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    我國資產(chǎn)證券化的發(fā)展現(xiàn)狀

    2016-07-20 17:25:56高田
    科技經(jīng)濟(jì)市場 2016年4期
    關(guān)鍵詞:證券化證券信用

    高田

    摘要:資產(chǎn)證券化是一種特殊的金融產(chǎn)品形式,自資產(chǎn)證券化在美國出現(xiàn)后的這50年里,資產(chǎn)證券化這種結(jié)構(gòu)性金融產(chǎn)品已經(jīng)被大多數(shù)國家所接受。由于我國與世界經(jīng)濟(jì)接軌時間較短,直到二十世紀(jì)末,我國才真正開始接觸資產(chǎn)證券化,而此次接觸的特征就是“地產(chǎn)投資券”的發(fā)布。然而,為了避免因資產(chǎn)證券化過度發(fā)展帶來的潛在風(fēng)險,我國政府開始對資產(chǎn)證券化的發(fā)展進(jìn)行反思,并對其提出了嚴(yán)格要求。本文以我國資產(chǎn)證券化的現(xiàn)狀為研究對象,指出我國資產(chǎn)證券化發(fā)展過程中存在的問題,并提出具有針對性的解決方案,從而保證我國資產(chǎn)證券化的健康發(fā)展。

    關(guān)鍵詞:資產(chǎn)證券化;金融產(chǎn)品;地產(chǎn)投資券

    1我國的資產(chǎn)證券化

    1.1資產(chǎn)證券化的內(nèi)容

    所謂資產(chǎn)證券化是指基于某種資產(chǎn)組合,或者是以某種資金為支持,發(fā)行可用來交易的政權(quán)的一種融資手段。我國資產(chǎn)證券的發(fā)行是基于企業(yè)的一種融資方式,而企業(yè)需要提供一定的資產(chǎn)組合作保證。而在資產(chǎn)證券化的過程中,如果該保證以資金為基礎(chǔ),那么,這種證券也就被視為資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。

    美國第一次推出資產(chǎn)證券化產(chǎn)品是在1969年,這種以房屋抵押貸款作為支持的證券化產(chǎn)品被其它國家模仿,而我國受其影響,也在1990年后開始在國內(nèi)推行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。

    1.2我國資產(chǎn)證券化的發(fā)展

    與美國相類似,我國資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的首次出現(xiàn)也是在房地產(chǎn)行業(yè),1992年,以海南省推出的“地產(chǎn)投資券”為代表,我國拉開了資產(chǎn)證券化的大幕。而在2003年,以華融信托公司為代表,我國完成了“資產(chǎn)證券化”項(xiàng)目的首次運(yùn)作,這有著里程碑意義,通過融合資產(chǎn)證券化與信托兩大金融產(chǎn)品,在風(fēng)險可控的范圍內(nèi),對資產(chǎn)進(jìn)行處置,與此同時,華容信托公司還在此次“資產(chǎn)證券化”項(xiàng)目中使用了分級證券交易模式,這也是我國在資產(chǎn)證券化領(lǐng)域的一次嘗試。隨著資產(chǎn)證券化的進(jìn)一步發(fā)展,2015年底,我國銀監(jiān)會制定并頒布實(shí)施了《金融機(jī)構(gòu)信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)監(jiān)督管理辦法》,這意味著我國正式進(jìn)入信貸資產(chǎn)證券化時期,目前,我國信貸證券化產(chǎn)品已經(jīng)形成一定規(guī)模。

    2影響我國資產(chǎn)證券化健康發(fā)展的因素

    隨著資產(chǎn)證券化在我國的進(jìn)一步發(fā)展,其隱藏的風(fēng)險因素逐漸增加,這為我國資產(chǎn)證券化的健康發(fā)展帶來了很多不確定因素。通過研究發(fā)現(xiàn),影響我國資產(chǎn)證券化健康發(fā)展的因素主要集中在以下幾個方面。

    2.1對資產(chǎn)證券化缺乏了解

    受我國傳統(tǒng)文化思想,個人投資者缺少冒險精神,對投資過程中的風(fēng)險恐避之而不及,因此,對于資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的認(rèn)識也就存在不足。不僅如此,即使一些專門從事金融產(chǎn)品活動的企業(yè)或個人,也對資產(chǎn)證券化存在抵觸情緒。資產(chǎn)證券化之所以會在我國遇冷,其主要原因在于投資者對其缺乏了解,從而限制了資產(chǎn)證券化在我國的發(fā)展。

    2.2我國市場經(jīng)濟(jì)制度不完善

    資產(chǎn)證券化發(fā)展的必要條件是雄厚的資本市場,而我國推行市場經(jīng)濟(jì)的時間并不長,在資本積累方面并未達(dá)到發(fā)達(dá)資本主義國家的程度,并且,我國在市場經(jīng)濟(jì)制度建設(shè)方面并不完善,這使得資產(chǎn)證券化的市場作用無法充分發(fā)揮。并且,由于缺少足夠的資本積累,資本的流動性較差,這使得資產(chǎn)證券化所帶來的風(fēng)險無法通過資本流動而降低,為避免風(fēng)險,資產(chǎn)證券化的發(fā)展只能緩慢進(jìn)行。

    2.3資產(chǎn)證券評級標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一

    資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的定位其實(shí)是一款能夠帶來固定收益的產(chǎn)品,而對于資產(chǎn)證券化的評級就成為影響其發(fā)展的重要因素。然而,我國對于資產(chǎn)證券化的評級并沒有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn),相關(guān)證券評級體系并不健全,這導(dǎo)致部分投資者對資產(chǎn)證券化缺少安全感。

    3針對我國資產(chǎn)證券化發(fā)展的建議

    為解決我國在資產(chǎn)證券化發(fā)展過程中存在的問題,應(yīng)當(dāng)從完善資產(chǎn)證券信用評價體系、提高資本流動性和加強(qiáng)資產(chǎn)證券市場監(jiān)管等領(lǐng)域著手,其主要內(nèi)容如下。

    3.1完善資產(chǎn)證券信用評價體系

    資產(chǎn)證券化信用評價等級將直接影響資產(chǎn)證券化在我國的發(fā)展,因此,相關(guān)部門應(yīng)當(dāng)加快制定針對資產(chǎn)證券的信用評價體系建設(shè),對信用評價機(jī)構(gòu)嚴(yán)格管理,規(guī)范資產(chǎn)證券信用評價服務(wù)流程。并且,在資產(chǎn)證券信用評價過程中,對相關(guān)資產(chǎn)抵押等信息應(yīng)當(dāng)及時公布,確保資產(chǎn)證券市場的健康發(fā)展。

    3.2提高資本的積累與流動性

    隨著資產(chǎn)證券化在我國的推廣程度不斷加深,資本積累不足與資本流動性較差的問題逐漸暴露,這導(dǎo)致資產(chǎn)證券化在我國發(fā)展緩慢。為加快資產(chǎn)證券化的發(fā)展速度,政府應(yīng)當(dāng)督促銀行與證券交易公司之間建立信息共享機(jī)制,并且進(jìn)一步擴(kuò)大資產(chǎn)證券的資本來源,不斷擴(kuò)充資本積累,加快資本流動速度,分散資產(chǎn)證券化帶來的風(fēng)險。

    3.3加強(qiáng)資產(chǎn)政權(quán)市場監(jiān)管

    由于資產(chǎn)證券化是我國金融市場近年來推出的新產(chǎn)品,在相關(guān)管理體制方面并不健全,這導(dǎo)致資產(chǎn)證券化在我國的發(fā)展過程中存在潛在風(fēng)險。為此,我國相關(guān)部門應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對資產(chǎn)證券市場的管理,完善資產(chǎn)證券體系建設(shè),加強(qiáng)資本流動的監(jiān)管,建立風(fēng)險預(yù)防、預(yù)警機(jī)制,從而確保資產(chǎn)證券化的健康發(fā)展,相關(guān)投資者的利益也將得到保護(hù)。

    4結(jié)語

    改革開放為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來了新的機(jī)遇,使得我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展與世界經(jīng)濟(jì)的聯(lián)系更加緊密。資產(chǎn)證券化為我國金融市場的發(fā)展帶來了新的方向,然而,由于我國在資產(chǎn)證券市場方面缺乏足夠的經(jīng)驗(yàn),因此,在資產(chǎn)證券體系建設(shè)方面依然需要進(jìn)行大量工作。通過完善資產(chǎn)證券化市場信用評價體系,加強(qiáng)資產(chǎn)證券化市場的管理,資產(chǎn)證券化將成為推動我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要金融產(chǎn)品之一。

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