• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    創(chuàng)業(yè)公司期權(quán)激勵12問

    2016-11-01 01:54:36何德文
    商界 2016年10期
    關(guān)鍵詞:行權(quán)年薪期權(quán)

    何德文

    對于創(chuàng)業(yè)公司,期權(quán)或股權(quán)就是一種特殊貨幣,它能為團隊賦能,也能撕裂公司。

    你是否正在創(chuàng)建一家公司?或者,你是否正加入一家創(chuàng)業(yè)公司并被老板許以期權(quán)?

    前丁香園CTO(首席技術(shù)官)馮大輝與前東家丁香園的期權(quán)糾紛,前段時間在互聯(lián)網(wǎng)圈子里火了一把?!俺怨稀比罕娭活欀鴩^,未必能回答出以下問題:

    你獲授激勵股權(quán)的行權(quán)價格是多少?你獲授的是限制性股權(quán),還是期權(quán)?如果公司被收購,你獲授激勵股權(quán)可以加速成熟嗎?

    問題可以一連串。作為一種特殊貨幣,股權(quán)經(jīng)營的是信用。其信用取決于股東對它未來價值的預(yù)期與信任。一家企業(yè)的股權(quán)出現(xiàn)信用危機,它的負(fù)面影響會波及整個企業(yè)。但是如果,創(chuàng)業(yè)公司的股權(quán)普遍出現(xiàn)信用危機,人才會放棄期權(quán)轉(zhuǎn)而要求高薪酬,創(chuàng)業(yè)公司將很難吸納到優(yōu)秀人才,這影響的則是我們整個創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的基礎(chǔ)生態(tài)。

    換句話說,無論是企業(yè),還是獲授股權(quán)的股東,都需要科普常識,進而雙方形成共識,甚至形成一些行業(yè)慣例,才不至于最后撕破臉,讓大家難看。

    一、在正常的市場行情下,你的薪水能達多少?

    公司通常會把工資和股票做成“薪酬包”發(fā)給員工。比如假設(shè)你的年薪是30萬元,那么公司可能會給你以下三個選擇:

    1. 30萬元年薪(100%年薪)+價值3萬元股票(10%漲幅);

    2. 24萬元年薪(80%年薪)+價值18萬元股票(3倍工資差額);

    3. 15萬元年薪(50%年薪)+價值45萬元股票(3倍工資差額)。

    根據(jù)公司的不同發(fā)展階段,差額工資的倍數(shù)會有差異。通常而言,初創(chuàng)公司估值不高,甚至沒有明確估值,差額工資補償?shù)墓善睌?shù)量通常會小很多。成長期與成熟期的公司估值較高,差額工資補償?shù)墓善睌?shù)量會高些。

    從相對合理的角度出發(fā),“薪酬包”總體價值應(yīng)該高于你正常的年薪。一是因為持股有風(fēng)險,需要對你承擔(dān)的風(fēng)險額外定價;二是因為有溢價才有市場競爭力。有些創(chuàng)業(yè)公司有現(xiàn)金支付壓力,可能只會給你第2個與第3個選擇。

    對于承擔(dān)了創(chuàng)業(yè)風(fēng)險,一起打江山的創(chuàng)始合伙人,期權(quán)發(fā)放數(shù)量主要考慮各自對公司未來的參與度和貢獻度,而不是直接對標(biāo)薪酬。

    二、你獲授股權(quán)的價值是多少?

    為了明確你獲授股權(quán)的價值,你需要知道公司股票的總市值(公司估值或凈資產(chǎn))、公司發(fā)行的總股票數(shù)量、你獲授股票的數(shù)量。比如,假設(shè)公司估值是3 000萬元,公司發(fā)行總股票數(shù)為3 000萬股,那么每股市價即為1元。如果你獲授30萬股,那么股票市價即為30萬元。

    需要注意的是,如果公司是VIE架構(gòu)下的離岸公司,公司從一開始就會有明確的股票數(shù)量;如果公司是中國境內(nèi)注冊的有限責(zé)任公司,公司只能發(fā)放“股權(quán)”,無法發(fā)行“股票”。公司發(fā)行的“股票”,是為了方便計算的模擬股票,而公司對模擬股票的發(fā)放數(shù)量有完全的自主權(quán)。因此,股票數(shù)量沒有參考價值,得看股權(quán)比例。

    而相對于股權(quán)比例,你更應(yīng)該關(guān)注股權(quán)對應(yīng)的價值。比如,你是愿意要社區(qū)小賣部的100%股權(quán)(可能不值10萬元),還是要阿里巴巴萬分之一的股權(quán)(約1.63億元)?

    三、你獲授股權(quán)是工資薪酬的一部分,還是額外獎勵?

    與你正常的市場行情年薪(比如30萬元)相比,如果公司授予你的股票沒有溢價(如20萬元現(xiàn)金+價值10萬元股票),那么股票是你正常薪資的一部分,一般不應(yīng)該有過多權(quán)利限制。

    如果公司授予你的股票是額外獎勵,如24萬元年薪+價值18萬元股票,額外獎勵的股票有權(quán)利限制有其合理性,比如分四年成熟,離職時終止未成熟期權(quán)等。

    四、你拿的是如假包換的“干股”嗎?

    很多公司喜愛給早期員工發(fā)“干股”,尤其是給CTO。

    某公司創(chuàng)始人邀請馬小創(chuàng)以CTO身份加盟公司,承諾給15%“干股”,隨即創(chuàng)始人給馬小創(chuàng)轉(zhuǎn)讓了15%股權(quán),轉(zhuǎn)讓價格為0元。

    馬小創(chuàng)拿的是“干股”嗎?實際情況是,公司注冊資本是1億元,公司創(chuàng)始人是認(rèn)繳出資。創(chuàng)始人轉(zhuǎn)讓15%股權(quán)給馬小創(chuàng)的同時,把15%股權(quán)對應(yīng)的1 500萬元出資義務(wù)也一并轉(zhuǎn)讓給了他。CTO馬小創(chuàng)拿了份貴得嚇人的干股。

    股東持股比例的表現(xiàn)形式,是股東在公司注冊資本的出資比例。股東在公司的任何持股,都對應(yīng)有注冊資本的出資,要么你自己出資,要么別人代為出資,法律意義上不存在不出錢只分利的所謂“干股”。

    五、你獲授的是期權(quán)、限制性股權(quán),還是股權(quán)?

    期權(quán)類似于月餅券,是“可期待的權(quán)利”,依次會經(jīng)歷“授予、成熟、行權(quán)與變現(xiàn)”四個階段。因此,在授予時你還不是公司股東,既沒有投票權(quán)也沒有分紅權(quán),當(dāng)下也不需要掏錢,公司更不需要為你辦理工商登記。在行完權(quán)后,期權(quán)才升級為股票。

    限制性股權(quán)類似于可回收的月餅,是“有權(quán)利限制的股權(quán)”,依次會經(jīng)歷“授予、成熟與變現(xiàn)”三個階段。在授予時,持股人就是公司股東,但中途出現(xiàn)離職或重大過錯時,公司可以按約定條件回購。限制性股權(quán)的發(fā)放主體通常為公司的核心創(chuàng)始股東,VC通常也會要求創(chuàng)始股東持有限制性股權(quán)。

    股權(quán)類似于月餅,權(quán)能最完整?!俺龃箦X、占小股”的投資機構(gòu)通常持有股權(quán),創(chuàng)始股東與員工持有的期權(quán)與限制性股權(quán)在“打怪升級”后也將變身為股權(quán)。

    六、你拿的是哪家公司的股權(quán)?

    你是在母公司?子公司?還是孫公司持股?結(jié)果差距很大;是在境內(nèi)架構(gòu)下持公司股權(quán)還是離岸VIE架構(gòu)下持公司股權(quán)?差別也是很大的。

    如果公司是離岸VIE架構(gòu),你要么以核心創(chuàng)始團隊身份在內(nèi)資運營公司與離岸控股公司都持股;要么以員工身份在離岸控股公司拿期權(quán)。

    需要注意的是,根據(jù)外匯監(jiān)管實踐,如果你拿的是期權(quán),在公司上市前,公司給你辦理股權(quán)登記是有現(xiàn)實難度的。因此你離職時,公司要么保留你未來行權(quán)的權(quán)利,要么談個價格拿錢走人。而如果發(fā)生股權(quán)糾紛,糾紛解決地通常約定是在境外,最常見的是香港,員工要想期權(quán)維權(quán),成本將會很高。

    七、你獲授股權(quán)是直接持有、間接持有(持股平臺),還是代持?

    如果你是創(chuàng)始合伙人,通常是直接持股,磨合期也可以代持。

    如果你是高管或員工身份,早期通常是代持。持股員工增多,比如超過10人后,公司通常會設(shè)立持股平臺。

    除極少數(shù)情況外,絕大部分的代持都是既合法又有效的,只是你需要有些權(quán)利保護條款;對于期權(quán),你行權(quán)前還不是公司股東,公司不需要給你工商登記,也就不存在代持問題。

    八、你獲授股權(quán)的行權(quán)計劃是怎樣的?

    經(jīng)營團隊的主要貢獻在人力出資,股權(quán)通常會在4年內(nèi)逐年分期成熟。常見的成熟安排是:

    1.每年成熟25%;

    2.滿2年成熟50%,第3年成熟25%,第4年成熟25%;

    3.第1年成熟10%,第2年20%,第3年30%,第4年40%;

    4.第1年成熟25%,剩余股權(quán)在3年內(nèi)每月成熟1/48。

    這些都是相對常見的股權(quán)行權(quán)安排,如果公司給你的是其他另類苛刻條款,你要慎重簽署。另外,如果公司發(fā)生并購事件時,你的期權(quán)如果可以“加速行權(quán)”,對你而言將更為有利。

    九、對于非過錯離職,公司可以回購你已經(jīng)行權(quán)的期權(quán)嗎?

    如果你中途離職,你的期權(quán)可能會存在三種狀態(tài):

    1.未成熟的期權(quán);

    2.已經(jīng)成熟但放棄行權(quán)的期權(quán);

    3.已經(jīng)行權(quán)的期權(quán)。

    你獲得公司期權(quán)的主要對價,一是行權(quán)價格,二是人力投入。因此,對于未成熟期權(quán),由于你既沒有資格掏真金白銀行權(quán),也沒有人力投入,因此通常期權(quán)就自動終止了。

    對于已經(jīng)成熟但你放棄行權(quán)的期權(quán),雖然有人力投入,但你不愿掏錢行權(quán),通常也是約定為自動終止。

    對于你已經(jīng)行權(quán)的期權(quán),由于你人力投入與貨幣投入都已經(jīng)到位,期權(quán)就是你的了。至于公司是否有權(quán)利回購你已經(jīng)行權(quán)的期權(quán),法律上并不禁止這么做,你可以與公司自愿約定解決。

    十、回購價格合理嗎?

    如果你與公司自愿同意回購已經(jīng)行權(quán)的期權(quán),你可供參考的回購價格有:你的行權(quán)價格加上合理投資回報;你已行權(quán)期權(quán)對應(yīng)的公司凈資產(chǎn);公司最近融資估值的折扣價。

    從相對公平的角度看,重資產(chǎn)公司通常選擇對應(yīng)公司凈資產(chǎn),輕資產(chǎn)公司或高科技企業(yè)則會選擇參考最近的融資估值。

    十一、對于過錯離職,哪些行為會被認(rèn)定為“過錯”?

    如果你是過錯離職,后果將很嚴(yán)重,通常公司是1元回購所有期權(quán),讓你一夜回到解放前。既然后果這么嚴(yán)重,那哪些行為會被認(rèn)定為“過錯”,對你而言就特別重要。

    一般來說,同業(yè)競爭、泄露公司商業(yè)機密、挖公司墻角都可能會被約定為你的“過錯”行為。除這些外,你應(yīng)該慎重對待其他另類苛刻的“過錯”行為。

    十二、競業(yè)禁止義務(wù)合理嗎?

    奇虎360曾以1元的價格回購了前員工傅盛持有的公司市價2 000多萬元的期權(quán),理由之一就是“同業(yè)競爭”。同業(yè)競爭主要適用于高管與核心技術(shù)人員,同時法律允許的最長時限是在職期間以及離職后2年。如果公司沒有支付你競業(yè)補償金,你沒義務(wù)遵守競業(yè)義務(wù)。

    另外,你要特別需要關(guān)注“競業(yè)范圍”。比如教育行業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)教育、在線計算機教育,它們是有很大差別的。這些差別,可能會決定你離職后是否會離開該行業(yè)。

    最后,說一千道一萬,你與公司有書面協(xié)議嗎?事后,再大的理論與再縝密的邏輯,都抵不過一紙協(xié)議。

    (“七八點”是一家專注于股權(quán)架構(gòu)設(shè)計的創(chuàng)業(yè)服務(wù)機構(gòu))

    猜你喜歡
    行權(quán)年薪期權(quán)
    關(guān)聯(lián)交易有風(fēng)險股東行權(quán)來質(zhì)詢
    因時制宜發(fā)展外匯期權(quán)
    中國外匯(2019年15期)2019-10-14 01:00:44
    人民幣外匯期權(quán)擇善而從
    中國外匯(2019年23期)2019-05-25 07:06:32
    期權(quán)激勵與管理層擇機行權(quán)研究
    股票期權(quán)激勵行權(quán)與機會主義擇時
    ——基于SZH的案例研究
    初探原油二元期權(quán)
    能源(2016年2期)2016-12-01 05:10:43
    驚人年薪
    辭去30萬年薪工作,他帶著妻子住進了羊圈
    山東青年(2016年2期)2016-02-28 14:25:31
    上市房企“一把手”年薪相差近300倍
    醫(yī)生究竟能掙多少?
    海外星云 (2012年21期)2012-04-29 00:44:03
    最黄视频免费看| 国产三级黄色录像| 精品视频人人做人人爽| 丝袜喷水一区| 天天躁狠狠躁夜夜躁狠狠躁| 自线自在国产av| 伊人久久大香线蕉亚洲五| 丁香六月天网| 久久狼人影院| 久久精品熟女亚洲av麻豆精品| 国产一区有黄有色的免费视频| 黑人巨大精品欧美一区二区蜜桃| 精品人妻1区二区| 国产又色又爽无遮挡免费看| 在线观看免费视频网站a站| 精品乱码久久久久久99久播| 中文字幕人妻丝袜一区二区| tocl精华| 一区二区三区国产精品乱码| 丁香六月天网| 高清黄色对白视频在线免费看| 18禁裸乳无遮挡动漫免费视频| 色播在线永久视频| 99国产极品粉嫩在线观看| 五月开心婷婷网| 别揉我奶头~嗯~啊~动态视频| 久久影院123| av免费在线观看网站| 久久国产精品男人的天堂亚洲| 91av网站免费观看| 成人三级做爰电影| 一级a爱视频在线免费观看| 久久国产精品男人的天堂亚洲| 国产亚洲精品久久久久5区| 亚洲国产av新网站| av不卡在线播放| 亚洲成人免费av在线播放| 欧美日韩中文字幕国产精品一区二区三区 | 无人区码免费观看不卡 | 51午夜福利影视在线观看| 性少妇av在线| 久久久久网色| a级片在线免费高清观看视频| 国产精品久久久久久人妻精品电影 | 在线亚洲精品国产二区图片欧美| 国产免费现黄频在线看| 日本撒尿小便嘘嘘汇集6| 亚洲成人手机| 国产一区有黄有色的免费视频| 狠狠婷婷综合久久久久久88av| 亚洲伊人久久精品综合| 国产在视频线精品| 99re在线观看精品视频| 欧美亚洲 丝袜 人妻 在线| av天堂久久9| 亚洲成人免费电影在线观看| 亚洲熟妇熟女久久| 国产麻豆69| 精品卡一卡二卡四卡免费| 国产精品影院久久| 最近最新中文字幕大全免费视频| 搡老乐熟女国产| 黄网站色视频无遮挡免费观看| 国产精品免费一区二区三区在线 | 女警被强在线播放| 国产成+人综合+亚洲专区| 极品少妇高潮喷水抽搐| 国产成人精品无人区| 久久久国产一区二区| 精品福利观看| 人妻一区二区av| 一区在线观看完整版| 亚洲精品av麻豆狂野| 丝袜在线中文字幕| 亚洲九九香蕉| 2018国产大陆天天弄谢| a级毛片黄视频| 精品人妻在线不人妻| 一边摸一边抽搐一进一小说 | 亚洲成人免费电影在线观看| 亚洲,欧美精品.| 桃红色精品国产亚洲av| 国产99久久九九免费精品| 久久久久久久国产电影| 国内毛片毛片毛片毛片毛片| cao死你这个sao货| 亚洲欧洲精品一区二区精品久久久| 麻豆乱淫一区二区| 国产免费现黄频在线看| 人妻久久中文字幕网| 精品福利观看| 久久久水蜜桃国产精品网| 一区在线观看完整版| 久久 成人 亚洲| 99国产极品粉嫩在线观看| 香蕉丝袜av| 久久久久视频综合| 午夜激情av网站| 少妇被粗大的猛进出69影院| 99精品久久久久人妻精品| 精品少妇内射三级| 亚洲欧美色中文字幕在线| 男女免费视频国产| 国产成人av激情在线播放| 在线亚洲精品国产二区图片欧美| 男女之事视频高清在线观看| 中文字幕最新亚洲高清| 亚洲专区中文字幕在线| 男女下面插进去视频免费观看| 亚洲精品国产一区二区精华液| 在线观看66精品国产| 宅男免费午夜| 日本vs欧美在线观看视频| av不卡在线播放| avwww免费| 汤姆久久久久久久影院中文字幕| 在线观看免费高清a一片| 亚洲成人免费av在线播放| 纵有疾风起免费观看全集完整版| 最近最新中文字幕大全电影3 | 丁香六月天网| 日韩大码丰满熟妇| 国产精品电影一区二区三区 | 99re在线观看精品视频| 大香蕉久久成人网| 少妇猛男粗大的猛烈进出视频| 丁香六月天网| 一边摸一边抽搐一进一小说 | 999精品在线视频| 色94色欧美一区二区| 精品国产乱码久久久久久小说| 成人18禁高潮啪啪吃奶动态图| 国产男女内射视频| 亚洲中文av在线| 亚洲精品美女久久av网站| 如日韩欧美国产精品一区二区三区| 色综合欧美亚洲国产小说| 国产成人av激情在线播放| 一本综合久久免费| 少妇 在线观看| 一级毛片女人18水好多| 我要看黄色一级片免费的| 韩国精品一区二区三区| 欧美黑人欧美精品刺激| 麻豆av在线久日| 亚洲欧洲日产国产| 亚洲色图av天堂| 欧美在线黄色| 男女之事视频高清在线观看| aaaaa片日本免费| 脱女人内裤的视频| 久久婷婷成人综合色麻豆| 午夜福利一区二区在线看| 久久久久久久久久久久大奶| 大码成人一级视频| 真人做人爱边吃奶动态| 亚洲国产欧美日韩在线播放| 亚洲av美国av| 91国产中文字幕| 午夜成年电影在线免费观看| 久久精品亚洲熟妇少妇任你| 99久久人妻综合| 美女高潮到喷水免费观看| 中文字幕人妻熟女乱码| 久久午夜综合久久蜜桃| 国产老妇伦熟女老妇高清| 一个人免费看片子| 老司机影院毛片| 精品熟女少妇八av免费久了| 黑人欧美特级aaaaaa片| 午夜两性在线视频| kizo精华| 精品福利永久在线观看| 午夜激情久久久久久久| 欧美激情久久久久久爽电影 | 99re在线观看精品视频| 免费女性裸体啪啪无遮挡网站| 国产极品粉嫩免费观看在线| 久久ye,这里只有精品| 美女国产高潮福利片在线看| 91成人精品电影| 亚洲第一青青草原| 中国美女看黄片| 午夜成年电影在线免费观看| 老司机在亚洲福利影院| 精品国产一区二区三区四区第35| 狠狠婷婷综合久久久久久88av| 精品久久久久久电影网| 看免费av毛片| 悠悠久久av| 一二三四社区在线视频社区8| 最近最新免费中文字幕在线| 成人国产av品久久久| 欧美黑人精品巨大| 久久中文字幕人妻熟女| 国产熟女午夜一区二区三区| 久久国产精品人妻蜜桃| 一级黄色大片毛片| 久久毛片免费看一区二区三区| 欧美在线一区亚洲| 亚洲综合色网址| 日韩免费高清中文字幕av| 韩国精品一区二区三区| av有码第一页| 国产成人一区二区三区免费视频网站| 午夜免费鲁丝| 天堂俺去俺来也www色官网| 另类亚洲欧美激情| 在线看a的网站| 亚洲综合色网址| 一边摸一边抽搐一进一出视频| 啦啦啦免费观看视频1| 亚洲七黄色美女视频| 久久久久视频综合| av不卡在线播放| 天天躁狠狠躁夜夜躁狠狠躁| 久久人妻福利社区极品人妻图片| 日韩一卡2卡3卡4卡2021年| 丁香六月欧美| 成人av一区二区三区在线看| 十八禁网站免费在线| 免费人妻精品一区二区三区视频| 亚洲avbb在线观看| 9热在线视频观看99| 国产一区有黄有色的免费视频| 欧美激情高清一区二区三区| 一本—道久久a久久精品蜜桃钙片| 丰满少妇做爰视频| 精品亚洲乱码少妇综合久久| 国产三级黄色录像| 一进一出抽搐动态| 91精品国产国语对白视频| 自线自在国产av| 一个人免费在线观看的高清视频| 日本撒尿小便嘘嘘汇集6| 黑人操中国人逼视频| 免费看a级黄色片| 男女之事视频高清在线观看| 精品欧美一区二区三区在线| 亚洲色图av天堂| 两个人免费观看高清视频| 最近最新免费中文字幕在线| 在线播放国产精品三级| 久久国产精品影院| 久久av网站| 欧美精品一区二区免费开放| 欧美大码av| 丝袜在线中文字幕| 国产成人精品久久二区二区91| 亚洲人成伊人成综合网2020| 法律面前人人平等表现在哪些方面| 亚洲色图综合在线观看| 亚洲国产欧美日韩在线播放| 99re6热这里在线精品视频| 操出白浆在线播放| 国产成人精品久久二区二区免费| 久久久久久人人人人人| 国产精品.久久久| 一进一出抽搐动态| 热re99久久国产66热| 精品人妻1区二区| 天堂中文最新版在线下载| 精品久久蜜臀av无| 老司机在亚洲福利影院| 欧美变态另类bdsm刘玥| 十八禁人妻一区二区| 成人18禁高潮啪啪吃奶动态图| 婷婷成人精品国产| 99在线人妻在线中文字幕 | 国产一区二区在线观看av| 国产精品久久久久成人av| 丁香欧美五月| 久久99一区二区三区| 国产激情久久老熟女| 国产视频一区二区在线看| 久久av网站| 黄片大片在线免费观看| 我的亚洲天堂| 成人av一区二区三区在线看| 成年人免费黄色播放视频| 国产亚洲精品久久久久5区| 桃花免费在线播放| 国产精品一区二区在线不卡| 黄色成人免费大全| 男女床上黄色一级片免费看| 国产成人av教育| 不卡av一区二区三区| 国产精品香港三级国产av潘金莲| 久久精品91无色码中文字幕| 成人18禁高潮啪啪吃奶动态图| 亚洲精品国产区一区二| 亚洲av日韩精品久久久久久密| 国产成人欧美在线观看 | 少妇 在线观看| 91精品三级在线观看| 久久香蕉激情| 天天躁日日躁夜夜躁夜夜| 精品一区二区三卡| 电影成人av| 青青草视频在线视频观看| 亚洲 国产 在线| 亚洲九九香蕉| 亚洲avbb在线观看| 欧美成人午夜精品| 99国产精品免费福利视频| 久久久精品国产亚洲av高清涩受| 老司机深夜福利视频在线观看| 精品人妻在线不人妻| 在线观看www视频免费| 国产老妇伦熟女老妇高清| 久久天堂一区二区三区四区| 欧美乱妇无乱码| 一区二区三区国产精品乱码| 丁香欧美五月| 桃红色精品国产亚洲av| 真人做人爱边吃奶动态| 国产精品麻豆人妻色哟哟久久| 视频在线观看一区二区三区| 国产av国产精品国产| 一个人免费看片子| 欧美亚洲 丝袜 人妻 在线| 精品久久久精品久久久| 久久久精品免费免费高清| 操出白浆在线播放| 曰老女人黄片| 欧美日本中文国产一区发布| 免费不卡黄色视频| 亚洲一区中文字幕在线| 久久久水蜜桃国产精品网| 大码成人一级视频| 婷婷成人精品国产| 天堂中文最新版在线下载| 黄色怎么调成土黄色| 精品一区二区三卡| 国产欧美日韩综合在线一区二区| 国产精品1区2区在线观看. | 日韩 欧美 亚洲 中文字幕| 美女主播在线视频| 美女国产高潮福利片在线看| 亚洲男人天堂网一区| 亚洲精品乱久久久久久| 国产视频一区二区在线看| 老司机影院毛片| www.熟女人妻精品国产| 国产欧美日韩一区二区三区在线| 亚洲国产精品一区二区三区在线| 精品第一国产精品| 日本五十路高清| 欧美精品一区二区免费开放| 国产成+人综合+亚洲专区| 99国产精品免费福利视频| 午夜久久久在线观看| 久久久久久久大尺度免费视频| 欧美精品人与动牲交sv欧美| 午夜日韩欧美国产| 国产不卡一卡二| 国产欧美日韩综合在线一区二区| 久久久久网色| 大香蕉久久网| 一级毛片电影观看| 日本五十路高清| 日韩大码丰满熟妇| 亚洲国产欧美网| 另类亚洲欧美激情| 国产精品美女特级片免费视频播放器 | 国产熟女午夜一区二区三区| 黑人操中国人逼视频| 亚洲精品久久成人aⅴ小说| 亚洲天堂av无毛| av免费在线观看网站| 国产亚洲欧美在线一区二区| 欧美另类亚洲清纯唯美| 999久久久国产精品视频| 一级,二级,三级黄色视频| 色综合婷婷激情| 欧美午夜高清在线| 久久久久久亚洲精品国产蜜桃av| 97人妻天天添夜夜摸| 国产亚洲欧美在线一区二区| 国产成人啪精品午夜网站| 国产在线一区二区三区精| 国产成人精品久久二区二区91| 亚洲 欧美一区二区三区| 国产视频一区二区在线看| 亚洲精品美女久久久久99蜜臀| 久久久久久亚洲精品国产蜜桃av| 黄色成人免费大全| 亚洲性夜色夜夜综合| 黑人欧美特级aaaaaa片| 国产日韩欧美在线精品| 最黄视频免费看| 麻豆成人av在线观看| 久久中文字幕一级| av国产精品久久久久影院| 精品视频人人做人人爽| 99精品久久久久人妻精品| 岛国在线观看网站| 日本黄色日本黄色录像| 免费久久久久久久精品成人欧美视频| 亚洲专区中文字幕在线| 中亚洲国语对白在线视频| 成人精品一区二区免费| 国产不卡av网站在线观看| 亚洲免费av在线视频| 老汉色∧v一级毛片| 国产成人精品无人区| 亚洲av片天天在线观看| 亚洲精品一二三| 成年女人毛片免费观看观看9 | 无限看片的www在线观看| 天堂动漫精品| av网站在线播放免费| 久久人人97超碰香蕉20202| 免费人妻精品一区二区三区视频| 99国产精品一区二区三区| 老司机影院毛片| 成人18禁高潮啪啪吃奶动态图| 天天躁狠狠躁夜夜躁狠狠躁| 亚洲天堂av无毛| 五月天丁香电影| 19禁男女啪啪无遮挡网站| 国产高清videossex| 免费黄频网站在线观看国产| 欧美人与性动交α欧美精品济南到| 欧美精品亚洲一区二区| 久久中文字幕一级| 免费在线观看日本一区| 他把我摸到了高潮在线观看 | 丝袜喷水一区| 亚洲人成电影免费在线| 一级黄色大片毛片| 男女免费视频国产| 在线观看免费高清a一片| 国产精品免费一区二区三区在线 | 嫁个100分男人电影在线观看| 夜夜骑夜夜射夜夜干| 国产一区二区三区综合在线观看| 高清av免费在线| 丁香六月天网| 人人妻人人澡人人看| 久久久久久免费高清国产稀缺| 99国产精品一区二区蜜桃av | 老司机深夜福利视频在线观看| 美女高潮到喷水免费观看| 欧美久久黑人一区二区| 久久精品熟女亚洲av麻豆精品| 人人妻人人澡人人看| 另类精品久久| 这个男人来自地球电影免费观看| 亚洲va日本ⅴa欧美va伊人久久| 日韩欧美免费精品| 精品高清国产在线一区| 亚洲精品一二三| 亚洲avbb在线观看| 天天躁狠狠躁夜夜躁狠狠躁| 视频区图区小说| 欧美日韩亚洲高清精品| 一级片免费观看大全| 母亲3免费完整高清在线观看| 色视频在线一区二区三区| kizo精华| 国产成人啪精品午夜网站| 国产成人系列免费观看| 国产国语露脸激情在线看| 国产精品久久久久久精品古装| 汤姆久久久久久久影院中文字幕| 又黄又粗又硬又大视频| 视频区欧美日本亚洲| 久久午夜综合久久蜜桃| 国产不卡一卡二| 成年女人毛片免费观看观看9 | 精品福利观看| 欧美激情高清一区二区三区| 少妇猛男粗大的猛烈进出视频| 91精品三级在线观看| 久久热在线av| 热99久久久久精品小说推荐| 高清av免费在线| 国产精品久久久av美女十八| 三级毛片av免费| 老熟妇仑乱视频hdxx| 欧美成狂野欧美在线观看| 女同久久另类99精品国产91| 久久久久久久精品吃奶| 中文字幕精品免费在线观看视频| 亚洲精品国产精品久久久不卡| 久久影院123| 少妇被粗大的猛进出69影院| 久久久国产一区二区| 女人高潮潮喷娇喘18禁视频| 欧美人与性动交α欧美精品济南到| 变态另类成人亚洲欧美熟女 | 成人亚洲精品一区在线观看| 大码成人一级视频| 国产日韩欧美视频二区| 日本精品一区二区三区蜜桃| 精品一区二区三区四区五区乱码| 一本大道久久a久久精品| 丁香欧美五月| 亚洲一区二区三区欧美精品| 欧美日韩亚洲国产一区二区在线观看 | 国产精品二区激情视频| 欧美成人免费av一区二区三区 | av不卡在线播放| 久久中文字幕一级| 亚洲国产欧美网| 美女高潮到喷水免费观看| 窝窝影院91人妻| 十八禁网站免费在线| 黑人欧美特级aaaaaa片| 一本一本久久a久久精品综合妖精| 国产精品免费大片| 美女午夜性视频免费| 日韩大片免费观看网站| 丁香六月天网| 在线观看免费午夜福利视频| 在线亚洲精品国产二区图片欧美| 亚洲熟女精品中文字幕| 精品少妇一区二区三区视频日本电影| 男女边摸边吃奶| 777久久人妻少妇嫩草av网站| 久久久久久久精品吃奶| 欧美日韩国产mv在线观看视频| 国产免费现黄频在线看| 亚洲精品av麻豆狂野| 在线天堂中文资源库| 精品国产乱码久久久久久男人| 亚洲专区字幕在线| 亚洲av日韩在线播放| 久久久久网色| 国产有黄有色有爽视频| 中文字幕av电影在线播放| 男女床上黄色一级片免费看| 天堂8中文在线网| 日韩欧美三级三区| 国产高清国产精品国产三级| 一区二区日韩欧美中文字幕| 国产激情久久老熟女| 国产精品久久久人人做人人爽| 伦理电影免费视频| 午夜福利一区二区在线看| 成人三级做爰电影| 一区福利在线观看| 丰满人妻熟妇乱又伦精品不卡| 精品视频人人做人人爽| 老司机福利观看| 丁香欧美五月| 午夜激情久久久久久久| 一区二区日韩欧美中文字幕| 婷婷丁香在线五月| 亚洲欧美色中文字幕在线| 国产麻豆69| 国产在线一区二区三区精| 亚洲成a人片在线一区二区| 天天躁夜夜躁狠狠躁躁| 午夜精品久久久久久毛片777| 亚洲精品中文字幕在线视频| 欧美人与性动交α欧美精品济南到| 老熟妇仑乱视频hdxx| tocl精华| 久久久久久人人人人人| 国产国语露脸激情在线看| 免费看a级黄色片| 18禁裸乳无遮挡动漫免费视频| 久久国产精品男人的天堂亚洲| 免费久久久久久久精品成人欧美视频| 在线观看免费视频网站a站| 黄色丝袜av网址大全| 亚洲第一青青草原| 丁香六月欧美| 99精国产麻豆久久婷婷| 欧美国产精品va在线观看不卡| av网站免费在线观看视频| 女同久久另类99精品国产91| 亚洲av国产av综合av卡| 超碰97精品在线观看| 国产熟女午夜一区二区三区| 麻豆成人av在线观看| 久久99一区二区三区| 亚洲欧美日韩另类电影网站| 最新的欧美精品一区二区| 精品福利观看| 少妇裸体淫交视频免费看高清 | 一级a爱视频在线免费观看| 久久精品成人免费网站| 黄网站色视频无遮挡免费观看| 麻豆国产av国片精品| 自线自在国产av| 成人国语在线视频| 一区福利在线观看| 久久人人爽av亚洲精品天堂| 99re6热这里在线精品视频| 亚洲成人手机| 亚洲七黄色美女视频| 亚洲欧美精品综合一区二区三区| 91国产中文字幕| 18禁观看日本| 亚洲国产欧美在线一区| 国产av一区二区精品久久| 亚洲欧美日韩高清在线视频 | 精品第一国产精品| av有码第一页| 不卡av一区二区三区| 又大又爽又粗| 午夜两性在线视频| 18禁黄网站禁片午夜丰满| tube8黄色片| 欧美精品av麻豆av| 在线天堂中文资源库| 一区二区三区乱码不卡18| 久久免费观看电影| 久久婷婷成人综合色麻豆| 老司机午夜十八禁免费视频| 日韩精品免费视频一区二区三区| 国产精品一区二区在线不卡|