對(duì)當(dāng)下資本市場的再認(rèn)識(shí)

王太盈

摘 要：中國的資本市場還處在初級(jí)發(fā)育階段，21世紀(jì)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展邁入高級(jí)發(fā)展?fàn)顟B(tài)，也即虛擬經(jīng)濟(jì)，資本市場的重要性日益明顯，必將成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的中流砥柱。因此，有必要重新認(rèn)識(shí)資本市場，文章分別從資本市場的作用、資本市場的管理和政府在資本市場職能做了分析，從而更好地理清資本市場，發(fā)揮資本市場的作用，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和進(jìn)步。

關(guān)鍵詞：資本市場 虛擬經(jīng)濟(jì) 政府監(jiān)管

中圖分類號(hào)：F830.9

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1004-4914（2016）01-114-04

中國是個(gè)發(fā)展中的大國，大國經(jīng)濟(jì)需要與之匹配的大國金融，而資本市場處于金融體系的核心地位{1}。21世紀(jì)，隨著虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，資本市場的重要性日益明顯，成了推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的中流砥柱。但是，中國的資本市場還處在初級(jí)階段，還存在著諸多不完善之處，在思想觀念上需要重新對(duì)其審視和定位，隨著中國政府提出的“經(jīng)濟(jì)新常態(tài)”，此時(shí)重新梳理當(dāng)今資本市場，從整體上系統(tǒng)的認(rèn)識(shí)資本市場，以便使得資本市場更好地發(fā)揮作用，推動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和進(jìn)步。

一、資本市場的作用

我國的資本市場經(jīng)過了短短20多年的發(fā)展，取得了巨大的進(jìn)步。資本市場的發(fā)展有力地促進(jìn)了投融資體制的改革，加快了企業(yè)的機(jī)制轉(zhuǎn)換和現(xiàn)代企業(yè)制度的建立，大大推動(dòng)了我國國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和深化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，對(duì)建立和完善社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制發(fā)揮了堅(jiān)實(shí)的作用。

1.資本市場不僅是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，更應(yīng)成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心動(dòng)力。

一般來說，資本市場有四個(gè)方面的基本功能：資本市場是籌集資金的重要渠道；資本市場是資源合理配置的有效場所；資本市場有利于企業(yè)重組；資本市場可以促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)向高級(jí)化方向發(fā)展。另外還有流通功能、產(chǎn)權(quán)界定功能、信息服務(wù)功能、定價(jià)功能等{2}{3}。中國經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，資本市場也從無到有。

縱觀新中國成立以來，經(jīng)濟(jì)有著清晰的發(fā)展路徑：

1978年，十一屆三中全會(huì)為起點(diǎn)，農(nóng)村改革的第一步是廢除人民公社制度，建立以家庭聯(lián)產(chǎn)承包為主，統(tǒng)分結(jié)合、雙層經(jīng)營的新型集體所有制，標(biāo)志著改革開放之后第一次生產(chǎn)力的大釋放。

1992年，十四大明確指出，我國經(jīng)濟(jì)體制改革的目標(biāo)是建立社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制。從市場經(jīng)濟(jì)建立為起點(diǎn)的制度改革，標(biāo)志著第二次生產(chǎn)力的大釋放。

2004年，國務(wù)院發(fā)布《國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》，明確提出“積極穩(wěn)妥解決股權(quán)分置問題”。以股權(quán)分置改革為起點(diǎn)的資本市場大變革，標(biāo)志著第三次生產(chǎn)力的大釋放，意義更為遠(yuǎn)大。2013年，十八屆三中全會(huì)提出了：市場在資源配置中起決定性作用。

從歷史唯物發(fā)展的角度，第一次和第二次生產(chǎn)力的大釋放，都發(fā)生在實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面上，是經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平初級(jí)階段的產(chǎn)物，第三次革命，是實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平達(dá)到一定層次之后才能出現(xiàn)也必然出現(xiàn)的產(chǎn)物，對(duì)中國社會(huì)的影響也更為深遠(yuǎn)。

第一次生產(chǎn)力的釋放，產(chǎn)生了萬元戶、鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)，人民逐漸擺脫貧困狀態(tài)，生活水平逐漸提高，也深刻地改變了農(nóng)村經(jīng)濟(jì)單純依靠農(nóng)業(yè)發(fā)展的格局。第二次生產(chǎn)力的釋放，帶來了數(shù)十年的中國經(jīng)濟(jì)增長奇跡。從國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)來看，中國在1978年的GDP總量是3650億，人均382元；2014年大約是63萬億，人均46352元。36年間中國名義GDP的年均增長率大約是13.3%，被譽(yù)為“中國增長奇跡”。那么，第三次生產(chǎn)力的釋放，將會(huì)使得中國產(chǎn)生一批全球性的公司、一批全球性的財(cái)富巨人，并產(chǎn)生一個(gè)全球性的資本市場和資金大平臺(tái)，更為重要的，使得中國在這場資本全球化的激烈競爭中最終勝出，打下最基本也是最堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

21世紀(jì)，波詭云譎，群雄逐鹿，這是一場關(guān)于文化、政治、軍事、經(jīng)濟(jì)等全方位的綜合競賽，在這其中，經(jīng)濟(jì)實(shí)力起著最為核心的基礎(chǔ)性作用。在一個(gè)資本全球化的時(shí)代，只有資本市場堅(jiān)實(shí)有力而又波瀾壯闊的發(fā)展，在資本力量氣勢磅礴的狂潮中，才可能成為一個(gè)對(duì)世界有著穩(wěn)定、持續(xù)、全面影響力的世界性大國。

2.社會(huì)的財(cái)富觀念將被徹底顛覆，由此產(chǎn)生社會(huì)結(jié)構(gòu)和思想觀念的深刻變革。文化和思想觀念，沒有優(yōu)劣之別，也沒有對(duì)錯(cuò)之分，只有是否適應(yīng)時(shí)代和對(duì)應(yīng)時(shí)勢。資本本身也是一種文化。任何人無論接受或者排斥，資本都是當(dāng)下一切最有力量文化的基石，也是其發(fā)展的源泉。在一個(gè)資本全球化的時(shí)代，任何試圖攻擊、摧毀資本的力量，都要借助于資本的力量。資本無處不在，無時(shí)不在，資本以及相應(yīng)的財(cái)富文化和思想觀念，構(gòu)成了當(dāng)下世界最基本的底色。

物質(zhì)第一性，意識(shí)第二性，物質(zhì)決定意識(shí)。當(dāng)社會(huì)財(cái)富快速發(fā)展積累到一定階段之后，必然會(huì)使得社會(huì)大眾的財(cái)富觀念產(chǎn)生深刻變革。當(dāng)下中國，經(jīng)濟(jì)發(fā)展雖然產(chǎn)生了巨大的變化，但是依然以實(shí)體經(jīng)濟(jì)為主，社會(huì)大眾的財(cái)富主要集中在有形的資產(chǎn)上，而當(dāng)虛擬經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生并逐步走向成熟和完善之后，必然對(duì)應(yīng)著股權(quán)等無形資產(chǎn)投資的普遍化和大眾化，由此帶來社會(huì)財(cái)富觀念與經(jīng)濟(jì)金融觀念的深刻變革，從而為市場經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

隨著經(jīng)濟(jì)形態(tài)的發(fā)展和進(jìn)化，以實(shí)體經(jīng)濟(jì)為基礎(chǔ)的有形財(cái)富舊觀念將被逐漸瓦解，以虛擬經(jīng)濟(jì)為基礎(chǔ)的無形財(cái)富新觀念的將被逐漸建立，這都是不以任何人意志為轉(zhuǎn)移的歷史發(fā)展必然趨勢，是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在規(guī)律。歷史既有氣勢磅礴的宏大敘事，也有細(xì)膩入微的精心雕刻，但是歷史的車輪總是輕而易舉地碾壓過一切陳舊思想觀念的束縛和阻擋。同時(shí)在一個(gè)具有新型財(cái)富觀念的人所構(gòu)成的社會(huì)，其結(jié)構(gòu)與思想也必然發(fā)生深刻的變革。一個(gè)圍繞資本市場而構(gòu)建的經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)將逐步建立和完善，資本市場將成為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的核心，以資本市場為基礎(chǔ)而構(gòu)建的文化和思想觀念，將隨著時(shí)代的前進(jìn)，逐步滲入到整個(gè)社會(huì)文化和思想觀念之中，同時(shí)潛移默化而又深刻地影響所有人的生存狀態(tài)。

資本化生存，其人和財(cái)富的經(jīng)濟(jì)虛擬化，將是今后中國乃至全世界的基本狀態(tài)。資本化，就是今后所有中國和世界的無可爭辯的所要面對(duì)的基本狀態(tài)，因此，必須對(duì)資本市場加強(qiáng)認(rèn)識(shí)和管理，維護(hù)資本市場的穩(wěn)定發(fā)展。

二、資本市場的管理

資本市場本質(zhì)是虛擬經(jīng)濟(jì)，本質(zhì)上有別于傳統(tǒng)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)。為了保持資本市場的有效運(yùn)行，必須更加深層次的認(rèn)識(shí)資本市場的基本屬性，才能把握資本市場的內(nèi)在發(fā)展邏輯，更好地推動(dòng)資本市場的管理和運(yùn)作。

1.虛擬經(jīng)濟(jì)的監(jiān)管屬性。實(shí)體經(jīng)濟(jì)是指人通過自身的智慧，使用工具在地球上創(chuàng)造的財(cái)富，包括物質(zhì)的、精神的產(chǎn)品和服務(wù)。相對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，虛擬經(jīng)濟(jì)是經(jīng)濟(jì)虛擬化的必然產(chǎn)物，是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的高級(jí)形態(tài)。虛擬經(jīng)濟(jì)一般分為三個(gè)范疇：第一類范疇是，虛擬資本以金融平臺(tái)為主要依托的各種活動(dòng)；第二類范疇是，以信息技術(shù)為依托所進(jìn)行的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，包括電子商務(wù)等；第三類是，使用計(jì)算機(jī)模擬的可視化的經(jīng)濟(jì)活動(dòng){4}{5}{6}{7}。總之，本質(zhì)來說，虛擬經(jīng)濟(jì)是以股權(quán)制度設(shè)計(jì)為基礎(chǔ)，把未來財(cái)富以證券化等虛擬形式投射在現(xiàn)在的資產(chǎn)價(jià)格上。實(shí)體經(jīng)濟(jì)以時(shí)間的積累為基礎(chǔ)，面向過去，而虛擬經(jīng)濟(jì)面向未來，并且以預(yù)期為變量。虛擬經(jīng)濟(jì)最大的特點(diǎn)是它把資本的所有權(quán)和使用權(quán)相分離，而用資本的使用權(quán)來交換所有權(quán)證{8}。

虛擬經(jīng)濟(jì)以心理對(duì)未來預(yù)期為變量，因?yàn)槿说男睦聿⒉皇欠€(wěn)定不變的，而是存在情緒和感情的交織變化，也就內(nèi)在的決定了虛擬經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)性。證券化的資產(chǎn)價(jià)格必然提前反映對(duì)經(jīng)濟(jì)的未來預(yù)期，未來本質(zhì)上并不確定，而是隨著時(shí)間而不斷調(diào)整對(duì)未來的預(yù)期和判斷，也就外在的構(gòu)成了虛擬經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)性。

因此，虛擬經(jīng)濟(jì)中，價(jià)格必然性的偏離現(xiàn)實(shí)的所謂合理價(jià)值，這是一種常態(tài)。通俗地說，就是在上漲的時(shí)候，總是高于甚至遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于合理價(jià)值，在下跌的時(shí)候，總是低于甚至遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于合理價(jià)值。因?yàn)樘摂M經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在心理性的波動(dòng)和外在預(yù)期的波動(dòng)，必然性的決定了價(jià)格的波動(dòng)性。虛擬經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)就是如此，是其本質(zhì)所決定。21世紀(jì)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入虛擬狀態(tài)，這也就要求我們，不能再用實(shí)體經(jīng)濟(jì)的陳舊的觀念和狹窄的視野來觀察和判斷新事物，要透徹地了解和認(rèn)識(shí)虛擬經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)性，才能更好地把握和理解經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在邏輯。

從虛擬經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)來看，上漲和下跌偏離其合理價(jià)值，這一切都反映著當(dāng)下心理對(duì)未來的預(yù)期。例如，任何一個(gè)人，在股票市場，必然因?yàn)轭A(yù)期未來其價(jià)格會(huì)上漲才會(huì)買入，也必然因?yàn)轭A(yù)期未來其價(jià)格會(huì)下跌才會(huì)賣出。盡管預(yù)期的依據(jù)和理由各有不同，但是預(yù)期所形成的結(jié)果無非就是上漲、平價(jià)和下跌，市場走勢本質(zhì)上是各種預(yù)期的合力構(gòu)成。

市場走勢本質(zhì)上是各種預(yù)期的合力構(gòu)成，那么調(diào)控資本市場就是用政策來改變對(duì)未來的預(yù)期。因?yàn)樵谑袌鲋?，有著不同類別的參與者，不同的參與者，其心理對(duì)未來的預(yù)期會(huì)有所不同。那么要對(duì)資本市場進(jìn)行調(diào)控，頒布的政策就要對(duì)不同類別的參與者盡可能得形成較為一致的改變預(yù)期，使得市場的合力朝著政策的目標(biāo)方向延伸，調(diào)控才能有效。然而，在現(xiàn)實(shí)中，市場的參與者并不可能表現(xiàn)的完全理性，人的計(jì)劃不可能精確劃一，更多地是情緒化交織的非理性行為，因此，這就要求對(duì)資本市場的調(diào)控，要綜合具體的考察，引導(dǎo)趨勢，使得合力的方向朝向調(diào)控的目標(biāo)。

正是因?yàn)樘摂M經(jīng)濟(jì)的復(fù)雜性，其調(diào)控存在諸多合力的變數(shù)，這就要求對(duì)規(guī)則和制度需要不停的完善，絕不可朝令夕改，隨意更改。因此，對(duì)規(guī)則的制定需要更加謹(jǐn)慎，并在實(shí)踐過程中確認(rèn)其有效性，并加以維護(hù)，這也是對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)監(jiān)管中最為可行的有效手段。如同一個(gè)裁判，其職責(zé)是維護(hù)比賽能夠順利進(jìn)程，而不是帶有偏袒的目的調(diào)控比賽的最終結(jié)果。任何市場，都存有假貨的可能，不能因噎廢食，監(jiān)管層不能因?yàn)橛胁糠旨儇浂鴮?duì)市場全面打擊而破壞了市場的生態(tài)環(huán)境。監(jiān)管層是要依法打擊假冒偽劣“產(chǎn)品”，對(duì)內(nèi)幕交易保持高壓態(tài)勢，確保上市公司合格，增加優(yōu)質(zhì)股票的供給，這是監(jiān)管層的基本職責(zé)。

2.虛擬經(jīng)濟(jì)的調(diào)控屬性。因?yàn)槭袌鍪怯苫钌娜私M成的，看似是人與物的關(guān)系，本質(zhì)卻是反映著人與人之間的關(guān)系，人是有情感的，不可能完全徹底的理性判斷未來，也不可能做到完全理性預(yù)期，并且未來也在隨著外界環(huán)境的變化而有所改變，所以，市場經(jīng)濟(jì)，歸根結(jié)底是人的心理對(duì)未來預(yù)期所形成的合力的結(jié)果。那么，對(duì)市場的調(diào)控，本質(zhì)上，也就是對(duì)人的心理對(duì)未來預(yù)期的調(diào)控，也即對(duì)人心的調(diào)控。

一切都是人心合力的結(jié)果，市場經(jīng)濟(jì)也是如此。然而，調(diào)控，無論是宏觀調(diào)控還是微觀調(diào)控，也只是市場之中人心合力的分力之一，這一點(diǎn)必須保持清醒和深刻認(rèn)識(shí)，也就決定了，調(diào)控并不是萬能的，企圖通過調(diào)控就能萬事大吉是不切實(shí)際的。但是，調(diào)控者雖然是分力，但是其影響力巨大，會(huì)影響合力的方向，甚至能改變趨勢。如果操作不當(dāng)，更有可能制造短期的混亂。這就要求調(diào)控者杜絕好惡之心，不能因?yàn)樽陨淼南埠枚鴮?duì)有些領(lǐng)域進(jìn)行打壓，這就有失偏頗，危害經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

調(diào)控，就是要遵從經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的規(guī)律，引導(dǎo)出符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展目的的節(jié)奏，制造趨勢。市場，簡單來講，就是在利益追逐中運(yùn)行。市場經(jīng)濟(jì)中某些領(lǐng)域中過熱，不能簡單粗暴的進(jìn)行打壓，而是制造新的熱點(diǎn)，使得資金可以流向新的領(lǐng)域，過熱的領(lǐng)域自然會(huì)降溫。如同一群人在一曲音樂中瘋狂，人的精神的瘋狂，很難通過關(guān)閉音樂而停止，而是會(huì)繼續(xù)慣性的瘋狂，有效的調(diào)控應(yīng)該是打開一首新的音樂，因?yàn)槿说奶煨浴跋残聟捙f”，也就是經(jīng)濟(jì)學(xué)中通常所說的邊際效用遞減，此時(shí)，新的舞曲開始，有些人會(huì)自動(dòng)放棄舊的舞曲，而加入新的舞曲，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)前者瘋狂的調(diào)控，市場經(jīng)濟(jì)的調(diào)控，亦是如此。

中國目前狀態(tài)，因?yàn)轱@著的二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)特征，較為適合調(diào)控。中國經(jīng)濟(jì)的頑疾，總是在過熱和過冷中交替，這原因有兩個(gè)，第一個(gè)是可以形成熱點(diǎn)的領(lǐng)域十分匱乏；第二個(gè)是虛擬經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在波動(dòng)性和復(fù)雜性。

實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)是一體兩面，從理論上和實(shí)踐上，對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)的宏觀調(diào)控不能脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行。因此，對(duì)于現(xiàn)代的虛擬經(jīng)濟(jì)的宏觀調(diào)控必須為滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和發(fā)展的需要進(jìn)行，必須是以實(shí)體經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)調(diào)整和運(yùn)行方式的發(fā)展要求為依據(jù)，進(jìn)行全方位和多層次的市場經(jīng)濟(jì)條件下的宏觀調(diào)控{9}。

調(diào)控的最終目標(biāo)是使得中國的整體經(jīng)濟(jì)趨勢走向平衡，平穩(wěn)發(fā)展。因?yàn)橹袊?jīng)濟(jì)是從純粹的一元計(jì)劃經(jīng)濟(jì)脫離而來，其經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的市場化在各領(lǐng)域的發(fā)展是完全不平衡的。在市場經(jīng)濟(jì)的重要領(lǐng)域，尤其是虛擬經(jīng)濟(jì)所特有的領(lǐng)域，至今也未形成一套市場化的體系。可以形成熱點(diǎn)的領(lǐng)域太少，這就導(dǎo)致了經(jīng)濟(jì)一冷全冷，一熱全熱的病態(tài)，因此必須加強(qiáng)政府在資本市場的監(jiān)管職能，平衡虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

三、資本市場中的政府職能和作用

亞當(dāng)·斯密提出的“無形的手”，指明了市場在資源配置中的基礎(chǔ)性作用。凱恩斯提出的“有形的手”，指明了在市場失靈時(shí)，政府要予以調(diào)控。以市場自由為理念、為主體的資源配置，是任何經(jīng)濟(jì)體制的基礎(chǔ){10}。同時(shí)，政府也要健全完善的市場機(jī)制和法規(guī)。二者都是現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)條件下實(shí)現(xiàn)資源配置的手段，二者不可偏廢其一，而是相互補(bǔ)充，相互平衡。

政府在資本市場的穩(wěn)定和發(fā)展中起著定海神針的作用，尤其在資本市場發(fā)生劇烈波動(dòng)，有可能發(fā)生系統(tǒng)性危機(jī)的時(shí)候，政府必須予以調(diào)控，穩(wěn)定資本市場?！秶鴦?wù)院關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)市場健康發(fā)展的若干意見》中明確指出，資本市場的改革發(fā)展必須穩(wěn)妥處理好政府與市場的關(guān)系。一方面，讓市場內(nèi)在規(guī)律發(fā)生作用，通過價(jià)格機(jī)制、競爭原理實(shí)現(xiàn)效益最大化和效率最大化，使市場在資源配置中起決定性作用。同時(shí)發(fā)揮好政府的管理職能，建立法律法規(guī)，創(chuàng)造公平、公正、公開的市場環(huán)境，依法保護(hù)投資者的合法利益，增強(qiáng)投資者信心，維護(hù)市場秩序{11}。

1.政府在資本市場的法律監(jiān)管作用。法律是治國之重器，法治是國家治理體系和治理能力的重要依托。政府為了保護(hù)投資者的合法權(quán)益，維護(hù)資本市場的正常運(yùn)行，國家必須通過立法和執(zhí)法，將資本市場的運(yùn)行納入法制軌道，規(guī)范市場各參與者的行為。

資本市場中的法律和一般法律在本質(zhì)上相同，都是有國家制定或認(rèn)可的行為規(guī)范，有國家強(qiáng)制力實(shí)施，對(duì)全體社會(huì)成員具有普遍約束力的行為規(guī)范。證券的立法和執(zhí)法是整個(gè)證券市場正常運(yùn)行的基礎(chǔ)，也是對(duì)證券市場監(jiān)管的依據(jù)。證券法律設(shè)定了監(jiān)管的總體結(jié)構(gòu)和框架以及證券市場參與者的行為邊界。政府規(guī)范和建立多層次資本市場的發(fā)展，只有制定了資本市場的法律法規(guī)，其參與者的權(quán)利和義務(wù)就得以明（下轉(zhuǎn)第119頁）（上接第116頁）確，交易才能有所保障，資本市場才能得以有效的運(yùn)行{12}。

2.政府在資本市場的行政監(jiān)管作用。法律也有其局限性，這就有必要引入行政監(jiān)管。監(jiān)管機(jī)構(gòu)采用政策、制度、規(guī)劃等方案對(duì)資本市場進(jìn)行直接的行政干預(yù)和管理。

行政監(jiān)管在整個(gè)資本市場中也發(fā)揮著重要的作用，優(yōu)化了了立法權(quán)和執(zhí)法權(quán)。監(jiān)管機(jī)構(gòu)運(yùn)用高水平的專業(yè)知識(shí)預(yù)測和判斷當(dāng)下資本市場可能發(fā)生的損害行為的方式，從而及時(shí)制定針對(duì)性的政策法規(guī)來予以制止，從而維護(hù)資本市場的穩(wěn)定。同時(shí)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)主動(dòng)調(diào)查市場，增加對(duì)資本市場違規(guī)行為的威懾力，并且對(duì)違規(guī)行為進(jìn)行處罰，維護(hù)資本市場的公平和正義，保護(hù)投資者的合法權(quán)益。

3.政府在資本市場的股權(quán)文化培養(yǎng)引導(dǎo)作用。資本市場的法制建設(shè)是為了明確資本市場的參與者主體的權(quán)利、義務(wù)和責(zé)任，并確立各自的法律地位。資本市場的融資功能和投資功能是相互支撐的，廣大投資者，無論是個(gè)人還是機(jī)構(gòu)，都需要一種良好的文化氛圍。因此，政府在資本市場必須培育良好的股權(quán)文化，加強(qiáng)投資者權(quán)益的保護(hù)工作{13}。同時(shí)強(qiáng)化資本市場的的自我約束，培育資本市場的文化，從自身提高規(guī)范和透明度{14}。

從國際經(jīng)驗(yàn)和我國的國情來看，政府必須大力弘揚(yáng)法治精神，培養(yǎng)合作共贏的股權(quán)文化，建設(shè)一個(gè)文明的資本市場，從而可以保持資本市場的穩(wěn)定發(fā)展，避免大起大落，發(fā)揮資本市場的直接融資功能，推動(dòng)資本的形成，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。同時(shí)，資本市場的投資功能也得以體現(xiàn)，廣大投資者得到相應(yīng)的投資回報(bào)。

21世紀(jì)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展從實(shí)體經(jīng)濟(jì)邁向虛擬經(jīng)濟(jì)，隨著對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)的調(diào)控屬性和監(jiān)管屬性的深入認(rèn)識(shí)，同時(shí)發(fā)揮政府在資本市場的法律監(jiān)管作用和行政監(jiān)管作用，培育良好的股權(quán)文化氛圍，中國的資本市場必將蓬勃發(fā)展，為社會(huì)財(cái)富的再分配擔(dān)當(dāng)重任，并逐步成為國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心動(dòng)力，推動(dòng)社會(huì)的發(fā)展和進(jìn)步。

注釋：

{1}吳曉求.大國金融中的中國資本市場[J].金融論壇，2015（5）29-30

{2}邊寶林，馬正吉.論資本市場的功能與發(fā)展途徑選擇[J].現(xiàn)代財(cái)經(jīng)，2000（3）44

{3}苑德軍，任志宏.強(qiáng)化中國資本市場功能的理論思考[J]. 財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì)，2002（3）15

{4}成思危.虛擬經(jīng)濟(jì)的基本理論及研究方法[J].管理評(píng)論，2009，21（1）3-18

{5}劉駿民.財(cái)富本質(zhì)屬性與虛擬經(jīng)濟(jì)[J].南開經(jīng)濟(jì)研究，2002（5）17-21

{6}秦曉.論虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響[J].中國外匯管理，2000（5）10-12

{7}王愛儉.虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系研究[J].現(xiàn)代財(cái)經(jīng)，2003（1）8-11

{8}劉曉欣，賈慶，程英遠(yuǎn).虛擬經(jīng)濟(jì)的良性循環(huán)[J].經(jīng)濟(jì)學(xué)動(dòng)態(tài)，2015（3）156-158

{9}錢津.論虛擬經(jīng)濟(jì)下的宏觀調(diào)控[J].開放導(dǎo)報(bào)，2006（12）24-26

{10}陳憲.市場自由、政府干預(yù)與中國模式[J].上海大學(xué)學(xué)報(bào)，2009，（11）12-13

{11}王國俊，王躍堂.現(xiàn)金股利承諾制度與資源配置[J].經(jīng)濟(jì)研究，2014（9）102-103

{12}王丹.我國多層次資本市場建設(shè)：理論與對(duì)策[J].改革與戰(zhàn)略，2012（5）86-88

{13}劉俊海.打造投資者友好型證券法推動(dòng)資本市場治理現(xiàn)代化[J].法學(xué)論壇，2015（4）5-7

{14}朱建明，李貴強(qiáng).中國資本市場功能的現(xiàn)狀、軟科學(xué)[J].財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì)，2014（1）66-67

（作者單位：貴州財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院公司治理產(chǎn)業(yè)鏈治理研究中心 貴州貴陽 550025）

（責(zé)編：呂尚）