淺析近年中國貨幣流通速度影響因素

夏瑋豪，王十鳳，聶欣宇

（沈陽理工大學(xué) 經(jīng)濟管理學(xué)院，遼寧 沈陽 110168）

淺析近年中國貨幣流通速度影響因素

夏瑋豪，王十鳳，聶欣宇

（沈陽理工大學(xué) 經(jīng)濟管理學(xué)院，遼寧 沈陽 110168）

貨幣流通速度是經(jīng)濟領(lǐng)域中的一個關(guān)鍵性問題，它連接了實體經(jīng)濟的產(chǎn)出以及金融領(lǐng)域的貨幣，揭示了宏觀經(jīng)濟、金融環(huán)境的變化，因此，系統(tǒng)的研究貨幣流通速度具有關(guān)鍵的理論及現(xiàn)實意義。本文通過對我國近年名義GDP、貨幣供應(yīng)量M2、貨幣流通速度的分析討論對其影響因素以及對社會各方面的影響。

貨幣流通速度；經(jīng)濟；收入

一、貨幣流通速度對現(xiàn)實經(jīng)濟的意義

貨幣流通速度是指單位貨幣在一定時期內(nèi)的平均周轉(zhuǎn)次數(shù)。比如：1元貨幣在一個月內(nèi)平均執(zhí)行5次流通或支付手段的職能，就起到5元貨幣的實質(zhì)。貨幣流通速度越快，流通中所需要的貨幣量越少，反之亦然。按照費雪方程式，貨幣流通速度決定貨幣流量，從而決定收入。在名義收入一定的情況下，貨幣流通速度決定著貨幣供應(yīng)量的多少，貨幣政策的制定要考慮貨幣流通速度變化的影響。而且，貨幣流通速度對實體經(jīng)濟的產(chǎn)出和金融領(lǐng)域的貨幣有很強的影響性，它會對宏觀經(jīng)濟、金融環(huán)境方面產(chǎn)生一定的影響，因此，研究貨幣流通速度對一個國家來說是必要的。

二、理論貨幣流通速度影響因素

1、商品經(jīng)濟的發(fā)展

貨幣流通速度是商品轉(zhuǎn)手或商品換位的次數(shù)。因此，商品經(jīng)濟越發(fā)達、商品流通就越積極，貨幣流通速度就越迅速，貨幣流通速度的變化動態(tài)與商品經(jīng)濟發(fā)展狀況的這種依存性是密不可分的。

2、社會信用制度和金融的發(fā)展

其突出表現(xiàn)在結(jié)算工具的多元化、結(jié)算手段的近代化和結(jié)算方法的科技化上。結(jié)算過程中貨幣在途時間的節(jié)省為貨幣流通速度的提高提供了現(xiàn)實需求。

3、利率的變動

一般經(jīng)濟理論上，貨幣流通速度與利率之間呈現(xiàn)明顯的正相關(guān)性。

4、資金周轉(zhuǎn)速度

商品經(jīng)濟的發(fā)展中，人們會逐漸重視經(jīng)濟效益，生產(chǎn)經(jīng)營組織會盡可能地加快資金周轉(zhuǎn)，同時經(jīng)濟效益的提高和資金周轉(zhuǎn)速度的加快必定會引起貨幣流通速度上升。

5、貨幣供給量

貨幣供給量對貨幣流通速度的影響有著短期和長期效應(yīng)背離。

三、我國近年貨幣流通速度的概況

由表1所知，2000年至2014年我國貨幣流通速度整體上具有以下特點：

2000年-2004年呈下降趨勢，2005-2008年，呈現(xiàn)小幅度上升，貨幣流通速度從0.619上升到到0.660。2008-2009，開始下降，幅度較大。隨后，2009-2014，呈小幅度下降，并且逐漸趨于平穩(wěn)。因此，中國貨幣流通速度的總體趨勢是下降的。2005-2014年，貨幣流通速度V從0.62下降到0.52，下降了16.13%。其中，在2005-2008年，貨幣流通速度是呈略微上升的趨勢，但隨著2007-2008年全球經(jīng)濟危機的爆發(fā)，貨幣流通速度呈現(xiàn)出較為加速的下滑趨勢，之后隨著經(jīng)濟的發(fā)展也呈現(xiàn)出平穩(wěn)下降之態(tài)。

表1　貨幣流通速度

四、影響我國貨幣流通速度因素

1、經(jīng)濟貨幣化

1985年，我國國民經(jīng)濟從計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟開始轉(zhuǎn)化，經(jīng)濟生活的貨幣化程度不斷提高，以貨幣為媒介的商品和勞務(wù)的范圍不斷擴大，貨幣化經(jīng)濟活動在國民經(jīng)濟中的比重也隨之加大，導(dǎo)致滿足經(jīng)濟增長正常需要之外的超正常貨幣需求的增長，使得大量貨幣沉淀滿足這種需求，貨幣流通速度便自然降低。貨幣化過程中，存在超額的貨幣需求，貨幣需求的彈性較大，表現(xiàn)為貨幣需求的增加多于GDP的增加，所以貨幣流通速度長期呈降低趨勢。這說明微觀主體在經(jīng)濟生活中所需要的貨幣量逐漸加大，由貨幣需求框架下貨幣流通速度函數(shù)推出貨幣需求量與貨幣流通速度呈反方向變化，在貨幣量不斷增多的背景下，中國的貨幣流通速度不斷降低。

2、利率

凱恩斯在其《通論》中論述了貨幣流通速度是利率函數(shù)的觀點，他認為貨幣流通速度V是利率i的增函數(shù)。根據(jù)凱恩斯的貨幣理論，貨幣需求分為交易性、預(yù)防性和投機性。交易性貨幣需求主要受收入影響，預(yù)防性和投機性貨幣需求主要受利率影響，所以總的貨幣需求主要受收入和利率的影響，即Md/P=L（Y，i），其中，Md是貨幣需求，P是價格，Md/P是實際貨幣需求，Y是國民收入，i為利率。根據(jù)費雪方程式MV=PY，由貨幣供給Ms等于貨幣需求Md，可以得出：V=Y/L（Y，i），兩邊對利率i求偏導(dǎo)，又由于實際貨幣需求的利率彈性為負，由上式易得貨幣流通速度的利率彈性為正。因此貨幣流通速度是利率的函數(shù)。 凱恩斯用“流動性偏好”理論來解釋利率對貨幣流通速度的影響。他認為貨幣投機需求是利率的反函數(shù)，當(dāng)利率下降到最低點后，貨幣需求無窮大，即沒有人再愿意持有公債或其他債券，每個人都只愿意持有貨幣。這時，貨幣進入“流動性陷阱”，貨幣流通速度為零，從而整個貨幣流通速度也就因此而減慢。同樣利率水平上升，貨幣持有成本增加，貨幣持有者就要加快貨幣的周轉(zhuǎn)以降低持幣成本，導(dǎo)致貨幣流通速度加快。這就說明，貨幣流通速度與利率正相關(guān)。利率越高，貨幣需求越多，則貨幣流通速度上升。利率越低，貨幣需求越少，則貨幣流通速度下降。 而從長期來看，我國的利率是下降的，根據(jù)凱恩斯的理論，可以得出，長期以來我國貨幣流通速度是下降的。

3、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)

在經(jīng)濟增長中，不同的產(chǎn)業(yè)部門的貨幣流通速度不同。第三產(chǎn)業(yè)運營需要大量的短期資金，平均一個單位第三產(chǎn)業(yè)增加值所依賴的貨幣量比一個單位第一或第二產(chǎn)業(yè)增加值要多。當(dāng)各產(chǎn)業(yè)貨幣流通速度不變時，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變動就會對整個經(jīng)濟的貨幣流通速度有所影響。自2000年以來，我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化趨勢是：第一產(chǎn)業(yè)比重不斷降低，且幅度較大，第二和第三產(chǎn)業(yè)比重呈提高態(tài)勢，第三產(chǎn)業(yè)的提高幅度較大。這種產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化導(dǎo)致了貨幣需求加大，貨幣流通速度降低。

4、地區(qū)發(fā)展差

地區(qū)間的發(fā)展差異導(dǎo)致其居民收入差距大，貧富差距明顯，財富過多地集中于少數(shù)人，對于理性的消費者而言，邊際消費傾向是遞減的，所以，社會的總體消費就會疲軟，導(dǎo)致總需求不足，直接導(dǎo)致了GDP的上升幅度下。另一方面，總需求的不足使得政府不得不采取積極政策，這就會讓M2變大，這樣貨幣流通速度受這兩個方面的影響必將會降低。

五、結(jié)論

我國近年來貨幣流通速度的下降有很多原因，其造成的影響也涉及到了經(jīng)濟生活的各個方面。我國是世界上儲蓄率較高的國家之一，無論城鎮(zhèn)或鄉(xiāng)村居民都有積極的儲蓄意愿，其他國家居民把個人儲蓄分布在住房、汽車等耐用消費品資產(chǎn)上，但由于我國證券市場不發(fā)達，儲蓄向投資轉(zhuǎn)化的機制簡單，因此居民的儲蓄主要集中在銀行儲蓄存款，貨幣流通速度放慢。因為社會保障制度未健全，通貨膨脹造成的物、房價上漲都增大了居民保障性儲蓄的需求，這使市場上流通的貨幣變少，內(nèi)需不足，國內(nèi)消費能力萎靡。長期以來中國都是采取出口導(dǎo)向型的經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略，由此造成對國外市場的過分依賴無疑增加了我國經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展的風(fēng)險性，貨幣流通速度下降剛好反映了國內(nèi)消費市場的狹隘，那么就需要擴大國內(nèi)消費市場面，鼓勵居民進行合理消費。此外，金融體系的不完善，普通居民缺乏投資渠道也是導(dǎo)致儲蓄率變高，造成貨幣流通速度下降的原因。其次，我國粗放型的經(jīng)濟增長實際上是以效率的損害為犧牲的。經(jīng)濟效益低下主要表現(xiàn)在高投入和低產(chǎn)出兩面。不僅在生產(chǎn)領(lǐng)域存在生產(chǎn)資料的過分投入和生產(chǎn)低效，在貨幣流通領(lǐng)域也是同樣。

貨幣投入無法在市場上產(chǎn)生應(yīng)有有效貨幣流通，大的M對應(yīng)小的GDP，必然造成流通速度變慢。其中因素就包括銀行不良借貸，國有企業(yè)效率低下等。根本原因還是經(jīng)濟增長方式的粗放和不可持續(xù)性。要解決我國貨幣流通速度下降和我國經(jīng)濟發(fā)展中存在的一系列問題，根本還是要堅持科學(xué)發(fā)展觀，積極轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。最后，由于我國統(tǒng)計數(shù)據(jù)方面的欠缺，加上貨幣具有極高的流動性，因此在計算和估計貨幣流通速度的過程中會存在諸多弊端和不足，那么要準確估計我國現(xiàn)階段的貨幣流通速度還需要進一步完善經(jīng)濟數(shù)據(jù)的統(tǒng)計以及計算方法，能夠更加準確地掌握我國經(jīng)濟發(fā)展現(xiàn)狀，從而更加精準地估計經(jīng)濟中的貨幣流通速度，給我國的宏觀經(jīng)濟政策制定出更好的參考和依據(jù)。

［1］余明，資產(chǎn)價格、金融穩(wěn)定與貨幣政策［M］.中國金融出版社，2003.

［2］張楠楠，張建斌.我國貨幣流通速度變動趨勢及影響因素分析［J］.決策借鑒，2000.

［3］辛然.中國貨幣流通速度減慢的原因研究［D］.中國海洋大學(xué)碩士論文，2003.

［4］凱恩斯.就業(yè)、利息和貨幣通論［M］.北京：華夏出版社，2005.

［5］黃達.財政信貸綜合平衡導(dǎo)論［M］.北京：中國人民大學(xué)出版社，2009.

（責(zé)任編輯：劉偲然）