• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    山東高速的金融布局

    2016-11-07 17:50:31種昂
    齊魯周刊 2016年38期
    關鍵詞:山東高速公路資產(chǎn)

    種昂

    “說起‘山東高速,一般人認為就是修路的?!鄙綎|高速集團董事長孫亮常常這樣調侃道??甚r有人知的是,如今這個全國最大的路橋企業(yè)第一大收入來源卻是金融。

    近來,山東高速集團頻頻向金融領域再押重注。2016年9月28日,全國路橋行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模最大的上市公司——山東高速發(fā)布公告,擬投資約22億元參股東興證券。僅僅2天后9月30日,老牌港股企業(yè)中國新金融發(fā)布消息稱,山東高速集團已收購其28.45%股權,成為其第一大股東。

    至此,山東高速集團已握有銀行、保險、證券、融資租賃等種類齊全的金融資產(chǎn),實現(xiàn)了向金融產(chǎn)業(yè)的全面戰(zhàn)略轉型。

    現(xiàn)實的困境

    2016年9月30日,中國新金融官網(wǎng)發(fā)布消息稱,“山東高速集團成為中國新金融的策略股東,山東高速集團以16.21億港元收購中國新金融28.45%股權?!?/p>

    中國新金融是一家老牌港企,早在1992年就在港交所上市,目前該公司主要業(yè)務為融資租賃、商業(yè)保理、證券投資等。最近一財年實現(xiàn)營收9699.2萬港元、凈利潤7169.6萬港元。

    此次,山東高速集團是以每股0.297港元的股份轉讓對價,收購富揚國際持有的全部19.40%股權和昊天發(fā)展持有的約9.05%股權,合計約28.45%股權。公開資料顯示,“山東高速集團將成為中國新金融第一大股東,并通過董事會和經(jīng)營層的安排擁有實際控制權。”

    事實上,入主中國新金融只是山東高速集團的第一步。未來山東高速集團也醞釀將旗下資產(chǎn)注入到中國新金融的計劃。這意味著,此次收購將為山東高速集團旗下金融業(yè)務開辟出海外上市的通道。

    曾幾何時,山東曾以公路數(shù)量多、質量高而聞名全國,正所謂“山東的路,廣東的橋”。山東高速集團成為資產(chǎn)總額5000億元,年經(jīng)營收入560億元、利稅80億元,職工7萬多人,資產(chǎn)規(guī)模居全省企業(yè)和全國同行業(yè)第一位的大型國企。山東高速集團運營管理高速公路2800公里,在建1089公里,旗下?lián)碛兄珖窐蛐袠I(yè)資產(chǎn)規(guī)模最大的上市公司。

    鮮有人知的是,外人認為的這個“修路的”還擁有著更為龐大的金融資產(chǎn),涉及銀行、保險、基金和融資租賃等。截至2015年,山東高速集團旗下金融板塊資產(chǎn)占比已高達43%、大大超過了公路板塊25%的占比,成為絕對的第一主業(yè)。

    很多人都以為路橋是暴利行業(yè),可山東高速的轉型很大程度上是被現(xiàn)實的困境倒逼出來的。

    山東高速集團董事長孫亮舉例道,多年來征地與建設成本一路飆升,1993年濟青高速公路每公里建設投資需1200萬元,到2005年濟青高速公路南線每公里的建設投資就達7000萬元,十年間成本增加了5倍;原來每10年公路大修一次,現(xiàn)在受超載等因素影響每三四年就要大修一次,原來修一公里150萬元,現(xiàn)在修一公里高達600萬元。

    山東省交通廳一位官員介紹道,隨著山東容易修和成本回收快的公路基本建成,剩余工程少有企業(yè)愿意應標,有的明知是投資收益率較低,但處于社會公益考慮也要投建。山東省高速公路建設早在數(shù)年前就已經(jīng)進入了“瓶頸期”。

    據(jù)測算,新建公路成本猛增,一些通行量少的高速公路入不敷出,節(jié)假日高速公路免費通行,高速公路的投資回收期從原來的12年左右增加到22年左右。

    公路修建是典型的資本密集產(chǎn)業(yè),一條高速公路建設、維護動輒需要數(shù)十億元乃至數(shù)百億,投資回報周期多達數(shù)十年。如山東高速集團正在改擴建濟青高速公路項目投資估算高達300億元。任何一個項目都會使路橋企業(yè)籌資的壓力驟增?!巴恫黄?,建不起,修不起,養(yǎng)不起。”對于曾經(jīng)的困境,孫亮指出,山東高速集團不轉型就難以為繼。如果只是單一運營高速公路,企業(yè)也許早已走到了窮途末路?!伴L線投資必須要有短線投資項目提供資金支撐”,在集團副總經(jīng)理徐軍峰看來,做大金融產(chǎn)業(yè)、化解資金瓶頸,也就成了山東高速的不二之選。

    全面轉型

    巴菲特成功的秘訣在于一手玩保險,一手玩投資,而投資的錢多數(shù)來自保險業(yè)。山東高速集團則一面修橋鋪路,一面做大金融,如今金融資產(chǎn)規(guī)模已然超過了前者。

    正如一位內(nèi)部人士所說,山東高速集團向金融的轉型是從資產(chǎn)證券化開始的。為了解決資金困局,最初山東高速集團力推旗下優(yōu)質公路資產(chǎn)上市融資。2002年,山東基建成功上市,發(fā)行5.05億股股票,募集資金12.9億元,不僅償還了5.53億元世界銀行貸款,還用6.8億元現(xiàn)金購買了集團所屬濟南黃河二橋,并補充了流動資本金。

    有了資本平臺后,山東高速集團開始一系列資本運營,將原有的高速公路不斷置入上市公司,增加資本的籌碼。如,山東基建先后收購了集團所屬京臺高速公路德齊北段、河南許禹高速等,資產(chǎn)總里程達170公里,為集團提供36億元現(xiàn)金。2011年收購集團所屬的京福高速路段、威乳高速和濰萊高速,共計里程290公里,使得上市公司營運里程達到1875公里,打造出中國高速公路行業(yè)運營里程最長、資產(chǎn)規(guī)模最大的上市公司。

    同時,孫亮以部分高速公路為標的,成功引入保險資金和實施融資租賃,以較低的成本獲得企業(yè)發(fā)展的巨額資金,試圖“去銀行化”。

    在中標59.8億元的樂山至宜賓高速公路后,山東高速竟未投入一分錢:項目35%的資本金通過發(fā)行長期企業(yè)債券融資和從國家開發(fā)銀行爭取的軟貸款解決,其余65%的建設資金由在四川成立的樂宜公司通過當?shù)亟鹑跈C構貸款解決。僅2013年,山東高速通過發(fā)行債券、股權信托、保險融資等手段就直接融資240億元,占融資總額62%,節(jié)省財務費用高達3億元。

    資本運營逐漸嘗到甜頭的山東高速集團開始投資大量金融機構,嘗試著運營資本。

    山東高速一面“去銀行化”,一面干脆控股了威海市商業(yè)銀行股份有限公司,先后3次、增資27.3億元,使之由成立之初的遭受擠兌、難以為繼的小型城商行,發(fā)展成為資產(chǎn)總額達到1300億元、山東省乃至全國資信級別最高的城商行。與此同時,山東高速集團還控股了泰山財險,組建山東高速光控基金,成立了一家融資租賃公司。

    金融比重的不斷增加使得原來的“山東高速公路集團”更名為“山東高速集團”,董事長孫亮公開表示,山東高速的產(chǎn)業(yè)結構早已悄然改變,“高速”不再是“高速公路”的代名詞。

    在多元化發(fā)展的思路下,山東高速集團也嘗試著發(fā)展房地產(chǎn)業(yè)。可是在房地產(chǎn)市場的低迷下,該集團投資的青島深藍中心、濟南中心、雪野湖國際度假區(qū)在2015年合計虧損約3000萬元,三個地產(chǎn)項目也被相繼出售。

    長江證券一位行業(yè)分析師認為,房地產(chǎn)與公路有著共同的特點,都是資本密集型產(chǎn)業(yè),受土地價格影響大、投資周期長。相對而言,金融同樣需要巨大的資金規(guī)模,但卻是輕資產(chǎn)、周期短、利潤大、現(xiàn)金流充沛,與路橋建設恰好一重一輕、周期一長一短,利潤一大一小,互補性極強。如投資的中國新金融營收9699.2萬港元,凈利潤就高達7169.6萬港元。

    經(jīng)過多年的發(fā)展,山東高速集團旗下金融資產(chǎn)已涵蓋銀行、保險、證券、融資租賃,金融占總資產(chǎn)比例已上升到42.6%,公路資產(chǎn)下滑至25%,金融產(chǎn)業(yè)的興起也使得2015年該企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模、利潤總額均居省管企業(yè)第一位,增利額居全國省管企業(yè)第18位。

    對于9月30日收購中國新金融,該公司執(zhí)行董事邱偉隆表示,期望可為山東高速集團的項目提供多元化的融資服務,以及尋求在金融基金業(yè)務上開展合作,從而使雙方各有的金融業(yè)務產(chǎn)生巨大的協(xié)同效應。

    可以預見的是,隨著投資中國新金融、東興證券以及未來金融資產(chǎn)上市,山東高速集團金融板塊所占比例勢必進一步增加。

    長江證券上述行業(yè)分析師指出,GE、海爾等全球大型企業(yè)集團都有一定比例的金融業(yè)務,對于資本密集型產(chǎn)業(yè)來說,涉足金融業(yè)務更顯得尤為重要。產(chǎn)業(yè)靠金融獲取資金,金融依靠產(chǎn)業(yè)的注入不斷壯大。產(chǎn)業(yè)與金融宛如車之雙輪、鳥之雙翼,相互補充、相互促進。但金融與路橋兩個產(chǎn)業(yè)的特點決定了前者利潤更大,更容易獲得快速的擴張。

    (文據(jù)《經(jīng)濟觀察報》等)

    猜你喜歡
    山東高速公路資產(chǎn)
    圖說山東
    新航空(2023年9期)2023-09-18 18:59:16
    逆勢上揚的山東,再出發(fā)
    金橋(2022年3期)2022-03-29 01:16:24
    『山東艦』入列一周年
    輕資產(chǎn)型企業(yè)需自我提升
    商周刊(2018年19期)2018-10-26 03:31:24
    央企剝離水電資產(chǎn)背后
    能源(2017年7期)2018-01-19 05:05:02
    山東的路幸福的路
    中國公路(2017年14期)2017-09-26 11:51:39
    高速公路與PPP
    關于資產(chǎn)減值會計問題的探討
    高速公路上的狗
    小說月刊(2014年4期)2014-04-23 08:52:20
    把維護作為一種資產(chǎn)
    亚洲图色成人| 人体艺术视频欧美日本| 夫妻性生交免费视频一级片| 久久精品国产亚洲av涩爱| 在线观看人妻少妇| 在线观看免费视频网站a站| 深夜精品福利| 国产精品无大码| 大片电影免费在线观看免费| 国产片特级美女逼逼视频| 欧美成人午夜免费资源| 亚洲成色77777| 交换朋友夫妻互换小说| 欧美中文综合在线视频| 狂野欧美激情性bbbbbb| 日韩在线高清观看一区二区三区| 国产精品 国内视频| 精品一区二区免费观看| 搡老乐熟女国产| 国产 精品1| 十八禁高潮呻吟视频| 黄色一级大片看看| 中文字幕人妻熟女乱码| 黄色毛片三级朝国网站| 久久精品国产a三级三级三级| 欧美日本中文国产一区发布| 最新中文字幕久久久久| 午夜91福利影院| 成人二区视频| 欧美黄色片欧美黄色片| 午夜av观看不卡| 成人漫画全彩无遮挡| 亚洲国产色片| 午夜免费观看性视频| 高清黄色对白视频在线免费看| 国产97色在线日韩免费| 亚洲欧美一区二区三区久久| 成年人免费黄色播放视频| 久久99精品国语久久久| 国产精品女同一区二区软件| 欧美成人精品欧美一级黄| 国产精品二区激情视频| 免费播放大片免费观看视频在线观看| 亚洲欧美一区二区三区久久| 男女午夜视频在线观看| 欧美xxⅹ黑人| 大码成人一级视频| 亚洲欧美日韩另类电影网站| 另类亚洲欧美激情| 欧美日韩成人在线一区二区| 久久午夜综合久久蜜桃| 男人爽女人下面视频在线观看| 亚洲国产毛片av蜜桃av| 精品国产乱码久久久久久男人| 国产 一区精品| 在线观看国产h片| 侵犯人妻中文字幕一二三四区| 少妇的逼水好多| 一级片免费观看大全| 黑人猛操日本美女一级片| 99久久精品国产国产毛片| 国产亚洲精品第一综合不卡| 欧美最新免费一区二区三区| 色吧在线观看| 亚洲欧美清纯卡通| 日韩电影二区| 永久免费av网站大全| xxx大片免费视频| 久久久久网色| 精品一区二区三卡| 亚洲久久久国产精品| 亚洲色图 男人天堂 中文字幕| 日韩成人av中文字幕在线观看| 春色校园在线视频观看| 人妻 亚洲 视频| 免费女性裸体啪啪无遮挡网站| 一级片免费观看大全| 精品一区在线观看国产| 国产精品免费视频内射| 国产成人一区二区在线| 婷婷色综合大香蕉| 久久97久久精品| 久久久久久人人人人人| 久久久国产精品麻豆| 视频区图区小说| 精品国产国语对白av| av女优亚洲男人天堂| 亚洲第一av免费看| 欧美精品人与动牲交sv欧美| 日韩三级伦理在线观看| 亚洲精品成人av观看孕妇| 18+在线观看网站| 国产有黄有色有爽视频| 亚洲欧洲日产国产| 一边摸一边做爽爽视频免费| 婷婷成人精品国产| 日本91视频免费播放| 久久久a久久爽久久v久久| 欧美激情极品国产一区二区三区| 一级毛片 在线播放| 国产综合精华液| 国产亚洲一区二区精品| 美女中出高潮动态图| 中文天堂在线官网| 夫妻午夜视频| 丰满少妇做爰视频| 午夜免费观看性视频| 国产极品天堂在线| 国产综合精华液| 成年av动漫网址| 亚洲成色77777| 最近最新中文字幕免费大全7| 亚洲 欧美一区二区三区| 狠狠精品人妻久久久久久综合| 午夜福利在线免费观看网站| 男女边吃奶边做爰视频| 国产乱来视频区| 国产在线视频一区二区| 日韩大片免费观看网站| 欧美精品亚洲一区二区| 日本黄色日本黄色录像| 免费不卡的大黄色大毛片视频在线观看| 国产片特级美女逼逼视频| 国产成人午夜福利电影在线观看| 亚洲精品,欧美精品| 亚洲精品av麻豆狂野| 18禁观看日本| 欧美+日韩+精品| 男女免费视频国产| 国产精品秋霞免费鲁丝片| 人人澡人人妻人| 成人亚洲精品一区在线观看| 免费在线观看完整版高清| 精品国产露脸久久av麻豆| 久久久久久久久久久久大奶| 看非洲黑人一级黄片| 久久久国产一区二区| 热re99久久国产66热| 超碰97精品在线观看| 久久久国产欧美日韩av| 18+在线观看网站| 成人毛片a级毛片在线播放| 久久久精品国产亚洲av高清涩受| 在线观看三级黄色| 久久国产亚洲av麻豆专区| 水蜜桃什么品种好| 久热这里只有精品99| 久久99一区二区三区| 一级片'在线观看视频| 婷婷色综合www| av在线app专区| 亚洲欧美成人精品一区二区| 亚洲国产最新在线播放| 亚洲国产成人一精品久久久| 国产一区二区三区综合在线观看| 亚洲精品自拍成人| 少妇人妻久久综合中文| 99热国产这里只有精品6| 日本免费在线观看一区| 免费看不卡的av| 男的添女的下面高潮视频| 精品一区二区三区四区五区乱码 | 好男人视频免费观看在线| 国产 一区精品| 亚洲成人手机| 久热这里只有精品99| 免费观看a级毛片全部| 国产免费一区二区三区四区乱码| 日韩在线高清观看一区二区三区| 久久久久精品久久久久真实原创| 97人妻天天添夜夜摸| 欧美日韩亚洲高清精品| 男女啪啪激烈高潮av片| 丰满少妇做爰视频| 中文字幕人妻丝袜一区二区 | 91在线精品国自产拍蜜月| av在线app专区| 天天躁夜夜躁狠狠久久av| 欧美日韩视频高清一区二区三区二| 国产乱人偷精品视频| 一级片免费观看大全| av在线播放精品| 性色av一级| 波野结衣二区三区在线| 黄片播放在线免费| 久久久国产欧美日韩av| 亚洲熟女精品中文字幕| 2021少妇久久久久久久久久久| 欧美变态另类bdsm刘玥| 久久久久久伊人网av| 99热全是精品| 国产高清不卡午夜福利| 综合色丁香网| 欧美在线黄色| av在线观看视频网站免费| 久久精品久久精品一区二区三区| 在线观看人妻少妇| 久久99精品国语久久久| 日韩欧美精品免费久久| 欧美+日韩+精品| 亚洲精品乱久久久久久| 亚洲五月色婷婷综合| 黄色配什么色好看| 成人18禁高潮啪啪吃奶动态图| 十八禁高潮呻吟视频| 麻豆av在线久日| 啦啦啦在线免费观看视频4| 国产又爽黄色视频| 欧美bdsm另类| 秋霞在线观看毛片| 亚洲欧美一区二区三区黑人 | 老司机影院毛片| 国产精品欧美亚洲77777| 久久久久久久大尺度免费视频| 大话2 男鬼变身卡| 亚洲,一卡二卡三卡| 美女午夜性视频免费| 91aial.com中文字幕在线观看| 又黄又粗又硬又大视频| av有码第一页| 国产综合精华液| 巨乳人妻的诱惑在线观看| 制服诱惑二区| 99久国产av精品国产电影| 国产午夜精品一二区理论片| 人人妻人人澡人人看| 黄色视频在线播放观看不卡| 亚洲中文av在线| 欧美少妇被猛烈插入视频| 中文字幕亚洲精品专区| 汤姆久久久久久久影院中文字幕| 夜夜骑夜夜射夜夜干| 亚洲精品一二三| 18禁裸乳无遮挡动漫免费视频| 性色av一级| 午夜福利在线观看免费完整高清在| 丰满迷人的少妇在线观看| 国产野战对白在线观看| 伊人亚洲综合成人网| 久久99热这里只频精品6学生| 在线观看一区二区三区激情| 黄片无遮挡物在线观看| www日本在线高清视频| 免费大片黄手机在线观看| 一级片'在线观看视频| 999久久久国产精品视频| 老鸭窝网址在线观看| 久久精品久久精品一区二区三区| 亚洲欧美成人精品一区二区| 日本猛色少妇xxxxx猛交久久| 国产欧美日韩一区二区三区在线| 天堂中文最新版在线下载| 日韩成人av中文字幕在线观看| 男人添女人高潮全过程视频| 成人国产麻豆网| 一边摸一边做爽爽视频免费| 久久久久久久久久久久大奶| www日本在线高清视频| 成人免费观看视频高清| 欧美日韩视频高清一区二区三区二| 亚洲国产看品久久| 日韩大片免费观看网站| 女人被躁到高潮嗷嗷叫费观| 男女边摸边吃奶| 精品久久久精品久久久| 欧美激情极品国产一区二区三区| 综合色丁香网| 亚洲,欧美精品.| 成年女人毛片免费观看观看9 | 人人妻人人添人人爽欧美一区卜| 80岁老熟妇乱子伦牲交| 一级片'在线观看视频| 韩国精品一区二区三区| 日本色播在线视频| 亚洲精品国产色婷婷电影| 新久久久久国产一级毛片| 国产精品偷伦视频观看了| 成年人午夜在线观看视频| 看十八女毛片水多多多| 看免费av毛片| a级片在线免费高清观看视频| 成人国产av品久久久| 亚洲精品在线美女| 视频在线观看一区二区三区| 丝袜脚勾引网站| 国产有黄有色有爽视频| 久久影院123| 精品视频人人做人人爽| 日韩中文字幕视频在线看片| 亚洲少妇的诱惑av| 极品人妻少妇av视频| 亚洲国产欧美日韩在线播放| 久久99蜜桃精品久久| 老司机影院成人| 90打野战视频偷拍视频| 久久 成人 亚洲| 1024香蕉在线观看| www.熟女人妻精品国产| 精品一区二区三卡| 精品久久蜜臀av无| 精品亚洲乱码少妇综合久久| 欧美bdsm另类| 亚洲精品国产av蜜桃| 国产精品国产三级专区第一集| 欧美国产精品va在线观看不卡| 岛国毛片在线播放| 久久精品久久精品一区二区三区| 精品少妇黑人巨大在线播放| 精品第一国产精品| 蜜桃在线观看..| 日韩大片免费观看网站| 日本91视频免费播放| 视频区图区小说| 亚洲精品中文字幕在线视频| 午夜av观看不卡| 国产精品国产三级国产专区5o| 男的添女的下面高潮视频| 欧美人与性动交α欧美软件| 看十八女毛片水多多多| 国产精品久久久久久av不卡| 热99久久久久精品小说推荐| 午夜激情久久久久久久| 久久精品熟女亚洲av麻豆精品| 国产极品天堂在线| 日韩中文字幕欧美一区二区 | 欧美最新免费一区二区三区| 丝袜美足系列| 黑丝袜美女国产一区| 卡戴珊不雅视频在线播放| 18禁国产床啪视频网站| 成人影院久久| 亚洲第一青青草原| 久久ye,这里只有精品| 午夜福利乱码中文字幕| 极品人妻少妇av视频| 飞空精品影院首页| 波多野结衣一区麻豆| 99热全是精品| 国产黄频视频在线观看| 久久久久久免费高清国产稀缺| 2022亚洲国产成人精品| 精品少妇一区二区三区视频日本电影 | 曰老女人黄片| 大陆偷拍与自拍| 91在线精品国自产拍蜜月| 亚洲视频免费观看视频| 久久午夜综合久久蜜桃| 一本一本久久a久久精品综合妖精 国产伦在线观看视频一区 | 国产爽快片一区二区三区| 2022亚洲国产成人精品| 在线免费观看不下载黄p国产| 伊人亚洲综合成人网| 男人爽女人下面视频在线观看| 在线天堂最新版资源| 免费久久久久久久精品成人欧美视频| 成年av动漫网址| 美女大奶头黄色视频| 嫩草影院入口| 人体艺术视频欧美日本| 2021少妇久久久久久久久久久| 日本免费在线观看一区| 色婷婷久久久亚洲欧美| 中文天堂在线官网| 亚洲五月色婷婷综合| 男女边摸边吃奶| 一二三四在线观看免费中文在| 国产精品 国内视频| 国产 精品1| 母亲3免费完整高清在线观看 | 免费高清在线观看日韩| 久久国产亚洲av麻豆专区| 欧美老熟妇乱子伦牲交| 两个人看的免费小视频| 看免费成人av毛片| 啦啦啦视频在线资源免费观看| 黄色配什么色好看| 9191精品国产免费久久| 免费观看在线日韩| 五月天丁香电影| 国产av精品麻豆| av电影中文网址| 叶爱在线成人免费视频播放| 春色校园在线视频观看| 日本-黄色视频高清免费观看| 午夜福利影视在线免费观看| 高清黄色对白视频在线免费看| 国产精品嫩草影院av在线观看| 成年美女黄网站色视频大全免费| 国产精品久久久久成人av| 永久网站在线| 下体分泌物呈黄色| 免费人妻精品一区二区三区视频| 黄色 视频免费看| 少妇被粗大猛烈的视频| 国产深夜福利视频在线观看| 免费不卡的大黄色大毛片视频在线观看| 国产精品麻豆人妻色哟哟久久| 亚洲av福利一区| 天天影视国产精品| 欧美另类一区| 中文字幕人妻丝袜一区二区 | 狠狠精品人妻久久久久久综合| 最新中文字幕久久久久| 男人爽女人下面视频在线观看| 亚洲av日韩在线播放| a 毛片基地| 午夜日本视频在线| 美女视频免费永久观看网站| 日本wwww免费看| 亚洲伊人色综图| av免费观看日本| 熟妇人妻不卡中文字幕| 亚洲av.av天堂| 天天躁狠狠躁夜夜躁狠狠躁| 男女边吃奶边做爰视频| a级片在线免费高清观看视频| 人人妻人人添人人爽欧美一区卜| 国产白丝娇喘喷水9色精品| 啦啦啦视频在线资源免费观看| 亚洲图色成人| 成年人免费黄色播放视频| 国产成人a∨麻豆精品| videosex国产| 一本大道久久a久久精品| 日本-黄色视频高清免费观看| 亚洲国产精品成人久久小说| 超色免费av| 国产成人欧美| 亚洲欧美成人综合另类久久久| 老熟女久久久| 中文字幕色久视频| 一区二区日韩欧美中文字幕| 久久久久久久久免费视频了| 亚洲经典国产精华液单| 中文字幕精品免费在线观看视频| 天天躁夜夜躁狠狠久久av| 久久久精品区二区三区| 精品国产一区二区久久| 欧美在线黄色| 久久影院123| 看免费成人av毛片| 春色校园在线视频观看| 亚洲精品自拍成人| 中文字幕亚洲精品专区| 免费不卡的大黄色大毛片视频在线观看| 国产淫语在线视频| 黄片播放在线免费| 夫妻性生交免费视频一级片| 韩国高清视频一区二区三区| 国产一区二区三区av在线| 国产爽快片一区二区三区| 女人精品久久久久毛片| 日韩电影二区| 亚洲av电影在线观看一区二区三区| 亚洲久久久国产精品| 男男h啪啪无遮挡| 免费观看av网站的网址| 一级黄片播放器| 亚洲av国产av综合av卡| 国产欧美日韩一区二区三区在线| 亚洲精品乱久久久久久| 国产不卡av网站在线观看| 观看美女的网站| 性高湖久久久久久久久免费观看| 欧美精品国产亚洲| 青春草视频在线免费观看| av一本久久久久| 亚洲精品美女久久久久99蜜臀 | 成人影院久久| 日韩熟女老妇一区二区性免费视频| 又黄又粗又硬又大视频| 国产精品国产三级专区第一集| 亚洲精品国产av蜜桃| 一本—道久久a久久精品蜜桃钙片| 欧美97在线视频| 亚洲欧洲精品一区二区精品久久久 | 日本欧美视频一区| 搡老乐熟女国产| 国产精品.久久久| 午夜91福利影院| 母亲3免费完整高清在线观看 | 亚洲精品自拍成人| 三上悠亚av全集在线观看| 日韩制服骚丝袜av| 国产淫语在线视频| 日本爱情动作片www.在线观看| 国产av精品麻豆| 国产精品免费视频内射| 99热国产这里只有精品6| 久久久久久久亚洲中文字幕| www.熟女人妻精品国产| 成人免费观看视频高清| 精品卡一卡二卡四卡免费| 寂寞人妻少妇视频99o| 最近2019中文字幕mv第一页| 最黄视频免费看| 在线观看人妻少妇| 久久影院123| 国产精品一区二区在线观看99| 亚洲国产色片| 99香蕉大伊视频| 新久久久久国产一级毛片| 免费av中文字幕在线| 日本黄色日本黄色录像| av不卡在线播放| 视频在线观看一区二区三区| 欧美成人午夜免费资源| 夫妻午夜视频| 女性生殖器流出的白浆| 午夜激情av网站| 国产精品偷伦视频观看了| 精品亚洲乱码少妇综合久久| 国产片内射在线| 女人久久www免费人成看片| 久久国内精品自在自线图片| 街头女战士在线观看网站| 亚洲av在线观看美女高潮| 国产精品免费大片| 精品酒店卫生间| 亚洲一区中文字幕在线| 国产 一区精品| 国产精品麻豆人妻色哟哟久久| 两个人看的免费小视频| 你懂的网址亚洲精品在线观看| 韩国av在线不卡| 亚洲欧美成人综合另类久久久| 久久精品熟女亚洲av麻豆精品| xxxhd国产人妻xxx| 国产免费福利视频在线观看| 性色av一级| 18禁裸乳无遮挡动漫免费视频| 亚洲,欧美精品.| 午夜福利影视在线免费观看| 久久99蜜桃精品久久| 免费黄频网站在线观看国产| 黑人欧美特级aaaaaa片| 精品国产一区二区三区久久久樱花| 亚洲五月色婷婷综合| 日韩一卡2卡3卡4卡2021年| 国产成人午夜福利电影在线观看| 欧美日韩国产mv在线观看视频| 久久久亚洲精品成人影院| 国产爽快片一区二区三区| 色哟哟·www| 亚洲中文av在线| 亚洲欧美一区二区三区国产| 免费播放大片免费观看视频在线观看| 亚洲精品久久成人aⅴ小说| 久久 成人 亚洲| 国产精品 国内视频| 韩国精品一区二区三区| 成人影院久久| 中文字幕另类日韩欧美亚洲嫩草| 建设人人有责人人尽责人人享有的| 国产97色在线日韩免费| 欧美+日韩+精品| 色婷婷久久久亚洲欧美| 久久精品国产自在天天线| 亚洲国产看品久久| 久久国产亚洲av麻豆专区| 久久久亚洲精品成人影院| 亚洲国产精品国产精品| 男女国产视频网站| 国产精品av久久久久免费| 久久久久久免费高清国产稀缺| 精品久久蜜臀av无| 黄色一级大片看看| 久久精品夜色国产| 十分钟在线观看高清视频www| 伦精品一区二区三区| 不卡av一区二区三区| 99香蕉大伊视频| 午夜免费观看性视频| 国产免费一区二区三区四区乱码| av在线观看视频网站免费| 欧美av亚洲av综合av国产av | 三上悠亚av全集在线观看| 免费av中文字幕在线| 精品国产一区二区三区久久久樱花| 久久精品久久久久久久性| 各种免费的搞黄视频| 成年人免费黄色播放视频| 最近2019中文字幕mv第一页| 七月丁香在线播放| 亚洲精品美女久久久久99蜜臀 | 一级毛片我不卡| 汤姆久久久久久久影院中文字幕| 少妇精品久久久久久久| www.精华液| 国产av精品麻豆| 婷婷成人精品国产| 可以免费在线观看a视频的电影网站 | 国产精品久久久久久精品电影小说| 在线天堂最新版资源| 人妻系列 视频| 看非洲黑人一级黄片| 老女人水多毛片| 免费不卡的大黄色大毛片视频在线观看| 考比视频在线观看| 亚洲精品av麻豆狂野| 免费女性裸体啪啪无遮挡网站| 九色亚洲精品在线播放| 两性夫妻黄色片| 中文字幕亚洲精品专区| 一级毛片 在线播放| 80岁老熟妇乱子伦牲交| 91在线精品国自产拍蜜月| 在线天堂最新版资源| 日韩 亚洲 欧美在线| 波多野结衣一区麻豆| 欧美 日韩 精品 国产| 亚洲av.av天堂| 久久毛片免费看一区二区三区| 精品少妇久久久久久888优播| 99精国产麻豆久久婷婷|