P2P整合加速行業(yè)發(fā)展或?qū)⒂缕鯔C(jī)

陳秀陽(yáng)

[摘要]：近兩年，P2P網(wǎng)貸行業(yè)發(fā)展一路高歌猛進(jìn)，卻也亂象叢生。2015年P(guān)2P網(wǎng)貸平問題頻現(xiàn)、跑路成風(fēng)，引起投資者的恐慌。投資者對(duì)P2P理財(cái)認(rèn)知度有待進(jìn)一步提高。隨著監(jiān)管落地后P2P洗牌潮的逼近，P2P將進(jìn)入加速整合時(shí)期，行業(yè)發(fā)展或?qū)⒂缕鯔C(jī)。

[關(guān)鍵詞]：

一、P2P網(wǎng)貸發(fā)展態(tài)勢(shì)：高歌猛進(jìn) 亂象叢生

按最新的行業(yè)平均年化收益率13.49%看，仍高于大多數(shù)的投資渠道，這是P2P受歡迎的主因。據(jù)悉，今年在資產(chǎn)荒的背景下，銀行理財(cái)產(chǎn)品年化收益基本低于5%，即便是投資門檻較高的信托產(chǎn)品，收益率亦基本低于10%。

投資人的激情刺激了市場(chǎng)的創(chuàng)業(yè)熱情，資本快速涌入行業(yè)。網(wǎng)貸之家數(shù)據(jù)顯示，今年前11個(gè)月，新增P2P平臺(tái)1827家，累計(jì)在運(yùn)營(yíng)平臺(tái)2612家。民資成為創(chuàng)業(yè)的最熱情者外，過去一年來，國(guó)資、銀行系資本、上市公司、風(fēng)投對(duì)行業(yè)也表現(xiàn)出越來越大的興趣，相繼涌入布局。P2P幾乎是互聯(lián)網(wǎng)金融各領(lǐng)域中風(fēng)投最勁的風(fēng)口。資本的快速涌入，讓更多平臺(tái)成交易規(guī)模大增。截至上半年，網(wǎng)貸貸款余額在5億元以上的平臺(tái)已經(jīng)達(dá)到73家，與2014年年底相比數(shù)量翻倍。

站在“互聯(lián)網(wǎng)+”風(fēng)口，P2P網(wǎng)貸一路高歌猛，但在行業(yè)高速的發(fā)展同時(shí)，確也是亂象叢生。2015年P(guān)2P網(wǎng)貸問題平臺(tái)數(shù)量896家，是2014年的3倍！這一數(shù)據(jù)，最近被傳播甚廣。再加上2015年泛亞、股災(zāi)、e租寶、大大寶等多起金融風(fēng)險(xiǎn)大事件推波助瀾，使得P2P行業(yè)真的有些風(fēng)聲鶴唳。

其實(shí)，2015年是網(wǎng)貸行業(yè)發(fā)展最為迅猛的一年：行業(yè)成交、貸款余額、投資人的增長(zhǎng)都在3倍左右。e租寶只是披著P2P網(wǎng)貸外衣的“狼”，這在行業(yè)里已有共識(shí)。而所謂的問題平臺(tái)數(shù)量暴增，也只是從平臺(tái)數(shù)量這個(gè)單一維度上的“駭人聽聞”。

隨即而來的《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法（征求意見稿）》監(jiān)管細(xì)則，P2P行業(yè)規(guī)范化立起一座標(biāo)桿，平臺(tái)無論目前合規(guī)與否，都紛紛湊過去比量，媒體也據(jù)其對(duì)各家上下審度。與此同時(shí)，名咖大家眾說紛紜，有叫好的，有唱衰的。幾家歡喜幾家愁，聲音太多，容易讓人找不著北。

二、P2P網(wǎng)貸投資：投資者需要明白的三點(diǎn)邏輯

《P2P互聯(lián)網(wǎng)投資者行為調(diào)研白皮書》顯示，42%的理財(cái)用戶表示對(duì)P2P理財(cái)“非常了解”或“比較了解”。雖然這一比例在已使用P2P理財(cái)?shù)挠脩糁杏兴嵘?，但不論用戶投資P2P理財(cái)?shù)馁Y金多寡，比較了解該理財(cái)方式的用戶比例均不足六成。P2P理財(cái)認(rèn)知度仍有較大提升空間。作為投資者，還需要明辨是非，因?yàn)樽约旱腻X最終得自己負(fù)責(zé)。

一個(gè)行業(yè)有沒有前景，值不值得投資，需要在客觀認(rèn)識(shí)的基礎(chǔ)上，把握住其規(guī)律進(jìn)行判斷。P2P行業(yè)屬于互聯(lián)網(wǎng)金融的范疇，金融有其自身發(fā)展的規(guī)律。想清楚明白地投資P2P，有三點(diǎn)邏輯不可不知。

第一點(diǎn)，存在即價(jià)值。在當(dāng)前國(guó)內(nèi)投資渠道匱乏情況下，P2P為新生投資渠道，確實(shí)迎合了大眾需求。要判斷一個(gè)行業(yè)、一個(gè)公司的前景，必須先找到它存在的價(jià)值。P2P生存發(fā)展的價(jià)值在哪里？自2005年Zopa打開大門，P2P在全球的生長(zhǎng)勢(shì)如雨后春筍，2006年美國(guó)Prosper成立，2007年美國(guó)LendingClub、中國(guó)拍拍貸、德國(guó)Auxmoney成立，2008年西班牙Comunitae成立……P2P誕生的10個(gè)年頭里，新平臺(tái)、新業(yè)務(wù)、新模式層出不窮，無論是在金融發(fā)達(dá)國(guó)家還是在欠發(fā)達(dá)國(guó)家，打破投融雙方的信息不對(duì)稱、滿足傳統(tǒng)金融沒服務(wù)好的民間借貸需求，是P2P始終解決的一個(gè)問題，也即是P2P存在的價(jià)值和意義。

換言之，P2P之所以有價(jià)值，是因?yàn)槭袌?chǎng)上存在著借貸的供需關(guān)系。一方面，中小企業(yè)融資是一個(gè)世界難題，民間中小企業(yè)融資難一直得不到解決，資金需求旺盛。在P2P模式中，資金供求雙方就資金使用的期限和數(shù)量直接交易，不需要銀行或券商的中介，融資更有針對(duì)性、成本更低、周期更短，大大降低了中小企業(yè)的融資成本；另一方面，M2連年高增，市場(chǎng)上有海量的資本無處可投，大家都在尋找好項(xiàng)目、好出口，資金供給豐富。這種市場(chǎng)剛需的存在，即是P2P生長(zhǎng)的土壤和風(fēng)口。

從供需關(guān)系來看，P2P是很有前景的，因?yàn)闊o論是個(gè)人借貸還是中小企業(yè)借貸，都是相當(dāng)大的市場(chǎng)，而P2P實(shí)打?qū)嵉貫槭袌?chǎng)中的主體解決了問題。

第二點(diǎn)，市場(chǎng)有情緒，資本有性格。任何一個(gè)事物的發(fā)展道路都是曲折的，我們不能因?yàn)镻2P網(wǎng)貸的不成熟一面就否定它，抹殺它。投資，從某種意義上來說，是一種博弈，而博弈的參與者就是市場(chǎng)內(nèi)的所有投資者。隨著投資者之間博弈的影響在市場(chǎng)中不斷擴(kuò)大，投資者的個(gè)體情緒在市場(chǎng)中通過群體作用而相互影響，逐漸形成了共同的市場(chǎng)情緒。

市場(chǎng)是有情緒的。因?yàn)榻鹑谑袌?chǎng)，看不見摸不著，更容易產(chǎn)生情緒的不正常波動(dòng)。泛亞事件，郎咸平被大媽喊“滾出上?！?。e租寶事件，打過廣告的電視臺(tái)成了“甩鍋”對(duì)象，都是市場(chǎng)不成熟、非理性情緒的極端表現(xiàn)。投資者情緒是行為金融研究的重點(diǎn)。它對(duì)投資者行為和金融市場(chǎng)運(yùn)行造成重大影響。

市場(chǎng)往往會(huì)有非理性的情緒出現(xiàn)，參與市場(chǎng)的資本也有不同的性格，而市場(chǎng)和資本的表現(xiàn)往往會(huì)影響人們的信心。我們應(yīng)對(duì)有價(jià)值的P2P行業(yè)保持一定的信心和耐心，避免個(gè)別問題平臺(tái)產(chǎn)生的恐慌情緒隨羊群效應(yīng)放大。

在P2P行業(yè)，最近頒布的《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法（征求意見稿）》把投資者教育放在了重要的位置上，投資者的信心需要每個(gè)P2P平臺(tái)的從業(yè)者來維護(hù)。投資者自身，也需要在情緒化的市場(chǎng)中保持冷靜和理性。

第三點(diǎn)，監(jiān)管時(shí)代來臨，P2P理財(cái)更安全

根據(jù)2015年10月發(fā)布的《互聯(lián)網(wǎng)金融藍(lán)皮書：中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展報(bào)告（2015）》，從發(fā)展階段來看，P2P行業(yè)經(jīng)歷了2007—2010年的行業(yè)起步期和2011—2013年的快速發(fā)展期，從2014年開始整個(gè)行業(yè)逐步進(jìn)入調(diào)整緩沖期；從金融的范疇來分析，P2P并不只是單純的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)創(chuàng)新，對(duì)于金融而言，做出了許多創(chuàng)新和貢獻(xiàn)，但P2P平臺(tái)也存在著較多的不足。

藍(lán)皮書指出，P2P網(wǎng)貸本質(zhì)屬于金融業(yè)務(wù)，必然蘊(yùn)藏著相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)，適當(dāng)而及時(shí)的監(jiān)管是這個(gè)行業(yè)保持有序高速發(fā)展的必要條件。未來幾年將成為互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管年，P2P、眾籌、征信等領(lǐng)域的監(jiān)管都將慢慢落地，屆時(shí)P2P行業(yè)也將被納入健康發(fā)展的軌道中來，雖然相應(yīng)的征信體系建設(shè)需要較長(zhǎng)的時(shí)間，但也將逐步確立，并推動(dòng)P2P行業(yè)的發(fā)展。

隨著監(jiān)管時(shí)代的到來，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，P2P必將告別魚龍混雜、良莠不齊的局面，實(shí)現(xiàn)無序到有序的歷史性過渡，朝著更加健康安全的方向發(fā)展。

三、P2P整合加速 行業(yè)發(fā)展或?qū)⒂缕鯔C(jī)

隨著監(jiān)管落地后P2P洗牌潮的逼近，目前，一些P2P平臺(tái)已經(jīng)在積極嘗試轉(zhuǎn)型，并購(gòu)重組是最為熱門的模式。如團(tuán)貸網(wǎng)此前發(fā)布公告，已聯(lián)合其股東九鼎投資、久奕投資完成了對(duì)融金所的戰(zhàn)略控股。團(tuán)貸網(wǎng)與融金所的合作，是國(guó)內(nèi)首個(gè)P2P行業(yè)合并案例。資本帶動(dòng)市場(chǎng)，這也是為何我說行業(yè)未來3至5年拉開整合大幕的原因。

又如在早前陷于“逾期”風(fēng)波的友貸網(wǎng)在探索轉(zhuǎn)型之路，宣布與亞洲證券交易集團(tuán)有限公司合作，獲得其在中華區(qū)的合作運(yùn)營(yíng)商資格。此外，友貸網(wǎng)還宣布將與諾爾資產(chǎn)管理有限公司進(jìn)行戰(zhàn)略合作。友貸網(wǎng)董事總經(jīng)理陳芳芳在早前曾向媒體透露，友貸網(wǎng)正在積極探索轉(zhuǎn)型，平臺(tái)轉(zhuǎn)型后還從事互聯(lián)網(wǎng)金融，但或許不再涉及P2P行業(yè)。

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的出現(xiàn)就是對(duì)現(xiàn)行金融體制的補(bǔ)充，門檻的提高勢(shì)必可以過濾掉一大批不良平臺(tái)，從而將那些沒有資金實(shí)力的從業(yè)者或機(jī)構(gòu)擋在外面，降低行業(yè)問題出現(xiàn)的概率。

在新的監(jiān)管規(guī)定出來以后，通過淘汰掉一批不符合資質(zhì)的公司，P2P網(wǎng)貸將迎來更好的發(fā)展前景。

《白皮書》認(rèn)為，隨著互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)互聯(lián)普及率的提高，P2P理財(cái)在互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)人群中滲透率已達(dá)到88%。而目前理財(cái)人群平均只將27%的收入用于投資。與“4321資產(chǎn)配置法則”（即40%投資、30%生活開銷、20%儲(chǔ)蓄備用、10%保險(xiǎn)）相比，這一比例明顯偏低。未來潛在理財(cái)容量還會(huì)繼續(xù)激發(fā)，P2P理財(cái)份額具有可觀的提升空間。

參考文獻(xiàn)：

[1]李東榮 朱燁東.互聯(lián)網(wǎng)金融藍(lán)皮書：中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展報(bào)告（2015）.社會(huì)科學(xué)文獻(xiàn)出版社，2015.

[2]百度百家.今年843家問題平臺(tái)，都有哪些相似處？

http：//xiaotouzi.baijia.baidu.com/article/279113.2015年12月28日.

[3]中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng).《P2P互聯(lián)網(wǎng)投資者行為調(diào)研白皮書》發(fā)布http：//finance.sina.com.cn/roll/2015-12-16/doc-ifxmttck8104301.shtml.2015年12月16日.

[4]鳳凰財(cái)經(jīng).團(tuán)貸網(wǎng)聯(lián)合股東九鼎投資戰(zhàn)略控股融金所.http：//finance.ifeng.com/a/20150925/13995363_0.shtml.2015年9月25日.

[5]網(wǎng)易新聞.監(jiān)管時(shí)代到來P2P理財(cái)會(huì)更安全嗎.http：//news.163.com/15/1211/07/BAHOIGFS00014AED.html.2015年12月11日.