淺析保險(xiǎn)資金參與基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)計(jì)劃的投資策略

樊夏朵

[摘要]：從介紹保險(xiǎn)資金投資基礎(chǔ)設(shè)施的意義入手，結(jié)合保險(xiǎn)資金投資基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)計(jì)劃的發(fā)展現(xiàn)狀，對其后續(xù)發(fā)展提出了幾點(diǎn)建議，希望保險(xiǎn)資金參與的基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃能有更好的發(fā)展前景。

[關(guān)鍵詞]：保險(xiǎn)資金 基礎(chǔ)設(shè)施 債權(quán)投資計(jì)劃

一、保險(xiǎn)資金投資基礎(chǔ)設(shè)施的意義

（一）有利于解決基礎(chǔ)設(shè)施融資問題，推動(dòng)新型城鎮(zhèn)化建設(shè)

國家從2012年提出新型城鎮(zhèn)化開始，統(tǒng)籌推進(jìn)了交通、通信、能源、等國家重點(diǎn)支持的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的建設(shè)，以此來推動(dòng)新型城鎮(zhèn)化進(jìn)程。在實(shí)施過程中，首先要關(guān)注的就是資金缺乏帶來的壓力，這已經(jīng)成為制約基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)發(fā)展的瓶頸問題，保險(xiǎn)資金特別是壽險(xiǎn)資金的長期性，穩(wěn)定性的特點(diǎn)，剛好彌補(bǔ)了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中長期資金不足的問題。不僅在一定程度上緩解了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)面臨的資金缺乏的壓力，更加快了我國新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的步伐。

（二）有利于提高基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)營效率，優(yōu)化資源配置

將保險(xiǎn)資金的投入，能在一定程度上減輕這些問題的影響，一方面，保險(xiǎn)資金投資基礎(chǔ)設(shè)施的盈利性商業(yè)化的經(jīng)營目標(biāo)，可以很好地約束投資主體的行為，減少政府投入所帶來的盲目性和沖動(dòng)性；另一方面，商業(yè)保險(xiǎn)資金的引入，使得企業(yè)化模式真正實(shí)施到基礎(chǔ)設(shè)施的運(yùn)營之中，會(huì)進(jìn)一步提高其運(yùn)營效率。

（三）有利于拓寬保險(xiǎn)資金投資渠道，提升保險(xiǎn)公司競爭力

隨著國家對新型城鎮(zhèn)化的關(guān)注以及“一帶一路”新戰(zhàn)略的實(shí)施，我國對基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)需求也進(jìn)一步加大，這就為保險(xiǎn)資金的投資渠道提供了一個(gè)新的選擇。2014年保險(xiǎn)資金投資收益率6.3%，比上年提高了1.3個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，2014年投入基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的保險(xiǎn)資金有1.1萬億元，較年初增長56.8%，一般基礎(chǔ)設(shè)施的投資收益率在6%-9%，在一定程度上可以說明，保險(xiǎn)資金投資基礎(chǔ)設(shè)施較高的收益率在一定程度上提高了整個(gè)保險(xiǎn)業(yè)的投資收益水平，進(jìn)而提高了保險(xiǎn)公司的市場競爭力。

二、我國保險(xiǎn)資金投資基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)計(jì)劃的現(xiàn)狀

（一）我國保險(xiǎn)資金投資基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)計(jì)劃的投資規(guī)模

根據(jù)保監(jiān)會(huì)發(fā)布的相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2014年年底保險(xiǎn)資金發(fā)起基礎(chǔ)設(shè)施投資計(jì)劃達(dá)到1.1萬億元，比年初增長56.8%。以上數(shù)據(jù)顯示，保險(xiǎn)資金投資于基礎(chǔ)設(shè)施的規(guī)模不斷上升，且2014年相比于2013年同比增長56.8%，有明顯的上升趨勢，表明保險(xiǎn)資金投資基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)計(jì)劃具有良好的發(fā)展趨勢。

（二）我國保險(xiǎn)資金投資基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)計(jì)劃的行業(yè)分布

當(dāng)前我國保監(jiān)會(huì)允許保險(xiǎn)資金參與的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目有交通、能源、通訊、市政、環(huán)境保護(hù)等符合國家產(chǎn)業(yè)政策的項(xiàng)目。而就目前實(shí)際情況來看，我國保險(xiǎn)資金參與的行業(yè)主要是交通，交通方面的占比超過50%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其他行業(yè)的投資比例。在能源和市政方面也有參與，但對于通訊和環(huán)境保護(hù)，保險(xiǎn)資金則幾乎沒有涉獵。

（三）我國保險(xiǎn)資金投資基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)計(jì)劃的典型項(xiàng)目

2007年，泰康資產(chǎn)管理有限公司發(fā)起設(shè)立“泰康開泰—鐵路債權(quán)計(jì)劃”，是我國保險(xiǎn)業(yè)首單基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃。2011年，“南水北調(diào)”工程一、二、三期債權(quán)投資計(jì)劃備案金額合計(jì)550億元，該債權(quán)計(jì)劃是目前保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司發(fā)行的規(guī)模最大的單一基礎(chǔ)設(shè)施投資金融產(chǎn)品。2014年4月29日，“人?！旖?yàn)I海新區(qū)交通項(xiàng)目債權(quán)投資計(jì)劃”的本金和利息清算結(jié)束，標(biāo)志著我國保險(xiǎn)業(yè)第一個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃圓滿清算結(jié)束。

三、對于保險(xiǎn)資金投資基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)計(jì)劃的幾點(diǎn)建議

（一）保險(xiǎn)公司應(yīng)深化資產(chǎn)配置研究

保險(xiǎn)公司的產(chǎn)品在特點(diǎn)上各有不同，不同的保險(xiǎn)資金在性質(zhì)、時(shí)間期限上也會(huì)有所差別，所以在進(jìn)行保險(xiǎn)資金的投資規(guī)劃時(shí)，應(yīng)該根據(jù)保險(xiǎn)資金本身的特點(diǎn)和所投資的項(xiàng)目的特點(diǎn)來進(jìn)行相應(yīng)的匹配，通過很好的資產(chǎn)配置來實(shí)現(xiàn)多維度的債權(quán)產(chǎn)品配置策略?；A(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目投資規(guī)模大，投資期限長，收益穩(wěn)定，這些特點(diǎn)都正好與保險(xiǎn)公司壽險(xiǎn)資金的特點(diǎn)相匹配，因此應(yīng)該將更多地壽險(xiǎn)資金投入到基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中。

（二）保險(xiǎn)公司應(yīng)建立完善的風(fēng)險(xiǎn)控制體系

保險(xiǎn)資金投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)的風(fēng)險(xiǎn)主要是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。保險(xiǎn)公司應(yīng)盡快建立基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目篩選、風(fēng)險(xiǎn)評估、評審決策、投后管理等債權(quán)計(jì)劃全過程的風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控體系。在進(jìn)行投資前，要全面了解所選擇的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的各方面信息；投入建設(shè)以后，要定期與項(xiàng)目的各個(gè)參與主體進(jìn)行溝通，及早發(fā)現(xiàn)問題并找到解決措施，來防范基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)計(jì)劃可能存在的流動(dòng)性等風(fēng)險(xiǎn)。

（三）完善保險(xiǎn)資金投資基礎(chǔ)設(shè)施的各方面政策

1、嚴(yán)格限制投資規(guī)模和投資比例

雖然保險(xiǎn)資金投資基礎(chǔ)設(shè)施的投資收益率很高，但同時(shí)存在的風(fēng)險(xiǎn)也相對較高，應(yīng)該在鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司積極參與投資基礎(chǔ)設(shè)施的同時(shí)，也要嚴(yán)格限制保險(xiǎn)資金的投資規(guī)模和投資比例。

2、放寬投資領(lǐng)域

目前允許保險(xiǎn)資金參與基礎(chǔ)設(shè)施投資的行業(yè)主要有交通，能源，市政，通訊，環(huán)境保護(hù)5個(gè)不同的行業(yè)，而根據(jù)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，保險(xiǎn)公司不能投資的制造業(yè)、郵政業(yè)、電力熱力燃?xì)獾耐顿Y額排名都相對靠前，所以應(yīng)該進(jìn)一步放寬對投資領(lǐng)域的限定，允許保險(xiǎn)公司投資于這些領(lǐng)域，推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)計(jì)劃更大規(guī)模地發(fā)展。

（四）加強(qiáng)各監(jiān)管部門的聯(lián)合監(jiān)管力度

保險(xiǎn)資金參與投資的基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)計(jì)劃一般投資規(guī)模較大，一旦風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生，會(huì)造成非常嚴(yán)重的后果，所以就需要各個(gè)監(jiān)管部門聯(lián)合監(jiān)管，保監(jiān)會(huì)應(yīng)按照有關(guān)法律法規(guī)對保險(xiǎn)公司投資基礎(chǔ)設(shè)施的比例、模式、流程進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)管；國家改革與發(fā)展委員和國家審計(jì)部門也應(yīng)該發(fā)揮其各自的職能，真正做到聯(lián)合監(jiān)管。

四、結(jié)論

國家對新型城鎮(zhèn)化的關(guān)注及“一帶一路”戰(zhàn)略的積極推進(jìn)，使得我國對基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面的需求也進(jìn)一步加大，與銀行，證券，信托等其他金融部門相比，保險(xiǎn)業(yè)可以提供期限更長、供給更加穩(wěn)定的資金，保險(xiǎn)資金成為經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金的重要來源之一。而基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的收益穩(wěn)定的特點(diǎn)，使其受到更多保險(xiǎn)公司的青睞，這種相互之間的匹配與需求，使得保險(xiǎn)資金參與的基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃進(jìn)入到一個(gè)快速發(fā)展的重要時(shí)期。

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