迪馬股份：雙主業(yè)齊頭并進，驅(qū)動股東價值快速提升

青云

日前，迪馬股份公布2018年年報。在報告期內(nèi)，公司合并口徑實現(xiàn)營業(yè)收入132.46億元，同比增加38.87%，營業(yè)利潤17.68億元，同比增加85.09%;歸屬于上市公司股東的凈利潤10.17億元，同比增加51.87%。實現(xiàn)每股收益0.429元，分配預(yù)案為10派2.8元（含稅）。

發(fā)展勢頭迅猛，雙主業(yè)均成行業(yè)標桿

公司經(jīng)營業(yè)務(wù)主要分為房地產(chǎn)和專用車制造兩大板塊，長期堅持傳統(tǒng)與創(chuàng)新業(yè)務(wù)的并行發(fā)展，不斷尋求內(nèi)生及外延式拓展，努力打造差異化競爭力，提升持續(xù)盈利能力。報告期內(nèi)，公司房地產(chǎn)開發(fā)（含物業(yè)）和專用車制造的收入占比分別為93.46%和6.27%。

其中，公司的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)主要從事住宅地產(chǎn)、商業(yè)地產(chǎn)及產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)的開發(fā)，以“東原”為核心品牌打造了東原“印長江”、“印”、“閱”系三大產(chǎn)品品牌，堅持“精選一、二線城市，精選一、二線區(qū)位”的精選深耕戰(zhàn)略布局，圍繞以上海為中心的華東區(qū)域、以武漢為中心的華中區(qū)域、以成都為中心的華西區(qū)域、以重慶為中心的西南區(qū)域等經(jīng)濟發(fā)達城市深耕發(fā)展。目前，公司在建、擬建項目56個，遍布上海、南京、杭州、蘇州、重慶、成都、武漢、鄭州、西安、貴陽、長沙、昆明等一、二線經(jīng)濟發(fā)展重點城市。

在項目開發(fā)過程中，公司始終堅持“質(zhì)量比建造的速度”更重要的原則，通過內(nèi)部質(zhì)量管控體系（“磐石計劃”），確保產(chǎn)品從樣板到交付的實現(xiàn)能力。在居住環(huán)境方面，作為國家《健康社區(qū)標準》的參編單位，公司新建的社區(qū)均要求達到國家或地方綠色建筑一星以上標準，其中上海滬南路項目及成都紅牌樓項目分別通過了國家健康建筑二星及一星標識的評審。公司專門為兒童打造的社區(qū)成長系統(tǒng)“童夢童享”，歷經(jīng)6年迭代升級，已成為業(yè)界標桿;專門為中青年人、老年人打造的社區(qū)生活空間“原聚場”，已經(jīng)落地6個城市8家門店，為超過30萬社區(qū)居民提供了豐富的社區(qū)生活體驗，構(gòu)造了“雞犬相聞、守望相助”的和諧鄰里關(guān)系。根據(jù)獨立第三方機構(gòu)（賽惟咨詢）的調(diào)研顯示，公司2018年的業(yè)主總體滿意度達到88分，行業(yè)排名第四。憑借高速擴張的規(guī)模、穩(wěn)健的現(xiàn)金流，以及卓越有效的戰(zhàn)略，東原地產(chǎn)已連續(xù)多年排名中國房企百強，2018年更是跨入行業(yè)50強的行列。

在專用車領(lǐng)域，主要是以迪馬工業(yè)為產(chǎn)品載體。迪馬工業(yè)傾力于打造國內(nèi)領(lǐng)先的專用車品牌，擁有防彈系列、集成系列、機場系列、軍用系列四大產(chǎn)品線。其中防彈運鈔車的市場占有率多年蟬聯(lián)全國第一，機場客梯車是國內(nèi)專機客梯車唯一指定供應(yīng)企業(yè)。迪馬工業(yè)是國內(nèi)首家獨立上市及首家產(chǎn)品批量出口海外的專用車制造企業(yè)，屬國家級重點高新技術(shù)企業(yè)，也是重慶唯一一家獲得國家兩化融合管理體系評定證書的專用車企業(yè)。經(jīng)過在專用車輛制造領(lǐng)域中的多年深耕，迪馬工業(yè)積累了一批忠實優(yōu)質(zhì)的客戶，在客戶資源沉淀上具有較強的優(yōu)勢。

經(jīng)營數(shù)據(jù)靚麗，業(yè)績有望持續(xù)高成長

得益于行業(yè)標桿的領(lǐng)導(dǎo)力量，2018年公司經(jīng)營數(shù)據(jù)非常靚麗。一是業(yè)務(wù)規(guī)模與盈利能力持續(xù)提升。房地產(chǎn)開發(fā)及物業(yè)實現(xiàn)收入121.6億元，同比增長40.16%，毛利率29.03%，同比增長5個百分點;專用車生產(chǎn)實現(xiàn)業(yè)務(wù)收入8.16億元，同比增長34.67%，毛利率27.97%，同比增加2.51個百分點;二是財務(wù)狀況健康，經(jīng)營現(xiàn)金流量大大改善。公司期末貨幣資金余額為79.83億元，同比增長64.86%;全年經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額68.29億元，同比增長292.23%。高額的現(xiàn)金儲備和強大的現(xiàn)金流優(yōu)勢是房地產(chǎn)企業(yè)成長的原動力。

其中，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的業(yè)績可預(yù)見性更為清晰，公司房地產(chǎn)期末預(yù)收賬款232.54億元，將在未來一兩年內(nèi)陸續(xù)結(jié)算;另外2018全年新開工面積383.05萬方，期末在建項目40個，在建面積約 663.79萬平方米，同比增長約44.26%。同時，公司2018年新增土地儲備20宗，一、二級聯(lián)動項目土地面積約19萬方。新增的土地儲備主要位于蘇州、杭州、重慶、成都等省會城市或經(jīng)濟發(fā)展核心城市，新增土地儲備中位于二線以上城市的項目數(shù)量占比超過80%，將支撐起公司在未來一兩年內(nèi)的業(yè)績高成長。

在專用車領(lǐng)域，成長勢頭較為強勁，成為公司又一業(yè)績成長引擎。集成車業(yè)務(wù)隨著應(yīng)急產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，應(yīng)急通訊類產(chǎn)品進一步向公安、消防、運營商等細分領(lǐng)域滲透。機場專用車業(yè)務(wù)在去年完成整體搬遷至重慶后，穩(wěn)步恢復(fù)正常生產(chǎn)經(jīng)營，生產(chǎn)和管理的協(xié)同效應(yīng)逐步顯現(xiàn)。在軍民融合的國家發(fā)展戰(zhàn)略背景下，軍隊改革也逐步落地，公司軍品業(yè)務(wù)的銷售逐漸恢復(fù)正常，這些信息均意味著公司未來業(yè)績成長動能強勁，將推動公司股東價值的快速提升。