國債風(fēng)險防范的建議分析

黃淵

[摘要]隨著經(jīng)濟的發(fā)展，國民生產(chǎn)總值不斷提高，2015年國家統(tǒng)計局統(tǒng)計全國居民人均可支配收入達到了21966元。在儲蓄收益不高、股票風(fēng)險加大的情況下，國債是人們普遍偏好的理財產(chǎn)品。國債發(fā)行量日益擴大，人們更加需要加強對國債風(fēng)險的認識，合理地規(guī)避理財?shù)娘L(fēng)險。在此現(xiàn)狀下，建議我國應(yīng)加快金融體制改革的進度，優(yōu)化收入分配制度和財政分配結(jié)構(gòu)，完善國債風(fēng)險的防范機制。

[關(guān)鍵詞]儲蓄國債；風(fēng)險防范；機制改革

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2016.29.111

1 前 言

國債是我國財政部以籌集財政資金為目的，憑借國家的信譽向投資人承諾到通過一定時期后一次性還本付息和分期付息到期還本的形式的債務(wù)憑證。簡單來說是國家對投資人的債務(wù)。它的投資人主要包括城鄉(xiāng)居民和企業(yè)。國債是國家的信譽作為擔(dān)保的債務(wù)，因此它具有償還的能力強，并且利率高于儲蓄利率特點。每次國家發(fā)行國債時，都會出現(xiàn)廣大居民排隊在銀行前等待搶到國債的火爆場面。國債最初是在國家經(jīng)濟困難時發(fā)行國債，目的是緩解經(jīng)濟危機。但是隨著我國經(jīng)濟體制的完善，國債的職能逐漸擴大。它成為國家干預(yù)和調(diào)節(jié)經(jīng)濟的重要手段。在國家經(jīng)濟出現(xiàn)通貨膨脹或通貨緊縮時，國家經(jīng)常會啟用國債這一重要的工具。國債的發(fā)行的必要性和人民需求不斷擴大的特征，國債的風(fēng)險也在加大。首先經(jīng)濟上漲的同時，也帶來了現(xiàn)金的貶值，國債的收益率可能會下降，更嚴重可能造成國家經(jīng)濟秩序的紊亂。如果國家的發(fā)行債券的數(shù)量不斷上升，債務(wù)的比率逐漸地加大，給國家的財政帶來了沉重的經(jīng)濟負擔(dān)，從長期來看可能會影響國家經(jīng)濟的平穩(wěn)發(fā)展。其次全國多處地區(qū)出現(xiàn)了不法分子偽造債券，非法集資和利用債券進行詐騙的現(xiàn)象，不僅給人們造成了直接的經(jīng)濟損失，也降低也對國債的信任度。如何降低債券的風(fēng)險，是國家金融改革的重要步驟。

2 分析國債風(fēng)險的成因

2.1 國債風(fēng)險產(chǎn)生的基本層次的原因

目前我國國債的發(fā)行主要作為一種經(jīng)濟的手段，多是出現(xiàn)經(jīng)濟過熱或過冷的情況下啟用的工具。但是國家的經(jīng)濟變化速度快，往往受很多因素的影響，比如全球化的加強，我國的經(jīng)濟受國際的影響也逐漸地加大，但是我國改革開放的時期尚短，對市場經(jīng)濟的研究還不深入，經(jīng)濟體制不完善。因此發(fā)行國債后可能產(chǎn)生與經(jīng)濟預(yù)期發(fā)生較大沖突的現(xiàn)象。根據(jù)宏觀經(jīng)濟學(xué)的研究的規(guī)律。當(dāng)經(jīng)濟出現(xiàn)通貨膨脹、貨幣貶值、供給不足等經(jīng)濟現(xiàn)象時。財政部和中央銀行通過緊縮性的財政政策調(diào)節(jié)經(jīng)濟的過熱現(xiàn)象。國家此時減少國債的發(fā)行，甚至收回國債。當(dāng)經(jīng)濟過冷人們的需求不足、失業(yè)率上升的經(jīng)濟緊縮現(xiàn)象時。國家的財政部往往借助發(fā)行國債、減少稅收的手段刺激人們的需求。但是根據(jù)微觀經(jīng)濟的理論國家發(fā)行債券應(yīng)該考慮國家的財政狀況。減小國家的財政壓力。通過以上的分析，國家要注重對經(jīng)濟形勢的把握。將政府的償債能力和預(yù)期的經(jīng)濟形勢相聯(lián)系。否則國債的作用很難實現(xiàn)，還可能造成經(jīng)濟危機的加劇，造成政府債務(wù)償還的困難。

2.2 國債風(fēng)險的根本性的原因

首先從國家的角度來看：我國的國債的發(fā)行量占財政支出的比例過高，是經(jīng)濟發(fā)展的重要隱患。國債的利率較高，發(fā)行量過大必然會造成較大財政負擔(dān)。于是在當(dāng)年的財政壓力較大情況下，國家為了緩解力便有會發(fā)行新的一輪國債彌補今年財政緊張的狀況。這樣國債的數(shù)額便會越來越大。風(fēng)險的系數(shù)也越來越高。其次從國債購買方（廣大的居民和企業(yè)）來看：我國的社會保障制度不完善，居民的儲蓄量占資金支配的比率仍處于支配行的地位。所以國家在發(fā)行債券的是不能單純的考慮人均收入作為償債能力的主要指標(biāo)，也不能過分的擴大居民償債能力。最后從我國國債有結(jié)構(gòu)上的問題。國債主要短期為主，沒有均衡分配的機制，當(dāng)出現(xiàn)通貨膨脹時便增加了國家還債的壓力。

2.3 其他的潛在風(fēng)險

政府國債的發(fā)行不當(dāng)會使流通中的貨幣量大增，給國家?guī)磔^大的金融風(fēng)險。在居民儲蓄量不變，大舉發(fā)行國債會提高現(xiàn)實利率（市場利率）。而市場的利率的大幅度上升會引發(fā)一系列的經(jīng)濟問題，利率上升投資減少，失業(yè)率上升，從而帶來了國債的擠出效應(yīng)。為了減少這種擠出效應(yīng)，央行會做出降低銀行貼現(xiàn)率和公開市場操作的決策，這樣的政策就會增加市面上流通的現(xiàn)金數(shù)量，帶來通貨膨脹的經(jīng)濟現(xiàn)象。國債發(fā)行機制不完善也存在較大風(fēng)險，偽造、變造憑證的現(xiàn)象逐年增加。

3 防范國債風(fēng)險對策

3.1 體制改革

深化經(jīng)濟體制改革，完善我國財政分配的制度，是防范國債風(fēng)險的重要舉措。我國國債的比重過大，與我國的稅收分配不合理有重要的聯(lián)系。我國的稅收收入是國家財政收入的主要來源。因此加強對稅收收入的管理，完善稅收的制度，減少稅收的大量流失。保證財政資金能夠自由的調(diào)度。并且優(yōu)化稅收支出的結(jié)構(gòu)，加強資金的管理，加強財政的預(yù)算制度，健全福利制度，減少不必要的財政支出，提高財政資金的集中度更好的發(fā)揮財政資金的作用。提高財政收入在國民收入中的比重。緩解國家利用資金的壓力，使國家經(jīng)濟職能的實現(xiàn)不用過大的依存發(fā)行國債。同時，我國加快市場的改革。健全有中國特色的市場機制。提高市場資金的安全性。擴大理財產(chǎn)品的數(shù)量，使人們的減少對國債的購買欲望。

3.2 完善國債的結(jié)構(gòu)

為了降低國家債務(wù)的風(fēng)險，國家要避免滾雪球式 “以新債還舊債”的發(fā)行模式。分析債務(wù)項目的風(fēng)險，選擇合適的年限進行發(fā)行，例如以合理的比例發(fā)行不同年限的債券，避免出現(xiàn)還債的高峰期，將風(fēng)險合理平均的分配到每一段時期。在合適的時期，增加較長年限的債券，能夠使還債的壓力降低。實現(xiàn)債券種類的增加，為了規(guī)避提前變現(xiàn)的風(fēng)險，可以適當(dāng)將憑證式的國債發(fā)行的比率降低。

3.3 提高的國債資金償還的能力

控制國債發(fā)行的數(shù)額，使國債的發(fā)行既要在國家有償還的能力的范圍內(nèi)，也要在居民能夠購買的范圍內(nèi)。合理的規(guī)劃以避免因為財政赤字所帶來的債務(wù)危機。在財政收入中，每年要定期的采取國債償還的準備金制度，提高政府償還國債的能力。保持財政赤字在可控的范圍內(nèi)。最根本的是國家要實現(xiàn)經(jīng)濟平穩(wěn)健康的發(fā)展。減少經(jīng)濟較大的波動，提高國家資金的安全。

3.4 規(guī)范國債的運行模式

規(guī)范國債決策程序的嚴謹性以及國債在發(fā)行的過程中的監(jiān)督機制。要根據(jù)國家經(jīng)濟的發(fā)展?fàn)顩r的經(jīng)濟發(fā)展的預(yù)期，制定合理的國債發(fā)行決策。將國債的發(fā)行控制在合理的規(guī)模內(nèi)。要分期發(fā)行國債，同時在國債的發(fā)行過程中注意經(jīng)濟的走向，根據(jù)經(jīng)濟走向制定下一次發(fā)行的決策。并且在實踐的過程中，不斷地總結(jié)經(jīng)驗，進行理論的研究。使國債發(fā)揮它的作用。

3.5 建設(shè)風(fēng)險防范體系

對于偽造、變造國債，非法集資的行為，國家要加強立法的打擊力度，完善法律規(guī)范。各個部門密切協(xié)作，商業(yè)銀行要承擔(dān)自己責(zé)任，加強債券的審查力度，使用明顯的防偽標(biāo)志。同時加大國債知識的教育性質(zhì)的宣傳，形成打假反假的社會氛圍。

4 結(jié) 論

國債是國家重要的經(jīng)濟手段，為使國債發(fā)揮出自身的最大效果，就要利用對策規(guī)避風(fēng)險。隨著我國經(jīng)濟改革的深入，市場經(jīng)濟和投資機制的不斷完善，我國的國債也能更好地為我國經(jīng)濟服務(wù)。

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