中小企業(yè)償債能力研究

張淑芳

摘 要：在簡(jiǎn)介遼南某縣級(jí)市中小企業(yè)的發(fā)展情況以及中小企業(yè)主要的融資方式的基礎(chǔ)上，重點(diǎn)分析了中小企業(yè)的償債能力會(huì)受到哪些因素的影響，最后明確，提高中小企業(yè)的財(cái)務(wù)管理水平，是使其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力及素質(zhì)獲得更進(jìn)一步提高的至關(guān)重要的一環(huán)。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；償債能力；研究

這里所說(shuō)的中小企業(yè)是中型企業(yè)、小型企業(yè)和微型企業(yè)的統(tǒng)稱。中型企業(yè)是指年?duì)I業(yè)收入在40000萬(wàn)元（不含）以下、但在2000萬(wàn)元（含）以上的企業(yè)；小型企業(yè)是指年?duì)I業(yè)收入在300萬(wàn)元（含）以上、但在2000萬(wàn)元以下的企業(yè)；微型企業(yè)則是指年?duì)I業(yè)收入在300萬(wàn)元（不含）以下的企業(yè)。

2011年以來(lái)，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)增速明顯放緩、市場(chǎng)流動(dòng)性整體偏緊，中小企業(yè)融資難、融資成本高問(wèn)題顯得更加突出。同時(shí)，中小企業(yè)承擔(dān)了較高的稅負(fù)，加上地方財(cái)政收入增速的大幅降落，征收機(jī)關(guān)加強(qiáng)對(duì)中小企業(yè)的稅收征收力度，使得中小企業(yè)稅負(fù)有重新上升的趨勢(shì)。如何在財(cái)政政策、稅收政策以及金融貸款和融資方面加大對(duì)中小企業(yè)支持力度，提升經(jīng)濟(jì)活力，顯得尤為重要。

一、遼南某縣級(jí)市中小企業(yè)發(fā)展情況

到2013年末，遼南某縣級(jí)市共有中小企業(yè)38，456個(gè)。法人企業(yè)總數(shù)6046戶，其中內(nèi)資企業(yè)1170戶，私營(yíng)企業(yè)4728戶，外資企業(yè)149戶。個(gè)體企業(yè)22272戶。2013年，這些企業(yè)合計(jì)實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值527.8億元，占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的84.8%；實(shí)繳稅金19.6億元，占財(cái)政收入的76.9%；企業(yè)從業(yè)人數(shù)280，469人，占就業(yè)人數(shù)的89.8%?？梢哉f(shuō)，中小企業(yè)構(gòu)成了遼南某縣級(jí)市實(shí)體經(jīng)濟(jì)的主體。

二、中小企業(yè)融資方式分類

中小企業(yè)的融資方式可以分為內(nèi)源融資和外源融資兩大類。

1.內(nèi)源融資

所謂內(nèi)源融資，是指通過(guò)公司自身內(nèi)部籌集而來(lái)的資金。內(nèi)源融資主要由初始的股本、留存收益、折舊以及定額負(fù)債四個(gè)部分構(gòu)成。其中，初始的股本又可具體分為企業(yè)主股本和天使投資股份，天使投資股份是指比較富裕的個(gè)人為了幫助那些具有獨(dú)特概念或者專門技術(shù)的小型初創(chuàng)企業(yè)或者原創(chuàng)項(xiàng)目，而一次性進(jìn)行的前期投資，屬于風(fēng)險(xiǎn)投資的形式之一；定額負(fù)債是指應(yīng)交稅金、應(yīng)付福利、應(yīng)付工資、其他應(yīng)付款及預(yù)提費(fèi)用等等這部分經(jīng)常發(fā)生的企業(yè)延期支付款項(xiàng)，因?yàn)楦鶕?jù)現(xiàn)行財(cái)務(wù)制度當(dāng)中結(jié)算程序的有關(guān)規(guī)定，這部分延期支付款項(xiàng)是可以在企業(yè)內(nèi)部暫時(shí)保留一段時(shí)間的。

2.外源融資

所謂外源融資，是指企業(yè)通過(guò)間接或者直接的方式向自身之外的其它經(jīng)濟(jì)主體籌資。間接融資又可進(jìn)一步細(xì)分為銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)貸款、民間借貸、融資性租賃等等。直接融資可細(xì)分為股權(quán)融資和債券融資。股權(quán)融資具體包括私募股權(quán)融資（PE）、股票融資、風(fēng)險(xiǎn)投資（VC）等等。

三、影響中小企業(yè)償債能力的因素分析

中小企業(yè)償債能力的大小，最核心的因素是中小企業(yè)盈利能力的大小，中小企業(yè)盈利能力強(qiáng)，償債能力就強(qiáng)，反之亦然。

通過(guò)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，影響中小企業(yè)盈利的幾個(gè)因素，下面分別加以分析。

1.融資難融資成本高，增大了企業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用

（1）金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)理念加劇了小微企業(yè)貸款難

遼南某縣級(jí)市是一個(gè)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)比較活躍的區(qū)域，特別是在國(guó)家振興東北老工業(yè)基地政策及遼寧沿海經(jīng)濟(jì)帶開發(fā)開放的推動(dòng)下，小微民營(yíng)企業(yè)異軍突起，成為區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主導(dǎo)因素。而融資難一直困擾著中小企業(yè)發(fā)展，尤其是2007年從緊貨幣政策以來(lái)，銀行收緊信貸規(guī)模，貸款門檻提高，小微企業(yè)銀行貸款難問(wèn)題更加突出。近年來(lái)遼南某縣級(jí)市銀行機(jī)構(gòu)不斷加大對(duì)小微企業(yè)信貸投放，但仍然不能完全滿足需求。根據(jù)對(duì)小微企業(yè)和個(gè)體工商戶的調(diào)查數(shù)據(jù)，小微企業(yè)中多達(dá)7成以上都存在著程度不同的融資需求，其中的7成半向銀行申請(qǐng)借款，但銀行僅滿足了其中不到一半的借款需求，并且地方性金融機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)5成以上貸款的提供；另外2成半的融資需求則是通過(guò)向其他個(gè)人及企業(yè)借款來(lái)加以滿足的。2010年以來(lái)，各銀行機(jī)構(gòu)紛紛開始關(guān)注小微企業(yè)這一信貸需求市場(chǎng)，一些資信好、效益優(yōu)的小微企業(yè)成為各銀行信貸營(yíng)銷的爭(zhēng)取對(duì)象。調(diào)查顯示，銀行核定的小微企業(yè)信貸規(guī)模大多數(shù)是投向經(jīng)營(yíng)已經(jīng)穩(wěn)定的優(yōu)質(zhì)客戶，而一些處于成長(zhǎng)期、市場(chǎng)前景好、急需資金支持的小微企業(yè)因多數(shù)不符合總、省行的各項(xiàng)硬性貸款準(zhǔn)入條件，所以獲得銀行貸款比較困難。

（2）七成企業(yè)選擇銀行作為融資主要渠道，但民間借貸呈上升趨勢(shì)

調(diào)查顯示，71%企業(yè)選擇銀行貸款為主要融資渠道，比2012年底下降了10個(gè)百分點(diǎn)，有8%和6%的企業(yè)選擇自有資金和民間融資，分別比2012年底提高了2個(gè)和4個(gè)百分點(diǎn)。發(fā)生民間借貸的8家企業(yè)中，制造企業(yè)4家，建筑企業(yè)3家，批發(fā)零售企業(yè)1家，其中6家企業(yè)是為了短期資金周轉(zhuǎn)，1家建筑企業(yè)為了支付采購(gòu)貨款，1家制造企業(yè)用于支付工人工資，民間資金價(jià)格多集中在月利1%-3%之間。調(diào)查還發(fā)現(xiàn)，多數(shù)企業(yè)急需資金時(shí)愿意從親友或關(guān)聯(lián)企業(yè)融資，這種方式期限較短、利率較低，一般采用口頭約定的形式，成為銀行貸款之外小微企業(yè)主要資金來(lái)源。

（3）中介費(fèi)用超過(guò)貸款利率，加重了企業(yè)負(fù)擔(dān)

調(diào)查顯示，企業(yè)融資成本約為18%，其中，貸款利率占48%左右，中介費(fèi)用占52%，包括：擔(dān)保費(fèi)2%-3%，抵質(zhì)押費(fèi)1%-1.5%，保證金存款綜合成本2%-4%，其他費(fèi)用2%，調(diào)查發(fā)現(xiàn)，中介費(fèi)用還會(huì)“水漲船高”，當(dāng)市場(chǎng)資金緊張時(shí)，費(fèi)率會(huì)上漲，種類也會(huì)增加，給企業(yè)帶來(lái)較大負(fù)擔(dān)。

（4）從全國(guó)情況看，主要也反映出上述特點(diǎn)，即銀行貸款比較難，而且成本偏高

根據(jù)中國(guó)中小企業(yè)協(xié)會(huì)2012年第一季度的調(diào)查數(shù)據(jù)，被調(diào)查企業(yè)的43%存在著流動(dòng)資金不足的問(wèn)題，被調(diào)查企業(yè)的48%存在著融資困難的問(wèn)題。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2012年一季度，有銀行借款需求的小型微型企業(yè)僅有8.6%能夠從銀行獲得全部貸款，比2011年又下降了1個(gè)百分點(diǎn)，在信貸偏緊的貨幣政策環(huán)境下，小企業(yè)獲取銀行貸款的難度在增加。而且，中小企業(yè)融資成本也普遍偏高。目前，中小股份制銀行微小企業(yè)貸款的利率，最低的也需要在基準(zhǔn)利率的基礎(chǔ)上再上浮50%，年利率已經(jīng)接近9%，當(dāng)遇到銀行額度緊張的時(shí)候，其對(duì)微小企業(yè)的貸款利率則更高，能達(dá)到15%-18%之間的年利率，微小企業(yè)的籌資成本大幅度提升。并且小微企業(yè)為了順利獲得銀行貸款，也只好被迫接受這個(gè)更高的貸款利率，致使其財(cái)務(wù)費(fèi)用大大增加。從我國(guó)的實(shí)際情況來(lái)看，根據(jù)中國(guó)人民銀行的統(tǒng)計(jì)，截至2012年上半年，小微企業(yè)貸款余額10.87萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)21.4%，較2010年1季度末增長(zhǎng)73%，增長(zhǎng)迅速，但從小微企業(yè)貸款余額占全部金融機(jī)構(gòu)本外幣企業(yè)及其他部門貸款余額的比重看，2012年上半年末占比22.9%，較2011年底降低1.8個(gè)百分點(diǎn)，穩(wěn)健貨幣政策下中小企業(yè)銀行貸款比重有所下降，在宏觀經(jīng)濟(jì)增速明顯放緩的背景下，使小企業(yè)的運(yùn)轉(zhuǎn)和發(fā)展面臨更大考驗(yàn)。

2.勞動(dòng)力成本上升降低了企業(yè)盈利能力

2011年以來(lái)，中小企業(yè)成本壓力持續(xù)上升。在通脹壓力下，勞動(dòng)力成本持續(xù)上漲困擾企業(yè)，增加了企業(yè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)的不確定性。一是原材料價(jià)格上漲，企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力增大。2011年后，遼南某縣級(jí)市原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)持續(xù)上漲，2013年末為101.2，同比上漲9個(gè)百分點(diǎn)，比年初增長(zhǎng)0.4個(gè)百分點(diǎn)。從主要生產(chǎn)材料價(jià)格變化看，2013年末有10種主要工業(yè)生產(chǎn)資料環(huán)比上漲，其中，甲醇、高壓聚乙烯和圓鋼漲幅最大，分別達(dá)到5.26%、2.94%和1.81%，如XXXX科技有限公司主要生產(chǎn)甲醇催化劑和二甲醚催化劑，今年甲醇市場(chǎng)均價(jià)在3700元/噸-3900元/噸之間，去年下半年均價(jià)為3200元/噸-3400元/噸，該企業(yè)月均使用精甲醇原料850噸，按現(xiàn)在價(jià)格計(jì)算，估計(jì)全年可增加原材料500余萬(wàn)元，占企業(yè)銷售收入的12%左右。二是勞動(dòng)力成本上升成為企業(yè)經(jīng)營(yíng)首要困難，對(duì)勞動(dòng)密集型企業(yè)影響更大。調(diào)查顯示，42%企業(yè)認(rèn)為“勞動(dòng)力成本上漲是企業(yè)目前面臨的主要困難”，比2012年底提高7.6個(gè)百分點(diǎn)，成為影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)的首要因素。如XXXX重工有限公司2011年人均工資在3000元左右，比2010年上漲了500元，漲幅近20%，而企業(yè)銷售利潤(rùn)率為10%-12%，工資上漲擠占了近2%的利潤(rùn)。勞動(dòng)力成本上漲對(duì)服裝制造等勞動(dòng)密集型小微企業(yè)影響更大，如遼南某縣級(jí)市XXXX有限公司2010年雇傭工人的平均工資是80元/天，2012年提高到105元/天，2013年初達(dá)到120元/天，三年增長(zhǎng)了50%。2012年7月1日起，遼南某縣級(jí)市實(shí)行全員征收“五險(xiǎn)一金”，企業(yè)增加了對(duì)農(nóng)民工、季節(jié)工的繳費(fèi)，成本大幅上升，較之前每年多增加支出60余萬(wàn)元。

3.中小企業(yè)稅負(fù)依然偏重

（1）我國(guó)財(cái)政收入及宏觀稅負(fù)基本情況

從我國(guó)近幾年的公共財(cái)政收入情況來(lái)看，2006年到2011年年均增長(zhǎng)率達(dá)22.1%，高于GDP增速11個(gè)百分點(diǎn)，其中2007年財(cái)政收入增長(zhǎng)速度達(dá)到32.4%；政府性基金收入從2008年的15636.35億元增長(zhǎng)到2011年的43359.63億元，年均增長(zhǎng)率40.5%，高于GDP增長(zhǎng)率29個(gè)百分點(diǎn)。從宏觀稅負(fù)情況來(lái)看，三個(gè)口徑的宏觀稅負(fù)從2006年到2011年均是逐年增長(zhǎng)的，2011年分別達(dá)到峰值的19%、22%和36%，近六年的均值分別為18%、20%和32%。根據(jù)世界銀行的調(diào)查，我國(guó)目前最佳的宏觀稅負(fù)水平為23%左右，從我國(guó)財(cái)稅收入體系來(lái)看，用大口徑宏觀稅負(fù)比較切合實(shí)際情況，按照這一標(biāo)準(zhǔn)，我國(guó)宏觀稅負(fù)明顯偏高。同時(shí)要承擔(dān)各種行政攤牌和費(fèi)用，導(dǎo)致我國(guó)的中小企業(yè)承擔(dān)較高的稅負(fù)。

（2）中小企業(yè)稅負(fù)具體狀況---以遼南某縣級(jí)市中小企業(yè)增值稅稅負(fù)為例

在我國(guó)目前的增值稅制度中，將納稅人按照小規(guī)模納稅人與一般納稅人兩種類型劃分開，前者的計(jì)征稅率為3%，后者的計(jì)征稅率為17%和13%，后者可以進(jìn)項(xiàng)抵扣，而前者不可，使得中小企業(yè)承擔(dān)較重負(fù)擔(dān)。首先從絕對(duì)稅負(fù)來(lái)看，以遼南某縣級(jí)市不同企業(yè)近年來(lái)增值稅稅負(fù)分析，雖然從2008年到2012年企業(yè)增值稅稅負(fù)不斷降低，但是中小企業(yè)的增值稅負(fù)始終遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于大型企業(yè)，尤其是在經(jīng)濟(jì)下行的困難時(shí)期，中小企業(yè)的稅收負(fù)擔(dān)重于大型企業(yè)的趨勢(shì)更加明顯，2008年兩者之差是0.78%，到2010年下降到0.27%，2011年和2012年1-5月兩者之差分別又上升到0.37%和0.68%，經(jīng)濟(jì)增速減緩時(shí)稅務(wù)機(jī)關(guān)加強(qiáng)了對(duì)中小企業(yè)稅收的征收力度，使得中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)更加困難，降低了產(chǎn)品在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力，限制了中小企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和發(fā)展。

4.宏觀政策綜合作用使中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)困境，盈利能力下滑

受結(jié)算幣種改變和人民幣匯率升值影響，半數(shù)出口型小微企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益下滑，但企業(yè)普遍缺乏應(yīng)對(duì)手段和意識(shí)。2013年年初以來(lái)，受歐美債務(wù)危機(jī)加劇、日本巨額財(cái)政赤字打壓等不利因素導(dǎo)致國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境再度惡化，遼南某縣級(jí)市部分出口型小微企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益下滑。調(diào)查顯示，36家出口型小微企業(yè)中，26%企業(yè)產(chǎn)品出口利潤(rùn)率下降10%-30%，比2012年底提高了10個(gè)百分點(diǎn)；18%企業(yè)產(chǎn)品出口利潤(rùn)率下降了30%-50%，比2012年底提高了3.2個(gè)百分點(diǎn)；而基本持平和下降了10%以內(nèi)的企業(yè)占比分別下降了5.6和5.8個(gè)百分點(diǎn)。主要對(duì)日出口企業(yè)中，44.4%企業(yè)產(chǎn)品出口利潤(rùn)率下降了10-30%，3.6%企業(yè)產(chǎn)品出口利潤(rùn)率下降了30%-50%，如XXXX貿(mào)易有限公司是一家主營(yíng)木制品生產(chǎn)的小型企業(yè)，三分之二訂單來(lái)自日本，2012年底簽訂合同時(shí)，日方提出改為美元結(jié)算，該企業(yè)1季度完成交貨的訂單收入比2012年下降5%左右，利潤(rùn)因此下降約1個(gè)百分點(diǎn)。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，企業(yè)很少采用應(yīng)對(duì)人民幣升值的銀行避險(xiǎn)工具，僅采用訂單短期化和提高勞動(dòng)生產(chǎn)率等手段來(lái)降低匯率升值給企業(yè)帶來(lái)的影響，應(yīng)對(duì)手段和意識(shí)普遍缺乏。

四、提高中小企業(yè)財(cái)務(wù)管理水平，進(jìn)一步提高中小企業(yè)素質(zhì)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力

企業(yè)要想發(fā)展壯大，離不開科學(xué)技術(shù)與科學(xué)管理這兩個(gè)輪子的推動(dòng)，與此同時(shí)，科學(xué)技術(shù)與科學(xué)管理之間也是互為促進(jìn)的關(guān)系。越是高科技與現(xiàn)代化，科學(xué)管理就越需要加強(qiáng)，這已被我國(guó)長(zhǎng)期的建設(shè)現(xiàn)代化的實(shí)踐所證明，這種趨勢(shì)在當(dāng)前尤為明顯。為此，中小企業(yè)要不斷強(qiáng)化管理創(chuàng)新，努力降低產(chǎn)品的成本，最終使得產(chǎn)品的質(zhì)量和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力得以提高。