人民幣入籃，是利好來了？

人民幣納入SDR具有很強(qiáng)的象征意義，在SDR的推動下，股市有望迎來新局面。

幾天前，大家一邊忙著準(zhǔn)備過節(jié)，一邊瘋傳著“人民幣正式納入特別提款權(quán)（SDR）貨幣籃子”的消息。在專家解讀中，我們看到：人民幣加入SDR意味著我國金融市場將吸引更多國外資本進(jìn)入。

今年10月1日，人民幣正式納入特別提款權(quán)（SDR）貨幣籃子。對此，業(yè)內(nèi)人士表示，人民幣入籃后雖然不一定馬上引起資產(chǎn)配置的巨大變化，但是國外投資者可享受到國內(nèi)股票、基金、國債的更多渠道投資理財，國內(nèi)個人跨境投資和境外機(jī)構(gòu)投資者投資中國市場都將更加自由便捷。

跨境資金開始流入

SDR相當(dāng)于一種賬面資產(chǎn)，也被稱做“紙黃金”。 然而在隨后的歷史長河中，SDR如影子般存在，一直被備胎，從未轉(zhuǎn)正過，也未能真正取代美元。分析師認(rèn)為，SDR最大的作用，是一種身份認(rèn)證。世界各大央行會根據(jù)SDR貨幣籃子的構(gòu)成，來配置自己的外匯儲備。人民幣納入到SDR將成為IMF旗下繼美元、歐元、日元、英鎊之后的第五種國際貨幣，邁入全新發(fā)展階段。2015年11月30日，國際貨幣基金組織（IMF）宣布接納人民幣為SDR的“第五成員”，但給出了一個為期10個月的預(yù)備期，行進(jìn)到2016年9月30日正式結(jié)束。

但分析師同時提醒，加入SDR之后，人民幣很可能傾向于“更容易貶值”。屆時，不排除資產(chǎn)外逃的可能。但對于資產(chǎn)總量不具備外逃條件的低凈值人群，如何打好這場資產(chǎn)保衛(wèi)戰(zhàn)顯得尤為重要。

而對于對跨境資金流動的影響，國家外匯管理局國際收支司司長王春英近日表示，人民幣加入SDR有利于跨境資金流入。境外的投資者會考慮將一部分資產(chǎn)變成人民幣資產(chǎn)，初始階段可能會以境外的央行類機(jī)構(gòu)為主，但是規(guī)模也不會特別大，這將是一個循序漸進(jìn)的過程。

她指出，人民幣加入SDR后，我國跨境資金流動的雙向波動趨勢會更加明顯，但規(guī)模并不會顯著放大。華泰證券分析師張晶還表示，人民幣加入SDR 貨幣籃子，不僅可以滿足國際市場需要，進(jìn)一步推動IMF治理機(jī)制改革，而且還能促進(jìn)國內(nèi)金融改革。加入SDR將在長期內(nèi)吸引更多海外投資到中國資本市場，同時也會激勵決策層進(jìn)一步開放國內(nèi)金融市場，尤其是人民幣資本項目可兌換改革和資本市場的準(zhǔn)入機(jī)制改革。

大盤藍(lán)籌是必選

人民幣加入SDR后，與百姓有多大關(guān)系？對滬深股市會產(chǎn)生什么影響？對市場投資人而言，這是個必須回答的問題。首先，加入SDR之后，人民幣作為世界儲備貨幣會被更多國家承認(rèn)其國際地位，并被實(shí)際使用，對旅游、商業(yè)、兌換帶來最直接的便利。對企業(yè)的業(yè)務(wù)往來以及各國央行投資人民幣提供了最有效的信用。其次，當(dāng)人民幣成為國際儲備貨幣，大量境外資金買入人民幣，不會單純作為貨幣儲存。資金的本能，必然要尋找和涌向更大利潤化的市場。由此預(yù)計，未來幾年，人民幣會吸引國際上等值于超過1萬億美元的各方儲備貨幣。這相當(dāng)于6.5萬億人民幣儲備，在我國資本市場上尋找最佳的投資對象的時候，在商業(yè)投資、企業(yè)投資、固定資產(chǎn)投資等投資之外，資金變現(xiàn)相對快捷的投資，就屬證券市場了，滬深股市必然是其最容易被選擇的投資對象之一。

那么，當(dāng)境外投資資金瞄準(zhǔn)滬深股市時，他們會選擇什么投資對象？專業(yè)人士推斷，大藍(lán)籌股是個必然選項。一來因為滬深股市藍(lán)籌股的股價具有很大吸引力。西方發(fā)達(dá)國家的業(yè)績虧損的銀行股股價也值幾美元十幾美元，而滬深股市年年業(yè)績增長的大盤銀行股，股價連一美元都不到。股價偏低，就是投資優(yōu)勢。二來中國經(jīng)濟(jì)前景廣闊，藍(lán)籌股未來的回報率可以期待并且值得期待。

今年以來，外資進(jìn)入中國資本市場的路徑不斷增加，既有路徑的靈活性和便利性不斷提升。中國資本市場的加速開放引起了國際大型金融機(jī)構(gòu)的密切關(guān)注，如何深度挖掘中國在岸市場的龐大潛力成為各方下一步的投資重點(diǎn)。

花旗集團(tuán)香港區(qū)證券服務(wù)部主管陳金丹表示，在過去一年內(nèi)，中國在市場開放的多個領(lǐng)域內(nèi)取得了重要突破。中國政府首先重點(diǎn)解決了海外投資者密切關(guān)注的若干領(lǐng)域限制，尤其是在資本自由出入方面。這集中體現(xiàn)在股票市場交易互聯(lián)互通機(jī)制、合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）、人民幣境外合格機(jī)構(gòu)投資者（RQFII）以及銀行間債券市場開放等方面的持續(xù)推進(jìn)。

當(dāng)前中國A股市場的換手率位列全球第一，市值規(guī)模位列全球第二位，是不能忽視的市場。同時，中國經(jīng)濟(jì)正在從傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)模式轉(zhuǎn)型，未來維持中高速轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵在于創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)、高科技產(chǎn)業(yè)、服務(wù)業(yè)、消費(fèi)產(chǎn)業(yè)和醫(yī)療等產(chǎn)業(yè)部門的發(fā)展。陳金丹表示，深交所的創(chuàng)業(yè)板是“中國的納斯達(dá)克”，代表了中國的新經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向，將是海外投資者高度期待增持的資產(chǎn)類別。

陳金丹表示，人民幣被正式納入特別提款權(quán)貨幣籃子使人民幣作為儲備貨幣的地位已經(jīng)得到了認(rèn)可。在這一背景下，各大央行和投資者未來將根據(jù)自身需要調(diào)整其人民幣資產(chǎn)頭寸。中國在去年開放銀行間債券市場的基礎(chǔ)上，今年年初進(jìn)一步擴(kuò)大開放對象規(guī)模，同時允許投資者自由選擇離岸人民幣匯率和在岸人民幣匯率入市。這一改革不僅便利了投資者投資在岸債市，同時也有利于在岸離岸人民幣匯率的聚合發(fā)展。

不可否認(rèn)，當(dāng)前海外投資者登陸中國在岸市場仍存在一定的限制，但隨著中國監(jiān)管層不斷推進(jìn)金融市場開放，海外投資者未來能夠立足香港，投資滬深兩市的ETF、上市債券以及IPO。當(dāng)前，股票市場互聯(lián)互通機(jī)制的拓展不僅為國內(nèi)投資者帶來了便利，而且也為全球投資者帶來了機(jī)遇。