地區(qū)性民間融資市場風(fēng)險監(jiān)測和預(yù)警體系研究
2016-09-10 22:11:30張曉芳洪振杰葉永
時代金融 2016年12期
張曉芳 洪振杰 葉永
【摘要】民間融資市場在經(jīng)濟發(fā)展的過程中具有舉足輕重的作用，然而由于其處于金融監(jiān)管的“灰色地帶”的特殊性質(zhì)，使風(fēng)險爆發(fā)成為了健康發(fā)展的隱患。因此，需要建立一套切實可行的融資風(fēng)險監(jiān)測體系實現(xiàn)對民間金融風(fēng)險的實時監(jiān)控。本文從利率風(fēng)險、規(guī)模風(fēng)險、信用風(fēng)險三個角度出發(fā)構(gòu)建了地區(qū)性民間金融風(fēng)險指數(shù)監(jiān)測的指標(biāo)體系，并分析了各指標(biāo)數(shù)值的設(shè)定依據(jù)；再利用層次分析法分析指標(biāo)權(quán)重，構(gòu)建了民間金融風(fēng)險指數(shù)綜合評價模型；最后，通過分析指標(biāo)在平衡市場與風(fēng)險市場下的波動狀態(tài)，給出了各指標(biāo)不同數(shù)值下的所對應(yīng)的檢測狀態(tài)區(qū)域，為分析風(fēng)險的形成提供理論支持。
【關(guān)鍵詞】指標(biāo)體系 層次分析法 綜合模型 狀態(tài)監(jiān)測
一、引言
民間金融作為金融系統(tǒng)的組成部分，其發(fā)展由來已久，在經(jīng)濟發(fā)展中扮演著不可或缺的角色。當(dāng)前，由于征信體系不完善、信息不對稱、市場并未完全規(guī)范等多種原因使各地區(qū)面臨著強烈的民間融資市場走向陽光化、規(guī)范化、健康化的需求。盡管各地金融對于民間監(jiān)管已出臺諸多政策，監(jiān)管力度也在不斷加強，但依然缺乏一套切實可行的民間金融預(yù)警監(jiān)測體系。因此，亟需結(jié)合地域性金融特色，建立一套科學(xué)的監(jiān)測指標(biāo)體系，以便更好的調(diào)控民間融資市場。
現(xiàn)有的國內(nèi)研究主要集中在對風(fēng)險的度量上，夏雪結(jié)合國內(nèi)外風(fēng)險影響因素，選取指標(biāo)并利用指標(biāo)體系法確定指標(biāo)，結(jié)合德爾菲法、排序法、因子分析法等確定其權(quán)重，計算綜合評價值，建立風(fēng)險預(yù)警體系；許經(jīng)勇對金融危機預(yù)警的基本理論進行了研究，提出了基于金融危機預(yù)警警級指數(shù)的金融危機預(yù)警理論；吳成頌是從宏觀經(jīng)濟、金融市場、與泡沫經(jīng)濟三個角度選取指標(biāo)，并用AHP分析法給與權(quán)重，度量金融風(fēng)險；陳晨從信用風(fēng)險、操作風(fēng)險、流動性風(fēng)險與操作風(fēng)險的角度出發(fā)，利用層次分析法與功效系數(shù)法構(gòu)建出小額貸款公司風(fēng)險預(yù)警體系的綜合評價值，定量內(nèi)外因素對整體的影響。
本文基于民間融資市場的特征，選取影響風(fēng)險的相關(guān)因素，通過研究各指標(biāo)的波動程度，對指標(biāo)的波動范圍進行劃分，并利用層次分析法分析確定指標(biāo)權(quán)重，建立了融資市場風(fēng)險的綜合評估模型。最后，文章通過比較風(fēng)險性樣本與平衡性樣本的數(shù)值關(guān)系，對指標(biāo)閾值范圍進行劃分，給出逐層追溯導(dǎo)致風(fēng)險本質(zhì)原因的方法，為采取針對性決策提供理論支持。
二、地區(qū)性民間融資風(fēng)險狀態(tài)監(jiān)測指標(biāo)體系
（一）地區(qū)性民間融資風(fēng)險指數(shù)模型的指標(biāo)體系
其中，民間融資借貸風(fēng)險指標(biāo)RI地區(qū)是判斷融資風(fēng)險的最終依據(jù)，從利率風(fēng)險指標(biāo)RI利率、期限風(fēng)險指標(biāo)LI規(guī)模及信用風(fēng)險指標(biāo)CR信用三個角度出發(fā)計算，具體過程如下：
（二）地區(qū)性民間融資利率風(fēng)險指標(biāo)計算
利率風(fēng)險指標(biāo)由主體利率風(fēng)險指標(biāo)和期限利率風(fēng)險指標(biāo)兩部分構(gòu)成，二者具體計算過程如下：
1.分主體利率風(fēng)險指標(biāo)數(shù)值計算。第一，（1）分主體利率風(fēng)險指標(biāo)數(shù)值計算及波動區(qū)間劃分。按月劃分，計算觀測期內(nèi)各月的分主體利率，再計算求出分主體下的樣本均值表示如下：公司借貸利率（r公司）、個人借貸利率（r個人）、其他借貸利率（r其他），另將選取樣本分主體按月求值，對應(yīng)各月值記為rt公司，rt個人， rt其他（表示不同時間段）。則分主體利率風(fēng)險指標(biāo)可表示為，代表分主體利率偏離總樣本均值的程度：正偏離值越大，說明各主體利率的風(fēng)險溢價越高，市場預(yù)期的借貸風(fēng)險也就越大。
通過統(tǒng)計即可計算出三類主體的標(biāo)準(zhǔn)差為SD公司，SD個人，SD其他，按照數(shù)值波動與標(biāo)準(zhǔn)差的關(guān)系，將三類分主體借貸利率風(fēng)險度劃分為以下四個區(qū)間：風(fēng)險較低區(qū)間：RI分主體≤1；風(fēng)險較高區(qū)間：1
第二，分主體權(quán)重確定及主體利率風(fēng)險指標(biāo)數(shù)值計算。考慮到分主體的利率波動狀態(tài)對整個民間融資市場風(fēng)險的影響性存在差異，本文采用各主體樣本量的占比決定不同地區(qū)下各主體的影響性，即分主體的樣本量愈多，代表該分主體在市場中愈活躍。若我們用M總體來表示總樣本量，用M公司，M個人，M其他主體表示各分主體樣本量，則權(quán)重計算公式如下：
（三）地區(qū)性民間融資規(guī)模風(fēng)險指標(biāo)計算
規(guī)模風(fēng)險指標(biāo)包括規(guī)模風(fēng)險強度指標(biāo)和規(guī)模風(fēng)險寬度指標(biāo)，可以體現(xiàn)出融資的波及范圍和波及程度，用于判斷對整個市場造成的橫向影響和縱向影響，具體構(gòu)造過程如下：
1.規(guī)模風(fēng)險強度指標(biāo)計算。規(guī)模強度指標(biāo)利用融資金額的波動性來計算。先計算出每月的樣本總金額記為Mt，再選取最小金額作為衡量基準(zhǔn)金額，記為m。令M=Mt/m，M表示規(guī)模強度的波動狀況，對各月的M值求平均記為，再令規(guī)模風(fēng)險強度指標(biāo)LI強度=M/，計算出規(guī)模強度風(fēng)險指標(biāo)浮動的標(biāo)準(zhǔn)差，記為SD強度。由此可以對規(guī)模風(fēng)險強度指標(biāo)的狀態(tài)進行如下劃分：風(fēng)險較低區(qū)間：LI強度≤1；風(fēng)險較高區(qū)間：12.規(guī)模風(fēng)險寬度指標(biāo)計算。規(guī)模寬度指標(biāo)選擇借貸筆數(shù)的波動性來體現(xiàn)：借貸筆數(shù)越多，波及的范圍也就越大。計算每月的借貸筆數(shù)為Nt，同樣，找到樣本涵蓋期間的最小樣本量n作為衡量基準(zhǔn)筆數(shù)，比較借貸筆數(shù)Nt相對于n的變化情況，記N=Nt/n；對各月N求平均記為。同理，令規(guī)模風(fēng)險寬度指標(biāo)為LI寬度，LI寬度=N/，進而可以計算出規(guī)模風(fēng)險寬度指標(biāo)變化的標(biāo)準(zhǔn)差，記為SD寬度。同理，風(fēng)險寬度指標(biāo)也可劃分為四個風(fēng)險區(qū)間：風(fēng)險較低區(qū)間：LI寬度≤1；風(fēng)險較高區(qū)間：1（四）地區(qū)性民間融資信用風(fēng)險指標(biāo)計算
信用風(fēng)險是指借款人違約造成貸款人損失的風(fēng)險，判斷社會信用對市場風(fēng)險的影響程度，具體包括兩類細化指標(biāo)：不良貸款指標(biāo)、逾期負債指標(biāo)。
1.信用風(fēng)險不良貸款指標(biāo)的計算。不良貸款指標(biāo)由不良貸款率來體現(xiàn)：金融機構(gòu)不良貸款占總貸款余額的比重比例越高，相應(yīng)貸款風(fēng)險就越大，計算過程如下：將貸款按風(fēng)險基礎(chǔ)分為正常、關(guān)注、次級、可疑和損失五類，后三類屬于不良貸款，計算每月不良貸款表示為lm，每月總貸款額為LM，則不良貸款率用如下公式計算：LS=lm/LM。計算出樣本中不良貸款率的均值記為，則不良貸款風(fēng)險指標(biāo)LR貸款=LS。進一步計算其標(biāo)準(zhǔn)差為SD貸款，則不良貸款指標(biāo)可以劃分為四個風(fēng)險區(qū)間：風(fēng)險較低區(qū)間：LR貸款≤1；風(fēng)險較高區(qū)間：1
2.信用風(fēng)險逾期負債指標(biāo)的計算。逾期負債指標(biāo)利用逾期負債率來體現(xiàn)，反映在金融機構(gòu)的負債總額中的逾期負債額度，一般該指標(biāo)越大表明再進行融資的風(fēng)險越大。設(shè)各月逾期負債金額為ELt，負債總額為TLt，則各月逾期負債率為：LTt=ELt/TLt。計算其平均值LT，則可以比較計算得出逾期負債風(fēng)險指標(biāo)的變動狀況，即ER逾期 =LTt/LT，計算其標(biāo)準(zhǔn)差SD逾期，將信用風(fēng)險逾期負債指標(biāo)劃分為以下四個區(qū)間：風(fēng)險較低區(qū)間：ER逾期≤1；風(fēng)險較高區(qū)間：1
設(shè)兩指標(biāo)權(quán)重相等，則民間融資信用風(fēng)險指標(biāo)可表示為：
CR信用=（LR貸款+ER逾期）/2 （5）
三、民間融資市場風(fēng)險狀態(tài)監(jiān)測評估體系的構(gòu)建
（一）民間融資借貸風(fēng)險指標(biāo)權(quán)重及綜合評價值的確定
四、小結(jié)
有效防范民間金融危機，對促進經(jīng)濟的健康發(fā)展[14-15]尤為重要，這不僅需要合理的體系，更需要保障樣本的多樣化和采集途徑的可靠性。本文模型的有效性對數(shù)據(jù)依賴度高，需要盡可能獲取地區(qū)民間融資市場的相關(guān)數(shù)據(jù)，并保障數(shù)據(jù)采集的全面性與真實性，否則會對模型的精確性產(chǎn)生影響。
另外，該模型在實際運行的過程中極具靈活性，可以結(jié)合地方融資特點在本文的基礎(chǔ)模型上進行特色性調(diào)整。這不只需要對市場各方面因素有更深層次的把握，也需要隨著市場的反應(yīng)做出相應(yīng)的完善措施，通過仔細分析被監(jiān)測融資市場與相關(guān)各類影響因素之間的關(guān)系，逐步按市場需求對基礎(chǔ)模型相關(guān)因素進行調(diào)整、增加、細化等操作，使得模型能夠與時俱進，增加其市場適應(yīng)度的同時，也能夠使其更具靈敏性。
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基金項目：基于大數(shù)據(jù)分析的“溫州民間融資利率指數(shù)”應(yīng)用研究（項目代碼：3162014034）。
作者簡介：張曉芳（1991-），女，漢族，山西朔州人，溫州大學(xué)碩士，研究方向：應(yīng)用數(shù)學(xué)；洪振杰（1965-），男，漢族，浙江溫州人，溫州大學(xué)教授，研究方向：運籌學(xué)與控制論；葉永（1984-），男，漢族，浙江麗水人，溫州醫(yī)科大學(xué)講師，研究方向：管理決策。
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