企業(yè)表外籌資會(huì)計(jì)問(wèn)題研究

馬雪

[提要] 表外籌資是企業(yè)在資產(chǎn)負(fù)債表中未予反映的籌資行為。資產(chǎn)負(fù)債表是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的報(bào)表，其左方主要反映企業(yè)的資產(chǎn)即投資狀況，其右方主要反映企業(yè)籌資狀況。表外籌資逃避了資產(chǎn)負(fù)鎮(zhèn)表右方的籌資反映，同時(shí)也逃避了左方的資產(chǎn)反映。而表外籌資所形成的費(fèi)用以及取得的經(jīng)營(yíng)成果卻在利潤(rùn)表中反映出來(lái)。表外籌資的存在使得會(huì)計(jì)報(bào)表的信息缺乏完整性和真實(shí)性，具有欺騙性。企業(yè)經(jīng)營(yíng)者熱衷于表外籌資的原因在于利用表外籌資可以達(dá)到以下目的：調(diào)整資金結(jié)構(gòu)、開(kāi)辟籌資渠道、加大企業(yè)負(fù)債的比例，而在資產(chǎn)負(fù)債表中反映的負(fù)債比例卻小于企業(yè)實(shí)際的負(fù)債比例。

關(guān)鍵詞：表外籌資；方式；企業(yè)財(cái)務(wù)；影響；對(duì)策

中圖分類號(hào)：F23 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

收錄日期：2015年12月24日

一、企業(yè)表外籌資常見(jiàn)方式及問(wèn)題披露

（一）應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)與背書轉(zhuǎn)讓。應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)與背書轉(zhuǎn)讓應(yīng)收票據(jù)的貼現(xiàn)，實(shí)際上是以未到期的應(yīng)收票據(jù)作為抵押而向金融機(jī)構(gòu)融通資金，取得短期借款的一種融資行為。貼現(xiàn)票據(jù)到期而付款方無(wú)力支付時(shí)，應(yīng)由貼現(xiàn)方償還銀行，因而形成一種具有不確定性。但其會(huì)計(jì)處理方法是，增加一項(xiàng)資產(chǎn)同時(shí)減少另一項(xiàng)資產(chǎn)，表現(xiàn)為企業(yè)兩種資產(chǎn)形態(tài)的轉(zhuǎn)換，從而使相應(yīng)的負(fù)債放在了表外，造成表外籌資。與此類似，以應(yīng)收票據(jù)背書轉(zhuǎn)讓支付應(yīng)付賬款也屬于表外籌資行為。

（二）應(yīng)收賬款抵押或出售。有些賒銷業(yè)務(wù)占較大比重的企業(yè)為了彌補(bǔ)流動(dòng)周轉(zhuǎn)資金不足，往往利用應(yīng)收賬款作為擔(dān)保品，通過(guò)應(yīng)收賬款的抵押或出售，向銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)籌措必需的資金，從本質(zhì)上講，這種方式與應(yīng)收票據(jù)性質(zhì)相同。若款項(xiàng)收不回來(lái)，貸款機(jī)構(gòu)有權(quán)向擔(dān)保企業(yè)追索，但是作為擔(dān)保品對(duì)待的應(yīng)收賬款，借款企業(yè)只承擔(dān)部分風(fēng)險(xiǎn)，在會(huì)計(jì)處理上作為資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，而不列為負(fù)債，僅僅是承擔(dān)或有負(fù)債的責(zé)任。以上兩種表外籌資方式是以注銷債權(quán)為手段，將表內(nèi)負(fù)債轉(zhuǎn)移到資產(chǎn)負(fù)債表外。企業(yè)應(yīng)將相關(guān)事實(shí)在會(huì)計(jì)報(bào)表附注中加以說(shuō)明，便于報(bào)表使用者理解和分析企業(yè)的會(huì)計(jì)報(bào)表。真實(shí)的會(huì)計(jì)信息，有利于相關(guān)人員做出正確判斷和決策。

（三）經(jīng)營(yíng)租賃方式籌資。租賃業(yè)務(wù)自20世紀(jì)50年代初在美國(guó)開(kāi)始興起至今，已成為企業(yè)籌資的重要形式之一，其中融資租賃，按照實(shí)質(zhì)重于形式原則已作為承租企業(yè)資產(chǎn)進(jìn)行處理，屬于表內(nèi)籌資，而經(jīng)營(yíng)租賃則為表外籌資。它是出租方以收取租金為目的將資產(chǎn)提供給承租方使用，租方因租入資產(chǎn)擴(kuò)大了自身生產(chǎn)能力，卻沒(méi)有在承租方的資產(chǎn)負(fù)債表中反映，僅僅是在租入設(shè)備登記簿上予以登記。這種為滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、緩解資金不足之需的租賃形式是一種表外籌資。

（四）資產(chǎn)證券化。資產(chǎn)證券化是指資產(chǎn)發(fā)起人將缺乏流動(dòng)性但可預(yù)見(jiàn)未來(lái)現(xiàn)金流入的資產(chǎn)進(jìn)行組合，構(gòu)造和轉(zhuǎn)變成資本市場(chǎng)上可以銷售和流通的金融產(chǎn)品的過(guò)程。存量資產(chǎn)經(jīng)包裝后，出售給特設(shè)載體，特設(shè)載體向資本市場(chǎng)投資者發(fā)行資產(chǎn)支持證券，以獲取資金，用以購(gòu)買所受讓的資產(chǎn)，資產(chǎn)發(fā)起人即獲得了資金流入。其特點(diǎn)是資產(chǎn)所有權(quán)和收益權(quán)的某種程度分離，是資產(chǎn)組合的一種方式。這種融資方式起源于1970年的美國(guó)，1980年在全球范圍內(nèi)得到廣泛應(yīng)用，最近國(guó)內(nèi)企業(yè)也已開(kāi)始使用這種方式籌資。作為一種新生事物，國(guó)內(nèi)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則尚無(wú)對(duì)此做出明確規(guī)定，但根據(jù)國(guó)際通行作法，在會(huì)計(jì)處理上，該業(yè)務(wù)只記錄資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓，不表現(xiàn)負(fù)債的增加，構(gòu)成表外籌資。

（五）產(chǎn)品籌資協(xié)議。這是一種銷售交易同融資業(yè)務(wù)相結(jié)合的市場(chǎng)創(chuàng)新。它由籌資企業(yè)與貸款機(jī)構(gòu)訂立協(xié)議，籌資方向貸款方出售自己的產(chǎn)品，并在另一相關(guān)交易中購(gòu)回該產(chǎn)品。在會(huì)計(jì)處理上，籌資企業(yè)僅做產(chǎn)品銷售的會(huì)計(jì)處理，但不做產(chǎn)品購(gòu)回會(huì)計(jì)處理，實(shí)質(zhì)上這就類似于一種借款。這里，產(chǎn)品籌資協(xié)議將負(fù)債變?yōu)槭杖耄撚?jì)了利潤(rùn)。

二、企業(yè)表外籌資的動(dòng)機(jī)或目的

（一）會(huì)計(jì)準(zhǔn)則為表外籌資提供了可能。如準(zhǔn)則中對(duì)資產(chǎn)、負(fù)債要素的確認(rèn)是以過(guò)去已發(fā)生的交易或事項(xiàng)為原則，而對(duì)未發(fā)生的交易或事項(xiàng)則不予確認(rèn)。對(duì)于資產(chǎn)與負(fù)債的定義則偏重于法律形式，而不重視其經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)，有的融資業(yè)務(wù)從法律上看，并不構(gòu)成企業(yè)的一項(xiàng)債務(wù)。因此，表外籌資項(xiàng)目在資產(chǎn)負(fù)債表上得不到反映。這在客觀上為表外籌資提供了條件。又如合并報(bào)表的規(guī)定比較粗略，未考慮到某些集團(tuán)公司多種經(jīng)營(yíng)的分散程度，使得合并報(bào)表中反映不出具有實(shí)質(zhì)上控制權(quán)的母公司的合并負(fù)債的情況。

（二）歷史成本計(jì)量模式的局限性使得某些創(chuàng)新項(xiàng)目無(wú)法在表內(nèi)反映。傳統(tǒng)的計(jì)量模式是建立在歷史成本基礎(chǔ)之上的。在通貨膨脹下，企業(yè)的資產(chǎn)賬面價(jià)值同現(xiàn)行市價(jià)之間偏差較大。由于資產(chǎn)是以歷史成本來(lái)計(jì)量，其增值部分不允許調(diào)整（不按現(xiàn)行市價(jià)計(jì)量），使得資產(chǎn)負(fù)債表反映的財(cái)務(wù)狀況較差，歷史成本的計(jì)量模式已承受不了通貨膨脹的壓力，因此經(jīng)營(yíng)者不得不將部分債務(wù)轉(zhuǎn)移到表外。如果資產(chǎn)的價(jià)值能以現(xiàn)行市價(jià)計(jì)量，進(jìn)行表外籌資的壓力將得以減輕。同時(shí)，歷史成本計(jì)量模式對(duì)于創(chuàng)新金融工具計(jì)量、確認(rèn)問(wèn)題仍未很好地解決，以致它們至今為止仍無(wú)“家”可歸。

（三）表外籌資的目的

1、粉飾財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果。表外籌資不僅掩蓋了資產(chǎn)負(fù)債表右方的籌資來(lái)源反映；同時(shí)也可能掩蓋了報(bào)表左方資產(chǎn)的反映，使資產(chǎn)負(fù)債表中所反映的資產(chǎn)額、負(fù)債比例往往小于企業(yè)實(shí)際的資產(chǎn)數(shù)額和負(fù)債比例，起到了粉飾企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的作用；與此相反，表外籌資業(yè)務(wù)發(fā)生的費(fèi)用以及由此取得的經(jīng)營(yíng)成果卻可能在損益表中反映出來(lái)，又粉飾了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

2、突破債務(wù)比例限制，增加籌資金額。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，銀行等金融機(jī)構(gòu)出于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的考慮和自我保護(hù)等需要，一般不愿貸款給虧損和缺乏資信的企業(yè)，也不愿冒較大的風(fēng)險(xiǎn)貸款給資產(chǎn)負(fù)債比例超限的企業(yè)。西方許多國(guó)家，即使金融機(jī)構(gòu)借款，借款人和貸款人之間也要簽訂債務(wù)債權(quán)協(xié)議，并在協(xié)議中限定企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表上負(fù)債最大數(shù)及相應(yīng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)上限。因此，有的企業(yè)為提高自己的資信程度和顯示企業(yè)尚有一定余地的借款能力，以獲得信貸資金或其他供應(yīng)商的商業(yè)信用，往往將表內(nèi)負(fù)債轉(zhuǎn)移到表外，以縮小表內(nèi)負(fù)債比例。當(dāng)企業(yè)需要追加借款，而表內(nèi)負(fù)債比例對(duì)其形成制約時(shí)，企業(yè)則可能采取表外籌資方法較輕松地借到負(fù)債資金，以滿足需要。

三、表外籌資對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的影響

（一）積極作用

1、表外籌資可以改善企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表質(zhì)量，優(yōu)化企業(yè)財(cái)務(wù)狀況。表外籌資的特征之一是投資者要求權(quán)性質(zhì)不太明確，難以區(qū)分其權(quán)益與債務(wù)的歸屬，但企業(yè)卻增加了可獲取收益的資源。有些融資業(yè)務(wù)從法律上看并不構(gòu)成企業(yè)的負(fù)債，因此在資產(chǎn)負(fù)債表上得不到反映。這種將債務(wù)置于資產(chǎn)負(fù)債表外的做法，可以明顯地改善財(cái)務(wù)報(bào)表的質(zhì)量。與傳統(tǒng)融資方式相比較，此時(shí)根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表計(jì)算的有關(guān)財(cái)務(wù)比率中，負(fù)債總額降低、資產(chǎn)負(fù)債率和凈權(quán)益負(fù)債率下降，將會(huì)使借款人處于有利的地位，從而避免表內(nèi)融資行為在會(huì)計(jì)報(bào)表中反映后引起財(cái)務(wù)狀況惡化，如信用等級(jí)下降、借款成本提高等，影響企業(yè)的再融資，其本質(zhì)是為了防止財(cái)務(wù)報(bào)表反映企業(yè)負(fù)面的財(cái)務(wù)信息，用巧妙的手段來(lái)阻斷負(fù)面信息的傳遞。企業(yè)進(jìn)行表外籌資，至少?gòu)谋砻嫔鲜官Y產(chǎn)負(fù)債表的質(zhì)量得到明顯改觀，改善了企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，增加了企業(yè)的償債能力，為企業(yè)的所有者和經(jīng)營(yíng)者帶來(lái)利益，這是表外籌資得以產(chǎn)生和發(fā)展的主要?jiǎng)右?。不過(guò)，有些企業(yè)通過(guò)表外籌資將財(cái)務(wù)比率控制在其所期望的范圍內(nèi)，從而達(dá)到粉飾企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、籌集所需資金的目的。

2、開(kāi)辟融資渠道，拓寬融資范圍，規(guī)避借款合同限制，增大企業(yè)的舉債能力。表外籌資最為直接的結(jié)果是為企業(yè)開(kāi)辟了融資渠道，企業(yè)可以利用從事代銷商品、來(lái)料加工等來(lái)占用其他企業(yè)的流動(dòng)資金，在使其他企業(yè)獲利的同時(shí)獲取相應(yīng)的利益，從而達(dá)到“雙贏”的目的。表外籌資所籌集到的資金無(wú)需編列在資產(chǎn)負(fù)債表中，從而使得企業(yè)在獲得借入資金的同時(shí)，又保持了法規(guī)所要求的資產(chǎn)負(fù)債率，規(guī)避了會(huì)計(jì)準(zhǔn)則及公認(rèn)會(huì)計(jì)慣例的限制，為企業(yè)提供了較為寬廣的融資渠道。借款合同往往對(duì)借款人新增債務(wù)給予種種限制，例如規(guī)定不得突破某一資產(chǎn)負(fù)債率。于是，借款人便通過(guò)將某些債務(wù)置于資產(chǎn)負(fù)債表之外，來(lái)規(guī)避借款合同的限制。這時(shí)企業(yè)為了提高自身的資信程度，往往將表內(nèi)負(fù)擔(dān)轉(zhuǎn)移到表外，以壓縮表內(nèi)負(fù)債比率，夸大自有資金比例，以便突破高負(fù)債比例對(duì)企業(yè)借債所造成的限制，為企業(yè)在資本市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)上融資創(chuàng)造有利的條件。

（二）消極作用

1、低估投資規(guī)模，夸大投資收益率。由于表外綺資行為中的籌資與投資都沒(méi)有反映在資產(chǎn)負(fù)債表中，因而由此形成的真實(shí)的投資規(guī)模被排除在表外，使報(bào)表反映的投資規(guī)模小于實(shí)際的投資規(guī)模。而表外絡(luò)資所取得的收益卻已反映在利潤(rùn)表中。這樣通過(guò)報(bào)表數(shù)字計(jì)算的投資收益率就會(huì)高于實(shí)際投資收益率，這種夸大的投資收益率給投資者提供了樂(lè)觀的信息，同時(shí)也美化了企業(yè)形象。

2、掩蓋虧損，虛張利潤(rùn)。表外籌資還可以通過(guò)假銷售真借款的形式來(lái)虛張利潤(rùn)，掩蓋虧損，將負(fù)債轉(zhuǎn)移到資產(chǎn)負(fù)債表外，如售后回購(gòu)方式企業(yè)利用控股公司的間接表外絡(luò)資形式。由于企業(yè)資產(chǎn)的虛假銷售形成了企業(yè)在所屬會(huì)計(jì)期間的虛假利潤(rùn)，而這種虛假利潤(rùn)在以后的會(huì)計(jì)期間將轉(zhuǎn)為企業(yè)的負(fù)債，加劇企業(yè)的償債負(fù)擔(dān)。

3、歪曲資本結(jié)構(gòu)，加大財(cái)務(wù)杠桿作用，增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。由于表外籌資繞過(guò)了資產(chǎn)負(fù)債表的反映，故資產(chǎn)負(fù)債表所列示的資本結(jié)構(gòu)并不是企業(yè)真正的資本結(jié)構(gòu)，特別是直接表外籌資一般都低估了企業(yè)的負(fù)債，如當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)量比較大、期限較長(zhǎng)或具有經(jīng)常性時(shí)，則構(gòu)成一種長(zhǎng)期性籌資。雖然它不包括在企業(yè)的負(fù)債之內(nèi)，但到期時(shí)必須支付租金，會(huì)對(duì)企業(yè)的償債能力產(chǎn)生影響。應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)和應(yīng)收賬款出售帶來(lái)的或有負(fù)債，售后回購(gòu)引起以后經(jīng)營(yíng)期間的負(fù)債，也都或多或少地影響了企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的真實(shí)披露與穩(wěn)定性，增加了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（三）表外籌資對(duì)利益相關(guān)者的影響。表外籌資對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者、所有者和債權(quán)人的影響因各方利益不同有所差異，導(dǎo)致各方對(duì)表外籌資的態(tài)度也有所不同。

第一，對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者來(lái)講，表外籌資通?？梢詭?lái)較為寬松的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，能增加其可支配的資金，為其調(diào)整資本結(jié)構(gòu)提供了一種有效的手段。同時(shí)，也為經(jīng)營(yíng)者的工作業(yè)績(jī)?cè)鎏砉獠?，給人以企業(yè)有著良好的財(cái)務(wù)狀況的假象，為騙取收益提供方便。因此企業(yè)經(jīng)營(yíng)者主觀上最愿意采用表外籌資。

第二，對(duì)企業(yè)所有者來(lái)講，表外籌資對(duì)所有者具有雙重影響。一方面表外籌資可以借助財(cái)務(wù)杠桿作用，提高企業(yè)凈資產(chǎn)收益率。當(dāng)企業(yè)投資收益率高于舉債成本率時(shí)，表外籌資可以提高企業(yè)自有資金利潤(rùn)率或每股收益，使所有者從企業(yè)表外籌資中得到利益；另一方面表外籌資具有一定的隱蔽性，使企業(yè)所有者無(wú)法得到企業(yè)實(shí)際投資收益信息，難以辨清企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況，難以了解企業(yè)真實(shí)的經(jīng)營(yíng)前景。只有當(dāng)所有者能夠明確預(yù)見(jiàn)企業(yè)未來(lái)投資收益率高于舉債成本率時(shí)，才會(huì)對(duì)表外籌資采取支持態(tài)度，否則就可能對(duì)表外投資采取慎重處理甚至反對(duì)的態(tài)度。這就要求企業(yè)所有者應(yīng)當(dāng)辯證地看待表外籌資行為，善于發(fā)現(xiàn)企業(yè)已存在的表外籌資，識(shí)破其中動(dòng)機(jī)，弄清表外籌資對(duì)企業(yè)凈資產(chǎn)收益率的影響。一旦發(fā)現(xiàn)表外籌資屬于企業(yè)虛報(bào)利潤(rùn)的行為，則應(yīng)當(dāng)立即加以制止，要求經(jīng)營(yíng)者將表外負(fù)債納入表內(nèi)，以減少虛增利潤(rùn)。

第三，表外籌資對(duì)潛在的投資者是不利的。由于表外籌資不能提供企業(yè)的真實(shí)財(cái)務(wù)狀況、投資收益率以及經(jīng)營(yíng)利益等指標(biāo)，表外籌資將對(duì)市場(chǎng)潛在的投資者產(chǎn)生誤導(dǎo)作用，從而有可能誘使一些投資者跳入本不樂(lè)觀的企業(yè)。

四、對(duì)企業(yè)表外籌資業(yè)務(wù)的建議

（一）不斷完善現(xiàn)行財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)制度，盡可能將有關(guān)表外籌資業(yè)務(wù)納入到表內(nèi)。如對(duì)于應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)，主要是帶追索權(quán)的票據(jù)，應(yīng)像外商投資企業(yè)會(huì)計(jì)制度一樣，設(shè)置應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)科目來(lái)反映應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)所形成的一種負(fù)債，堵住將負(fù)債轉(zhuǎn)移的做法；同樣應(yīng)收賬款抵押或出售，也應(yīng)設(shè)置應(yīng)收賬款抵押借款科目，以公允反映企業(yè)的可能負(fù)債。

（二）權(quán)衡利弊，合理選擇租賃籌資方式。租賃籌資方式給企業(yè)提供了一種新的資金來(lái)源，一定程度上緩解了企業(yè)資金緊張狀況，但是這種方式資金成本較高、代價(jià)大，其租金要比正常負(fù)債籌資購(gòu)買的設(shè)備使用成本高，尤其在財(cái)務(wù)困難時(shí)，固定的租金也會(huì)構(gòu)成企業(yè)一項(xiàng)沉重的負(fù)擔(dān)。因此，企業(yè)在選擇租賃籌資時(shí)，要在企業(yè)資金短缺損失與租賃所增收益之間進(jìn)行權(quán)衡，只有在租入設(shè)備產(chǎn)生的收益大于租金時(shí)，采取租賃籌資方式較好。

（三）代銷這種特殊的銷售業(yè)務(wù)，它無(wú)需墊付資金，是一種免費(fèi)的籌資方式，企業(yè)應(yīng)盡可能利用自身的生產(chǎn)能力、銷售網(wǎng)絡(luò)、銷售渠道和信譽(yù)來(lái)爭(zhēng)取類似這樣的籌資方式。

（四）加強(qiáng)監(jiān)督，注重防范，杜絕經(jīng)營(yíng)者采取欺騙手段蒙蔽和傷害投資者、債權(quán)人的行為。尤其如產(chǎn)品籌資協(xié)議這種表外籌資方式，投資者、債權(quán)人應(yīng)加強(qiáng)檢查與防范，在委托會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)時(shí)，重點(diǎn)注意審查將負(fù)債轉(zhuǎn)移到表外、在表內(nèi)以虛假利潤(rùn)反映的做法。