新一輪國企員工持股潮

賀佳雯

《意見》討論過程中，國資委和央企之間“多方妥協(xié)”，最終確定為“1%”。

一份“關于印發(fā)《關于國有控股混合所有制企業(yè)開展員工持股試點的意見》的通知”（以下簡稱：《意見》），8月18日在國務院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會（以下簡稱：國資委）的官網(wǎng)上被掛出。就在此前一天，國資委已經(jīng)向各家央企下發(fā)了這份《意見》。

經(jīng)過近三年的醞釀，新一輪員工持股頂層意見終于出臺了。從這三年的情況看，骨干員工持股工作主要是等待中央頂層設計完成后結(jié)合實際制定工作方案。比如山東省早已擬定了《混合所有制企業(yè)員工持股指導意見》，就等著中央出臺頂層文件后推開試點。

根據(jù)2014年7月財政部公布的數(shù)據(jù)，全國國企職工人數(shù)3698.4萬人。而新出臺的這份《意見》，將關系到這數(shù)以千萬計國企職工的工作與生活。國資委企業(yè)改革局局長白英姿稱：“今年開始試點，18年年底，搞階段性的總結(jié)，看試點的開展情況再適時地擴大試點?！?img alt="" src="https://cimg.fx361.com/images/2017/02/20/jjxx201619jjxx20161920-1-l.jpg" style="">

妥協(xié)的1%

“這次的頂層意見總結(jié)了20年來員工持股成功的經(jīng)驗和失敗的教訓，總體上講寫得不錯。但是，文件最大的遺憾是未明確提出‘分紅權改革的試點要求?！痹鴧⑴c過去職工持股文件起草的中國企業(yè)改革與發(fā)展研究會副會長周放生如是評價《意見》。在他看來，在當前大環(huán)境下，為了改革脫困，最直接有效的改革措施就是“分紅權改革”，道理在于，人力既然是資本，就可以參與分紅。

與上世紀90年代中后期為使某些國有企業(yè)改制退出、一些企業(yè)讓部分職工收購國有股權不同，這一輪的員工持股改革置身于混合所有制改革語境之下。

對持股比例的規(guī)定，這次也有了新的考量?！兑庖姟访鞔_，此輪員工持股總量原則上不高于公司總股本的30%，單一員工持股比例原則上不高于總股本的1%。

而且，中央企業(yè)二級（含）以上企業(yè)以及各省、自治區(qū)、直轄市及計劃單列市和新疆生產(chǎn)建設兵團所屬一級企業(yè)原則上暫不開展員工持股試點。在試點企業(yè)的選擇上，“增量優(yōu)先”，從子企業(yè)優(yōu)先試水。

在持股對象圈定上，參與持股人員應為在關鍵崗位工作并對公司經(jīng)營業(yè)績和持續(xù)發(fā)展有直接或較大影響的科研人員、經(jīng)營管理人員和業(yè)務骨干，且與本公司簽訂了勞動合同。

一名國資委人士向《中國經(jīng)濟信息》記者透露，在文件起草的過程中，持股比例的界定經(jīng)過了多次討論，“最終1%的比例，是多方妥協(xié)的結(jié)果”。

在討論過程中，“多方妥協(xié)”主要是指國資委和央企之間的商議?！皬难肫蟮膶嶋H情況看，因為中央企業(yè)的資產(chǎn)量很大，但是地方上國有企業(yè)的資產(chǎn)量相對較小?！鄙鲜鋈耸糠治觯骸巴缺壤拢胤絿蟮馁Y產(chǎn)量可能都比不過中央企業(yè)。在股權多元化的思路下，加上不能影響國家國有資本絕對控股的考慮，最終確定為1%。”

有別于上世紀90年代職工持股的探索比例，2008年國務院國資委下發(fā)的《關于規(guī)范國有企業(yè)職工持股、投資的意見》（國資發(fā)改革〔2008〕139號）中，對于員工持股的比例曾規(guī)定“總比例不超過49%”，而且對于高科技企業(yè)的持股比例更進一步放寬。

但這次《意見》中所規(guī)定的持股比例卻有所下降，周放生對此的理解是，這一輪員工持股試點是在混合所有制改革的大背景下推動的，“角度不完全一樣，我認為這次出臺的比例還是合理的。現(xiàn)階段混改最合理的股權架構就是三足鼎立：國有股、骨干員工股、民營股。在此基礎上才能建立真正的公司治理結(jié)構?！?/p>

另一個讓市場聚焦的點在于“增量優(yōu)先”。一位北京大學國家發(fā)展研究院不愿具名的教授對《中國經(jīng)濟信息》記者說：“這與過去推行員工持股改革時造成一些企業(yè)國資流失的問題有關，增量改革不涉及存量國資的轉(zhuǎn)手，更易被國資監(jiān)管部門接受?！?/p>

按照國資委的部署，下一步，將被納入員工持股試點的企業(yè)應明確是針對“混合所有制”企業(yè)，需符合下述條件：一是主業(yè)處于充分競爭行業(yè)和領域的商業(yè)類企業(yè)；二是股權結(jié)構合理，非公有資本股東所持股份應達到一定比例，公司董事會中有非公有資本股東推薦的董事；三是公司治理結(jié)構健全，建立市場化的勞動人事分配制度和業(yè)績考核評價體系，形成管理人員能上能下、員工能進能出、收入能增能減的市場化機制；四是營業(yè)收入和利潤90%以上來源于所在企業(yè)集團外部市場。

而且，優(yōu)先支持人才資本和技術要素貢獻占比較高的轉(zhuǎn)制科研院所、高新技術企業(yè)、科技服務型企業(yè)（統(tǒng)稱科技型企業(yè)）開展員工持股試點。

由于文件傳導時效因素的使然，目前A股國企改革是否會出現(xiàn)員工持股計劃集中出現(xiàn)，仍需一定時間的觀察。不過，這份文件的發(fā)布，被市場解讀為“將加快國企改革的步伐”。

股票主流來源于競價轉(zhuǎn)讓

不過，從目前統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，今年推出員工持股計劃的上市公司，較去年同期有大幅度的減少。

Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，按預案公告日統(tǒng)計可知，今年以來，有124家公司曾公布員工持股計劃，其中，有47家公司已實施完成；但是，在去年同期（2015年1月1日至2015年8月21日），兩市有282家公司推出員工持股計劃，且同期有212家公司實施完成。

根據(jù)《意見》，除了中央企業(yè)，地方國企在推進員工持股時，試點思路與中央也將保持一致。北京企業(yè)研究所所長賀陽在接受《中國經(jīng)濟信息》記者采訪時分析，在今年已發(fā)布員工持股計劃的124家公司中，從股票來源這一指標來看，“競價轉(zhuǎn)讓”是股票來源的主流。有80家公司的股票來源全部或者部分來自“競價轉(zhuǎn)讓”，此外，“認購非公開發(fā)行”是僅次于“競價轉(zhuǎn)讓”的股票來源。鎖定期的設置來看，最長的有60個月，最短的為12個月。

具體查閱各家公司的公告可以發(fā)現(xiàn)，成立基金、參與公司定增是這些公司具體操作員工持股計劃的重要操作模式。

在推出員工持股計劃的上市公司中，有16家公司員工持股計劃涉及員工人數(shù)超過1000人，其中，溫氏股份的員工持股計劃所涉及的員工數(shù)量最多。

早在今年2月份溫氏股份就推出了員工持股計劃。參與對象包本公司董事、監(jiān)事、高級管理人員，以及公司或公司全資、控股子公司簽訂正式勞動合同的員工，總?cè)藬?shù)不超過19097人，具體參加人數(shù)根據(jù)員工實際繳款情況確定。員工持股計劃的資金總額不超過116037.13萬元；員工持股計劃的股票來源為認購公司本次非公開發(fā)行的A股股票；員工持股計劃存續(xù)期為48個月，其中前36個月為鎖定期，自公司股票登記至員工持股計劃時起算。今年8月份，溫氏股份又對定增預案進行了修訂，更新了發(fā)行對象等事項。

為防止國有資產(chǎn)流失、加強監(jiān)管，白英姿表示將從多方面著手：一個方面就是從中央企業(yè)和省市企業(yè)里面，選擇少量的企業(yè)，比如中央企業(yè)就選擇十戶，各省地區(qū)每個地區(qū)五到十戶。此外，《意見》還規(guī)定，中央二級以上企業(yè)及省級國有一級企業(yè)暫不開展員工持股試點?！霸谠圏c企業(yè)的選擇上，首先考慮主業(yè)處于充分競爭行業(yè)和領域的商業(yè)類企業(yè)?！卑子⒆苏f。