基于我國居民儲(chǔ)蓄影響因素的計(jì)量分析

何　玲，朱家明

(1.安徽財(cái)經(jīng)大學(xué) 金融學(xué)院，安徽 蚌埠　233030；　2.安徽財(cái)經(jīng)大學(xué) 統(tǒng)計(jì)與應(yīng)用數(shù)學(xué)學(xué)院，安徽 蚌埠　233030)

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基于我國居民儲(chǔ)蓄影響因素的計(jì)量分析

何玲1，朱家明2

(1.安徽財(cái)經(jīng)大學(xué) 金融學(xué)院，安徽 蚌埠233030；2.安徽財(cái)經(jīng)大學(xué) 統(tǒng)計(jì)與應(yīng)用數(shù)學(xué)學(xué)院，安徽 蚌埠233030)

摘要：我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展增速、居民的儲(chǔ)蓄量也在逐漸增多，一國居民儲(chǔ)蓄量的多少會(huì)影響一國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，合適的儲(chǔ)蓄量有利于國家經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)和均衡發(fā)展，會(huì)使銀行有足夠的可貸資金，使企業(yè)能夠獲得運(yùn)行發(fā)展所需資金，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)有效運(yùn)轉(zhuǎn)。通過運(yùn)用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)的方法，從宏觀和微觀的角度，采用數(shù)據(jù)分析，建立各因素與我國居民儲(chǔ)蓄的計(jì)量模型，分析影響居民儲(chǔ)蓄的因素。

關(guān)鍵詞：儲(chǔ)蓄；可支配收入；經(jīng)濟(jì)發(fā)展；利率；計(jì)量分析

隨著我國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，我國居民儲(chǔ)蓄量在不斷增加。但我國經(jīng)濟(jì)模式發(fā)生了轉(zhuǎn)變，在傳統(tǒng)的金融的市場(chǎng)上，我國金融創(chuàng)新產(chǎn)品較少，更多的是傳統(tǒng)的金融工具，在后期，金融衍生產(chǎn)品出現(xiàn)，我國證券市場(chǎng)也在不斷完善，人們的理財(cái)觀念轉(zhuǎn)變。近年來，我國中央銀行多次降息、降準(zhǔn)，也會(huì)改變我國居民的儲(chǔ)蓄量，足以看出儲(chǔ)蓄量對(duì)一國經(jīng)濟(jì)的重要影響力。因此，需要研究我國居民儲(chǔ)蓄量的影響因素，分析哪些因素對(duì)我國居民儲(chǔ)蓄量的影響較大，則可以通過對(duì)這些重要因素進(jìn)行控制來調(diào)控我國居民的儲(chǔ)蓄量，從而調(diào)控我國的經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)與均衡發(fā)展。

1影響因素的確定及數(shù)據(jù)收集

1.1影響因素的確定。

將以下幾個(gè)因素作為影響城鎮(zhèn)居民儲(chǔ)蓄的幾個(gè)影響因素：(1)城鎮(zhèn)居民的可支配收入；(2) CPI(消費(fèi)物價(jià)指數(shù))；(3)利率；(4)股票資金額。

1.2 數(shù)據(jù)的收集。

通過訪問國家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站，選取從1991年至2014年的城鎮(zhèn)居民存款余額、可支配收入、股票資金額的單位都是億元，利率的單位是百分比，CPI數(shù)據(jù)是將1991年定為100，以1991年為基期。

表1　1991～2014年城鎮(zhèn)居民儲(chǔ)蓄量、可支配收入等數(shù)據(jù)

數(shù)據(jù)來源：中國統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站[4]。注：表格中的CPI是以1991年為基期，即1991年的CPI是100；其中利率是每年12月31日中央銀行公布的一年期定期存款利率。

2模型的建立與檢驗(yàn)

2.1模型的準(zhǔn)備。

首先將城鎮(zhèn)居民的存款余額設(shè)為Y，將城鎮(zhèn)居民的可支配收入、CPI、利率、股票籌資額分別設(shè)為X1、X2、X3、X4。運(yùn)用EVIEWS軟件，得出該四個(gè)影響因素與城鎮(zhèn)居民儲(chǔ)蓄量的相關(guān)圖，見下圖。

圖1　X1與Y的相關(guān)圖　　圖2　X2與Y的相關(guān)圖

圖3　X3與Y的相關(guān)圖　　圖4　X4與Y的相關(guān)圖

從影響因素與城鎮(zhèn)居民的儲(chǔ)蓄量的相關(guān)圖分析可知，各因素與城鎮(zhèn)居民的儲(chǔ)蓄量之間不是線性關(guān)系，X1、X2與Y的關(guān)系有種指數(shù)的關(guān)系，但是X3、X4與Y的關(guān)系并不明顯，原因可能是近年來我國多次采取降準(zhǔn)、降息措施，同時(shí)我國證券市場(chǎng)近年發(fā)展較快，導(dǎo)致相關(guān)程度不高。我們可以首先建立四個(gè)因素與城鎮(zhèn)居民的儲(chǔ)蓄量的線性模型，再用指數(shù)模型，比較兩種模型。

2.2 線性模型與指數(shù)模型的選擇。

首先建立X1、X2、X3、X4與Y的線性模型，通過EVIEWS軟件，結(jié)果見圖5。

圖5　X1、X2、X3、X4與Y的線性模型

從結(jié)果可知，可決系數(shù)只有0.7904，擬合效果較差，且X2、X3與X4通不過t檢驗(yàn)，因此可以判斷該模型存在很大缺陷。從各因素與城鎮(zhèn)居民的儲(chǔ)蓄量的相關(guān)圖分析看出，自變量與因變量之間可能存在指數(shù)關(guān)系，因此建立城鎮(zhèn)居民儲(chǔ)蓄量與四個(gè)因素之間的指數(shù)模型。

從EVIEWS結(jié)果可知，R2=0.9863，F(xiàn)=342.7942，擬合效果很好，X1、X2、X3的t檢驗(yàn)、F檢驗(yàn)及經(jīng)濟(jì)檢驗(yàn)均通過，但是X4的t檢驗(yàn)不通過，說明模型還存在一定的問題，可能存在多重共線性等問題，但是指數(shù)模型明顯比線性模型更好，因此選擇指數(shù)模型，后期的檢驗(yàn)都是對(duì)指數(shù)模型進(jìn)行研究的。

2.3 多重共線性檢驗(yàn)與消除。

多重共線性是解釋變量之間存在一定的線性關(guān)系，這種關(guān)系不僅包括解釋變量之間精確的線性關(guān)系，還包括解釋變量之間近似的線性關(guān)系。在軟件窗口中輸入“COR X1 X2 X3 X4”，結(jié)果見表2。

表2各因素間的相關(guān)系數(shù)

從表2中可以看出，解釋變量之間的相關(guān)系數(shù)大于0.8，因此解釋變量見存在多重共線性。

再建立輔助回歸模型，驗(yàn)證解釋變量間是否存在多重共線性。在軟件窗口中輸入：

“LS X1 C X2 X3 X4；LS X2 C X1 X3 X4；LS X3 C X1 X2 X4；LS X4 C X1 X2 X3”

從以上幾次線性回歸模型來看，前兩次回歸的擬合優(yōu)度相對(duì)較高，說明解釋變量間確實(shí)存在多重共線性，其方差膨脹因子VIF大于10，因此，必須采取措施消除解釋變量間的多重共線性，不然會(huì)影響后期的最小二乘估計(jì)結(jié)果。

為了消除解釋變量間的多重共線性，采用逐步回歸法，[5]具體做法如下。

根據(jù)理論與實(shí)際情況分析，城鎮(zhèn)居民可支配收入應(yīng)是居民儲(chǔ)蓄的主要影響因素，相關(guān)系數(shù)檢驗(yàn)也表明，城鎮(zhèn)居民可支配收入與居民儲(chǔ)蓄額的相關(guān)性最強(qiáng)。將其余的變量逐個(gè)引入模型，以LNY=A+BX+ε作為最基本的模型，估計(jì)結(jié)果列入表3(第二行為t檢驗(yàn)值)。

表3逐步回歸法所得模型的系數(shù)及t值

經(jīng)逐步回歸法，將模型的多重共線性消除,從表格結(jié)果可知，最終建立的模型為：

LNY=8.0191+0.0000883X1-0.013X2-0.0621X3

(0.3275) (0.00000822) (0.001761) (0.0153)

t= (24.4824) (10.7375) (-7.3903) (-4.0595)

2.4 自相關(guān)檢驗(yàn)。

2.4.1 DW檢驗(yàn)。

給定顯著性水平0.05，查DW表[6]，當(dāng)n=24，k=3時(shí)，得下限值dL=1.013，上限值dU=1.77，因?yàn)镈W統(tǒng)計(jì)量為0.774149，小于dL=1.013，因此該模型存在自相關(guān)。

2.4.2 偏相關(guān)系數(shù)檢驗(yàn)。

方程窗口點(diǎn)擊view esidual testcorrelogram-Q-statistics，進(jìn)行偏相關(guān)系數(shù)檢驗(yàn)，選擇10階，結(jié)果見圖6。

圖6　偏相關(guān)系數(shù)

從圖中可以看出，有兩條線段超出虛線，因此該模型存在二階自相關(guān)[7]。

2.4.3 BG檢驗(yàn)。

首先建立模型“LS LNY C X1 X2 X3”，之后方程窗口點(diǎn)擊view esidual testSerial Correlation LM test，進(jìn)行BG檢驗(yàn)，選擇2階，結(jié)果見下圖7。

圖7　BG檢驗(yàn)結(jié)果

當(dāng)模型存在自相關(guān)時(shí)，采取廣義差分法[8]消除模型的自相關(guān)性。由于經(jīng)過DW檢驗(yàn)、BG檢驗(yàn)以及偏相關(guān)系數(shù)檢驗(yàn)，證明模型存在二階自相關(guān)性。因此在軟件的窗口中輸入：“LS LNY C X1 X2 X3 AR(1) AR(2)”，用EVIEWS軟件，得出的結(jié)果。

當(dāng)采取廣義差分法之后，再對(duì)修改后的模型進(jìn)行自相關(guān)檢驗(yàn)。

給定顯著性水平0.05，查DW表，當(dāng)n=22，k=3時(shí)，得下限值dL=0.958，上限值dU=1.497，因?yàn)镈W統(tǒng)計(jì)量為1.527450，大于dU，小于4-dU，即dU

圖8　偏相關(guān)系數(shù)

從廣義差分后的偏相關(guān)系數(shù)結(jié)果看，沒有線段超出虛線，因此廣義差分后的模型不存在自相關(guān)性。因此，通過自相關(guān)檢驗(yàn)及消除后，建立的模型為：

LNY=10.085+0.000153X1-0.000354X2-0.0739X3

2.5 異方差檢驗(yàn)。

對(duì)模型進(jìn)行異方差檢驗(yàn)，在方程窗口上點(diǎn)擊ViewResidualTestWhite Heteroskedastcity，檢驗(yàn)結(jié)果見圖9。

圖9　White檢驗(yàn)結(jié)果

3結(jié)果分析

該模型經(jīng)過最開始的選模型，確定了指數(shù)模型，再經(jīng)過多重共線性檢驗(yàn)、自相關(guān)檢驗(yàn)、異方差檢驗(yàn)，并進(jìn)行相應(yīng)的消除。綜上所研究的，確定的模型為：

LNY=10.085+0.000153X1-0.000354X2-0.0739X3

(0.6751)(0.000025)(0.003964)(0.02342)

t=(14.9385)(6.13) (-2.08942)(-3.1558)

經(jīng)濟(jì)意義檢驗(yàn)：該模型表示城鎮(zhèn)居民可支配收入每增加1億元，城鎮(zhèn)居民儲(chǔ)蓄增加0.0153%；居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)每增加1單位，城鎮(zhèn)居民儲(chǔ)蓄減少0.0354%；利率每變動(dòng)1一個(gè)單位，城鎮(zhèn)居民儲(chǔ)蓄變動(dòng)7.39%。

統(tǒng)計(jì)推斷檢驗(yàn)：該模型的可決系數(shù)很高，擬合效果很好，且t檢驗(yàn)通過，F(xiàn)統(tǒng)計(jì)量較大，F(xiàn)檢驗(yàn)也通過，三個(gè)因素對(duì)城鎮(zhèn)居民儲(chǔ)蓄具有顯著影響。

計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)檢驗(yàn)：經(jīng)過多重共線性檢驗(yàn)、自相關(guān)性檢驗(yàn)、異方差性檢驗(yàn)，并對(duì)其相應(yīng)的進(jìn)行消除，最終得到的這個(gè)模型符合計(jì)量經(jīng)濟(jì)方法的基本假定。[9]

4政策建議

本文最終確定的影響我國居民儲(chǔ)蓄的三個(gè)主要因素是城鎮(zhèn)居民的可支配收入、CPI以及利率，下面根據(jù)最終建立的計(jì)量模型，對(duì)我國居民儲(chǔ)蓄量提出幾點(diǎn)建議：

(1)通過分析可知，居民的可支配收入是影響居民儲(chǔ)蓄量的重要因素，因此只要居民的可支配收入增加，居民的儲(chǔ)蓄量也會(huì)增加，因此，政府可以增加財(cái)政支出，給予更多的轉(zhuǎn)移性支出，這樣部分人的可支配收入會(huì)增加，我國居民的可支配收入會(huì)增加，儲(chǔ)蓄量也就會(huì)增加，這樣銀行等金融機(jī)構(gòu)就會(huì)有更多的可貸資金。

(2)CPI也是影響我國居民的可支配收入的重要因素，CPI的大小反映我國的商品的價(jià)格指數(shù)。商品價(jià)格指數(shù)越高，人們購買物品越少，特別是非必需品，當(dāng)價(jià)格升高時(shí)，需求量會(huì)顯著降低，因此儲(chǔ)蓄也會(huì)增多。因此，政府可以通過調(diào)控CPI大小來控制宏觀經(jīng)濟(jì)。

(3)利率是國家調(diào)控經(jīng)濟(jì)的經(jīng)常手段，利率的變動(dòng)對(duì)我國經(jīng)濟(jì)、金融的影響都很大，當(dāng)利率升高時(shí)，會(huì)吸引居民增加儲(chǔ)蓄量，賺取無風(fēng)險(xiǎn)收益，當(dāng)利率降低時(shí)，居民更多地愿意將資金進(jìn)行投資，以賺取更多的超額收益。因此，當(dāng)國家經(jīng)濟(jì)不景氣，需要刺激經(jīng)濟(jì)時(shí)，可以降低利率，刺激消費(fèi)。

參考文獻(xiàn)

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Class No.:F014.5Document Mark：A

(責(zé)任編輯：宋瑞斌)

Econometric Analysis of Factors Influenced Chinese Residents' Savings

He Ling1，Zhu Jiaming2

(1.School of Finance, Anhui University of Finance and Economics Bengbu, Anhui 233030, China；2.School of Statistics and Applied Math，Anhui University of Finance and Economics, Bengbu, Anhui 233030, China)

Abstract：In recent years, China adopted many policies to promote economic development, such as new economic norm, repeated interest rate cuts, etc. Along with the growth of China's economy, residents savings also has been gradually increasing, which would affect the development of a country's economy. Appropriate savings rate is conducive to national economic virtuous cycle and balanced development and enterprises could get the funds needed for the operation and development,. With the method of econometrics, the paper made an analysis of historical data from the macro and micro perspective and establish factor analysis and the measurement model to deal with China's household savings.

Key words：savings; disposable income; economic development; interest rate; quantitative analysis

作者簡(jiǎn)介：何玲，學(xué)生，安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院。研究方向：金融工程。

基金項(xiàng)目：國家自然科學(xué)基金項(xiàng)目(71471001)；安徽省大學(xué)生創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)訓(xùn)練項(xiàng)目(201510378523)。

文章編號(hào)：1672-6758(2016)07-0041-5

中圖分類號(hào)：F014.5

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

朱家明，副教授，安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)統(tǒng)計(jì)與應(yīng)用數(shù)學(xué)學(xué)院數(shù)學(xué)建模實(shí)驗(yàn)室主任。研究方向：應(yīng)用數(shù)學(xué)與數(shù)學(xué)建模。