朱民揮別IMF歲月

金焱

他是極少數(shù)能將世界問題置于三個不同角度來分析的人：商業(yè)角度、學術角度、政策制定者的角度。

做了整整五年的IMF副總裁，2016年7月26日周二，朱民笑容可掬地出現(xiàn)在國際貨幣基金組織（IMF）總部員工為他舉行的歡送儀式上。此前一天，朱民拿到了新的工作證，證件上他的頭銜已改為“前IMF執(zhí)行董事會成員”。黃昏時分，華盛頓特區(qū)盛夏的驕陽從窗子透射進來，依然明亮，照在朱民真誠而謙卑的臉上。

五六年時光，整個世界發(fā)生了結構性變化。全球經(jīng)濟仍未走出金融危機的陰霾，經(jīng)濟低迷——低增長、低利率、低流通、低投資的狀態(tài)依然彌漫。IMF也隨之進入了新的政策階段。

朱民總結他在IMF管理層工作的最大收獲是：全球視野，天下情懷。實際上IMF因為朱民的加入，其基本框架也有所改善，IMF的視野更加多元，政策更加靈活?？粗煌瑖鴦e的同事排起長隊，為朱民送行，一位中國員工不由得對《財經(jīng)》記者感慨，從朱民身上，可以看到中國在金融領域的探索和進步。

極具親和力，在經(jīng)濟學方面造詣深厚，且懂得以國際語言流暢溝通的朱民，順理成章地成為歷史上首位進入IMF高層的華人。

2011年7月26日，朱民正式出任IMF副總裁。此前，他被認為是典型的技術型官僚——在復旦大學經(jīng)濟系任教，隨后到海外留學發(fā)展，之后回國進入中國銀行體系，先后擔任中國銀行副行長、中國人民銀行副行長。

在國內官員體系中，朱民努力地成為低調而平實的一員。朱民喜歡用數(shù)據(jù)和圖表解釋金融和宏觀經(jīng)濟。基于多年浸淫世界銀行等國際機構的經(jīng)歷，朱民的國際視野和紳士風度讓其在舉手投足間顯得與眾不同，這些特質得以在聚光燈下放大，其中一個重要媒介是達沃斯世界經(jīng)濟論壇。

達沃斯被稱為意見領袖的清談之地，尤其是在2008年金融海嘯及大衰退之后，達沃斯的重要性得以提升。危機之后，歐美經(jīng)濟疲弱，中國則通過信貸擴張為大規(guī)模投資提供了資金，經(jīng)濟一枝獨秀。中國的增長惹人側目。世界各大媒體希望從中國官員的只言片語中得到暗示，因此，面對各種嚴肅犀利、刁鉆古怪的問題，朱民通常巧妙應對，因而成為達沃斯的明星之一。

歐洲危機的演繹

2012年初夏，朱民與幾位國內到訪的好友坐在波多馬克河（Potomac River）邊，望著平靜的水面，作為美國約翰斯·霍普金斯大學經(jīng)濟學博士的朱民十分感慨：在IMF工作已兩年左右，手下僅博士就有1000人左右，壓力很大。在這個博士扎堆的地方做管理者，不僅要對前沿理論發(fā)展非常熟悉，而且在實際應用中也要有更深廣的理論與實踐。

7月25日，朱民在IMF上班的最后一天。他早上主持了一個跨部門的會議，和往常一樣，這種在一小時內進行討論并結束的會議，參與者都要有前沿的理論知識。技術的挑戰(zhàn)是每天都要面對的，但像希臘危機這樣的挑戰(zhàn)襲來時，則如烈火爆燃，不會給人以喘息的機會。

2010年，朱民走馬上任IMF總裁特別顧問時，正值歐洲債務危機發(fā)酵。在這六年中，IMF貫穿始終的努力，就是化解歐元區(qū)危機。

這期間，批評的聲音一直伴隨著IMF處理歐元危機的整個過程。此間，希臘多次幾乎接近要崩盤的狀態(tài)，IMF的任務是促進全球經(jīng)濟穩(wěn)定，希臘很快成為歷史上第一個正式接受IMF救援的歐元區(qū)成員國。對IMF在希臘危機中所起到的作用，贊賞的觀點認為，在希臘是否符合貸款條件的判定方面，IMF采取了務實靈活的標準，為希臘爭取了調整時間;批評的聲音則認為，IMF對希臘提供國際援助附加了太多要求。

實際上，這讓人們想到了IMF當年處理拉美、東亞等地金融危機過程中的角色。包括朱民在內的IMF管理層人員，需要平衡政策建議的實用度，既體現(xiàn)適當?shù)撵`活性，又能促使希臘反省危機前靠過度借債驅動經(jīng)濟增長模式的缺陷，并主動勒緊腰帶，進行必不可少的結構性改革。

其實在IMF內部，如何應對希臘危機也出現(xiàn)了完全對立的聲音。有人指出，不應該緊逼希臘進行財政調整和結構改革。而另一部分包括IMF總裁拉加德在內的管理者對希臘提出過度緊縮的要求。這些不同觀點使IMF高層之間一度劍拔弩張。

如今，希臘問題告一段落，重新回顧這幾年的歷史，希臘危機實際上是后危機時代全球金融治理結構的新挑戰(zhàn)。而希臘、歐洲央行、IMF及其他債權人，彼此之間有不同的利益目標。坐在副總裁的位子上，朱民對《財經(jīng)》記者說，在應對希臘危機的過程中，一方面時間緊迫;另一方面，僅在討論希臘危機過程中就存有無數(shù)的困難，多次走進了死胡同。在極其復雜的法律和技術問題的反復中，管理者從考慮問題的方法、角度到思路上都有所變化，大家學會了妥協(xié)及尋找利益共同點。

由于希臘危機，IMF做出了重大的轉變。在貸款安排方面，IMF由過去完全主導的角色，變?yōu)槿{馬車之一。另外希臘帶來的全新挑戰(zhàn)是，此前陷入經(jīng)濟危機的國家，多選擇實行擴張性的財政與貨幣政策，通過貨幣貶值，增加出口，逐漸走出危機。但希臘從屬于歐元區(qū)，是貨幣聯(lián)盟的成員，沒有自身獨立的貨幣政策，無法通過貨幣貶值來促進出口拉動增長，唯一的選擇只能是財政擴張政策，而這又為國際救援方所阻止。這些是IMF從來沒有碰到過的考驗，為此，IMF改變和精簡了救援條件的限制。

在朱民辦公室大大的手寫板上，直至他離任的最后一天，上面都留著全球最大對沖基金橋水（Bridgewater）創(chuàng)始人雷·達里奧（Ray Dalio）和朱民談及債務問題時的圖解，紅色和黑色的標釋疊加關聯(lián)，如同現(xiàn)實世界錯綜復雜的債務鏈環(huán)。

在國內官員體系中，朱民努力地成為低調而平實的一員。朱民喜歡用數(shù)據(jù)和圖表解釋金融和宏觀經(jīng)濟?；诙嗄杲澜玢y行等國際機構的經(jīng)歷，朱民的國際視野和紳士風度讓其在舉手投足間顯得與眾不同，這些特質得以在聚光燈下放大。

六年時間，全球經(jīng)濟經(jīng)歷了一系列轉變，有些轉變是周期性的，有些轉變是長期性的，從本質上看是結構性的。當朱民離開IMF之際，希臘雖然還未復蘇，但希臘問題顯然已從IMF的棘手問題清單的首位下移，而民粹主義和英國脫歐所帶來的歐洲危機則排在榜首。

切入點：增長與就業(yè)

2011年一直強勁的經(jīng)濟增長出現(xiàn)下滑，那年秋季，全球經(jīng)濟已進入一個新的危險時期。經(jīng)濟恢復力度大大減弱，下行風險急劇增大。

作為國際組織，IMF有傳統(tǒng)的理論分析框架和思維方式，這一框架的核心就是貨幣政策和財政政策。金融危機后，IMF也主要通過這個框架幫助其成員國應對金融危機帶來的一系列影響：在財政政策方面，IMF努力的方向是，通過協(xié)調經(jīng)濟增速以及對居民生活產(chǎn)生的影響來減少沉重的公共債務負擔;在貨幣政策方面，面對極度寬松的新常態(tài)，IMF致力于以破壞性最小的辦法幫助成員國回歸到利率正?；?。

朱民剛加入IMF時，他的身份是IMF總裁特別顧問，主要從事國際金融、銀行業(yè)務和宏觀經(jīng)濟方面的研究。面對低經(jīng)濟增長率和高失業(yè)率，朱民意識到，供給側的探討在IMF是邊緣化的。但當時問題已經(jīng)變得突出：較低的增長使得財政整頓工作更加困難，財政整頓可能導致增長率進一步降低，較低的增長導致銀行脆弱，脆弱的銀行導致銀行貸款進一步收緊，增長率下降。

IMF是否需要改變自身只看需求的傾向？增長的問題是否可以列為IMF的工作內容？來自中國這個新興經(jīng)濟體的朱民希望自己能為IMF注入新鮮的內容，增長與就業(yè)就是一個落腳點。

IMF研究部宏觀經(jīng)濟發(fā)展處處長普拉卡什·拉各尼（Prakash Loungani）對《財經(jīng)》記者回憶說，自朱民在IMF開始推動增長與就業(yè)，2010年剛開始的那段時間最為艱難。那時不局限于IMF內部員工，很多IMF之外的專家也傾向于認為，失業(yè)率增加是由于各種結構性因素造成的。我們必須說服人們，失業(yè)率飆升是由于總需求下降。

事后朱民總結說，當初很多判斷更多看到的是短期需求的問題，所以當時并沒有出臺有力措施來推動供給方面和結構性的改革，以至于在大衰退之后形成了又一輪增長危機。

朱民2011年晉升為副總裁，他第一把火就放在推進增長與就業(yè)的問題上。他第一次召集了跨部門會議，會議室里坐滿了人，爭論異常激烈。會議持續(xù)兩個半小時只討論了一個問題：增長與就業(yè)是否在IMF的使命之中？在朱民看來，沒有增長就沒有收入，就沒有社會公平和穩(wěn)定，而IMF的法律部門則在會上一條條翻章程，指明這個工作并不在IMF的章程之中。

IMF管理層遇到的雙重挑戰(zhàn)是，既有對政策的政治挑戰(zhàn)，也有對經(jīng)濟學家智慧的挑戰(zhàn)。朱民相信，應當推動經(jīng)濟增長并將其納入到政策的通盤考慮中，但在龐大而按部就班的IMF，他需要找到突破口。于是朱民找負責發(fā)展中國家的中東局、非洲局等地區(qū)部門的同事，他們口中反饋的信息是，這些同事去所負責的國家訪問，其所在國的政府最關心的就是增長和就業(yè)。

以過去飽經(jīng)種族沖突摧殘的科索沃為例，IMF在僅靠財政和貨幣政策對科索沃進行扶持的階段，并未給這個多災多難的國家?guī)硎裁磳嵸|性幫助。后來在朱民的建議下，IMF以促進該國的經(jīng)濟增長為直接目的向該國貸款，迅速幫助這個國家脫離了經(jīng)濟困難。

受到鼓勵，朱民又去找研究部門和政策部門，詢問他們如何做增長和就業(yè)，對方回答說，有很多新的東西可以做。在沒有增長和就業(yè)無法維持金融市場穩(wěn)定和社會穩(wěn)定的大體共識下，徹底消除人們疑惑的絆腳石是，IMF畢竟和OECD、世界銀行不同，IMF不做貸款，需要通過財政政策和貨幣政策來支持增長和就業(yè)。從這個角度出發(fā)，IMF對QE一直持支持的態(tài)度。但當切入點從就業(yè)開始，討論就業(yè)和增長的關系、就業(yè)和勞動力市場的靈活性等一系列問題，就引出了結構性改革，而那一輪增長危機的根源就在于缺乏結構性改革。

2012年，全球就業(yè)市場一片黯淡：全球失業(yè)人口達2億人。不同于以往的是，此前四年出現(xiàn)的失業(yè)人口中，80%是在發(fā)達經(jīng)濟體。朱民當年4月在他IMF的博客中寫道，今年失業(yè)人口要比2007年增加1600萬。這一博客的背景是，拉各尼說，當時經(jīng)濟學家已經(jīng)宣布大衰退結束了，但是流落街頭無業(yè)可就的人們并未感到情況在好轉，我們希望傳遞出的信息是，經(jīng)濟增長需要更為強勁，才能使人們重新回到工作崗位上。

當年晚些時候，朱民進一步指出，經(jīng)濟增長仍是推動就業(yè)的最重要手段，當前需要謹慎地保持全球經(jīng)濟增長，以確保失業(yè)問題不會蔓延至新興市場。

朱民力推經(jīng)濟增長及就業(yè)，到了2013年，其進展已經(jīng)變得非常顯著。那一年，朱民的團隊得以向IMF執(zhí)行董事會提交并展示第一個關于就業(yè)和增長的董事會報告，并受到IMF的獎勵。一年后，朱民的團隊又推出了員工指導意見報告，并以此為基礎對180多個國家的主管進行培訓。

為打開對全新事物的接受度，他們在網(wǎng)上開發(fā)出了一批工具，包括加入了不同國家的數(shù)據(jù)，由此預測不同國家的潛在增長、勞動力市場的缺口等。一年后IMF召開了一個大型研討會，請來全球著名的專家培訓IMF的1000多位經(jīng)濟學家，讓他們可以到不同國家開展工作。于是，許多國家在基金組織的團隊開始強調降低失業(yè)率、提高總需求的重要性。

朱民告別IMF之際，基金組織在增長和就業(yè)方面的研究和政策建議，已成為最受成員國歡迎的一個領域。全球宏觀形勢并不讓人樂觀，貨幣政策和財政政策越來越弱，空間越來越小，結構改革的必要性越來越不容忽視。但讓朱民感到無力的是，結構增長是個政治過程，需要寬松的政治環(huán)境，但現(xiàn)在的政治環(huán)境很難容納結構性改革。

話語權與政治經(jīng)濟學

美國康奈爾大學經(jīng)濟學教授埃斯瓦爾·普拉薩德（Eswar Prasad）是IMF中國處前處長，7月25日上午11時，背雙肩包的普拉薩德風塵仆仆的出現(xiàn)在朱民辦公室。普拉薩德告訴朱民，他打算在康奈爾做有關新興市場貨幣政策的研究，而早在2010年，普拉薩德便與人合著了《新興市場經(jīng)濟體：在全球危機中反彈和增長》一書。

普拉薩德在書中說，隨著經(jīng)濟分量的增加，新興經(jīng)濟體在全球經(jīng)濟中的排位越來越重要。作為決定全球經(jīng)濟議程的主要成員，二十國集團給予新興市場經(jīng)濟體重要的地位。這種情況也同樣發(fā)生在其他國際機構，如新成立的金融穩(wěn)定委員會和已有65年歷史的國際貨幣基金組織。

朱民恰恰是普拉薩德所說的“新興經(jīng)濟體在IMF中所擁有的話語權超過從前”的推動者。在IMF的六年中，朱民見證了世界治理機制的變化。經(jīng)過份額股權改革，中國的投票權比例大幅增長，從朱民上任時的2.8%上升到5.98%。IMF內部中國員工比例也從2.4%上升到4.8%。朱民非常喜歡的一張照片是他與同僚到華盛頓邊上一貧困地區(qū)改建房子，參加的基金組織員工中，中國人占了相當?shù)谋壤?，朱民說，中國人的影響力在逐漸擴大。

朱民離職后不久，IMF表示，將采用新方法計算特別提款權（SDR）中各種貨幣的金額，部分原因是為確保人民幣符合IMF理事會的目標權重——SDR貨幣籃子歷史性地首次將人民幣納入其中。市場關注人民幣進入SDR后重要的格局性變化。

朱民坦承：身為IMF的副總裁，他要表現(xiàn)得中立，他能做到的就是搭建橋梁和紐帶，闡明利弊，這實際上考量的是在國際舞臺上的運作能力。朱民說，像我這樣的人，在外交和政治上的訓練有所不足。我花了很長時間學習，這是個很大的挑戰(zhàn)。到了朱民這個層面，涉及的問題都是政治經(jīng)濟學，需要了解人脈，因為除了技術這個核心之外，就是如何通過溝通和交流來應對復雜的局面，通過平衡各種關系和談判來推動事情向前走。

在硬幣的另一面，隨著中國在全球金融體系中發(fā)揮的作用越來越大，其政策決定是否能及時明確地溝通、其政策目標是否有足夠的透明度也變得越來越重要;IMF又把中國的影響滲透到世界的方方面面，也涉及政治與外交層面的溝通，從而使中國在全球經(jīng)濟和金融穩(wěn)定中承擔更多成長的責任。

全球經(jīng)濟的轉變深刻影響著國際貨幣體系的運作，新興市場和發(fā)展中國家發(fā)揮著越發(fā)重要的作用。拉美的股票市場與亞洲新興股票市場的關聯(lián)度，從危機前的40%上升至危機后的82%。系統(tǒng)性風險的性質也因此被改變。朱民說，以資本流動為例，傳統(tǒng)意義上，資本和貿(mào)易綁在一起，但金融危機以來，全球資本流動的規(guī)模越來越大，速度越來越快，市場的關聯(lián)性也越來越大。資本的進出引發(fā)匯率、公司財務報表、債務和資產(chǎn)的變化，對金融市場和對實體經(jīng)濟的影響很大，規(guī)模達到一定程度則會對宏觀經(jīng)濟造成威脅。

于是如何對資本流動進行管理提上了IMF的議事日程，而新興經(jīng)濟國家對這個問題特別敏感。2011年構建全球資本流動框架的說法首次提出，相關工作2013年開展，那時IMF原有的理論框架有了突破，資本流動可以干預的共識形成，審慎宏觀管理應運而生。

朱民的顧問塔爾漢·費伊齊奧格魯（Tarhan Feyzioglu）在IMF工作了20年，與朱民共事六年，他說，作為杰出的經(jīng)濟學家，朱民有獨特的看世界的方式。他對《財經(jīng)》記者說，朱民是極少數(shù)能將世界問題置于三個不同角度來分析的人：商業(yè)角度、學術角度、政策制定者的角度。

以資本流動為例，朱民率領的團隊從2010年開始研究，最早研究的焦點是資本接收國家如何管？在什么情況下進行管理？那時的標準是，如果資本流動影響宏觀金融穩(wěn)定就要管，短期的沖擊可以放手。從政策制定者的角度，即用加稅控制渠道等政策限制資本流入流出等。出任IMF副總裁后，朱民與同事著眼于研究資本流動的干預時間和工具。2015年后，總的研究延伸至“資本流出國家要做什么”？

朱民走后，全球資本流動的課題還在延續(xù)，IMF雄心勃勃地希望率先建立全球最大經(jīng)濟體的全球資本流動矩陣。

朱民最后一天在IMF上班時，接受了加勒比海一家雜志的采訪。記者開門見山地說，朱民是IMF的關鍵人物。在他的領導下，高級別會議和政策極大地促進了加勒比地區(qū)的發(fā)展。他在所有成員國中知名度極高。

實際上，朱民在IMF189個成員里的97個中進行宏觀政策督導，從美國、澳大利亞和北歐等國家，到印度、埃及、沙特等新興國家，還有包括大多數(shù)加勒比地區(qū)的國家。朱民有“一視同仁”的理念，他認為，有些國家雖然小，但也會影響全球經(jīng)濟穩(wěn)定，因此他關注小國家和地區(qū)的發(fā)展。這樣的關注帶來的變化是，原本小國和基金組織僵硬而緊張的關系得以改善。

費伊齊奧格魯說：“朱民大概是我目前遇到過的好奇心最強的人，他總是能產(chǎn)生各種有趣的想法。我堅信他卸任IMF，這并不是職業(yè)生涯的結束，而是新的開始?！?