互金集團(tuán)化的“摩西神光”

黃鑫宇

后監(jiān)管時代，互金集團(tuán)化之路路難行、暗礁時現(xiàn)，但在無人可知何時結(jié)束的低息高通漲時代，集團(tuán)化趨勢也許會如同的公元前13世紀(jì)“摩西神光”一樣，帶領(lǐng)互金擁躉及廣大用戶，出走埃及。

“我不玩了”——那個伴著早秋的絲絲清爽和涼意的8月24日晚上，一個題為“互聯(lián)網(wǎng)金融大佬徹夜商談，一招破解新規(guī)13條紅線”的微信帖子開始在朋友圈里蔓延。但打開時，你卻發(fā)現(xiàn)“呵呵，被套路了”。

當(dāng)天下午，銀監(jiān)會、工信部、公安部與網(wǎng)信息辦四部委正式發(fā)布了《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法》（以下簡稱：《暫行辦法》）。中國政府對網(wǎng)絡(luò)借貸為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)者的監(jiān)管辦法，終于從傳說中正式落地。

大多數(shù)心存理想的業(yè)者，還是會“玩下去”。但不同于去年7月18日央行對于互聯(lián)網(wǎng)金融的“基本法”落地時一片高興，也不同于去年12月28日銀監(jiān)會監(jiān)管細(xì)則“征求意見稿”落地時，先“三呼萬歲”再開始“抱怨連連”的先抑后揚。此前一周，監(jiān)管層通過消息人士將一條足以改變行業(yè)面貌的《暫行辦法》消息，透露給大眾。即同一自然人在同一網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機構(gòu)平臺的借款余額上限不超過人民幣20萬元；同一法人或其他組織在同一網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機構(gòu)平臺的借款余額上限不超過人民幣100萬元；同一自然人在不同網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機構(gòu)平臺借款總余額不超過人民幣100萬元；同一法人或其他組織在不同網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機構(gòu)平臺借款總余額不超過人民幣500萬元。

借款上限之下的現(xiàn)實是，中國網(wǎng)貸平臺大面積動輒數(shù)億的超支打包借款，“500萬根本封不住，這樣一刀切也不現(xiàn)實”，一位互金平臺的CEO在群里默默抱怨道。但無論怎樣，《暫行辦法》已成現(xiàn)實，基調(diào)已定、余下的路該如何走，就得看自己的能力。

法無禁止即可為——這也是中國金融圈的“潛規(guī)則”。正如中國著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家吳敬璉對改革三十年總結(jié)時的一句，體制外的經(jīng)濟(jì)增量是中國改革三十年成功的重要原因。以互聯(lián)網(wǎng)金融為代表的中國民間金融業(yè)者，正是受到國家發(fā)展普惠金融、支持中小微企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略雨露后，在2013年群起而發(fā)。時至今日，好像又到了一個發(fā)展的關(guān)口。

“互金集團(tuán)化”，成為近來多家互金老板們沒事時跟人聊天時，提到頻率比較多的一個詞兒。

“大概三四年前，我們想過集團(tuán)化，可是我當(dāng)時跟資本市場講，卻沒有人聽得懂。我把手上兩個平臺分開了，于是大家都懂了。因為兩家平臺的投資人并不完全交叉，也有不同的，分開后就簡單多了?！鄙頌樾庞脤?、我愛卡兩個互金平臺的創(chuàng)始人，涂志云說，“但現(xiàn)在我們又面臨新的問題，環(huán)境變了，現(xiàn)在資本喜歡這樣，大家又問是不是該集團(tuán)化？這是我在思考的問題?！?/p>

“集團(tuán)”非一日之功

像涂志云一樣思考這件事兒的人，目前互金圈里不在少數(shù)。

8月8日，銀客網(wǎng)正式宣布獲得了香港上市公司云游控股集團(tuán)（股票代碼：00484）3億元C輪融資，并升級為INK集團(tuán)（下稱“INK”）。INK聯(lián)合創(chuàng)始人兼總裁林恩民稱，INK未來將定位于生活服務(wù)公司，積極布局以“住”為核心的生態(tài)圈。目前，INK旗下主要有三塊業(yè)務(wù)：互聯(lián)網(wǎng)金融、實業(yè)和消費。其中，互聯(lián)網(wǎng)金融板塊包含房地產(chǎn)金融平臺銀客理財、活期平臺簡理財以及為房產(chǎn)抵押貸款人服務(wù)的平臺融時代；實業(yè)板塊包含為機構(gòu)提供整體互金服務(wù)的INK開放平臺以及INK公寓；消費板塊則包括會分期和閃電企鵝兩部分。

8月7日晚一年一度成立“周年慶”上，剛成為品鈦集團(tuán)CEO的（原積木盒子CEO）董駿以及“履新”不久的其旗下主做數(shù)字化資產(chǎn)配置服務(wù)商的璇璣公司CEO鄭毓棟，為其鎖定“to B”新產(chǎn)品站臺。而這個新產(chǎn)品璇璣引擎可以適配不同持牌機構(gòu)，其服務(wù)對象目前包括銀行、財富管理行業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)公司等六大行業(yè)。而6月初那場從集團(tuán)化發(fā)布會上，新集團(tuán)旗下的讀秒、一點基金、積木盒子、企樂匯等子公司已悉數(shù)亮相。

7月20日，互聯(lián)網(wǎng)消費金融公司美利金融宣布，將“美利金融”升級為集團(tuán)品牌，旗下兩家成員企業(yè)正式更名為美利車金融、有用分期，兩家公司分別致力于二手車消費金融和3c分期業(yè)務(wù)。

7月7日，分期購物平臺趣分期宣布，升級為趣店集團(tuán)，升級之后的趣店集團(tuán)產(chǎn)品板塊也將從初創(chuàng)時的校園消費金融行業(yè)增加到七個。

仔細(xì)說來，這股“互金集團(tuán)化”風(fēng)氣，其實在2015年末或是更早之前就已吹起。主做移動端的玖富在網(wǎng)絡(luò)借貸、理財、消費金融、供應(yīng)鏈金融、大數(shù)據(jù)評估、資產(chǎn)證券化的綜合布局基礎(chǔ)上，成立了“玖富互金控股集團(tuán)”；而人人貸則與友眾信業(yè)金融信息服務(wù)（上海）有限公司于2012年11月就共同組建集團(tuán)公司人人友信，算得上是互金集團(tuán)化運作比較早的案例。

除了這些顯性的“互金集團(tuán)化”外，還有隱性的，而且體量更大、更為驚人。

環(huán)顧國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的大玩家，目前基本都是以集團(tuán)化隱性形式運作，在一個金融集團(tuán)下設(shè)有多種產(chǎn)品和服務(wù)，形成金融產(chǎn)品及服務(wù)的矩陣結(jié)構(gòu)。例如估值達(dá)3980億元的螞蟻金服，507億元的宜信公司，466.5億元的京東金融，166.7億元的蘇寧金服等巨頭，其實事實上已經(jīng)是由多個相對獨立的事業(yè)群構(gòu)成。

對于這一現(xiàn)象，業(yè)內(nèi)專家說主要是與傳統(tǒng)金融形成區(qū)別。互金領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)企業(yè)往往瞄準(zhǔn)某個利基市場，從一項產(chǎn)品或服務(wù)起家，逐步發(fā)展壯大，業(yè)務(wù)版圖拓展，涉及多個領(lǐng)域。具備一定規(guī)模后，部分創(chuàng)業(yè)企業(yè)開始改變構(gòu)架，也在走集團(tuán)化之路?！安灰阉械碾u蛋放在同一個籃子里”的多元化思路，也是他們選擇“隱性”集團(tuán)化方向發(fā)展的重要內(nèi)因。

集團(tuán)化，路難行

除了內(nèi)因外，梳理之下，互金集團(tuán)化也有著自己不已的苦衷。

還是在去年“征求意見稿”出臺時，鵬金所副總裁曹煒杰大老遠(yuǎn)從深圳特意跑到帝都，扎堆各種監(jiān)管意見內(nèi)部分析會。為了合規(guī)，鵬金所由原來的一家公司，特意將眾籌業(yè)務(wù)劃歸到其下設(shè)的一個是獨立法人的子公司內(nèi)。創(chuàng)立五周年的91金融近期也吸引到媒體的關(guān)注，原因并非其P2P主業(yè)而是對原眾籌平臺點名時間與自媒體金融八卦女的投資。據(jù)悉，在9月初的周年慶上，金八傳媒、91智庫、點名時間、人人互助、91眾創(chuàng)空間各個事業(yè)群的負(fù)責(zé)人，首次講述了91金融的集團(tuán)化的“不易”之路。

有聲音認(rèn)為，集團(tuán)化將成為互金行業(yè)今后的趨勢。但不同的聲音也不在少數(shù)，例如，涂志云的思考就非?，F(xiàn)實。“我反對盲目集團(tuán)化，市場有很多號稱集團(tuán)化，其實集團(tuán)下面每個子公司都不成熟，都還很小、分散。集團(tuán)下面每個子公司都有自身的業(yè)務(wù)，一下子又出了五六位CEO。想象一下，CTO、CFO……你得配備多少高管，短期之內(nèi)怎么可能？要知道CEO是全世界最稀缺的資源?！?/p>

而且，更讓類似涂志云者頭痛的是，原來事業(yè)部總監(jiān)的頭銜變成CEO，意味著其背后需要擁有的獨立財權(quán)和人權(quán)。“一旦成為CEO，他就會真的變成CEO，很可能形成自己的小山頭主義，那樣長期下去，集團(tuán)能夠做大嗎？我保持懷疑。我們看到蘋果，它的業(yè)務(wù)線也非常豐富，可是到現(xiàn)在為止有集團(tuán)化運營嗎？”涂志云告訴我們，集團(tuán)化需要有前提，要做的足夠強大，之后再分出去做集團(tuán)，切不能尚在弱小的時候就分開。

正如涂志云本人目前也就此陷入思考一樣，無論主動或被動集團(tuán)化后，互金行業(yè)還是“有利可圖”。借貸、支付、理財?shù)葮I(yè)務(wù)的模式相對來說已經(jīng)比較成熟，當(dāng)初的創(chuàng)業(yè)公司如今已經(jīng)有不少發(fā)展成為規(guī)模較大的獨角獸企業(yè)，有一定的交易規(guī)模，業(yè)務(wù)板塊也涵蓋多個領(lǐng)域，人員也迅速增加。誠然，一些起步較早、業(yè)務(wù)規(guī)模已經(jīng)比較大的互金創(chuàng)業(yè)企業(yè)業(yè)務(wù)板塊已經(jīng)較為豐富，在起家的某項業(yè)務(wù)之外，又逐步孵化、發(fā)展出其他業(yè)務(wù)，公司規(guī)模越來越大。集團(tuán)化運作是對業(yè)務(wù)的梳理、以及對組織構(gòu)架的重組和完善，使得業(yè)務(wù)版圖更加清晰明了，投資人更便捷地了解公司各條業(yè)務(wù)線。通過集團(tuán)化運作，更容易獲得用戶的信任，一些發(fā)展較好的互金業(yè)者已經(jīng)形將上市，集團(tuán)化可以有助于其提高估值。

后監(jiān)管時代，互金集團(tuán)化之路路難行、暗礁時現(xiàn)，但在無人可知何時結(jié)束的低息高通漲時代，集團(tuán)化趨勢也許會如同的公元前13世紀(jì)“摩西神光”一樣，帶領(lǐng)互金擁躉及廣大用戶，出走埃及……