論上市公司關(guān)聯(lián)方交易利潤操縱及防范對策

劉康黎

摘要：目前，國內(nèi)一些上市公司為了獲取某種利益，通過關(guān)聯(lián)方交易進(jìn)行利潤操縱的財(cái)務(wù)舞弊行為屢見不鮮。這種行為使得公司的投資人、債權(quán)人的利益受到不同程度的影響，我國的證券監(jiān)管部門對其亦有了高度的重視。本文將從關(guān)聯(lián)方交易及利潤操縱的識別入手，進(jìn)而分析上市公司利用關(guān)聯(lián)方交易進(jìn)行利潤操縱的動(dòng)機(jī)及危害，并輔以相應(yīng)的案例進(jìn)行較為詳細(xì)的說明，最終提出防范上市公司通過關(guān)聯(lián)方交易操縱利潤的對策。

關(guān)鍵詞：上市公司 關(guān)聯(lián)方交易 利潤操縱 防范

上市公司通過關(guān)聯(lián)方交易從事利潤操縱的行為，其危害是較大的，只有對其加以識別，并提出相應(yīng)的防范對策，才能從根本上杜絕此種財(cái)務(wù)舞弊行為的出現(xiàn)，從而使得國內(nèi)的資本市場向著健康的方向發(fā)展。

一、關(guān)聯(lián)方交易及利潤操縱的識別

（一）關(guān)聯(lián)方交易的識別

關(guān)聯(lián)方交易指的是企業(yè)關(guān)聯(lián)方之間，在企業(yè)日常運(yùn)營過程中發(fā)生的交易，此種交易容易發(fā)生不公平結(jié)果的交易，關(guān)聯(lián)方交易極易出現(xiàn)操縱利潤、避稅等問題。關(guān)聯(lián)方交易的種類：購買和銷售商品及非商品資產(chǎn)、提供勞務(wù)、無形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、代理、租賃、贈予、提供擔(dān)保、許可協(xié)議、債務(wù)重組等。

（二）利潤操縱的內(nèi)涵

利潤操縱是指公司管理層為了達(dá)到某種目的，利用國家相關(guān)會計(jì)法規(guī)的漏洞，甚至不惜違反相關(guān)會計(jì)法規(guī)，運(yùn)用各種手段，如關(guān)聯(lián)方交易，從而對企業(yè)利潤總額及獲利能力進(jìn)行人為的操縱行為稱為利潤操縱。利潤操縱的目的相對較為復(fù)雜，諸如上市公司為了對外增發(fā)股票、配股或是保住其上市資格、公司為了對外融資的需要而調(diào)增利潤。另外，還有一些公司為了逃避企業(yè)所得稅而人為調(diào)減利潤。

二、上市公司利用關(guān)聯(lián)方交易進(jìn)行利潤操縱的動(dòng)機(jī)及危害

（一）關(guān)聯(lián)方交易進(jìn)行利潤操縱的動(dòng)機(jī)

利用關(guān)聯(lián)方交易進(jìn)行利潤操縱的動(dòng)機(jī)較為復(fù)雜，但無外乎是與融資、規(guī)避處罰風(fēng)險(xiǎn)以及公司高管為其一己私利等方面，這些動(dòng)機(jī)有的是出于公司自身的原因，有的是高管自身的動(dòng)機(jī)。

1.公司對外融資的需要

上市公司對外融資可分為兩個(gè)途徑，一方面是向金融機(jī)構(gòu)融資，另一方面是發(fā)行新股、配股或是增發(fā)股票。上市公司為了符合金融機(jī)構(gòu)的貸款要求，或是證券監(jiān)管部門的發(fā)行股票的要求，會在大股東的支持或是授意下，通過關(guān)聯(lián)交易的方式，調(diào)增利潤從而達(dá)到融資的要求。

2.上市公司規(guī)避處罰的風(fēng)險(xiǎn)

我國證券監(jiān)管部門為了保護(hù)上市公司投資者合法制定了較為嚴(yán)格的上市公司盈利規(guī)定。如擬上市公司須連續(xù)三個(gè)會計(jì)年度盈利，且凈資產(chǎn)收益率要達(dá)到同期銀行存款利率；對于已上市公司則規(guī)定，如果公司最近三年連續(xù)虧損，在其后一個(gè)年度內(nèi)未能恢復(fù)盈利的有可能遭遇退市的風(fēng)險(xiǎn)。對于那些已經(jīng)瀕臨退市的“披星戴帽”的上市公司，關(guān)聯(lián)方交易可以從容的操縱定價(jià)，且能夠?qū)崿F(xiàn)期望的財(cái)務(wù)利潤。

3.公司高管自身利益的需要

上市公司對于其高管人員的績效考核大多是以公司目標(biāo)利潤及公司的股價(jià)為主要指標(biāo)。因此，公司的高管晉升、加薪甚至公司給予其一定的股份，都需要公司的經(jīng)營業(yè)績做支撐。公司高管為了完成設(shè)定的考核利潤，為了其自身利益，不惜損害公司股東及債權(quán)人的利益，通過關(guān)聯(lián)交易來改變公司業(yè)績、虛增利潤、偽造公司經(jīng)營業(yè)績。

（二）利用關(guān)聯(lián)方交易進(jìn)行利潤操縱的危害

1.損害上市公司投資者及債權(quán)人的利益

融資是股份公司上市的一個(gè)最主要原因，公司只有取得了充足的資金才有利其進(jìn)一步向前發(fā)展。然而，部分上市公司為了攫取自身發(fā)展所需要的資金，有的股東為了能夠?qū)⑵涑钟泄竟善北M早變現(xiàn)，更有甚者為了“騙取”國有銀行的信貸資金，不惜通過關(guān)聯(lián)方交易的手段調(diào)增公司財(cái)務(wù)利潤。在這種沒有真實(shí)性業(yè)績支撐下的公司利潤，對于公司的投資者及債權(quán)人來說是極不安全的，也許有一天此類上市公司將面臨被“退市”，甚至是瀕臨破產(chǎn)的邊緣，最終將損害其投資者及債權(quán)人的合法權(quán)益。

2.對于政府部門的公信力產(chǎn)生不利的影響

我國相關(guān)法規(guī)規(guī)定，對于上市公司對外披露的財(cái)務(wù)報(bào)告都需要有相關(guān)政府部門，如證券監(jiān)管部門審核完畢后方能對外公布。上市公司的各類投資者一般也是通過上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)告來分析其盈利能力及潛在的成長空間，而決定是否對其進(jìn)行投資——購買該公司所公開發(fā)行的股票。可見，公眾對于通過證券監(jiān)管部門審核過的財(cái)務(wù)報(bào)告還是較為信任的，因?yàn)槠浯碇墓帕??？墒?，如果上市公司為了某種利益而操縱利潤，且政府部門并未對其關(guān)注，同時(shí)給財(cái)務(wù)報(bào)告閱讀者帶來一定程度的誤解，造成其投資失敗，那么其股票投資者很可能就會認(rèn)為是政府主管部門監(jiān)管上市公司不利，造成了其虛增利潤。雖說“入市有風(fēng)險(xiǎn)、投資須謹(jǐn)慎”，但股票投資者極有可能將其投資損失算到政府頭上，從而會對政府部門的公信力產(chǎn)生一定的質(zhì)疑。

（三）紫鑫藥業(yè)關(guān)聯(lián)交易虛增收入案例

紫鑫藥業(yè)股份成立于1998，是一家集科研、開發(fā)、生產(chǎn)、銷售、藥用動(dòng)植物種養(yǎng)殖為一體的高科技股份制企業(yè)，2007年在深交所掛牌上市。該公司上市以后，業(yè)績不是十分理想，然而卻在上市的第三年即在2010年公司年報(bào)中顯示，其實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入64000萬元，同比增長151%，凈利潤17300萬元，同比增長184%。該公司年報(bào)顯示，營業(yè)收入前五名客戶分別為給紫鑫藥業(yè)帶來23000萬元的收入，占比達(dá)到36%。進(jìn)一步調(diào)查可以發(fā)現(xiàn)，上述五家公司的前三大客戶與紫鑫藥業(yè)公司存在關(guān)聯(lián)方關(guān)系。

（1）四川平大生物制品有限責(zé)任公司。平大生物為紫鑫藥業(yè)貢獻(xiàn)了7000萬元的收入。但該公司的資產(chǎn)總額還沒有達(dá)到1億元，因此說能吃掉這個(gè)大單，其中必要一定的蹊蹺。透過平大生物的財(cái)務(wù)報(bào)告發(fā)現(xiàn)，2010年J、Y為“平大生物”的新進(jìn)股東，但上述兩人曾經(jīng)在紫鑫藥業(yè)IPO招股說明書中出現(xiàn)過。J是紫鑫藥業(yè)控股股東敦化市康平投資有限責(zé)任公司的出資人，康平投資還與Y等多名股東共同發(fā)起設(shè)立吉林省敦化市寶隆農(nóng)業(yè)工程裝備制造有限公司?？梢钥闯觯霄嗡帢I(yè)與平大生物存在關(guān)聯(lián)方關(guān)系嫌疑。

（2）亳州千草藥業(yè)。這家公司第一大股東竟然是紫鑫藥業(yè)全資子公司吉林草還丹藥業(yè)有限公司。亳州千草藥業(yè)實(shí)為紫鑫藥業(yè)“孫公司”。該公司與紫鑫藥業(yè)是非常典型的關(guān)聯(lián)公司。

（3）吉林正德藥業(yè)在2010年為紫鑫藥業(yè)貢獻(xiàn)了6113萬的營業(yè)收入，該公司前身為“延邊格潤日化用品有限公司”，成立于2003年7月，延邊格潤日化用品有限公司注冊地址為“吉林省圖們市合水街2號”，與紫鑫圖們藥業(yè)地址一致。

該公司業(yè)績猛增后，其公司的股票從2010年下半年開始，一年多時(shí)間暴漲了3倍。隨后，公司成功高價(jià)增發(fā)，再融資10億元。2011年10月19日，公司因涉嫌關(guān)聯(lián)交易違法違規(guī)行為，最終被證監(jiān)會立案稽查。停牌兩個(gè)多月的紫鑫藥業(yè)復(fù)牌后，接連遭遇四個(gè)跌停。同時(shí)，該省的原副省長也因?yàn)樵摴旧鲜羞^程中受賄問題，被依法提起公訴?？梢?，該公司利潤關(guān)聯(lián)方交易操縱利潤的作法，其最終還是被證券監(jiān)管部門發(fā)現(xiàn)，并受到了相應(yīng)的處罰，可謂是損失慘重。

通過該案例可以看出，紫鑫藥業(yè)公司為了融資的需要，采用關(guān)聯(lián)方交易的方式增加營業(yè)收入，進(jìn)而增加了該公司的財(cái)務(wù)利潤，屬于典型的上市公司關(guān)聯(lián)方交易利潤操縱行為。此種行徑，給公司的投資者尤其是給眾多股民帶來了極大的投資損失。關(guān)聯(lián)方交易進(jìn)行利潤操縱問題，以其隱蔽性較高、違法成本相對較低、運(yùn)作時(shí)間較短、且證券監(jiān)管部門不易察覺等特點(diǎn)，受到一些上市公司的“青睞”。可見，只有對上市公司的關(guān)聯(lián)方交易問題予以高度的重視，并適時(shí)地提出防范通過關(guān)聯(lián)方交易操縱利潤的對策，才能對此種財(cái)務(wù)舞弊問題給予一定的遏制，進(jìn)而從根本上解決上市公司的財(cái)務(wù)舞弊行為。

三、防范上市公司通過關(guān)聯(lián)方交易操縱利潤的對策

（一）進(jìn)一步完善與健全相關(guān)會計(jì)法規(guī)

2006年，國家財(cái)政部門對于關(guān)聯(lián)方交易問題出臺了相應(yīng)的會計(jì)準(zhǔn)則，使得上市公司的關(guān)聯(lián)方交易業(yè)務(wù)得到了一定的規(guī)范。然而，通過一系列的上市公司財(cái)務(wù)舞弊案例可以看出，并未對關(guān)聯(lián)方交易操縱利潤問題進(jìn)行很好的遏制。因而，建議將關(guān)聯(lián)方交易業(yè)務(wù)參照公司接受贈予的會計(jì)處理方式，將其交易所產(chǎn)生的利潤計(jì)入到盈余公積之中，而不體現(xiàn)在公司的利潤總額，這可以在源頭上治理此種財(cái)務(wù)舞弊行為的發(fā)生。

（二）加大對財(cái)務(wù)舞弊行為的處罰力度

目前，我國對于上市公司財(cái)務(wù)舞弊行為的處罰力度還很少，其犯罪成本比起所獲得的利益相差很大，使得一些上市公司有恃無恐的進(jìn)行財(cái)務(wù)造假。因而，筆者認(rèn)為國家應(yīng)該出臺更嚴(yán)格的上市公司財(cái)務(wù)造假處罰辦法，對于財(cái)務(wù)造假行為所取得的利益應(yīng)該放大幾倍，甚至是幾十倍的處罰力度，同時(shí)對于參與造假的相關(guān)機(jī)構(gòu)，如保薦機(jī)構(gòu)、證券承銷商、會計(jì)師事務(wù)所、證券監(jiān)管等部門的單位及其負(fù)責(zé)人甚至是參與者實(shí)施重罰，對于相關(guān)責(zé)任人應(yīng)該要求其負(fù)擔(dān)較重的“人身罰”——即承擔(dān)刑事責(zé)任。正所謂“亂世需用重典”，只有加大處罰力度，才能使得造假者對于財(cái)務(wù)舞弊行為有所忌憚，讓其“聞風(fēng)喪膽”。

總之，上市公司為了達(dá)到其諸如增發(fā)、配股、對外舉債以及公司高管個(gè)人私利等目的，通過關(guān)聯(lián)方交易方式來對其實(shí)現(xiàn)的利潤進(jìn)行操縱。這不僅損害了公司投資人、債權(quán)人的利益，甚至容易給證券監(jiān)管等政府部門公信力帶來極大的不良影響。只有對關(guān)聯(lián)方交易及利潤操縱的財(cái)務(wù)舞弊行為進(jìn)行有效識別的同時(shí)，采取相應(yīng)的措施及防范策略，才能為凈化國內(nèi)投資環(huán)境，促進(jìn)上市公司健康良性的發(fā)展發(fā)揮出應(yīng)有的作用。

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（作者單位：中國信達(dá)資產(chǎn)管理股份有限公司湖北省分公司）