我國(guó)證券市場(chǎng)信息披露問(wèn)題及對(duì)策分析

【摘要】伴隨我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的繁榮以及金融改革步伐的加快，證券市場(chǎng)隨之得到極大的發(fā)展。與此同時(shí)，信息披露制度作為證券市場(chǎng)健康發(fā)展的基石之一，在消除投資者與上市公司信息不對(duì)稱、維護(hù)投資者正當(dāng)合法權(quán)益等方面具有不可替代的作用。然而就目前具體的發(fā)展?fàn)顩r來(lái)看，我國(guó)證券市場(chǎng)在信息披露制度方面，還存在許多的欠缺，使得信息披露制度不能真正發(fā)揮其內(nèi)在效果，這不僅損害了投資人利益，也危害了我國(guó)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。因此，本文主要研究了目前我國(guó)證券市場(chǎng)上，信息披露制度發(fā)展中存在的問(wèn)題以及其原因，并提出相應(yīng)的對(duì)策建言。

【關(guān)鍵詞】證券市場(chǎng) 信息披露問(wèn)題 對(duì)策及建言

一、信息披露制度存在的問(wèn)題

（一）上市公司內(nèi)部問(wèn)題

雖然我國(guó)相關(guān)法律條文對(duì)上市公司在信息披露方面的內(nèi)容和時(shí)間等已有了十分嚴(yán)格的要求，但是源于我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展歷史相對(duì)短暫，對(duì)于上市公司信息披露管理方面的一些具體要求和細(xì)節(jié)，還存在模棱兩可甚至模糊不清的地方，這就造成上市公司對(duì)外進(jìn)行財(cái)務(wù)披露時(shí)容易弄虛作假、混淆視聽(tīng)。當(dāng)前我國(guó)證券市場(chǎng)上比較突出的問(wèn)題具體表現(xiàn)在兩個(gè)方面：其一，上市公司對(duì)外披露的信息存在造假，構(gòu)成了對(duì)投資者的欺瞞行為，損害了廣大投資者的利益；其二，上市公司披露的信息存在嚴(yán)重的滯后性，在時(shí)間上與真實(shí)情況存在極大差別，對(duì)投資者的投資決策形成誤導(dǎo)，信息披露不具備嚴(yán)謹(jǐn)性。

（二）法律體系不健全

隨著時(shí)間的推移，我國(guó)證券市場(chǎng)在進(jìn)一步發(fā)展和完善的同時(shí)，也會(huì)有著許多新的問(wèn)題不斷涌現(xiàn)。這主要是由于我國(guó)在證券市場(chǎng)方面的法律制度還不夠完善，容易形成監(jiān)管上的漏洞，給不法分子以可乘之機(jī)。例如，證券市場(chǎng)上關(guān)于信息披露制度的立法比較廣而散，沒(méi)有嚴(yán)格到具體的操作辦法上來(lái)，因此很難形成具有針對(duì)性的有效管理，也就不能對(duì)上市公司在信息披露上面構(gòu)成強(qiáng)有力的約束，上市公司可以隨心所欲的按照自己的意愿進(jìn)行信息披露，欺瞞社會(huì)大眾。

（三）監(jiān)管缺失

我國(guó)為了形成對(duì)證券市場(chǎng)的有效監(jiān)管，特地成了專門的政府部門來(lái)履行監(jiān)管的職責(zé)。雖然為了加強(qiáng)對(duì)于證券市場(chǎng)的嚴(yán)格管理，政府相關(guān)部門推出了多樣化的管理方式及管理內(nèi)容。但是就監(jiān)管模式和監(jiān)管辦法而言，仍然存在著許多方面的漏洞，例如上市公司進(jìn)行信息披露存在問(wèn)題時(shí)，監(jiān)管人員往往不能在第一時(shí)間發(fā)現(xiàn)問(wèn)題并予以妥善處理，造成了廣大投資者的利益損失且難以追回，挫傷了投資者的投資信心，同時(shí)市場(chǎng)上許多上市公司和第三方會(huì)計(jì)事務(wù)所等聯(lián)合進(jìn)行造假，擾亂證券市場(chǎng)的正常經(jīng)營(yíng)秩序，主要是因?yàn)楸O(jiān)管不嚴(yán)和處罰力度不夠的原因?qū)е隆?/p>

二、信息披露制度存在問(wèn)題的原因分析

（一）上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理

我國(guó)證券市場(chǎng)市場(chǎng)長(zhǎng)久以來(lái)存在的信息披露問(wèn)題，也與我國(guó)上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)有著很大關(guān)系。我國(guó)上市公司很多都是家族式的經(jīng)營(yíng)管理模式，因此公司股權(quán)往往掌握在少數(shù)幾個(gè)人手中，股權(quán)比較集中，公司的董事會(huì)和企業(yè)內(nèi)部監(jiān)督部門不能正真的發(fā)揮作用，所以企業(yè)的對(duì)外的信息披露容易受到企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人的操縱，按照符合其個(gè)人利益最大化的方向進(jìn)行制作并對(duì)外公布，對(duì)外界投資者造成誤導(dǎo)。

（二）信息披露制度法律建設(shè)落后

我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展歷經(jīng)不過(guò)短短幾十年時(shí)間，信息披露的有關(guān)制度建設(shè)還沒(méi)有形成比較完善的體系，我國(guó)現(xiàn)有的信息披露制度在很大程度上，都是參照國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家的信息披露管理模式，很多方面與我國(guó)的實(shí)際國(guó)情并不相符，因此不能對(duì)國(guó)內(nèi)上市公司的信息披露形成有效管理。在證券市場(chǎng)快速發(fā)展的同時(shí)，相關(guān)立法和監(jiān)管存在嚴(yán)重的滯后性，就會(huì)使得上市公司的信息披露不斷出現(xiàn)新的問(wèn)題。

三、解決信息披露制度問(wèn)題的對(duì)策建言

（一）加大監(jiān)管力度

政府作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的監(jiān)督者和管理者，在我國(guó)上市公司證券市場(chǎng)的發(fā)展中占據(jù)重要地位。鑒于當(dāng)前我國(guó)大多數(shù)上市公司的股東大會(huì)名不副實(shí)，其實(shí)權(quán)僅集中在個(gè)別人手中，證券市場(chǎng)的信息失真問(wèn)題嚴(yán)重等現(xiàn)狀，加強(qiáng)對(duì)上市公司的監(jiān)管工作對(duì)于政府而言顯得極為必要。這就要求政府首先應(yīng)將證監(jiān)會(huì)在市場(chǎng)中的監(jiān)管作用有效發(fā)揮出來(lái)，以免在實(shí)際的監(jiān)管工作中發(fā)生沖突；其次，應(yīng)不斷培養(yǎng)上市公司的行業(yè)自律和信息披露意識(shí)，以便將因信息失真給企業(yè)或證券市場(chǎng)造成的經(jīng)濟(jì)損失降到最低；再者，應(yīng)借助網(wǎng)絡(luò)、新聞等媒介加強(qiáng)社會(huì)監(jiān)督，從而加強(qiáng)政府工作的公平性和透明性；最后應(yīng)不斷建立健全完善的信息披露監(jiān)管體系，以便更好地為上市公司證券市場(chǎng)信息的真實(shí)可靠性提供有力保障，從而促進(jìn)上市公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)穩(wěn)定發(fā)展。

（二）優(yōu)化上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)

對(duì)于上司公司而言，證券市場(chǎng)信息披露制度能否有效實(shí)施，在很大程度上取決于其股權(quán)結(jié)構(gòu)，一旦上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)分配不合理，勢(shì)必會(huì)影響到證券市場(chǎng)的正常運(yùn)行，甚至?xí){到證券市場(chǎng)的健康發(fā)展。因而，優(yōu)化上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)于促進(jìn)上市公司證券市場(chǎng)的可持續(xù)發(fā)展大有裨益。對(duì)此，上市公司應(yīng)不斷建立和完善企業(yè)法人的治理結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)對(duì)公司信息披露制度的管理，健全企業(yè)內(nèi)部的監(jiān)督機(jī)制，力求在確保企業(yè)信息真實(shí)性的同時(shí)，使投資者的合法權(quán)益得到有效保障，從而增強(qiáng)企業(yè)的信譽(yù)度，促進(jìn)企業(yè)良好形象的有力維護(hù)。

（三）完善信息披露制度法律體系

我國(guó)證券市場(chǎng)的起步時(shí)間相對(duì)較晚，所以這就決定了我國(guó)對(duì)于證券市場(chǎng)的管理還需要很長(zhǎng)的一段時(shí)間進(jìn)行摸索和探尋，才能尋求到符合中國(guó)國(guó)情科學(xué)管理辦法。目前我國(guó)證券市場(chǎng)在信息披露這一塊，主要還是臨時(shí)報(bào)告和定期報(bào)告相結(jié)合的辦法對(duì)外公布上市公司財(cái)務(wù)信息，成為廣大投資人投資策決策的主要依據(jù)來(lái)源。但是一些法律制度條例上的空白，使得這種信息披露的辦法存在漏洞，容易造成財(cái)務(wù)造假，欺騙投資人做出錯(cuò)誤的投資選擇，所以這就需要從法律上對(duì)于這種行為予以嚴(yán)厲制止。

四、結(jié)論

證券市場(chǎng)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，對(duì)于社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)的建設(shè)來(lái)說(shuō)有著深遠(yuǎn)的意義。但是對(duì)著近幾年來(lái)全球經(jīng)濟(jì)衰減和股市行情的低迷，證券市場(chǎng)的發(fā)展一時(shí)陷入尷尬的境地，特別是證券市場(chǎng)內(nèi)在因素如信息披露制度不健全等，使得我國(guó)證券行業(yè)的發(fā)展雪上加霜。因此，只有不斷完善信息披露制度，加強(qiáng)法律制度的建設(shè)，提高相關(guān)部門的監(jiān)管力度以及上市公司的自律性等，才能挽回廣大投資者的投資信心，促進(jìn)我國(guó)證券市場(chǎng)的健康發(fā)展。

參考文獻(xiàn)

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作者簡(jiǎn)介：黎明源（1991-），男，海南儋州人，本科學(xué)歷，研究方向：投資學(xué)。