亞洲金融合作前景廣闊

王春新

亞洲金融合作經歷了以資本輸出為導向、日美共同主導和單邊提供資金的亞洲開發(fā)銀行（簡稱亞開行），以及以危機驅動為特征、多邊共同參與的清邁倡議等兩個階段。近年來中國從配合參與者向引領塑造者轉變，亞洲金融合作迎來了大國引領發(fā)展導向、區(qū)域自主的新時期，主要表現為“一帶一路”戰(zhàn)略下的金融支持、人民幣區(qū)域化和貨幣合作以及倡議成立亞洲金融合作協(xié)會等方面。

進展與難點

迄今為止，亞洲金融合作已經歷了兩個階段：第一階段始于1966年成立的亞洲開發(fā)銀行。它是面向亞太地區(qū)的區(qū)域性政府間的金融開發(fā)機構，建立時有34個成員國，目前增至67個成員國，其中亞太地區(qū)國家48個，主要任務是為亞太地區(qū)發(fā)展中成員國籌集與提供資金，希望通過發(fā)展援助幫助成員國消除貧困，促進亞太地區(qū)經濟和社會發(fā)展。

日本一直是亞開行的最大股東和主要資金來源，以亞開行為管道吸納國內巨額剩余資本投入到急需資金的亞太國家，早期貸款對象主要是印度尼西亞、泰國、馬來西亞、韓國和菲律賓等日本重要的經貿伙伴。這一階段的亞洲金融合作，還是日本一家獨大，單邊提供資金，其他成員國都是資金接受方，基本上沒有話語權，因而是以資本輸出為導向的、不完整和不對等的金融合作。

亞洲金融風暴帶動了第二階段的亞洲區(qū)域金融合作，清邁倡議應運而生。為應對金融危機，2000年5月東盟和中、日、韓三國（“10+3”）的財長們決定設立清邁倡議，在建立雙邊貨幣互換、資本流動監(jiān)測機制、完善區(qū)域政策對話和經濟監(jiān)控機制以及進行人員培圳展開合作。清邁倡議是亞洲地區(qū)第一個區(qū)域流動性救助機制，是各國在平等磋商基礎上為應對金融動蕩而展開的多邊聯合行動，對深化亞洲金融合作無疑具有重要意義。

清邁倡議的核心內容是“10+3”雙邊貨幣互換，累積金額一度達到800億美元，但從未被使用過，部分原因是由于90%的額度動用要與國際貨幣基金組織（IMF）的貸款條件掛鉤。2007年5月在“10+3”日本京都財長會議上，各方一致同意通過建立自我管理的外匯儲備庫，即各成員國中央銀行或財政部分別拿出一定數量的外匯儲備，建立區(qū)域儲備基金，在危機發(fā)生時集中使用，協(xié)助發(fā)生危機國家應對國際收支和短期流動性困難。這項行動改變了清邁倡議的雙邊性質，開始向多邊機制發(fā)展。

這一階段的亞洲金融合作，還包括在發(fā)展亞洲金融市場方面提出多種倡議，特別是2003年“10+3”提出建立亞洲債券市場倡議（ABMI），并立即付諸實施，當年由東亞及太平洋地區(qū)中央銀行行長會議組織（EMEAP）牽頭成立亞洲債券基金一期（ABF1），總金額為10億美元，這是各國連手發(fā)展區(qū)域債券市場的首次行動，但資金只能用于投資EMEAP經濟體中主權和準主權發(fā)行體發(fā)行的美元債券。2005年6月EMEAP推出亞洲債券基金二期（ABF2），總金額倍增至20億美元，向私人部門開放，投資方向由主權和準主權美元債券擴展到主權和準主權本幣債券。

全球金融海嘯使以應對金融危機為導向的亞洲金融合作得到深化。2008年“10+3”財長會議通過了亞洲債券市場動議新路線圖，重點是推動各經濟體加快發(fā)展各自的本幣結算債券市場。2010年“10+3”財長會議創(chuàng)建了宏觀經濟監(jiān)測機構——亞洲宏觀經濟研究辦公室（AMRO），負責監(jiān)測本地區(qū)及成員經濟體的宏觀經濟和金融系統(tǒng)運行情況，對風險進行預警。

然而，擴展后的清邁倡議后來并沒有被真正動用過，如2009年韓國遭遇資本外流沖擊時，寧愿選擇向美聯儲申請援助，也沒有尋求啟動清邁倡議。與此同時，亞洲匯率機制和貨幣合作也是停滯不前，盡管2005年亞開行曾提出亞洲貨幣單位（ACU）的倡議，但由于參加國無法取得共識，亞開行將原定2006年5月啟動ACU的計劃無限期延后。

亞洲金融合作之所以進展緩慢，一方面，因為亞洲對外貿易的最終需求70%左右依賴歐美市場，加上區(qū)域內金融市場在規(guī)模、深度、效率和流動性等方面與歐美存在很大差距，大量儲蓄不能直接轉化為投資，而是投向美國等區(qū)域外金融市場，形成對美元和美國金融市場的高度依賴。另一方面，雖然亞洲經濟體在經濟周期、貿易與投資等方面的政策協(xié)調不斷增加，但要形成集體行動，也面臨諸多難題，尤其是中國與日本存在著主導權之爭。因此，第二階段的亞洲金融合作具有很強的危機驅動特征，一旦危機來襲，金融合作就向前推動；倘若危機緩和，金融合作就會停滯不前。

重點和前景

由于亞開行本質上與世界銀行沒有太大差別，無法針對亞洲發(fā)展中經濟體的真正需要，而東盟雖然積極推動區(qū)域經濟整合，但因實力較小，加上受到諸多牽制，難以形成合作軸心及充當“領頭羊”角色。這就需要由更有遠見、更有實力、更能自主的經濟體來引領和推動，中國從配合參與者向引領塑造者轉變，正好滿足了這種需要，即將進入亞洲金融合作的第三階段。

一是“一帶一路”戰(zhàn)略下的金融支持，成為新階段推動亞洲金融合作的核心動力。推動“一帶一路”項目建設需要巨額資金，僅基建投資每年就需要8000億美元，如何融資成為關鍵，成立新的多邊開發(fā)機構就成為正確的選擇。其中，亞投行、絲路基金和正在籌建中的亞洲金融合作協(xié)會是金融拉動“一帶一路”項目的三駕馬車，也是深化亞洲金融合作的重要途徑。亞投行目前擁有57個創(chuàng)始成員，年底成員數量有望達到90個，大大超過亞開行，并已經以創(chuàng)新機制開始運作，已確定為首批融資對象的4個項目均處在“一帶一路”的重點地區(qū)——孟加拉、印度尼西亞、巴基斯坦和塔吉克斯坦。絲路基金主要作為投資主體支持“一帶一路”重點項目建設和運作，目前已率先投入一些項目，這是一個良好的開端，相信未來還會加大步伐，帶動亞洲金融合作邁步向前。

二是推動人民幣區(qū)域化和貨幣合作。中國于2009年開始大力推動人民幣國際化，重點是跨境貿易投資人民幣結算以及發(fā)展離岸人民幣金融市場。其中最重要的還是區(qū)域化發(fā)展，香港成為中國內地以外最大人民幣交易中心，人民幣貿易結算占全球六成以上；新加坡人民幣市場發(fā)展也十分迅速，現已確定把人民幣作為儲備貨幣。但也要看到，人民幣國際化亟須新的思路來重新推動，未來一個重點是把推動亞洲金融合作與推動人民幣國際化結合起來，通過實現人民幣的區(qū)域化來最終推動亞洲的貨幣合作。

必須看到，亞洲貨幣合作停滯不前是因為區(qū)域內沒有一種貨幣可以成為其他國家的錨貨幣。如今中國對亞洲經濟的影響力與日俱增，未來通過“一帶一路”下金融領域的互聯互通，有助于增強人民幣的認受性，預計將會有更多國家把人民幣作為結算、交易和儲備貨幣，從而推動人民幣成為亞洲地區(qū)的核心貨幣，以此為基礎深化亞洲貨幣合作，就會取得事半功倍的效果。

三是倡議成立亞洲金融合作協(xié)會。去年11月李克強總理在東亞合作領導人系列會議上，倡議區(qū)域國家金融機構聯合發(fā)起成立亞洲金融合作協(xié)會，以加強地區(qū)金融機構交流和金融資源整合。亞洲金融合作協(xié)會被定位為一個區(qū)域性、非政府的國際金融合作組織，籌建工作正在緊鑼密鼓進行中，初始牽頭發(fā)起機構是中國銀行業(yè)協(xié)會，今年3月25日發(fā)起會議在?？谡匍_，來自亞洲、歐洲、美洲12個國家和地區(qū)的38家發(fā)起機構代表參加會議，表示將積極支持并參與亞洲金融合作協(xié)會的創(chuàng)建。相信此舉有望協(xié)調亞洲區(qū)域內金融市場建設，避免以往多次發(fā)生的大規(guī)模地區(qū)金融動蕩。

上述可見，由中國帶頭的亞洲金融合作新階段可謂動作頻頻，響應熱烈，前景應可看好。但也要看到，亞洲金融合作仍處在初級階段，未來還有很長的路要走，不論是亞投行、絲路基金，還是亞洲金融協(xié)會，都需要致力推動金融合作創(chuàng)新。從金融市場看，過去亞洲債券市場發(fā)展較為緩慢，隨著亞洲地區(qū)擴大內需，加上“一帶一路”戰(zhàn)略將帶動區(qū)域內貿易和投資，為亞洲大量儲蓄剩余在內部轉化提供了條件，發(fā)展亞洲債券市場日趨重要。亞洲債券市場倡議就是希望建立亞洲各成員發(fā)展以本幣計算的債券市場，未來需要更多利用這個機制，加快區(qū)域內債券市場的發(fā)展，尤其是要擴大境外人民幣點心債的發(fā)行，使之成為區(qū)域內最重要的本幣債券。（作者單位：中銀香港）