我國沿海省市金融發(fā)展與經(jīng)濟增長實證分析

【摘要】本文從區(qū)域角度利用廣義矩估計模型對我國沿海省市的金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間的關(guān)系進行研究。研究發(fā)現(xiàn)我國沿海區(qū)域的金融市場發(fā)展并不均衡。最后根據(jù)實證結(jié)果提出政策建議，對于改善我國沿海省市金融市場發(fā)展不均衡的現(xiàn)狀具有現(xiàn)實意義。

【關(guān)鍵詞】沿海省市；金融發(fā)展；廣義矩估計

引言

金融發(fā)展對經(jīng)濟增長的影響一直被學(xué)界關(guān)注，從早期的古典經(jīng)濟學(xué)算起，學(xué)術(shù)界對金融與經(jīng)濟增長關(guān)系的探討迄今己有300余年歷史。盡管國外理論界存在不同的聲音，但現(xiàn)有研究總體上肯定了金融發(fā)展對經(jīng)濟增長的作用。21世紀(jì)是海洋的世紀(jì)，在這個海洋經(jīng)濟新時代，實現(xiàn)海洋產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟發(fā)展方式根本轉(zhuǎn)變，是一國打造“藍色引擎”、建設(shè)海洋強國的戰(zhàn)略選擇。為此，促進我國沿海省市的金融發(fā)展，為經(jīng)濟增長提供長久動力顯得尤為重要。

一、金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關(guān)系的理論分析

關(guān)于金融經(jīng)濟關(guān)系的研究源遠流長，根據(jù)理論研究可以看出兩者之間的關(guān)系大致可分三個階段大體上存在三種觀點：一是金融絕對地決定于經(jīng)濟，而金融本身對經(jīng)濟幾乎沒有一點作用；二是金融決定于經(jīng)濟，但金融在一定程度、一定條件下反作用于經(jīng)濟；三是承認(rèn)經(jīng)濟是決定金融發(fā)展的基本要素，兩者之間互為因果。

二、我國沿海區(qū)域性金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關(guān)聯(lián)關(guān)系測度

本文利用2003年到2012年的中國沿海11個?。ㄖ陛犑?、自治區(qū)）的面板數(shù)據(jù)，建立動態(tài)面板模型來探討我國金融和經(jīng)濟之間的關(guān)系。根據(jù)面板數(shù)據(jù)的特點，同時考慮到變量的內(nèi)生性問題，采用了兩步系統(tǒng)廣義矩估計方法進行計量分析（簡稱GMM）。

（一）動態(tài)面板模型導(dǎo)入

GMM估計又稱廣義矩估計，是基于模型實際參數(shù)滿足一定矩條件而形成的一種參數(shù)估計方法，是矩估計方法的一般化。只要模型設(shè)定正確，則總能找到該模型實際參數(shù)滿足的若干矩條件而采用GMM估計。傳統(tǒng)的計量經(jīng)濟學(xué)估計方法，例如普通最小二乘法、工具變量法和極大似然法等都存在自身的局限性。即其參數(shù)估計量必須在滿足某些假設(shè)時，比如模型的隨機誤差項服從正態(tài)分布或某一已知分布時，才是可靠的估計量。而GMM不需要知道隨機誤差項的準(zhǔn)確分布信息，允許隨機誤差項存在異方差和序列相關(guān)，因而所得到的參數(shù)估計量比其他參數(shù)估計方法更有效。

（二）經(jīng)濟指標(biāo)釋義

1.經(jīng)濟增長指標(biāo)

地區(qū)生產(chǎn)總值是一個地區(qū)濟發(fā)展的重要指標(biāo)，地區(qū)生產(chǎn)總值等于各產(chǎn)業(yè)增加值之和，是最能充分反映一個地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展能力的綜合指標(biāo)，它可以真實地反應(yīng)一個地區(qū)的實際情況。本節(jié)采用我國沿海11個省市的地區(qū)生產(chǎn)總值作為衡量我國沿海經(jīng)濟增長的指標(biāo)，記為GDP。

2.金融發(fā)展指標(biāo)

我國金融發(fā)展的渠道主要有銀行信貸渠道、資本市場渠道和保險市場渠道?；跀?shù)據(jù)的可獲得性，本文分別選取沿海11個省市的存款額（deposit）、股票市價總值（storm）和保險收入額（insurance）來衡量我國沿海地區(qū)銀行、資本市場和保險市場的發(fā)展程度。

（三）測度結(jié)果經(jīng)濟學(xué)分析

為了避免計量模型中的工具變量太多帶來的一些問題，如內(nèi)生變量過度擬合、相關(guān)檢驗的效果弱化等，我們采用了滯后一期的工具變量。運用一階差分廣義矩估計（GMM）方法對模型進行回歸，得到的結(jié)果如表1所示。

從表1的估計參數(shù)結(jié)果來看，上年地區(qū)生產(chǎn)總值對當(dāng)年地區(qū)生產(chǎn)總值影響顯著，上年地區(qū)生產(chǎn)總值水平每提高1%，當(dāng)年區(qū)生產(chǎn)總值將提高0.83%。當(dāng)年地區(qū)生產(chǎn)總值的提高與上期水平密切相關(guān)，屬于一個動態(tài)調(diào)整過程。因此，應(yīng)用動態(tài)面板數(shù)據(jù)模型比其他模型更能精確刻劃這一現(xiàn)象。而且，沿海省市的存款額、股票市價總值和保費收入都與當(dāng)期的地區(qū)生產(chǎn)總值呈現(xiàn)正相關(guān)的關(guān)系，并且不同金融渠道對生產(chǎn)總值的影響具有差異性。

三、結(jié)論與政策建議

由以上分析可以看出，我國東部沿海地?fù)碛卸鄬哟蔚慕鹑谥С煮w系和多樣化的金融產(chǎn)品和服務(wù)，但是，銀行信貸渠道、資本市場渠道和保險市場渠道的發(fā)展并不均衡。因此，要進一步發(fā)揮金融對我國沿海經(jīng)濟增長的促進作用，必須促進沿海金融體系的改革與完善，優(yōu)化沿海金融的配置結(jié)構(gòu)，從而建立金融發(fā)展與沿海省市經(jīng)濟增長的良性互動機制。具體而言，可以采取以下措施：（1）優(yōu)化沿海區(qū)域金融壞境，建立健全與金融發(fā)展相關(guān)的法律體系和信用制度，促進沿海區(qū)域金融健康發(fā)展；（2）推動沿海區(qū)域金融資源整合，金融機構(gòu)要合理配置資金，優(yōu)化金融市場的結(jié)構(gòu)，加大對保險市場、債券市場的發(fā)展力度。（3）加強沿海各省市之間的區(qū)域合作，加強與上海、廣東等金融發(fā)達地區(qū)的合作與交流，引進、學(xué)習(xí)金融發(fā)展的經(jīng)驗。促進沿海省市金融發(fā)展速度，為沿海省市經(jīng)濟發(fā)展保駕護航。

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作者簡介：

王笑（1992-），女，漢族，山東青島人，中國海洋大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院，碩士研究生，研究方向：金融市場與貨幣政策。