國外的綠色金融實踐及其經(jīng)驗

國外開展綠色金融的實踐較早，一些綠色金融發(fā)達的國家在綠色金融發(fā)展方面取得了很大成就，他們的綠色金融業(yè)務種類多、管理運營好、運營效率高，為一大批綠色環(huán)保產(chǎn)業(yè)提供了資金支持，不僅實現(xiàn)了良好的經(jīng)濟回報，也帶來了巨大的環(huán)境和社會效益；當然，也有一些業(yè)務不太成功，成為反面教材。此外，一些綠色金融發(fā)達國家在綠色金融監(jiān)管方面也形成了較為成熟的體系。如果我們國家的政府、金融機構(gòu)和金融業(yè)從業(yè)者能夠認真研究國外綠色金融的發(fā)展經(jīng)驗，那么我們國家的綠色金融發(fā)展必將少走不少彎路。

一、碳交易

目前，國外的碳交易模式比較有代表性的有以下兩種。

（一）基線與信用額度模式

在基線與信用額度模式下，管理當局設(shè)定最高排放基線，到期末向?qū)嶋H排放量小于最高排放基線的公司發(fā)放排放信用額度，并要求超標準排放的公司提交超額部分的信用額度。這種模式只有結(jié)算出差額后才可以進行額度交易，因此可用于交易的額度小、時間短。

基線與信用額度模式典型代表是英國，英國于2002年率先啟動了涵蓋6種溫室氣體的排放交易制度，這是世界上最早的排放交易制度。2005年，歐盟溫室氣體貿(mào)易排放機制正式啟動，為了與歐盟的排放貿(mào)易政策相協(xié)調(diào)，2006年12月31日，英國排放交易制度結(jié)束。

英國排放交易制度的基線是1998-2000年的平均排放量減去企業(yè)每年自愿承諾的減排量，即為企業(yè)每年允許排放的額度，如果企業(yè)實際排放量大于額度，則需要從市場買入。如果相反，則可以出售或者存儲額度留待日后使用。

英國自實施排放貿(mào)易制度以來，取得了明顯的減排效果。從2002年4月啟動至2004年，累計減排1574萬噸二氧化碳。

（二）總量管制與交易模式

在總量管制與交易模式下，管理當局設(shè)定排放權(quán)交易機制，調(diào)控企業(yè)在規(guī)定期間允許的碳排放配額，并以無償或拍賣的方式進行分配。獲得排放配額的企業(yè)可以選擇減少排放、出售多余配額；或增加排放、購買額外配額。到期末，企業(yè)須向管理當局上交與該期間實際排放量相當?shù)呐漕~。

相比于基線與信用額度模式，總量管制與交易模式下，企業(yè)在收到排放配額時即可將其售出，并利用遠期合約進行回購，因此，可用于交易的額度大、時間長，能達到融資的目的。

總量管制與交易模式的典型代表是歐盟，2005年，歐盟溫室氣體貿(mào)易排放機制正式啟動，目前已形成多層次的碳排放交易市場體系。歐洲碳排放權(quán)交易最初是柜臺交易，隨后一批大型碳排放交易中心也應運而生，如歐洲氣候交易所、北方電力交易所、未來電力交易所以及歐洲能源交易所等。歐洲交易所于2005年6月推出了與歐盟排放權(quán)掛鉤的期貨期權(quán)交易，增加了碳排放市場的流動性，促進了碳交易金融衍生品的發(fā)展。

歐盟排放交易體系允許企業(yè)在一定限度內(nèi)使用歐盟外的減排信用，但是，它們只能是《京都議定書》規(guī)定的通過清潔發(fā)展機制（CDM）或聯(lián)合履約機制（JI）機制獲得的減排信用，即核證減排量（CERs）或減排單位（ERUs）。

從運行效果看，歐盟排放交易體系的運行使得反映排放權(quán)稀缺性的價格機制初步形成，并為運用總量交易機制解決氣候變化問題積累了豐富的經(jīng)驗。

二、碳基金

CDM市場是發(fā)達國家與發(fā)展中國家合作具有溫室氣體減排效果的項目以獲得核證減排額，以此來履行發(fā)達國家的減排承諾。在CDM市場上CERs的交易中，出口方為發(fā)展中國家，進口方則是發(fā)達國家。目前發(fā)達國家CDM項目主要通過碳基金的方式運作，其主要形式如下。

（一）由政府設(shè)立、政府管理的碳基金

這種類型的主要代表是芬蘭碳基金和奧地利碳基金。芬蘭政府外交部于2000年設(shè)立JI/CDM試驗計劃，在薩爾瓦多、尼加拉瓜、泰國和越南確定了潛在項目。2003年1月開始向上述各國購買小型CDM項目產(chǎn)生的CERs。奧地利政府創(chuàng)立的奧地利地區(qū)信貸公共咨詢公司實施奧地利JI/CDM項目，已在印度、匈牙利和保加利亞完成了數(shù)項CDM項目。

（二）由國際組織和政府合作創(chuàng)立、由國際組織管理的碳基金

這部分碳基金主要由世界銀行與各國政府之間的合作促成。世界銀行的原型碳基金是世界上創(chuàng)立最早的碳基金，有加拿大、芬蘭、挪威、瑞典、荷蘭政府和日本國際合作銀行參與，另外還有17家私營公司也參與了碳基金的組成，基金的日常工作主要由世界銀行管理。與此相同的碳基金還有意大利碳基金、荷蘭碳基金、丹麥碳基金、西班牙碳基金等。

（三）由政府設(shè)立、采用企業(yè)模式運作的碳基金

這種類型的主要代表是英國碳基金和日本碳基金。英國碳基金是一個由政府投資、按企業(yè)模式運作的獨立公司，成立于2001年。政府并不干預碳基金公司的經(jīng)營管理業(yè)務，碳基金的經(jīng)費開支、投資、碳基金人員的工資獎金等由董事會決定。

（四）由政府與企業(yè)合作建立、采用商業(yè)化管理的碳基金

這種類型的代表為德國和日本的碳基金。德國復興信貸銀行碳基金由德國政府、德國復興信貸銀行共同設(shè)立，由德國復興信貸銀行負責日常管理。日本碳基金主要由31家私人企業(yè)和兩家政策性貸款機構(gòu)日本國際協(xié)力銀行和日本政策投資銀行組成，政策性貸款機構(gòu)代表日本政府進行投資與管理。

（五）由企業(yè)出資并采取企業(yè)方式管理的碳基金

這些碳基金規(guī)模不大，主要從事CERs的中間交易。

三、傳統(tǒng)金融業(yè)務的綠色化拓展

在綠色金融推廣的過程中，一些傳統(tǒng)金融業(yè)務創(chuàng)新了一些新的綠色金融模式，主要如下。

（一）綠色金融服務

早在1999年，花旗集團和世界資源所就成立了“新風險投資”項目，對拉丁美洲綠色風險投資的興起和綠色產(chǎn)業(yè)的發(fā)展起到了相當重要的推動和示范作用，此外，通過其私募基金投資于相關(guān)領(lǐng)域，其中包括對江蘇林洋新能源集團的投資項目。JP摩根于2006年為風力發(fā)電市場籌集了15億美元的股權(quán)資金。富國銀行先后通過環(huán)境金融事務組投資于第三期太陽能基金、MMA的第三期可再生能源風投基金。2007年8月，美國銀行與加州圣荷西聯(lián)合學區(qū)和雪佛龍能源達成伙伴關(guān)系，共同建設(shè)5兆瓦的太陽能發(fā)電機組，預計減少的碳排放達到37000噸。

（二）綠色信貸

如前文所述，赤道原則是目前全球通行的綠色信貸政策，綠色信貸主要投向綠色建筑、環(huán)保汽車信貸、清潔技術(shù)等方面。

綠色建筑方面，美國銀行在2004-2006年期間投資了超過2億美元在低收入住房稅收信貸（LIHTC）項目上；環(huán)保汽車信貸方面，美國銀行的小企業(yè)管理快速貸款以快速審批流程向貨車公司提供無抵押兼優(yōu)惠貸款，支持其投資節(jié)油技術(shù)，幫助其購買節(jié)油率達15%的SmartWay汽車的升級套裝；富國銀行于2009年11月成立了全國清潔技術(shù)商業(yè)銀行小組，為生產(chǎn)、營銷或開發(fā)清潔技術(shù)的企業(yè)提供商業(yè)銀行產(chǎn)品和服務，累計已經(jīng)超過50億美元。

（三）綠色證券

所謂綠色證券，是指上市公司在上市融資和再融資過程中，要經(jīng)由環(huán)保部門進行環(huán)保審核。由于環(huán)保核查將變成強制性要求，與此相適應要求制定一套針對高污染、高能耗企業(yè)的證券市場環(huán)保準入審核標準和環(huán)境績效評估方法，并從整體上構(gòu)建包括以綠色市場準入制度、綠色增發(fā)和配股制度以及環(huán)境績效披露制度為主要內(nèi)容的綠色證券市場，從資金源頭上遏制住高污染、高能耗企業(yè)的無序擴張。

2007年歐洲投資銀行（EIB）發(fā)行首只綠色債券。在2013年國際金融公司與紐約摩根大通共同發(fā)行IFC綠色債券之后，綠色金融市場開始蓬勃發(fā)展。截至2015年9月底，全球總共發(fā)行了497只綠色債券，且發(fā)行量逐年遞增。氣候債券倡議組織指出，全球綠色債券市場從2011年的110億美元增長到2015年的420億美元，來自歐美的發(fā)行體在市場占據(jù)了主導地位。

目前，以歐洲投資銀行、世界銀行為代表的開發(fā)銀行依然是綠色債券市場最主要的發(fā)行人。公司與地方政府于2013年進入該市場。對于國際性開發(fā)銀行來說，投資于綠色項目符合其可持續(xù)發(fā)展的理念及促進社會穩(wěn)定發(fā)展的長期目標。從國際經(jīng)驗來看綠色債券具有如下特點。

1.通過擔保降低違約風險

如“歐洲2020項目債券”計劃，旨在為能源、交通、信息和通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)融資的債券由項目的負責公司承擔發(fā)行責任，并由歐盟和歐洲投資銀行通過擔保的方式提高信用級別，以吸引更多的機構(gòu)投資者。在金融危機之后，美國市政綠色債券市場持續(xù)升溫，并發(fā)行了第一只綠色擔保債券。

2.應該領(lǐng)域廣泛

綠色債券可以以較低的融資成本為綠色信貸和綠色投資提供資金來源，并減少期限錯配的風險。從國際經(jīng)驗來看，綠色市政債的發(fā)行可以很好地解決地方政府城鎮(zhèn)化環(huán)保產(chǎn)業(yè)投融資的問題。如美國很大一部分市政債券用于環(huán)境工程和能源建設(shè)，而日本和英國的污水處理融資來源很多都是來自市政債。

四、綠色金融指數(shù)產(chǎn)品

2007年，JP摩根于推出了“JP摩根環(huán)境指數(shù)-碳β”基金，巴克萊推出全球碳指數(shù)基金，這是第一個跟蹤全球主要溫室氣體減排交易系統(tǒng)中碳信用交易情況的基金。匯豐推出匯豐環(huán)球氣候變化基準指數(shù)基金，同時推出四項可供投資的環(huán)球氣候變化指數(shù)，組成一套氣候變化指數(shù)系列。

2007年，瑞士聯(lián)合銀行（UBS）推出了5種不同的氣候產(chǎn)品：一是在芝加哥商業(yè)交易所推出首個依托美國15個城市天氣期貨合約的全球變暖指數(shù)，令受天氣變化不確定性影響的投資者可對沖風險并使其投資組合多元化；二是推出世界排放指數(shù)，該指數(shù)是以排放許可為基礎(chǔ)的衍生工具所參考的世界基準指數(shù)；三是推出和諧全球生物燃料指數(shù)，該指數(shù)是世界上第一個生物燃料指數(shù)；四是UBS氣候變化戰(zhàn)略憑證，包含25家可再生能源和提高能效技術(shù)的公司的股票；五是UBS股權(quán)基金，這個基金主要投資于可再生能源、水利、營養(yǎng)和健康項目。

五、綠色消費金融

2004年，花旗集團針對中低收入顧客推出結(jié)構(gòu)化節(jié)能抵押產(chǎn)品，將省電等節(jié)能指標納入貸款申請人的信用評分體系。花旗集團還和夏普電器達成聯(lián)合營銷協(xié)議，向購置民用太陽能技術(shù)的客戶提供便捷的融資。巴克萊銀行于2007年7月推出了呼吸卡，這種信用卡將稅后利潤的50%以及消費金額的0.5%用于應對氣候變化的項目。巴克萊銀行還推出了英國首個碳中和借記卡，所有用來補償借記卡生產(chǎn)的碳信用來自于英國本土的環(huán)保項目。澳大利亞MECU銀行的goGreen汽車貸款，是澳大利亞第一個要求貸款者種樹以吸收私家汽車排放的貸款，此項貸款產(chǎn)品自推出以來，該銀行的車貸增長了45%。

六、綠色保險

所謂綠色保險，又稱為環(huán)境責任保險，是指與環(huán)境污染責任相關(guān)的保險制度。一般認為綠色保險是以被保險人因玷污或污染水、土地或空氣，依法應承擔賠償責任作為保險對象的保險。綠色保險在其經(jīng)營活動中要體現(xiàn)環(huán)保意識，將生態(tài)觀念引入保險業(yè)，切實改變保險業(yè)過去高投入、高成本、高消耗、低效率、粗放式的發(fā)展方式。保險業(yè)在經(jīng)營活動中通過自身的運作，支持對生態(tài)環(huán)境的保護，以及環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，為綠色經(jīng)濟和可持續(xù)發(fā)展提供保險服務。

1988年美國成立了專業(yè)的環(huán)境保護保險公司，承保被保險人突發(fā)、漸發(fā)、意外的污染事故及第三者責任。同時美國是實行強制綠色保險制度的典型國家。從20世紀60年代起，美國就針對有毒物質(zhì)和廢棄物處理可能引起的損害責任推行強制責任保險。

從1991年1月1日開始，德國為確保環(huán)境侵權(quán)受害人的損失能夠得到及時有效的賠償，采取了強制責任保險與財務保證或擔保相結(jié)合的制度。德國的環(huán)境立法也確立了無過錯環(huán)境污染損害的限制賠償原則。

法國在1977年，由外國保險公司和法國保險公司組成的污染再保險聯(lián)盟（GAR-POL），制定了污染特別保險單。法國通過建立技術(shù)委員會這樣的專門機構(gòu)作為承保機構(gòu)。

從國際經(jīng)驗來看，綠色保險主要有以下特點。

一是以強制保險方式為主，對環(huán)境污染責任保險以法律的形式做出了強制性規(guī)定，并制定了明確的產(chǎn)業(yè)或產(chǎn)品環(huán)境風險保險目錄；二是環(huán)境污染責任保險適用范圍相對集中且逐漸擴大，主要集中在環(huán)境污染風險特別重大的領(lǐng)域，承保范圍有逐漸擴大的趨勢，由偶然性、突發(fā)性環(huán)境損害事故擴展到因單獨性、反復性或繼續(xù)性事故所引起的環(huán)境損害等；三是實行個性化的保險費率和賠付限額；四是建立專業(yè)性綠色保險機構(gòu)，政府提供政策支持和財政補貼。

毫無疑問，這些經(jīng)驗值得中國在發(fā)展綠色保險的過程中借鑒。