)前油價(jià)在低位徘徊利于石油產(chǎn)業(yè)的中下游生產(chǎn)、銷售，中下游較為強(qiáng)大的中國石化可以靠此贏得穩(wěn)定利潤；二是2015年一季度中國石化業(yè)績較弱，因此相對來說今年容易出現(xiàn)較大增幅。

一季度，得益于較低的原料成本、不斷改善的市場需求等因素，中國石化中下游板塊都實(shí)現(xiàn)了扭虧或是經(jīng)營收益的大幅增加。其中，煉油板塊同比扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營收益134.4億元；營銷及分銷板塊實(shí)現(xiàn)經(jīng)營收益76.9億元，同比增加45.6%；化工板塊實(shí)現(xiàn)經(jīng)營收益45.8億元，同比增加49.3%。

由于歷史和政策原因，三大石油公司在國家的戰(zhàn)略定位并不相同，中國石油在上游油氣勘探開發(fā)上占據(jù)絕對優(yōu)勢，在煉化板塊相對中國石化屬于“后來者”。作為中國最大離岸石油及天然氣生產(chǎn)商中國海油產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)也是“頭大腳輕”，在上游勘探開發(fā)業(yè)務(wù)逐漸滑坡甚至虧損之際，中國石油與中國海油也在持續(xù)加碼煉化板塊。

亦是得益于較低的原料成本和不斷改善的市場需求等因素，中國石油煉化板塊也實(shí)現(xiàn)了難得的“逆襲”：在2011—2014年連續(xù)四年累計(jì)虧損1533億元之后，中國石油煉化板塊去年實(shí)現(xiàn)經(jīng)營利潤48.83億元，比2014年扭虧增利284.43億元，而今年一季度實(shí)現(xiàn)大幅盈利。共加工原油2.472億桶，同比下降2.5%，生產(chǎn)汽油、柴油和煤油2231.2萬噸，同比下降4.4%；但煉油與化工板塊實(shí)現(xiàn)經(jīng)營利潤146.51億元，同比扭虧增利197.16億元。

中國石油煉化板塊的業(yè)績也與行業(yè)趨勢相吻合。

胡慶明/圖

從石油上下游一體化產(chǎn)業(yè)鏈角度看，石油行業(yè)在低油價(jià)下會(huì)表現(xiàn)出“東方不亮西方亮”的特點(diǎn)，上游利潤空間小，油氣生產(chǎn)商的投資索性向下游適度傾斜，畢竟下游的煉化行業(yè)在低油價(jià)時(shí)期有成本優(yōu)勢。

不過油氣行業(yè)發(fā)展歷史的經(jīng)驗(yàn)告訴我們，即使出現(xiàn)投資向下游的轉(zhuǎn)移，石油公司的投資大部分還是流向上游的油氣勘探開發(fā)。本世紀(jì)初，國際油價(jià)維持在9美元-10美元/桶的時(shí)候，綜合性一體化公司的上游投資比例還多數(shù)維持在60%以上的比例。上游投資不可能被削減太多，是由上游油氣勘探開發(fā)風(fēng)險(xiǎn)高、技術(shù)難度相對較大的特點(diǎn)所決定的。

這一點(diǎn)，我們在中國石油2015年年報(bào)中可以看到，2015年資本性投入在合理控制資本性支出總體規(guī)模的同時(shí)，重點(diǎn)繼續(xù)向上游業(yè)務(wù)傾斜，不斷增強(qiáng)可持續(xù)發(fā)展能力。日前中國石油發(fā)布的“十三五”規(guī)劃也提出，“十三五”期間將優(yōu)先發(fā)展勘探開發(fā)業(yè)務(wù)。

掘金非油業(yè)務(wù) 各家銷售投入使大招

自油價(jià)進(jìn)入下降通道后，中國加油站的利潤就節(jié)節(jié)攀升，地板價(jià)出臺(tái)后，零售利潤更達(dá)到前所未有的高度。

今年1月13日，國家發(fā)改委宣布，為維持國內(nèi)正常的原油生產(chǎn)，保證能源安全，促進(jìn)節(jié)能減排和能源結(jié)構(gòu)調(diào)整，對國內(nèi)成品油價(jià)格機(jī)制設(shè)置調(diào)控下限。當(dāng)國際市場油價(jià)低于每桶40美元時(shí)，汽柴油最高零售價(jià)格不降低。由于國際原油價(jià)格持續(xù)低位運(yùn)行，一季度，國內(nèi)汽柴油價(jià)格連續(xù)6個(gè)調(diào)價(jià)周期未作調(diào)整。

除了煉化領(lǐng)域，中國石油提振業(yè)績的另一大方向在于壯大終端銷售板塊。

面對市場寒冬和成品油市場競爭主體多元化、競爭白熱化、銷售形勢復(fù)雜化等新形勢，中國石油油品銷售行業(yè)緊跟新消費(fèi)形態(tài)和市場趨勢，借助大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、車聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)支付等技術(shù)手段，實(shí)現(xiàn)了“油卡非潤”一體化營銷體系建設(shè)，借助現(xiàn)代科學(xué)、互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和工具，不斷探索互聯(lián)網(wǎng)思維下的營銷新模式，不斷提升加油站的綜合競爭力，不斷提升服務(wù)質(zhì)量和水平，系統(tǒng)打造“人·車·生活”服務(wù)驛站。

中國石油銷售公司已將95504網(wǎng)站、中油好客e站微信號(hào)、移動(dòng)客戶端、積分商城等平臺(tái)初步整合。在國內(nèi)擁有的2萬多座加油站形成了龐大的實(shí)體網(wǎng)絡(luò)，中國石油正是以成品油質(zhì)量為基礎(chǔ)建立的強(qiáng)大信用和銷售體系，在2015年，中國石油銷售板塊經(jīng)營虧損5.00億元的情況下，今年一季度，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營利潤4.26億元，較上年同期經(jīng)營虧損25.91億元相比，全面實(shí)現(xiàn)扭虧。

在營銷及分銷板塊，一直是中國石化盈利的強(qiáng)項(xiàng)。2016年，中國石化針對供需形勢的變化，強(qiáng)化資源統(tǒng)籌，靈活調(diào)整營銷策略，大力開拓高標(biāo)號(hào)、高附加值成品油市場；積極向綜合服務(wù)商轉(zhuǎn)變，完善營銷網(wǎng)絡(luò)，繼續(xù)強(qiáng)化油非互促，在市場競爭激烈的情況下，保持了零售規(guī)模和單站銷量的持續(xù)增長。一季度，成品油總經(jīng)銷量4721萬噸，同比增長1.6%；境內(nèi)成品油總經(jīng)銷量4329萬噸，同比增長3.0%，其中零售量2966萬噸，同比增長2.6%；非油品營業(yè)額達(dá)人民幣89.1億元，同比增長41.4%。營銷及分銷板塊實(shí)現(xiàn)經(jīng)營收益人民幣76.9億元，同比增加45.6%。

在成品油零售方面，隨著中國石化加油站非油品業(yè)務(wù)的不斷發(fā)展，不僅提升了加油站油品和非油品的銷售，“易捷”—這一中國石化零售連鎖便利店品牌正逐步走進(jìn)人們的視線中。一體化的店面裝修、琳瑯滿目的商品、數(shù)字化便民服務(wù)設(shè)備，讓人不禁感嘆：“加油、購物、充值、存取款，未來中國石化加油站將會(huì)像國外的加油站一樣，通過一站式綜合服務(wù)就可以解決大家生活中的很多問題，而且各種業(yè)務(wù)、商品都可以得到信用保證。”其時(shí)尚輕松的店內(nèi)環(huán)境、方便快捷的購物方式、舒適貼心的服務(wù)理念，逐漸被廣大顧客接受與認(rèn)同。

低油價(jià)環(huán)境下，降本增效和改革創(chuàng)新成為三大石油公司戰(zhàn)略調(diào)整的主題詞。中國石油稱，將堅(jiān)持穩(wěn)健發(fā)展，全面提質(zhì)增效。持續(xù)優(yōu)化油氣生產(chǎn)方案，努力增產(chǎn)增銷天然氣；不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升煉化業(yè)務(wù)盈利水平。中國海油首席執(zhí)行官李凡榮說，面對行業(yè)環(huán)境變化和低油價(jià)挑戰(zhàn)，中國海油將繼續(xù)堅(jiān)持低油價(jià)下的經(jīng)營策略，深化改革創(chuàng)新，推進(jìn)公司的可持續(xù)發(fā)展。