火電項目融資租賃籌資應(yīng)注意的幾個問題

高學(xué)明

摘要：火電項目屬于資本密集型產(chǎn)業(yè)，資金需求量大，固定資產(chǎn)比重高，融資租賃在火電項目中的應(yīng)用越來越普遍。本文結(jié)合火電項目的特點，闡述了火電項目采用融資租賃方式籌資時，在租賃公司、租賃標的物和租賃方式的選擇以及融資成本比較、會計核算等方面應(yīng)注意的一些問題，并從承租人的角度提出了一些合理建議。

關(guān)鍵詞：火電項目 融資租賃 籌資

一、引言

融資租賃是實物信用與銀行信用相結(jié)合的新型金融服務(wù)形式，具有限制條款少、財務(wù)風(fēng)險小、節(jié)稅效果明顯等優(yōu)點，本質(zhì)上屬于一種債務(wù)融資方式。2007年以后，國內(nèi)融資租賃業(yè)進入了幾何級數(shù)增長期。作為現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的主要組成部分，2013年8月，融資租賃實行“營改增”政策。融資租賃業(yè)“營改增”之后，租金可以開具增值稅專用發(fā)票，進項稅可以抵扣，大大降低了承租人的融資成本，融資租賃的競爭優(yōu)勢越發(fā)明顯。

火電項目屬于資本密集型產(chǎn)業(yè)，資金需求量大，固定資產(chǎn)比重高，主機設(shè)備貴重、整體性強，適合采用融資租賃方式籌資。融資租賃不僅能豐富融資方式，還能分散籌資風(fēng)險、降低籌資成本，因此在火電項目中應(yīng)用越來越多?；痣婍椖吭诓捎萌谫Y租賃方式籌資時，要結(jié)合項目自身的特點，充分發(fā)揮融資租賃的優(yōu)勢，規(guī)避融資租賃的劣勢，在租賃公司、租賃標的物和租賃方式的選擇以及融資成本比較、會計核算等方面要深入研究，科學(xué)選擇。

二、融資租賃公司的選擇問題

近幾年，我國融資租賃企業(yè)數(shù)量呈爆發(fā)式增長，截止到2015年底，全國融資租賃企業(yè)總數(shù)為4508家，比上年底的2202家增加了2306家，其中，金融資租賃企業(yè)49家，非金融租賃企業(yè)4459家。融資租賃公司數(shù)量眾多，不同的融資租賃公司在實力、資質(zhì)、特色、背景和監(jiān)管環(huán)境等方面存在很大差別。因此，火電項目采用融資租賃方式籌資時，首先要面臨如何選擇合作的融資租賃公司的問題。

一要看融資租賃公司的背景。融資租賃行業(yè)是一個高杠桿經(jīng)營的行業(yè)，按照規(guī)定，商務(wù)部監(jiān)管的租賃公司（商務(wù)系）資產(chǎn)規(guī)模上限為凈資產(chǎn)的10倍，而銀監(jiān)會監(jiān)管的金融租賃公司（銀行系）資本充足率不得低于8%，即其資產(chǎn)規(guī)模上限為凈資產(chǎn)的12.5倍。目前，大多數(shù)融資租賃公司的資金來源渠道非常有限，絕大部分是商業(yè)銀行的短期借款，對銀行的依賴度很高。融資租賃項目大多是中長期業(yè)務(wù)，銀行短期貸款與租賃業(yè)務(wù)期限不匹配，留下了流動性風(fēng)險勢必給承租人帶來不利影響。銀行系或具有央企背景的融資租賃公司在融資渠道方面有足夠的優(yōu)勢。因此，在同等條件下，應(yīng)盡量選擇銀行系、具有央企或?qū)嵙π酆竦拇笮推髽I(yè)集團背景的租賃公司。這類融資租賃不僅能夠得到股東方在資金上的直接和有力支持，而且還可以借助股東方的實力和擔(dān)保，從商業(yè)銀行獲得成本較低的資金，有助于承租人實現(xiàn)融資目標。

二要看融資租賃公司的運營管理水平。融資租賃公司作為類金融企業(yè)，客戶管理、項目審批、風(fēng)險管控和資產(chǎn)管理等方面必須要有很高的水準，同時也需要有專業(yè)知識和豐富經(jīng)驗的人才來運營管理。但是，目前大多數(shù)融資租賃公司都剛剛建立，行業(yè)專業(yè)人才極度匱乏，運營管理水平低下，造成審批速度不比銀行快，資金成本不比銀行低，服務(wù)水平不比銀行好，火電項目公司一旦不慎選擇了與這類融資租賃公司合作，將無法保證項目融資目標的實現(xiàn)。

三是要看融資租賃公司的特色和專長。目前，為了避免同質(zhì)化競爭，一些融資租賃公司開始實施差異化戰(zhàn)略。不同的融資租賃公司，特色和專長不一樣，精通的行業(yè)和業(yè)務(wù)不一樣，在不同領(lǐng)域的比較優(yōu)勢也不一樣。有的公司重點業(yè)務(wù)放在能源項目，有的公司主攻交通運輸項目；有的公司善于做直租業(yè)務(wù)，有的公司專注于售后回租業(yè)務(wù)。融資租賃公司做自身精通的行業(yè)和業(yè)務(wù)，能給承租人帶來更多的附加值?；痣婍椖恳⒁庾龀稣鐒e和篩選，選擇具有電力特色和專長、在電力行業(yè)具有良好業(yè)績的融資租賃公司作為合作伙伴。

三、租賃標的物的選擇問題

融資租賃是以融物方式達到融資目的的租賃，如何選擇租賃標的物也是一個重要的問題。關(guān)于融資租賃標的物的選擇問題，銀監(jiān)會頒布的《金融租賃公司管理辦法》（中國銀監(jiān)會令2014年第3號）做出了限定，該辦法第四條規(guī)定：“適用于融資租賃交易的租賃物為固定資產(chǎn)?！钡恰锻馍掏顿Y租賃業(yè)管理辦法》（商務(wù)部令2005年第5號）第六條規(guī)定：“本辦法所稱租賃財產(chǎn)包括：（一）生產(chǎn)設(shè)備、通信設(shè)備、醫(yī)療設(shè)備、科研設(shè)備、檢驗檢測設(shè)備、工程機械設(shè)備、辦公設(shè)備等各類動產(chǎn)；（二）飛機、汽車、船舶等各類交通工具；（三）本條（一）、（二）項所述動產(chǎn)和交通工具附帶的軟件、技術(shù)等無形資產(chǎn)，但附帶的無形資產(chǎn)價值不得超過租賃財產(chǎn)價值的二分之一?！笨梢姡@兩部法規(guī)對融資租賃標的物的限定范圍是不同的，最大的區(qū)別在于不動產(chǎn)是否能作為融資租賃標的物。鑒于法規(guī)在此問題上存在不一致，不主張將廠房等不動產(chǎn)選擇為融資租賃標的物。

除此以外，將廠房等不動產(chǎn)作為融資租賃標的物，法律意義上不動產(chǎn)所有權(quán)屬于出租人，按照現(xiàn)行稅法，相應(yīng)的房產(chǎn)稅、土地使用稅應(yīng)由出租人承擔(dān)，這勢必增加談判難度，使融資租賃業(yè)務(wù)變得更為復(fù)雜，削弱融資租賃的優(yōu)勢。財政部、國家稅務(wù)總局《關(guān)于企業(yè)以售后回租方式進行融資等有關(guān)契稅政策的通知》（財稅[2012]82號）明確規(guī)定：“對金融租賃公司開展售后回租業(yè)務(wù)，承受承租人房屋、土地權(quán)屬的，照章征稅?！币虼耍绻捎檬酆笞饣胤绞?，還會產(chǎn)生契稅的問題，增加交易成本。

另外，火電項目中，廠房等不動產(chǎn)的價值占總投資的比例較小，一般在15%左右，即使將廠房選擇為融資租賃標的物，往往也無法籌集到大額的資金。

綜上所述，火電項目公司從事融資租賃業(yè)務(wù)時，宜選擇設(shè)備作為融資租賃標的物。為了與融資規(guī)模相匹配，具體來說，應(yīng)優(yōu)先選擇壽命較長、整體性較強的大型貴重設(shè)備（如鍋爐、汽輪機、發(fā)電機、主變壓器等）作為融資租賃的標的物。

四、租賃方式的選擇問題

目前，我國允許有直租、售后回租、聯(lián)合租賃、委托租賃、轉(zhuǎn)租賃、杠桿租賃等多種融資租賃方式，不同的租賃方式，其融資成本、操作難易程度不一樣。火電項目公司應(yīng)根據(jù)自身特點，選擇成本最低、方便快捷的租賃方式。

從業(yè)務(wù)的繁簡程度上來看，直租、售后回租的手續(xù)相對簡單，容易操作。在項目建設(shè)初期，大型設(shè)備一般還未采購到位，直租是火電項目公司的首選；而在項目建設(shè)中后期，大型設(shè)備已采購、安裝到位，可采用售后回租方式。

選擇何種租賃方式，還要考慮的一個重要因素是融資成本，包括利息費、手續(xù)費、咨詢費等。除了直觀的考慮費率以外，還要深入測算稅收政策對不同融資租賃方式的融資成本的影響。根據(jù)《關(guān)于全面推開營業(yè)稅改征增值稅試點的通知》（財稅[2016]36號）（以下簡稱“36號文件”）的規(guī)定，自2016年5月1日起，在全國范圍內(nèi)全面推開營業(yè)稅改征增值稅（以下稱“營改增”）試點?！?6號文件”明確規(guī)定，出租人提供售后回租服務(wù)按照貸款服務(wù)征收增值稅，納稅人（承租人）接受貸款服務(wù)向貸款方（出租人）支付的與該筆貸款直接相關(guān)的投融資顧問費、手續(xù)費、咨詢費等費用，其進項稅額不得從銷項稅額中抵扣?！?6號文件”的出臺，使售后回租業(yè)務(wù)中的承租方無法抵扣進項稅，售后回租喪失了節(jié)稅優(yōu)勢，融資成本會上升。在選擇售后回租方式時，承租人需要慎重考慮、仔細測算。

五、融資成本的比較問題

融資成本的高低體現(xiàn)在利率上，利率有名義利率和實際利率之分。承租人不應(yīng)被名義利率所迷惑，應(yīng)充分考慮貨幣時間價值，根據(jù)租金支付方案中的現(xiàn)金流入流出金額和時間，計算出租賃內(nèi)部收益率（即承租人的承擔(dān)的實際利率）?，F(xiàn)舉一實例加以說明。

某火電項目擬通過融資租賃方式籌資4億元，向兩家不同的融資租賃公司詢價。其中甲租賃公司報出的條件為租賃期4年，利率4.75%，手續(xù)費率2%，保證金比例4%，按季付租，手續(xù)費、保證金于租賃開始時以一次性支付、扣除，各期租金支付金額見表1。

乙租賃公司報出的條件為租賃期4年，利率4.25%，手續(xù)費率2%，保證金比例4%，按季付租，手續(xù)費、保證金于租賃開始時以一次性支付、扣除，各期租金支付金額見表2。

從表1和表2中可以看出，除了利率和各期租金支付金額不同以外，甲、乙租賃公司報出的其他條件均相同。從表面上看，乙公司利率低于甲公司0.5個百分點，整個租賃期的利息低于甲公司15863612元，但乙公司在租賃前期要求支付的租金高，在考慮貨幣時間價值以后，乙公司的實際利率反而高于甲公司0.1個百分點。因此，在比較不同融資租賃公司的報價時，不能簡單的僅看名義利率，而應(yīng)根據(jù)租金支付方案中的現(xiàn)金流入流出金額和時間，計算出實際的融資成本（內(nèi)含報酬率）加以比較和取舍。

六、會計核算問題

“營改增”以后，融資租賃的會計核算出現(xiàn)了新問題，火電項目公司要在遵循企業(yè)會計準則的基本精神和稅法相關(guān)規(guī)定的基礎(chǔ)上，結(jié)合電力行業(yè)的特點，妥善地進行賬務(wù)處理。

全面“營改增”以后，固定資產(chǎn)的入賬價值應(yīng)該是價稅分離以后的不含增值稅價值，而長期應(yīng)付款、最低租賃付款額、未確認融資費用卻是含增值稅的。這種不一致產(chǎn)生的差異如何處理，現(xiàn)行的會計準則未做出明確規(guī)定。為了兼顧會計信息質(zhì)量和稅法的要求，筆者認為可采用兩種方法處理，現(xiàn)舉例加以闡述。

例：融資租賃公司A，購買大型發(fā)電機一臺，價款10000萬元（公允價值），增值稅稅款1700萬元，于3月1日直接租賃給B發(fā)電公司；租賃期為5年，租賃利率4.275%，租金共計11139.1094萬元，按季支付；6月1日支付首期租金609.25萬元（其中本金500萬元，利息109.25萬元）。

方法一：租賃開始日，承租人先暫時將租入資產(chǎn)入賬價值與長期應(yīng)付款入賬價值的差額全部確認為未確認融資費用，承租人收到出租人分期開具的增值稅專用發(fā)票時，再從未確認融資費用中轉(zhuǎn)出相應(yīng)的增值稅進項稅。承租人的會計分錄如下：

（1）租賃開始日，設(shè)備租入時：

借：固定資產(chǎn)—融資租入固定資產(chǎn) 10000

未確認融資費用 1139.1094

貸：長期應(yīng)付款一應(yīng)付融資租賃款 11139.1094

（2）每期租金支付日，支付租金時：

借：長期應(yīng)付款—應(yīng)付融資租賃款價款 609.25

貸：銀行存款 609.25

（3）每期收到出租人開具的增值稅專用發(fā)票時：

借：應(yīng)交稅費—應(yīng)交增值稅（進項稅額） 15.8739

財務(wù)費用 93.3761

貸：未確認融資費用 109.25

其余各期處理相同。

這種方法的特點是在每期結(jié)算時進行價稅分離，能與增值稅納稅義務(wù)時間保持同步，剝離出來的增值稅可直接計入“應(yīng)交稅費—應(yīng)交增值稅（進項稅額）”，缺點是期末資產(chǎn)負債表中“長期應(yīng)付款”金額（“長期應(yīng)付款”科目余額減去相應(yīng)的“未確認融資費用”余額）不準確。

方法二：租賃開始日，承租人先將租入資產(chǎn)入賬價值與長期應(yīng)付款入賬價值的差額部分進行價稅分離，稅額部分確認為“應(yīng)交稅費—應(yīng)交稅金—待抵扣進項稅額”，剩余部分確認為“未確認融資費用”，承租人收到出租人分期開具的增值稅專用發(fā)票時，再逐期將待抵扣進項稅額轉(zhuǎn)為可抵扣的增值稅進項稅額。承租人的會計分錄如下：

（1）租賃開始日，設(shè)備租入時：

借：固定資產(chǎn)—融資租入固定資產(chǎn) 10000

未確認融資費用 973.5978

應(yīng)交稅費—應(yīng)交稅金—待抵扣進項稅額 165.5116

貸：長期應(yīng)付款一應(yīng)付融資租賃款 11139.1094

（2）每期租金支付日，支付租金時：

借：長期應(yīng)付款—應(yīng)付融資租賃款價款 609.25

貸：銀行存款 609.25

（3）每期收到出租人開具的增值稅專用發(fā)票時：

借：應(yīng)交稅費—應(yīng)交增值稅（進項稅額） 15.8739

財務(wù)費用 93.3761

貸：應(yīng)交稅費—應(yīng)交稅金—待抵扣進項稅額 15.8739

未確認融資費用 93.3761

其余各期處理相同。

這種方法的特點是在租賃開始時就進行價稅分離，期末資產(chǎn)負債表中反應(yīng)的“長期應(yīng)付款”會計信息準確，缺點是與增值稅納稅義務(wù)時間不能保持同步，需要通過“應(yīng)交稅費—應(yīng)交稅金—待抵扣進項稅額”賬戶進行過渡，以反映增值稅的待抵和遞延。

值得注意的是，全面“營改增”以后，出租人提供售后回租服務(wù)按照貸款服務(wù)征收增值稅，承租人向出租人支付的利息、投融資顧問費、手續(xù)費、咨詢費等費用，其進項稅額不得從銷項稅額中抵扣。因此，2016年5月1日以后新發(fā)生的售后回租，承租人不存在進項稅抵扣問題，會計核算也就相對簡單。

七、結(jié)束語

融資租賃作為一種重要的融資方式，近幾年在火電項目中的運用越來越常見?；痣婍椖坎捎萌谫Y租賃方式籌資時，應(yīng)優(yōu)先選擇與具有電力特色和專長、在電力行業(yè)具有良好業(yè)績的融資租賃公司合作，宜選擇設(shè)備作為租賃標的物。全面“營改增”以后，在租賃方式的選擇上，宜采用直租方式，慎重對待售后租回方式。在融資成本的比較上，要考慮租金流出金額和時間的不同，計算出內(nèi)含利率進行取舍。在會計核算上，要兼顧企業(yè)會計準則和稅法的要求。

參考文獻：

[1]融資租賃的優(yōu)勢及風(fēng)險[J].中國總會計師，2015（7）.

[2]張宏敏.“營改增”新規(guī)對融資租賃業(yè)會計、稅負及經(jīng)營影響分析[J].中國注冊會計師，2014（3）.

[3]孫富山，王遠利.“營改增”后融資租賃的業(yè)務(wù)處理[J].財務(wù)與會計，2014（2）.

[4]陳曉.營業(yè)稅改征增值稅環(huán)境下融資租賃會計處理探究[J].中國注冊會計師，2013（5）.

[5]張欣玉.項目融資模式在電力行業(yè)中的應(yīng)用分析[J].企業(yè)導(dǎo)報，2014（2）.

（作者單位：神華神皖安慶皖江發(fā)電公司）