銀行業(yè)冬天將至

謝九

僅僅在5年前，民生銀行行長還一度放言利潤高到不好意思公布，當(dāng)時國內(nèi)商業(yè)銀行的凈利潤增速高達(dá)30%多。而從剛剛披露完畢的銀行上市公司中報來看，銀行業(yè)靚麗的業(yè)績已經(jīng)蕩然無存，無論是收入還是利潤增速都大幅放緩。

從四大國有銀行來看，工商銀行上半年的收入和凈利潤增幅僅有0.4%和0.8%，建設(shè)銀行的收入和凈利潤增速僅有7%和1%，中國銀行的收入和凈利潤增速為9%和2.5%，農(nóng)業(yè)銀行上半年的收入甚至出現(xiàn)了負(fù)增長，相比去年同期下降了5%，凈利潤增長0.8%。股份制銀行業(yè)績也同樣乏善可陳，招商銀行的收入和凈利潤增長為8%和7%，興業(yè)銀行增長為12%和6%，民生銀行增長為1.3%和1.6%。

從整個A股市場來看，銀行股過去曾經(jīng)是當(dāng)之無愧的暴利板塊，但是現(xiàn)在已經(jīng)回歸到平均水平。從今年上半年滬深兩市的業(yè)績來看，滬市公司共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入同比上升約1.31%，共實(shí)現(xiàn)凈利潤同比下降約5.69%，深市上市公司共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入和凈利潤同比增長8.58%和5.79%。滬市業(yè)績出現(xiàn)負(fù)增長，主要原因在于受到大盤國企股業(yè)績拖累，比如中國石油上半年凈利潤暴跌98%，凈利潤從去年同期的254億元減少至5億元，中國遠(yuǎn)洋凈利潤暴跌465%，凈利潤從去年同期的20億元減少至-72億元。如果不考慮石油、航運(yùn)這些強(qiáng)周期性公司，國內(nèi)銀行業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)基本上和市場平均水平持平，不再享有過去的暴利光環(huán)。而從更長遠(yuǎn)來看，銀行業(yè)的業(yè)績回歸或許還只是開始，未來的業(yè)績表現(xiàn)會更加糟糕。

雖然我國銀行業(yè)一直在努力轉(zhuǎn)型，但是息差依然是銀行最主要的收入和利潤來源，而銀行最近幾年的息差不斷受到擠壓，成為銀行收入和利潤快速下降的主要因素。首先是由于銀行最近兩年一直處于降息周期之中，2014年11月首次開啟本輪降息周期，2015年歷經(jīng)5次降息。為了降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的經(jīng)營成本，在過去的6次降息中，還伴隨有非對稱降息，也就是貸款利率下降幅度超過存款利率，相當(dāng)于讓銀行向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓出部分利潤。在降息周期下，銀行利潤受到明顯擠壓。

更為關(guān)鍵的是，最近幾年，我國的利率市場化不斷推進(jìn)，銀行之間的競爭升級，導(dǎo)致銀行息差顯著下降，尤其是去年10月，央行取消銀行存款利率浮動的上限，我國的利率市場化完成了最關(guān)鍵的一步，銀行息差也降至歷史最低水平。除了銀行自身的競爭，互聯(lián)網(wǎng)金融在最近幾年蓬勃興起，也在很大程度上提升了利率市場化的程度，銀行不得不以更高的利率來抵制互聯(lián)網(wǎng)金融的進(jìn)攻，這又進(jìn)一步蠶食了銀行的息差。相關(guān)資料顯示，今年上半年，工、農(nóng)、中、建、交五大國有商業(yè)銀行凈息差分別下滑了26BP、35BP、22BP、31BP、25BP，其中中國銀行和交通銀行的凈息差已經(jīng)跌破了2%。工商銀行董事長易會滿曾經(jīng)表示：凈息差一個BP就影響工商銀行20億元以上的利潤。凈息差的大幅下滑對于銀行利潤的殺傷力可見一斑。

在息差不斷下降的同時，銀行的存款分流壓力也越來越大。由于利率不斷走低，目前一年期定期存款利率僅為1.5%，即使上浮1.3倍，也僅僅只有2%，在物價上漲以及各種資產(chǎn)泡沫面前，這樣的利率水平吸引力極低，大量資金開始在銀行體系之外尋求資產(chǎn)保值增值的途徑。另外，去年5月1日以來，存款保險制度正式實(shí)施，表面上看，存款保險制度使得儲戶存款有了市場化的保障，但是由于最高償付限額只有50萬元，而在存款保險制度推出之前，我國金融體系雖然沒有明確的保險制度，事實(shí)上是以國家信用作為隱性擔(dān)保，如果發(fā)生銀行違約甚至破產(chǎn)等極端事件，政府會出面兜底保證儲戶的存款安全。在儲戶看來，市場化的保險制度，其實(shí)還不如之前的國家信用擔(dān)保來得安全，因此很多儲戶一方面化整為零分散至不同的銀行，一方面也將更多的存款轉(zhuǎn)移至銀行體系之外。

在銀行存款分流的同時，銀行的貸款需求也在明顯萎縮。由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)低迷，很多企業(yè)寧愿囤積現(xiàn)金，也不愿從銀行貸款擴(kuò)大投資，從今年6月份以來，民營資本投資增速已經(jīng)開始負(fù)增長。企業(yè)的貸款需求呈現(xiàn)出雪崩式下跌，今年7月份新增貸款4636億元，和去年同期相比大幅下降了1萬億元，同時也創(chuàng)出了兩年來的月度貸款新低。

在實(shí)體經(jīng)濟(jì)貸款雪崩的同時，房貸需求成了當(dāng)前銀行貸款最堅實(shí)的剛需。7月份新增人民幣貸款4636億元，其中住戶部門貸款4575億元，房貸幾乎占據(jù)了7月份新增貸款的全部。從四大行上半年的貸款數(shù)據(jù)來看，上半年合計新增個人住房貸款1.3774萬億元，占同期新增貸款的56%。住房貸款一方面存在巨大的市場需求，同時從過往歷史記錄來看，不良率也極低，因此可算當(dāng)前銀行最為優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，和幾年前相比，銀行現(xiàn)在對于住房貸款的支持可算不遺余力。

不過，住房貸款并非銀行可以長久依賴的，未來面臨著政策和市場的雙重風(fēng)險。7月份的政治局會議提出抑制資產(chǎn)泡沫風(fēng)險，目前一、二線城市過熱的樓市面臨調(diào)控的概率極高，近期已經(jīng)陸續(xù)有地方政府開始為樓市降溫。從政策層面來看，未來可以倚重的調(diào)控手段主要還是貨幣政策，包括提高首付款比例、降低銀行貸款的利率優(yōu)惠、提升住房貸款的門檻等等，未來的房貸增速會逐漸放緩。如果銀行在房貸業(yè)務(wù)上過于激進(jìn)，一旦樓市步入下行通道，銀行大量的住房貸款可能會面臨壞賬的風(fēng)險。我國商業(yè)銀行的不良貸款余額和不良貸款率始終保持快速“雙升”的趨勢，2013年，我國商業(yè)銀行的不良貸款余額為5921億元，截至今年二季度末，商業(yè)銀行不良貸款余額已經(jīng)高達(dá)1.4373萬億元，不到3年時間就已經(jīng)翻番，不良貸款率也從2013年的1%上升到今年二季度的1.75%，距離2%也只有一步之遙。由于現(xiàn)在住房貸款在銀行貸款中占比極高，一旦樓市出現(xiàn)風(fēng)吹草動，銀行的不良貸款還將快速攀升，問題嚴(yán)重的話甚至可能會引發(fā)一場金融危機(jī)。

出于降低企業(yè)經(jīng)營成本和銀行不良資產(chǎn)率的多重考慮，債轉(zhuǎn)股可能會重新大規(guī)模實(shí)施。今年3月份，熔盛重工將171億元的債務(wù)轉(zhuǎn)為股權(quán)，中國銀行從最大的債權(quán)人轉(zhuǎn)為最大股東，債轉(zhuǎn)股開始重新進(jìn)入公眾視野。近期有消息稱，由發(fā)改委牽頭制訂的債轉(zhuǎn)股方案有望正式出臺，最快可能在9月中下旬實(shí)施。如果債轉(zhuǎn)股再度歸來，銀行將是當(dāng)之無愧的主角。表面上看，銀行的不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)為股權(quán)，避免了不良資產(chǎn)率過快上升，但從實(shí)際上來看，這些不良資產(chǎn)只是變換了存在的形式，由于債轉(zhuǎn)股的大多為經(jīng)營困難的企業(yè)，銀行持有這部分股權(quán)也很難獲得分紅，可能還不如通過破產(chǎn)獲得部分清算價值。

在經(jīng)營壓力面前，一直被視為鐵飯碗的銀行業(yè)也開始悄然裁員。從銀行業(yè)的半年報來看，工商銀行、建設(shè)銀行和中國銀行上半年員工人數(shù)和去年末相比減少了7000人左右，裁員比例大約為2%，一直被視為市場化程度最高的招商銀行，上半年裁員近8000人，裁員比例高達(dá)10%。