淺談人民幣納入SDR貨幣籃子的利弊

【摘要】人民幣國際化已經(jīng)成為了我國貨幣的必然走向，今年10月1日國際貨幣基金組織即IMF將正式將人民幣納入特別提款權(quán)，成為繼美元、歐元、日元、英鎊之后的又一位SDR成員。本文從SDR出發(fā)，根據(jù)我國加入其之后的國際化價(jià)值以及目前的國際形勢，對人民幣加入后帶來的益處和不利方面進(jìn)行分析，并提出相應(yīng)的建議。

【關(guān)鍵詞】SDR 人民幣 利弊

一、SDR

SDR，也被稱為熱別提款權(quán)，最早從1969年發(fā)行至今，包括人民幣在內(nèi)一共五中貨幣加入其中。它也被稱為紙黃金，主要是指國際貨幣基金組織成員上繳一定的資金，按照其認(rèn)繳的資金份額進(jìn)行分配，償還國際貨幣基金組織債務(wù)、彌補(bǔ)會(huì)員國政府之間國際收支逆差的一種賬面資產(chǎn)。在2015年12月1日，國際貨幣基金組織宣布，人民幣納入熱別存款權(quán)貨幣來籃子，并在2016年10月1日正式生效。

我國在加入了世貿(mào)組織以后，各方面開始和國際接軌，其中貨幣自然是不可忽視的重要因素。人民幣加入SDR，是對我國市場經(jīng)濟(jì)國際哈發(fā)展?fàn)顩r的一種肯定。首先，從中國的服務(wù)出口量、貨物出口量而言，中國處于世界前列，已經(jīng)成為了世界第三大經(jīng)濟(jì)體，世界第二大服務(wù)與商品貨物貿(mào)易的出口大國。其次，伴隨著我國在國際貿(mào)易中發(fā)揮的巨大作用，尤其是在外匯市場交易份額、國際債券市場份額以及國際儲(chǔ)備的份額的逐年增加，人民幣的自由使用度已經(jīng)大大加強(qiáng)，在世界范圍內(nèi)進(jìn)行貨幣流通，這也是人民幣能夠納入特別提款權(quán)貨幣籃子的重要依據(jù)。人民幣的加入，是對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展地位的肯定，也有利于我國在國際市場上金融業(yè)的發(fā)展，市場經(jīng)濟(jì)化的推進(jìn)以及國際化步伐的邁進(jìn)，自然，人民幣國際化的過程中我國也面臨著由此帶來的挑戰(zhàn)。

二、人民幣納入SDR貨幣籃子的益處

第一，減少外匯變動(dòng)引起的風(fēng)險(xiǎn)。匯率的變化對國際貿(mào)易中資金的流量有著重要的影響，尤其是對跨國類的公司貨物支付的進(jìn)出口現(xiàn)金流量有著重要的意義，減少對資本流動(dòng)的管制。人民幣具有特別提款權(quán)，則在一定的程度上降低了中國在海外的借貸成本，為中國在國際貿(mào)易中的融資提供了有力的渠道，有助于中國的貨物或者企業(yè)在國際貿(mào)易中不斷擴(kuò)大自身的實(shí)習(xí)，推動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)與經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程的一體化。

第二，有利于中國在國際舞臺傷利益的實(shí)現(xiàn)。人民幣納入SDR貨幣籃子，也就意味著人民幣成為了國際貨幣基金組織陳彥國用來計(jì)算官方儲(chǔ)備的貨幣，充分發(fā)揮貨幣世界貨幣的職能，提高人民幣在國際貨幣上的地位。同時(shí)，在一些重要的貨物買賣領(lǐng)域中，人民幣并不是主要的計(jì)價(jià)貨幣，在我國的貿(mào)易交易中受主要貨幣的影響較大，中國成為具有特別全款權(quán)的國家，將在一定程度上減少因其他國家經(jīng)濟(jì)市場的好壞而對國際貿(mào)易影響的因素，有利于中國國際貿(mào)易的發(fā)展。

第三，可以滿足世界各國對中國人民幣的需求。據(jù)一項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，目前有70家的央行投資了人民幣，一旦人民幣納入了世界貨幣的籃子，將會(huì)吸引許多國家央行對此的設(shè)立，尤其是一些與我國具有長期友好往來的國家，世界儲(chǔ)備貨幣的多樣化也有利其他國家根據(jù)自身的需求選擇儲(chǔ)備貨幣，減少投資的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，人民幣若被納入SDR，意味著國際機(jī)構(gòu)對中國的經(jīng)濟(jì)水平以及國際地位開始認(rèn)可，著大幅度提高了人民幣的國際化進(jìn)程，推動(dòng)了人民幣在國際的使用性.對國內(nèi)企業(yè)來說，這使得國際貿(mào)易的交易程序減少，大大促進(jìn)企業(yè)的貿(mào)易活動(dòng)。人民幣在國際地位上的提升，會(huì)加強(qiáng)中國的話語權(quán)。

第四，對國內(nèi)債券市場的刺激。目前，在國際上進(jìn)行外匯儲(chǔ)備經(jīng)營管理最多的是美國國債市場，中國與之的差別較大。人民幣成為世界主要的貨幣之一，則會(huì)使中國的債券市場占有極大的上升，朝著市場容量大、資金流動(dòng)性強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)收益較大的債券市場目標(biāo)進(jìn)軍，也有利于中國國內(nèi)債權(quán)市場的改革，并不斷的改革中緊跟世界潮流，推動(dòng)我國市場經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展。

第五，對國內(nèi)金融業(yè)的重要影響。自我國金融業(yè)改革以來，雖然取得較大的成果，但是在國際國內(nèi)的一些領(lǐng)域依舊處于緩慢發(fā)展的狀態(tài)，需要不斷的進(jìn)行改革。人民幣納入SDR貨幣籃子，將會(huì)在我國的金融業(yè)中產(chǎn)生較大的變革，利率市場化、匯率制度的完善等成為我國改革的重點(diǎn)，隨著人民幣國際化趨勢的不斷發(fā)展，人民幣廣泛使用和交易的程度加深，也就對我國金融業(yè)的資本管理提出了嚴(yán)格的要求，無論是在經(jīng)營管理理念、模式等方面，還是在具體的資本項(xiàng)目開放管理方面都將產(chǎn)生變化，這樣的環(huán)境是對我國競爭機(jī)制的一次改善機(jī)會(huì)，也對我國建設(shè)現(xiàn)代化的公司管理、市場化的經(jīng)濟(jì)發(fā)展有很好的治理效果。

三、人民幣納入SDR貨幣籃子的弊端

（一）人民幣匯率波動(dòng)增大增加風(fēng)險(xiǎn)

人民幣在貨幣國際化道路中對我國產(chǎn)生有力影響的同時(shí)，我國面臨的挑戰(zhàn)也贏家明顯。原有的匯率制度是根據(jù)我國自身的經(jīng)濟(jì)利益進(jìn)行調(diào)整，若人民幣納入SDR，則會(huì)吸引大批外國投資者的眼光，這勢必會(huì)導(dǎo)致增大人民幣的匯率波動(dòng)。從2015年之2016年間，我國的人民幣即期匯率和離岸人民幣匯率下跌幅度較大，隨著市場開放水平的不斷加深，人民幣匯率變化的區(qū)間在加大。同時(shí)，在人民幣加入SDR的這個(gè)關(guān)鍵期或者是起步期，對人民幣匯率的預(yù)期值以，我國經(jīng)濟(jì)中依靠外貿(mào)的經(jīng)濟(jì)占很大一部分，一旦匯率發(fā)生變動(dòng)，將對我國的市場經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生極其不利的影響。

（二）對我國金融業(yè)發(fā)展造成極大的壓力

金融業(yè)改革以來，中國的金融業(yè)在發(fā)展的同時(shí)，也在金融市場占有、商業(yè)化程度、金融監(jiān)管的機(jī)制、經(jīng)營管理的模式、相關(guān)的法律和制度規(guī)則上存在一定的短板，這與人民幣國際化道路上貨幣兌換自由度的要求是不相符合的，我國目前的金融監(jiān)管制度還不完善，不可以完全實(shí)現(xiàn)人民幣在資本賬戶下的自由兌換。如若隨意進(jìn)行人民幣兌換，勢必會(huì)使得我國的金融體系受到擾亂，出現(xiàn)一系列經(jīng)濟(jì)問題。為了人民幣國際化道路的順利進(jìn)行，也為了拓展人民幣的功能的發(fā)揮和國家影響力的發(fā)展，我國金融業(yè)勢必面臨著巨大的改革壓力，從多方面進(jìn)行改革成為了我國金融業(yè)必然要走的路。

（三）人民幣所占權(quán)重較少

據(jù)2016年的一項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，與具有特別提款權(quán)的價(jià)值的美元、歐元、人民幣、日元、英鎊這五種貨幣相比較，美元所占權(quán)重為41.73%，歐元所占權(quán)重為30.93%，人民幣所占權(quán)重為10.92%，日元和英鎊分別占8.33%和8.09%，這組數(shù)據(jù)表明中國在國際市場的占有率和影響力依舊存在很大的差距，而且對外貿(mào)易占了我國經(jīng)濟(jì)很大的比重，人民幣匯率的變化勢必會(huì)對我國的許多企業(yè)產(chǎn)生很大的影響，更甚會(huì)影響國家經(jīng)濟(jì)。為了更好地實(shí)現(xiàn)人民幣國際化道路，依舊需要不斷地改革。

四、發(fā)展的建議

2015的入籃，既是國際對中國經(jīng)濟(jì)地位、經(jīng)濟(jì)改革的極大認(rèn)可，使得我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向朝向自由、國際化發(fā)展，同時(shí)，也為我國的金融市場帶來巨大的改革沖擊。目前，我國根據(jù)經(jīng)融市場的整體格局，仍對資本和外匯進(jìn)行管制，這也是許多人反對人民幣納入SDR的原因。面對人民幣加入SDR中存在的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，我們要正確對待，積極改進(jìn)。對于存在的有利方面，我們要盡可能的利用，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)利益最大化，為我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起推動(dòng)作用。但也必須謹(jǐn)慎，需要在對整個(gè)金融形勢的了解下，作出判斷。面對這些弊端，我國應(yīng)該在借鑒西方先進(jìn)的研究成果的基礎(chǔ)上，對我國的金融行業(yè)進(jìn)行深化改革，從經(jīng)營管理的理念、模式、競爭機(jī)制、相關(guān)法理和制度的建設(shè)、具體業(yè)務(wù)的拓寬和發(fā)展等多方面進(jìn)行改善，明確我國的貨幣政策，描繪出相應(yīng)的貨幣政策框架是目前貨幣改革的首要任務(wù)，同時(shí)，貨幣的調(diào)控方式也要稍加改變，進(jìn)行經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，不僅僅通過利率來調(diào)節(jié)市場流動(dòng)，，更要去引導(dǎo)資金的流向，盡量避免金融風(fēng)險(xiǎn)，建立明確的市場預(yù)警機(jī)制和應(yīng)急機(jī)制，保證市場的均衡發(fā)展，防范多種風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。樹立國際法的發(fā)展眼光，從國內(nèi)外進(jìn)行監(jiān)管，運(yùn)用人民幣的國際化，提高我國的世界金融話語權(quán)，轉(zhuǎn)化弊端，帶動(dòng)中國乃至世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。在人民幣管制問題上，我國是不能輕易改變我國的外匯制度，但卻可以為資本賬戶的兌換限制以限度，在盡可能滿足自由使用的基礎(chǔ)上，又能夠有效控制金融市場的開放所帶來的巨大風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，可以利用納入SDR的機(jī)會(huì)，乘機(jī)打造我國自由靈活、健康平穩(wěn)的貨幣政策，加快我國市場化的進(jìn)程，積極完善貨幣市場的結(jié)構(gòu)和種類，使得價(jià)格不再是主要調(diào)控手段，讓市場機(jī)制也能參與到?jīng)Q策中來。建立新型的貨幣政策必須要打破原有的舊思維，順應(yīng)當(dāng)下市場經(jīng)濟(jì)的要求，通過穩(wěn)定的貨幣政策促進(jìn)微觀主體的靈活性。

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作者簡介：孫思琪（1990-），女，漢族，吉林通化人，任職于北京金澤金投資管理有限公司，研究方向：大宗商品及宏觀經(jīng)濟(jì)，對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易學(xué)院在職人員高級課程研修班學(xué)員。