高通創(chuàng)投故事：科技巨頭創(chuàng)投怎么花錢？

施然

除了正常的資本回報，投資創(chuàng)業(yè)公司不僅為高通了解移動新領(lǐng)域的增長點(diǎn)提供了靈敏的嗅覺，也為高通的新戰(zhàn)略布局提供了子彈

9月底，沈勁在杭州參加了一個主題為“前沿科技”的創(chuàng)業(yè)者競賽。他以高通創(chuàng)投中國區(qū)董事總經(jīng)理的身份擔(dān)任此次大賽的評委。在當(dāng)天比賽結(jié)束后，沈勁特別點(diǎn)評了四家參加比賽的創(chuàng)業(yè)公司，并稱很有可能投資它們。

比賽結(jié)束回到高通后，針對入圍公司的投資案迅速被列入沈勁的工作日程。從去年開始，高通的風(fēng)險投資開始針對新的科技趨勢轉(zhuǎn)向新的投資重點(diǎn)，即“前沿科技”。

沈勁告訴記者，這些前沿科技是由新型計算平臺定義的，包括人工智能、虛擬現(xiàn)實(shí)（VR）、擴(kuò)增實(shí)境（AR）、無人機(jī)、機(jī)器人和太空科技等。

高通目前已在全球投資了22家前沿技術(shù)公司，在前沿科技領(lǐng)域融資額前10的公司，高通投資了其中4家。比如，在人工智能領(lǐng)域投資了Clarifai；無人機(jī)領(lǐng)域，高通領(lǐng)導(dǎo)了3D Robotics（3DR）的最新一輪融資，這家公司采用全堆棧方法生產(chǎn)消費(fèi)級無人機(jī)；汽車自動駕駛領(lǐng)域，Qualcomm作為第三大投資者支持了自動駕駛車輛公司Cruise，今年3月，Cruise被通用汽車以10億美元的價格收購。

“這些前沿技術(shù)將與今后全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展密切相關(guān)?！鄙騽耪f。

沈勁的任務(wù)是在中國尋找優(yōu)秀的前沿技術(shù)創(chuàng)業(yè)公司。過去一年多時間里，他看了數(shù)百家這個領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)公司，最終向七家伸出了橄欖枝，其中包括語音智能公司云知聲、國內(nèi)無人機(jī)公司零度智控，以及注重商業(yè)模式的AR科技公司小熊尼奧等。

但對于龐大的高通來說，這些遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，高通需要尋找更多優(yōu)秀的前沿科技公司結(jié)成聯(lián)盟，除了正常的資本回報，投資創(chuàng)業(yè)公司不僅為高通了解移動新領(lǐng)域的增長點(diǎn)提供了靈敏的嗅覺，也為高通的新戰(zhàn)略布局提供了子彈。

12年三次迭代

高通創(chuàng)投已成立16年，投資組合包括140多家公司。2004年開始在中國市場投資，13年間投資的公司超過30個。

單純從數(shù)字上看，高通在中國的投資項目并不多。尤其在2004年到2007年最初三年間，高通只完成5個投資案例。當(dāng)時，中國的3G業(yè)務(wù)要到2008年底才開始正式運(yùn)營，普通用戶根本不知道流量和數(shù)據(jù)的概念。

高通當(dāng)時投資的這5個項目恰恰聚焦數(shù)據(jù)和流量。這些業(yè)務(wù)在當(dāng)時的環(huán)境中沒有大紅大火，卻因技術(shù)獨(dú)特，生命力頑強(qiáng)。如高通當(dāng)時投資的高級無線對講平臺QChat，直到十年后的今天，中國電信依然在行業(yè)用戶中大范圍應(yīng)用。

2007年，沈勁擔(dān)任高通創(chuàng)投中國區(qū)董事總經(jīng)理。沈勁的到來為高通在中國的投資業(yè)務(wù)打開了局面。次年即是中國3G業(yè)務(wù)發(fā)軔之年，沈勁將重點(diǎn)鎖定在移動互聯(lián)網(wǎng)，從2008年到2015年，陸續(xù)投資了智能手機(jī)公司小米、智能手機(jī)操作系統(tǒng)設(shè)計公司中科創(chuàng)達(dá)，在最接近消費(fèi)者的移動互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用端，投資了應(yīng)用商店機(jī)鋒網(wǎng)、移動娛樂平臺提供商觸控科技，以及易到用車等。

期間，高通已經(jīng)是全球最大的智能手機(jī)芯片公司，這些被投公司組合起來，是高通沿著“芯片—智能手機(jī)—操作系統(tǒng)—應(yīng)用端”整個產(chǎn)業(yè)生態(tài)不斷分點(diǎn)布局的投資邏輯。

從2015年初，高通開始轉(zhuǎn)向智能手機(jī)之外的更多移動互聯(lián)網(wǎng)終端芯片，高通風(fēng)投也開始轉(zhuǎn)向前沿科技。這是高通第三階段的投資重點(diǎn)。

不過，單純地把高通的風(fēng)險投資部門獨(dú)立于母體來觀察，無法全盤把脈高通的整體戰(zhàn)略思路。貫穿高通第二階段和第三階段投資周期的智能終端操作系統(tǒng)技術(shù)平臺公司中科創(chuàng)達(dá)和其之間的關(guān)系最具代表性。

中科創(chuàng)達(dá)CEO耿增強(qiáng)告訴記者，中科創(chuàng)達(dá)和高通的淵源從2008年創(chuàng)立之初就開始了，當(dāng)時，中科創(chuàng)達(dá)和高通創(chuàng)造了智能時代的數(shù)個“第一次”，如合作了全世界第一臺SmartBook、第一個平板電腦操作系統(tǒng)、第一個智能手機(jī)的存儲設(shè)計等。

有了這些合作基礎(chǔ)，等到2010年中科創(chuàng)達(dá)希望通過融資擴(kuò)大規(guī)模時，高通的加入顯得順理成章。

沈勁評價中科創(chuàng)達(dá)，第一感覺是“不性感”：“他們的創(chuàng)始人口才一般，也沒有雷軍頭上的光環(huán)，商業(yè)模式拿出來看更沒什么意思?！?/p>

實(shí)際上，導(dǎo)致這家公司不性感的根本原因在于當(dāng)時做智能手機(jī)操作系統(tǒng)設(shè)計投入巨大，且安卓陣營在當(dāng)時來看前景不明，這才是VC當(dāng)時不敢輕易投資的真相。高通在當(dāng)時入股中科創(chuàng)達(dá)，既是出于對這家公司創(chuàng)始人團(tuán)隊本身的認(rèn)可，更是出于戰(zhàn)略考量。

后來的故事大家都知道。IDC數(shù)據(jù)顯示，到2015年，安卓智能手機(jī)在全球占比高達(dá)81.2%，總發(fā)貨量高達(dá)11.7億臺。高通成為全球最大的安卓智能手機(jī)芯片供應(yīng)商，中科創(chuàng)達(dá)則為包括華為、OPPO、聯(lián)想、中興等幾乎全部主流智能手機(jī)廠商提供操作系統(tǒng)平臺技術(shù)。雙方賭贏了第一把。

2015年，中科創(chuàng)達(dá)在深交所上市。上市后，高通持股3.07%，位列第五大股東。但據(jù)耿增強(qiáng)測算，高通對中科創(chuàng)達(dá)的投資回報率超過20倍。

高通和中科創(chuàng)達(dá)的故事到此并未結(jié)束。

2014年，在全球智能手機(jī)出貨量出現(xiàn)飽和拐點(diǎn)前夕，耿增強(qiáng)決定為公司尋找新的增長點(diǎn)。即在智能手機(jī)之外的更多移動終端平臺設(shè)計領(lǐng)域，如車載、無人機(jī)等智能硬件領(lǐng)域。這一次，中科創(chuàng)達(dá)的轉(zhuǎn)型思路和高通的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向又一次形成默契。高通在2014年底開始醞釀IOE（Internet of Everything）轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略。希望為所有連接到移動互聯(lián)網(wǎng)的終端設(shè)備商提供芯片解決方案。

但高通這種大公司架構(gòu)，雖然服務(wù)大型客戶十分高效，面對成百上千個小智能終端公司，在組織層面上很難短時間立刻支持IOE戰(zhàn)略中國市場的落地。

這恰好是中科創(chuàng)達(dá)的強(qiáng)項。2015年中，中科創(chuàng)達(dá)向高通提議，由兩家公司共同出資成立一個合資公司：由中科創(chuàng)達(dá)來具體服務(wù)這些分散的智能硬件客戶，高通從芯片技術(shù)層面支持中科創(chuàng)達(dá)，共同拓展智能硬件市場。

耿增強(qiáng)回憶，高通對這個合作模式十分感興趣，但出于對中國法律風(fēng)險的考評，高通決策層更傾向于用投資而非合資來做這件事情。而中科創(chuàng)達(dá)又覺得，此事需要雙方長期高度協(xié)同，單純的投資關(guān)系無法維系，分歧令談判過程十分艱難。

最后，高通全球總裁德里克·阿博利親自拍板決定合資。今年2月，雙方共同出資設(shè)立重慶創(chuàng)通聯(lián)達(dá)智能技術(shù)有限公司。

合資公司成立后確實(shí)解決了高通在物聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略落地最頭疼的問題。耿增強(qiáng)透露，目前，合資公司已經(jīng)發(fā)展包括無人機(jī)、VR、機(jī)器人、IP Camera、車載系統(tǒng)等在內(nèi)的近百家客戶，預(yù)計第一年就有很不錯的盈利數(shù)字。

在一次會議上，沈勁半開玩笑地對耿增強(qiáng)說，希望合資公司的客戶能夠至少達(dá)到2000個。耿告訴記者，首戰(zhàn)告捷之后，這個數(shù)字看起來并不困難。

所以說，中科創(chuàng)達(dá)和高通之間的關(guān)系，超越了普通投資關(guān)系，雙方更是生意對象，又是戰(zhàn)略合作者。內(nèi)在的邏輯是，生意建立了信任，引發(fā)了投資，投資加深了戰(zhàn)略合作基礎(chǔ)，在共同目標(biāo)和多層互動之下，一起做大做實(shí)了市場。

前沿科技機(jī)會

2015年初，高通正式完成了組織架構(gòu)上的重組，成立了一個完整的針對IOE戰(zhàn)略的移動芯片團(tuán)隊。高通創(chuàng)投隨之調(diào)整重心，在全球一口氣投資了超過22家前沿技術(shù)公司，中國公司占了7家。這些公司聚焦在AR/VR、人工智能、機(jī)器人和無人機(jī)、太空科技等領(lǐng)域。

環(huán)境變了，風(fēng)來了。經(jīng)過測算，高通決策層認(rèn)為，無人機(jī)很有可能是智能硬件市場的一個突破口。2014年底，高通內(nèi)部提出了將智能手機(jī)芯片加載在無人機(jī)里，將無人機(jī)從“功能機(jī)”升級成“智能機(jī)”的想法。希望在全球找到數(shù)個無人機(jī)公司戰(zhàn)略投資，并將智能無人機(jī)產(chǎn)品化。

國內(nèi)無人機(jī)公司零度智控在2014年底就進(jìn)入高通視野。零度智控副總經(jīng)理史圣卿回憶，雖然零度智控從2007年就開始做無人機(jī)產(chǎn)品，有九年技術(shù)積累，但在智能迭代方面一直無法找到合適的突破口，錢也燒完了，當(dāng)時已經(jīng)面臨生死存亡關(guān)頭。

整個2014年，零度智控團(tuán)隊試探性與展訊、華為海思、大唐聯(lián)芯等芯片公司接觸。但“最終有能力，下決心去做這件事情的，只有高通”。

2014年底，雙方一拍即合。零度智控開始嘗試用高通的智能手機(jī)芯片研發(fā)一款集成度更高、更智能、更小巧的智能無人機(jī)。

雙方都是第一次，整個過程波折不斷，來回修改測試，焦灼氣息籠罩在整個零度智控和高通無人機(jī)團(tuán)隊。

到了2015年9月至10月間，在高通內(nèi)部幾乎要放棄這個項目的節(jié)點(diǎn)，零度智控的全球第一臺基于高通芯片的智能無人機(jī)“SMART智能無人機(jī)”終于飛起來了。

與一般的無人機(jī)相比，它的意義在于把無人機(jī)從“功能機(jī)”升級到了“智能機(jī)”。實(shí)現(xiàn)了4K超清畫質(zhì)、高清圖傳、計算機(jī)視覺、人影追蹤、避障等多種無人機(jī)性能。

隨后，雙方在今年初開始洽談投資事宜。幾乎在同期，2016年1月，高通正式發(fā)布了Snapdragon Flight平臺，打算做大無人機(jī)市場。

6月，零度智控和高通分別升級技術(shù)，推出了重量僅199克的Dobby口袋無人機(jī)。發(fā)布僅兩個月，銷量超過5萬臺。9月，零度智控正式對外宣布獲得來自高通創(chuàng)投、民航投資和信達(dá)國萃1.5億元人民幣的B輪融資，該融資將用于產(chǎn)品研發(fā)。

史圣卿告訴記者，在命懸一線的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，高通不僅幫助零度智控理清了供應(yīng)鏈關(guān)系、渠道，甚至幫助他們找了更多投資人，堪比雪中送炭。

沈勁則認(rèn)為，沒有零度智控的技術(shù)創(chuàng)新能力，高通的智能無人機(jī)戰(zhàn)略便無法如此快速落地。

這是高通和科技創(chuàng)新公司聯(lián)袂開創(chuàng)一個新市場，并最終結(jié)成更加親密的投資關(guān)系的生動歷程，這個故事的重要前提之一是，零度智控在無人機(jī)領(lǐng)域有超過九年的技術(shù)積累，而這恰恰在高通的戰(zhàn)略版圖之中。

這種最大化發(fā)掘合作方技術(shù)底蘊(yùn)的能力，是高通日益強(qiáng)大的重要原因之一。但對于不同類型的前沿技術(shù)公司，沈勁的評判標(biāo)準(zhǔn)也各有不同。

沈勁把潛在的投資目標(biāo)分為三種類型，第一類是技術(shù)公司，第二類是產(chǎn)品公司，第三類是注重運(yùn)營的做市場的公司。

技術(shù)公司講究技術(shù)門檻，在沈勁的投資哲學(xué)里，這類公司的技術(shù)積累一般要超過五年，才能吃透技術(shù)；產(chǎn)品類公司考察創(chuàng)始人的審美水準(zhǔn)和市場結(jié)合能力；運(yùn)營類公司則重在創(chuàng)始團(tuán)隊的市場人脈。

但這些公司能夠成為前沿技術(shù)創(chuàng)新公司的最硬條件是，在某個前沿科技領(lǐng)域有一定的技術(shù)積累。

高通對其他前沿技術(shù)創(chuàng)業(yè)公司的遴選也遵照這一標(biāo)準(zhǔn)。例如，在交互語音領(lǐng)域，高通投資了云知聲，云知聲是一家典型的技術(shù)型公司，提供頂尖智能語音識別技術(shù)；另一家被投公司小熊尼奧（NeoBear）是一家產(chǎn)品型公司，它用AR技術(shù)實(shí)現(xiàn)交互式的3D教育產(chǎn)品，針對兒童教育市場。

多向輸血

今天，高通還在布局IOE戰(zhàn)略的道路上狂奔。

IOE是一個全新的機(jī)遇，每個設(shè)備都需要一顆低功耗、小體積、能聯(lián)網(wǎng)的芯片，這是高通的強(qiáng)項。高通基本可以提供整個平臺的解決方案，包括整個芯片組從應(yīng)用處理器到功率管理、顯示處理器等，基本涵蓋了整個移動架構(gòu)的平臺解決方案。目前使用高通技術(shù)的IoE產(chǎn)品已經(jīng)超過10億部。

但一個公司無法撐起一個產(chǎn)業(yè)。高通布局產(chǎn)業(yè)鏈上的初創(chuàng)公司，不僅為高通的未來戰(zhàn)略提供了敏銳的嗅覺，更為高通在競爭激烈、唯快不破的市場上提供了子彈。

對于那些仍然有待驗證的潛力市場，沈勁認(rèn)為，投資初創(chuàng)公司的意義在于為高通提供了解新市場的窗口，獲得關(guān)于新興技術(shù)和商業(yè)模式的第一手信息，“這好比在各個點(diǎn)上都放了傳感器”。

這符合高通作為大型公司風(fēng)險投資的普遍定位，相對于一般投資機(jī)構(gòu)，大型公司成立創(chuàng)投部門的邏輯更加深厚，除了財務(wù)上的回報，更多是為了母公司的戰(zhàn)略和發(fā)展。由于大型公司對行業(yè)未來把脈更加清晰，對創(chuàng)業(yè)公司的資源幫助也不僅限于資金。

國際投資分析機(jī)構(gòu)CB Insights新近梳理了2015年度全球最活躍的100家大型企業(yè)風(fēng)投。按投資數(shù)量排列，英特爾以70起投資名列榜首，高通繼谷歌風(fēng)險資本（GV）之后位列第三。

高通在創(chuàng)業(yè)公司中的股權(quán)占比往往低于20%，這說明這家公司的投資風(fēng)格相對穩(wěn)健，在財務(wù)上沒有強(qiáng)烈的回報需求。但正是由于對行業(yè)發(fā)展趨勢精準(zhǔn)的把脈，高通創(chuàng)投的財務(wù)回報也十分豐厚，躋身國內(nèi)頂級風(fēng)險投資陣營。

也有人認(rèn)為，以高通為代表的大型公司風(fēng)險投資的更大意義在于促成前沿科技領(lǐng)域更加理性和開放的投融資關(guān)系。

正常情況下，沈勁會為VC同行定期安排技術(shù)專家講解前沿技術(shù)，為后者的投資決策提供專業(yè)參考。必要之時，他又會為有潛力的公司拉來更多VC，為創(chuàng)業(yè)公司提供更多燃料。

這種雙向流動在一定程度上保證了全球投融資低迷現(xiàn)狀中的高理性化和效率最大化。投資分析機(jī)構(gòu)CB Insights和KPMG近期發(fā)布的一份2016年一季度風(fēng)險投資報告稱，全世界的風(fēng)險投資都很低迷。尤其亞洲，2015年三季度，亞洲獲得的風(fēng)險投資達(dá)歷史最高的143 億美元，但2016年一季度急劇下降至 65億美元。

“降溫意味著理性，但高通不會停。”沈勁對記者說，高通的投資盤子還在擴(kuò)大，“比如說在人機(jī)互動領(lǐng)域，如果有一家公司有望突破技術(shù)瓶頸，那它就有可能成為我們的投資對象”。