淺析上市公司財務(wù)造假動因及防范措施

摘 要：隨著證券市場的不斷發(fā)展，上市公司之間的競爭也越來越激烈，財務(wù)造假現(xiàn)象也越來越突出。近些年，先有銀廣夏事件，再到綠大地事件，萬福生科案等，上市公司財務(wù)造假現(xiàn)象屢禁不止。因財務(wù)造假而形成的錯誤的會計信息，不僅會誤導投資者債權(quán)人作出錯誤的投資決策，也損辜負了人們對證券市場的信任與期待，還使得證券市場的正常秩序遭到破壞，因此，上市公司財務(wù)造假問題是當下亟待解決的問題。基于此，筆者以A上市公司為例，深入探討上市公司財務(wù)造假的動因，并針對如何進一步防范上市公司財務(wù)造假不法行為的發(fā)生提出了相應(yīng)的對策建議。

關(guān)鍵詞：上市公司；財務(wù)造假；動因；防范措施

一、案例簡介

A上市公司是一家從事以研發(fā)、生產(chǎn)、銷售稻米精加工系列產(chǎn)品為主的上市公司，坐落于湖南常德，于2011年9月正式上市。2012年9月，A上市公司因財務(wù)造假事件被勒令調(diào)查。是深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板財務(wù)造假第一股。經(jīng)過證監(jiān)會湖南監(jiān)管局深入調(diào)查發(fā)現(xiàn)，自2008年起，A上市公司財務(wù)造假行為就一直存在。據(jù)公告顯示，A上市公司2008年以來至2011年虛增銷售收入、虛增利潤金額累計高達7.4億元人民幣、1.8億元人民幣，此外，虛增凈利潤金額累計高達1.6億元人民幣。而實際上，A上市公司2008年-2011年累計凈利潤金融僅2000萬元人民幣。由此可見，2008年-2011年期間，A上市公司為達到公司上市的目的，不惜冒著承擔法律責任的風險進行財務(wù)造假，雖然從短期來看，達到了其目的，但實質(zhì)是將A上市公司推向了深淵。

二、上市公司財務(wù)造假的動因分析

1.內(nèi)部控制環(huán)境尚待優(yōu)化

上市公司內(nèi)部控制環(huán)境差是致使其財務(wù)造假行為產(chǎn)生的關(guān)鍵因素。目前不少上市公司的內(nèi)部控制環(huán)境不完善，為上市公司財務(wù)造假創(chuàng)造了環(huán)境。目前上市公司內(nèi)部控制環(huán)境差主要表現(xiàn)在兩個方面：

（1）上市公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)不科學合理，一股獨大現(xiàn)象突出。A上市公司財務(wù)造假事件的發(fā)生，跟其公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)有很大關(guān)聯(lián)。董事長龔永福及其妻子是A上市公司的持股最多的人，兩人是所持股份合計占公司所有股權(quán)的59.98%，形成了以“龔永福夫妻”一股獨大的公司治理結(jié)構(gòu)。加上A上市公司內(nèi)部控制機制不健全，獨立董事和監(jiān)事難以發(fā)揮其監(jiān)督職能。據(jù)了解，A上市公司有三名獨立董事，三名獨立董事均參加了多次公司召開的董事會，但在董事會上卻從未對“龔永福夫妻”所做的決定提出過質(zhì)疑或反對。我們可以看出，A上市公司的獨立董事在A上市公司的實際生產(chǎn)經(jīng)營和發(fā)展中，其發(fā)揮的監(jiān)督效用相對有限。早已形成以“龔永福夫妻”的決定馬首是瞻的公司治理模式。

（2）上市公司內(nèi)部人控制現(xiàn)象嚴重。實質(zhì)是指上市公司在實際生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)展的過程中，公司受管理層控制現(xiàn)象嚴重，股東應(yīng)實行的監(jiān)督職權(quán)被架空。由A上市公司財務(wù)造假事件我們了解到，A上市公司董事長龔永福是公司的實際控制人，但其同時也擔任了總經(jīng)理的職務(wù)，也就是說，A上市公司董事長龔永福不僅可以實施其作為董事會成員的控制權(quán)、決策權(quán)和經(jīng)營權(quán)，同時也具備實施總經(jīng)理的執(zhí)行權(quán)以及部分決策權(quán)的資格。簡單來說，A上市公司形成了以董事長龔永福意志為主導經(jīng)營模式，公司實際經(jīng)營管理發(fā)展過程中，公司的治理制度難以發(fā)揮其應(yīng)發(fā)揮的效用。

2.利益驅(qū)使

公司上市于公司本身而言具有較大的好處，因此不少公司、企業(yè)為了獲得上市資格不惜使用違法手段。而公司在成功上市后，為持續(xù)保證其上市資格，不惜冒著承擔法律責任的風險進行財務(wù)造假。因此，無論是為了公司上市還是為了持續(xù)保住其上市資格，都是為了“利益”，也是在利益的驅(qū)使下，上市公司進行了違規(guī)操作。

（1）公司上市后帶來的巨額溢價。A上市公司，為獲得上市資格，從2008年開始持續(xù)進行財務(wù)造假，虛增銷售收入、虛增營業(yè)利潤，虛構(gòu)經(jīng)濟業(yè)務(wù)、虛構(gòu)交易方、提供虛假不全的在建工程相關(guān)信息以及募投項目等相關(guān)信息。2008年-2011年期間其實際凈利潤累計金額僅2000億元人民幣，通過虛增凈利潤1.6億，幫助其獲得上市資格。在其成功上市后的第一次募集資金高達3.9億元人民幣。由此可見，公司上市會使得其獲得巨額溢價而形成的經(jīng)濟利益，也使得更多的為公司為了獲取上市資格而進行財務(wù)造假。

（2）為保證其持續(xù)上市資格，虛構(gòu)公司繁榮假象。A上市公司是經(jīng)營糧食精加工的企業(yè)，是一項比較特殊的行業(yè)，行業(yè)本身抗風險能力相對有限，且受自然因素等不可控因素的影響較深，致使其在實際經(jīng)營發(fā)展的過程中無法像其他行業(yè)可以在短時間內(nèi)創(chuàng)造巨額利潤。而成功上市后，為了持續(xù)保住其上市資格，不得不繼續(xù)財務(wù)造假，為企業(yè)營造一個財務(wù)狀況良好、發(fā)展前景良好的虛假繁榮景象。

（3）為大股東輸送利益，損害小股東的切實權(quán)益。A上市公司目前已經(jīng)形成了以“龔永福夫妻”一股獨大的公司治理結(jié)構(gòu)，龔永福既是A上市公司的董事長也是總經(jīng)理，同時具有實施控制權(quán)、決策權(quán)、監(jiān)管權(quán)以及執(zhí)行權(quán)等，進而為其操控股東利益提供了環(huán)境和空間。據(jù)了解，A上市公司2011年、2012年實際營業(yè)利潤分別為-630.51萬元、-872.19萬元，但2012年A上市公司為其公司股東分紅共計2010萬元，當然這些獲得分紅的股東均為該公司的大股東。A上市公司在實際經(jīng)營過程中為了給大股東輸送利益，在一定程度上損害了小股東的切身利益，侵犯了小股東應(yīng)享有的權(quán)利。

（4）限售股為股東帶來的巨額利潤。據(jù)了解，在獲得自然人陳鑫等7位股東以及南京鴻景創(chuàng)業(yè)投資等機構(gòu)為A上市公司投資資金4905.6萬元后，A上市公司的注冊資本得到了改變，由2000萬元的變?yōu)?488.18萬元。2009年，A上市公司實行改股方案，將注冊資本折合為5000萬股，致使其公司股東的持股成本不斷降低，2012年，A上市公司的股東每股持股成本下降至2.35元，但一年期限售股股東卻仍然可以通過限售股套現(xiàn)獲得巨額利潤。實質(zhì)則嚴重損害了投資者的利益。

3.會計師事務(wù)所等中介機構(gòu)沒有充分履行其監(jiān)督調(diào)查的責任，失職現(xiàn)象嚴重

會計師事務(wù)所等中介機構(gòu)是防范上市公司財務(wù)造假的一道屏障，但實際上，會計師事務(wù)所等中介機構(gòu)沒有充分履行其監(jiān)督調(diào)查的責任，失職現(xiàn)象嚴重，使為上市公司通過財務(wù)造假謀取私利成為可能。此外，還不乏一些中介機構(gòu)為了獲得高額的中介費用而在實際執(zhí)業(yè)中降低了對上市公司財務(wù)報告的調(diào)查的嚴格程度，違背了謹慎性原則，損害了投資者利益的同時也打亂了證券市場的正常秩序。A上市公司案中，平安證券的失職行為表現(xiàn)比較突出，使得A上市公司通過財務(wù)造假謀利成為可能。如：對于2012年A上市公司虛增“在建工程”賬面價值8036萬元，平安證券視而不見，也沒有采取相關(guān)措施調(diào)查核實，忽視了A上市公司在建工程真實完工進度，是一大失職。此外，對于A上市公司募投項目停產(chǎn)、以及虛構(gòu)經(jīng)濟業(yè)務(wù)、虛構(gòu)交易方、虛構(gòu)銷售收入以及虛構(gòu)營業(yè)利潤等平安證券都沒有發(fā)現(xiàn)，是嚴重失職的體現(xiàn)，也有從中獲利的嫌疑。

4.外部推手“地方政府”為了實現(xiàn)“政績”，急切助力于公司上市

公司上市不僅會為企業(yè)本身創(chuàng)造高額利潤，也會使得地方政府收益。尤其是一些經(jīng)濟發(fā)展相對滯后的地區(qū)，地方政府出于“政績”以及地方稅收的考慮，大力推動公司上市，為促進公司上市提供了各種便利。A上市公司坐落于湖南常德，經(jīng)濟發(fā)展相對滯后，當?shù)卣疄橥苿拥胤浇?jīng)濟發(fā)展，大力扶持公司上市。A上市公司也是當?shù)氐谝凰晒ι鲜械钠髽I(yè)，為當?shù)卣畡?chuàng)造了政績，也為當?shù)卣愂肇暙I了巨大力量。因此當?shù)卣块T為了所謂了業(yè)績以及稅收利益，難免會為公司上市開便利通道，一定程度上也縱容了公司財務(wù)造假行為的產(chǎn)生。

三、上市公司財務(wù)造假行為的防范策略

1.優(yōu)化公司內(nèi)部控制環(huán)境

上市公司內(nèi)部控制環(huán)境不完善，主要體現(xiàn)在兩點，一股獨大現(xiàn)象突出以及內(nèi)部人控制現(xiàn)象嚴重。因此筆者認為要優(yōu)化上市公司內(nèi)部控制環(huán)境，進一步規(guī)范上市公司財務(wù)行為，從而形成科學有效的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，首先應(yīng)完善企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)，改善當前一股獨大的局面?？梢酝菩谐止啥嘣蛘咭霗C構(gòu)投資者，在一定程度上能有效緩解當前一股獨大的局面，制衡大股東與小股東之間的利益關(guān)系，從而綜合保障投資者以及小股東等多方利益人的利益。其次，還應(yīng)改善當前上市公司股東同時擔任經(jīng)理人的現(xiàn)狀，分化大股東的控制權(quán)與執(zhí)行權(quán)。公司為了更好的發(fā)展，可以聘請具備專業(yè)知識的且有管理經(jīng)驗的職業(yè)經(jīng)理人代為管理公司的相關(guān)事務(wù)。此外，為了確立獨立董事的獨立性，積極參與公司治理，充分發(fā)揮其監(jiān)管職能，獨立董事的工資薪酬應(yīng)有國家統(tǒng)一發(fā)放。

2.加大對財務(wù)造假行為的處罰力度

上市公司愿意冒著承擔法律責任的風險進行財務(wù)造假，其根本原因在于，其財務(wù)造假的成本、其需要承擔的風險遠遠無法與其財務(wù)造假創(chuàng)造的利益相比。在利益的驅(qū)使下，上市公司也會權(quán)衡財務(wù)造假帶來的經(jīng)濟利益與其應(yīng)承擔的成本以及風險，當創(chuàng)造的利益遠勝與需要承擔的責任風險及成本，那么會毫不顧忌的進行財務(wù)造假。因此，筆者認為要改善上市公司財務(wù)造假這一現(xiàn)狀，必須加大對上市公司財務(wù)造假的懲罰力度，提升其財務(wù)造假成本。對于財務(wù)造假情節(jié)嚴重的，還應(yīng)給予其刑事處罰。只有讓上市公司意識到財務(wù)造假的后果嚴重性，以及財務(wù)造假為其帶來的利益的有限性，才能真正的起到防范上市公司財務(wù)造假行為的產(chǎn)生。

3.加大對中介機構(gòu)的監(jiān)管力度以及處罰力度

不少中介機構(gòu)為了獲取高額的中介費用，在實際執(zhí)業(yè)過程中違背了執(zhí)業(yè)的謹慎性原則，致使失職現(xiàn)象嚴重，對上市公司財務(wù)造假視而不見。然而，中介機構(gòu)是防范上市公司財務(wù)造假的重要屏障，筆者認為要使得中介機構(gòu)充分發(fā)揮其監(jiān)督調(diào)查的職能，必須加大對其違規(guī)操作的處罰力度，提升其違規(guī)成本。此外還應(yīng)建立起中介機構(gòu)聲譽評價機制，對于聲譽較差的，加大監(jiān)管力度，若出現(xiàn)違規(guī)操作，依照其造成的影響程度追究民事責任，對于造成重大影響的，應(yīng)予以吊銷其營業(yè)執(zhí)照。

4.加強對地方政府的監(jiān)管

在經(jīng)濟發(fā)展相對滯后的地區(qū)，地方政府為提升“政績”或擴充地方財政稅收，極力助力企業(yè)上市，在推動企業(yè)上市的過程中難免會為其開通便利通道，在一定程度上也起到了縱容上市公司財務(wù)造假的作用。因此，筆者認為應(yīng)積極改善地方政府“政績”考核標準，以提升經(jīng)濟發(fā)展程度為考核指標的同時，也應(yīng)適當控制經(jīng)濟指標在“政績”考核指標中的比重。對于地方政府為促進公司上市推動當?shù)亟?jīng)濟發(fā)展而縱容公司財務(wù)造假等行為，必須嚴懲。這樣既能有效推動當?shù)亟?jīng)濟健康發(fā)展，也達到了防范上市公司財務(wù)造假行為的產(chǎn)生。

四、結(jié)語

企業(yè)上市前，為獲得其上市資格而進行財務(wù)造假，虛增營業(yè)利潤。企業(yè)上市后，為持續(xù)保住其上市資格，不得不績效進行財務(wù)造假，為投資者虛構(gòu)一個發(fā)展前景良好的假象。但無論是企業(yè)上市前還是上市后，自始至終驅(qū)使其財務(wù)造假的都是“利益”。因此要防范上市公司財務(wù)造假，必須優(yōu)化上市公司內(nèi)部控制環(huán)境，加大對公司、中介機構(gòu)、當?shù)卣冗`規(guī)操作的處罰力度，提升其違規(guī)操作成本。降低其違規(guī)操作而形成的利潤，從而從根源上控制財務(wù)造假行為的產(chǎn)生。

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作者簡介：袁小雅（1994.07- ），女，漢族，貴州省遵義市，本科在讀，長江師范學院，專業(yè)：財務(wù)管理