中國對外直接投資的區(qū)位選擇
——基于投資引力模型的面板數(shù)據(jù)檢驗

關(guān)琬琦

（安徽大學(xué)　經(jīng)濟學(xué)院，安徽　合肥　230601）

中國對外直接投資的區(qū)位選擇
——基于投資引力模型的面板數(shù)據(jù)檢驗

關(guān)琬琦

（安徽大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院，安徽合肥230601）

2013年全球資本流動呈現(xiàn)上升趨勢，中國資本流動中表現(xiàn)的更為活躍，隨之中國對外直接投資日益增加，其區(qū)位分布引起了廣泛關(guān)注.本文利用2004-2013年中國對16個國家的OFDI數(shù)據(jù)，基于投資引力模型對中國OFDI區(qū)位選擇進行分析的基礎(chǔ)上提出相關(guān)的政策建議.

對外直接投資；引力模型；區(qū)位選擇

1　中國對外直接投資概況

近些年，經(jīng)濟實力不斷增強和“走出去”戰(zhàn)略的施行使得中國對外直接投資（Outward Foreign Direct Investment, OFDI）增長速度較快.2013年，雖然全球經(jīng)濟和貿(mào)易投資都呈現(xiàn)出疲軟狀態(tài)，但中國對外直接投資讓保持良好的發(fā)展態(tài)勢，《中國對外直接投資統(tǒng)計公報》顯示，中國投資流量達到了1078.4億美元，同比增長22.8%.共有1.53萬家境內(nèi)投資者在境外設(shè)立企業(yè)2.54萬家，分布在全球184個國家和地區(qū)，覆蓋率達到全球國家和地區(qū)的79%.

2　文獻綜述

2.1國外相關(guān)文獻綜述

（1）最初引力模型是物理學(xué)中的牛頓力學(xué)引力定律的引力概念，該定律指出兩個物體之間的相互引力與兩者之間的質(zhì)量成正比，同時與兩者間的距離成反比.

（2）最早將引力模型引用到研究國際貿(mào)易量研究的的兩位學(xué)者是Tinbergen（1962）和Poyhonen（1963）.最初的貿(mào)易引力模型形式為：Tij=AΔGiGj/Dij.Tinbergen的研究結(jié)果說明距離對雙邊貿(mào)易額有明顯的影響；與此同時，德國經(jīng)濟學(xué)家Poyhonen對1958年歐洲的貿(mào)易數(shù)據(jù)進行了實證研究，利用截面數(shù)據(jù)并選取與數(shù)據(jù)相相適應(yīng)的結(jié)構(gòu)模型.二人的檢驗結(jié)果較為一致，都認為兩國的GDP對兩國的貿(mào)易規(guī)模產(chǎn)生積極影響，二者之間的距離會產(chǎn)生消極影響.

（3）Fidrmuc等（2000）用兩個國家的GDP總量與國家首都之間的空間距離來測量雙邊貿(mào)易流量和投資流量，得出的結(jié)論是雙邊貿(mào)易和投資流量與GDP總量正相關(guān)，與距離負相關(guān).

2.2國內(nèi)相關(guān)文獻綜述

（1）程惠芳、阮翔（2004）選取32個國家為樣本，選取1995、2000、2002這三年外商對華投資的數(shù)據(jù)建立模型以此來體現(xiàn)動態(tài)過程.他們將樣本國家的人均國民收入、經(jīng)濟規(guī)模及中國與投資國的地理距離等變量引入引力模型，進行實證分析得出相關(guān)系數(shù)后，求出不同國家之間的國際直接投資的引力系數(shù)，分成4個檔次：“引力巨大型”、“引力型”、“引力一般型”、“引力不足型”，進而利用用引力系數(shù)對中國FDI的區(qū)位選擇進行分析.

（2）何本芳、張祥（2009）通過相關(guān)理論分析和理論假設(shè)將東道國制造業(yè)工人平均工資水平引入了引力模型，他們選取2004、2005年我國對外直接投資存量超過2000萬美元的國家（或地區(qū)）進行實證分析，與他們的假設(shè)相一致：距離與OFDI呈負相關(guān)關(guān)系，雙邊貿(mào)易總量與OFDI呈正相關(guān)關(guān)系；而與預(yù)期結(jié)果不一致的是東道國GDP與OFDI成負相關(guān)關(guān)系，同時勞動成本與OFDI呈正相關(guān)關(guān)系.

3　相關(guān)理論假設(shè)與模型設(shè)定

3.1理論假設(shè)

3.1.1對外直接投資與投資國市場規(guī)模正相關(guān)

根據(jù)Dunning（1981）的投資理論，一國對外直接投資隨著該國經(jīng)濟發(fā)展水平逐步提高提高而逐漸增加.

3.1.2中國對外直接投資與東道國市場規(guī)模正相關(guān)

一般來說，東道國市場規(guī)模越大，越有利于對外直接投資發(fā)揮規(guī)模經(jīng)濟和范圍經(jīng)濟優(yōu)勢，提高資源使用效率.

3.1.3對外直接投資與兩國人均GDP差值正相關(guān)

東道國與投資國之間的人均GDP差在一定程度上可以說明水平投資或垂直投資的情況，該數(shù)值越小說明越傾向于水平投資（Edward,2003）.本文將兩國人均GDP差額作為一個衡量標準來驗證對中國對外直接投資存在的影響.

3.1.4對外直接投資與東道國勞動力規(guī)模正相關(guān)

本文在進行實證檢驗中，對人口因素進行了修改，引入了東道國的勞動力市場規(guī)模這一因素并對其給中國對外直接投資所帶來的影響進行了分析.

3.1.5對外直接投資與兩國雙邊貿(mào)易總額正相關(guān)

對外直接投資與雙邊貿(mào)易總額呈現(xiàn)出互補的關(guān)系，我國與東道國的雙邊貿(mào)易額的增長會對我國企業(yè)對東道國進行直接投資起到促進作用.

3.1.6對外直接投資與兩國之間的距離負相關(guān)

隨著OFDI與東道國距離的增加，運輸成本和交易成本呈現(xiàn)增加趨勢.同時，距離因素也會影響跨國公司內(nèi)部管理的效率，可見，距離會增加投資成本.

3.2模型設(shè)定

由于數(shù)據(jù)來源的局限性和不完整性，本文中被解釋變量OFDI的樣本選取2004-2013年我國對外直接投資流量中比例較高的16個國家，并將這些國家按照地理方位分為6個國家組，即亞洲、非洲、歐洲、北美洲、拉丁美洲和大洋洲.

本文對投資引力模型方程進行如下設(shè)定：

（1）變量X1和變量X2：中國與東道國的國內(nèi)生產(chǎn)總值.數(shù)據(jù)來源于數(shù)據(jù)來源是通過對中國國家統(tǒng)計局國際數(shù)據(jù)進行整理匯總而得.

（2）變量X3：中國與東道國人均國內(nèi)生產(chǎn)總值之差的絕對值.該數(shù)據(jù)由中國人均GDP與東道國人均GDP之差取絕對值而得.數(shù)據(jù)來源是通過對中國國家統(tǒng)計局國際數(shù)據(jù)和2004-2013年中國統(tǒng)計年鑒進行整理匯總而得.

（3）變量X4：東道國的勞動力數(shù)量.數(shù)據(jù)通過對中國國家統(tǒng)計局國際數(shù)據(jù)進行整理匯總而得.

（4）變量X5：兩國之間的雙邊貿(mào)易總量，數(shù)據(jù)經(jīng)過對2004-2013年中國統(tǒng)計年鑒中中國與東道國進出口總額匯總整理而得.

（5）變量X6：中國和東道國之間的距離（km）.在本文中距離為海運距離，數(shù)據(jù)來源于網(wǎng)站http://www.indo.com的距離計算器.選用中國企業(yè)對外直接投資存量占較大比例的上海作為距離測算的起始點.

4　實證分析

本文采用普通最小二乘法對上述引力模型進行多元線性回歸分析.在回歸分析中，對被解釋變量沒有明顯影響的解釋變量進行剔除重新進行回歸分析，同時由于進行了對數(shù)變換所以基本上克服了引力方程的異方差問題.

4.1回歸方程一

本文通過Eviews7.0軟件對2004-2013年香港、印度尼西亞、日本、新加坡、韓國、泰國、尼日利亞、南非、英國、德國、法國、俄羅斯、加拿大、美國、澳大利亞16個國家的相關(guān)數(shù)據(jù)進行分析，回歸方程結(jié)果如下：

由回歸結(jié)果可以看出，變量X3和X4的P值分別為0.6178和0.3286，表明變量X3（中國與東道國人均國內(nèi)生產(chǎn)總值之差的絕對值）和X4（東道國的勞動力數(shù)量）沒有通過檢驗，即回歸結(jié)果表示這兩個解釋變量對中國對外直接投資沒有顯著影響.

4.2回歸方程二

剔除人均GDP之差和東道國勞動力這兩個解釋變量之后，對剩余解釋變量進行回歸得到：

剔除變量X3和X4后，各個統(tǒng)計變量均變得更為顯著而有效，且回歸結(jié)果的F值與回歸結(jié)果1相比有所改進，進一步說明這兩個變量對OFDI沒有直接的影響.現(xiàn)對回歸結(jié)果2做出如下結(jié)論：

（1）回歸結(jié)果表明中國GDP總量與OFDI呈負相關(guān)關(guān)系，與前文預(yù)期結(jié)果相反.說明中國作為投資國來說，GDP總量并不能夠拉動中國對外直接投資的動力.中國在對外直接投資的過程中不僅與本國的GDP總量相關(guān)，與本國的投資政策以及全球的宏觀環(huán)境有著密切的關(guān)系，本文在建立模型前，并未考慮到國家的對外投資政策所帶來的影響.

（2）東道國GDP總量與OFDI呈正相關(guān)，且正相關(guān)性非常顯著.這代表了中國企業(yè)在進行對外直接投資區(qū)位選擇時，東道國經(jīng)濟發(fā)展水平是重要的影響因素.

（3）從回歸方程中的系數(shù)可以看出，中國與東道國的距離與OFDI的區(qū)位分布呈負相關(guān)，并且顯著性是最穩(wěn)定也是最明顯的變量之一.這表明地理位置的確是影響對外直接投資流量和分布的重要因素.除此之外，兩個國家之間的歷史、文化、政治和環(huán)境等因素與兩國的距離遠近緊密地聯(lián)系在一起，中國與東道國之間的雙方貿(mào)易總額與對外直接投資流量也呈現(xiàn)出明顯的正相關(guān)關(guān)系.

5　中國對外直接投資的區(qū)位選擇

從本文的模型分析結(jié)果可以看出，在對外直接投資中存在著類似引力模型的結(jié)論，即中國對外直接投資與東道國的經(jīng)濟規(guī)模（GDP）正相關(guān)，與兩國之間的距離負相關(guān).在對投資引力模型分析的基礎(chǔ)上，本文對中國對外直接投資提出以下意見.

5.1將周邊國家和地區(qū)作為投資重點

由于中國與周邊國家的外交關(guān)系總體上處于良好狀態(tài)、地理位置臨近、文化傳統(tǒng)較為相通，因此使得中國對外投資區(qū)位選擇中亞洲占據(jù)了相當(dāng)重要的地位.2013年，亞洲繼續(xù)占據(jù)中國企業(yè)對外投資合作的重要地位.亞洲是中國對外直接投資最大的目的地，也是最大的對外承包工程和勞務(wù)合作市場.

5.2將那些經(jīng)濟發(fā)展迅猛、增長潛力大的國家作為投資的重點

從回歸模型分析中，我們可以看出只要是東道國經(jīng)濟增長1個百分點,其投資國對東道國的直接投資從理論來說就會增長1.5百分點.從這個角度我們認為，中國企業(yè)對外直接投資也要對那些經(jīng)濟增長潛力巨大、發(fā)展前景較好的國家進行密切關(guān)注.如，南非這幾年經(jīng)濟發(fā)展迅速，投資環(huán)境有了很大的改善，中國企業(yè)可以考慮到類似區(qū)域進行投資.

〔1〕蔣冠宏，蔣殿春.中國對外投資的區(qū)位選擇：基于投資引力模型的面板數(shù)據(jù)檢驗［J］.世界經(jīng)濟，2012（09）：21-40.

〔2〕阮翔，趙建華.從引力空間模型看對外直接投資區(qū)位選擇［J］.世界經(jīng)濟研究，2004（02）：65-69.

〔3〕程惠芳，阮翔.用引力模型分析中國對外直接投資的區(qū)位選擇［J］.世界經(jīng)濟，2004（11）：23-30.

〔4〕何本芳，張祥.我國企業(yè)對外直接投資區(qū)位選擇模型探索［J］.財貿(mào)經(jīng)濟，2009（02）：96-101.

〔5〕高國偉.國際直接投資與引力模型［J］.世界經(jīng)濟研究，2009（11）：82-86.

F119.9

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1673-260X（2016）09-0030-02

2016-05-11