福費廷業(yè)務(wù)創(chuàng)新嘗試

文/胡欣 孫朦 編輯/韓英彤

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福費廷業(yè)務(wù)創(chuàng)新嘗試

文/胡欣 孫朦 編輯/韓英彤

境內(nèi)銀行積極對福費廷業(yè)務(wù)方式和產(chǎn)品組合進行創(chuàng)新，可提供的貿(mào)易融資產(chǎn)品和服務(wù)也與時俱進，逐漸由獨立單一產(chǎn)品向產(chǎn)品組合或綜合解決方案發(fā)展。

編者按

隨著《福費廷統(tǒng)一規(guī)則》（URF800）的問世，福費廷已發(fā)展成為極具靈活性和廣泛適用性的貿(mào)易融資產(chǎn)品。其不僅在保障出口商獲得融資方面發(fā)揮著關(guān)鍵性的作用，還是各國銀行的主要貿(mào)易融資品種之一。作為買斷性融資，福費廷可以有效轉(zhuǎn)嫁國家風(fēng)險、信用風(fēng)險、利率風(fēng)險及匯率風(fēng)險等，部分產(chǎn)品還可不占用信用額度，因此其深受企業(yè)歡迎；而對那些已將產(chǎn)品重心偏向具有買斷特性的銀行，則更加具有吸引力。為探尋福費廷業(yè)務(wù)的發(fā)展現(xiàn)狀，我們就福費廷創(chuàng)新業(yè)務(wù)嘗試、背對背信用證中的福費廷融資風(fēng)險規(guī)避及國內(nèi)同業(yè)開展福費廷業(yè)務(wù)中的相關(guān)問題展開討論，以期與業(yè)內(nèi)分享。

在國際貿(mào)易中，長期以來形成的賣方先行發(fā)貨模式，不僅使得出口商長期處于劣勢地位，更暗含信用風(fēng)險。特別是面對當(dāng)前供大于求的國際大環(huán)境，遠(yuǎn)期付款結(jié)算方式的采用實際等同于出口商被動向進口商提供融資，對出口商更加不利。金融危機后，歐美國家的經(jīng)濟下行極大影響了國際貿(mào)易的正常運行。付款違約率、拖欠率高，出口企業(yè)對收匯風(fēng)險的重視程度也日益提高。同時，在中國和西方國家對于人民幣升值問題的博弈中，使用非人民幣結(jié)算的出口企業(yè)不可避免地會承擔(dān)匯率波動所導(dǎo)致的風(fēng)險。一方面，對于出口商來講，與其坐等買方到期付款，不如借助銀行貿(mào)易融資產(chǎn)品提前收回貨款，盡早落袋為安；另一方面，對于銀行來講，迫于監(jiān)管機構(gòu)信貸規(guī)模的限制，以及利率市場化所導(dǎo)致的存貸利差收益縮水現(xiàn)狀，將產(chǎn)品重心偏向具有買斷特性的福費廷、國際保理及風(fēng)險參貸等業(yè)務(wù)已成為不可逆的趨勢。

傳統(tǒng)褔費廷業(yè)務(wù)

根據(jù)《福費廷統(tǒng)一規(guī)則》（URF800），福費廷是指當(dāng)事人雙方訂立協(xié)議無追索地買賣特定付款請求的交易。福費廷本質(zhì)是對未到期的國際貿(mào)易應(yīng)收賬款進行無追索權(quán)的貼現(xiàn)，使出口商得以提前獲得即期流動資金。

福費廷是買斷型融資，可有效轉(zhuǎn)嫁信用、國家、利率及匯率等貿(mào)易風(fēng)險。其中，無需占用出口商在銀行的授信額度的中介型福費廷，對授信不足的企業(yè)客戶是非常具有吸引力的貿(mào)易融資產(chǎn)品。其獲得的融資款項，使具有負(fù)債性質(zhì)的長期應(yīng)收賬款變?yōu)殇N售收入，可以美化出口商的財務(wù)報表和流動性指標(biāo)。福費廷的融資期限靈活，短期、中長期項目均可應(yīng)用，但主要服務(wù)于中長期貿(mào)易融資領(lǐng)域，如大型設(shè)備等資本品的出口。其風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁特性，鼓勵出口商拓展高風(fēng)險國家和地區(qū)的業(yè)務(wù)，增加了出口企業(yè)貿(mào)易機會。

福費廷是一項風(fēng)險相對可控的業(yè)務(wù)，其核心內(nèi)容是“放棄了票據(jù)被拒付時對前手的追索權(quán)”，這也就意味著風(fēng)險和權(quán)利的完全轉(zhuǎn)移。為規(guī)避風(fēng)險，福費廷包買商對所包買的債權(quán)憑證有擔(dān)保要求，因此福費廷是基于銀行等機構(gòu)的擔(dān)保而發(fā)生的行為。比如在信用證項下，需開證行對遠(yuǎn)期匯票進行承兌，并以此為前提辦理福費廷放款。這也是當(dāng)前國內(nèi)銀行最常見、最成熟的福費廷業(yè)務(wù)模式。

福費廷與出口押匯、國際保理的比較表

業(yè)務(wù)創(chuàng)新

福費廷自上世紀(jì)九十年代引入我國后，經(jīng)各大銀行和金融機構(gòu)的大力推介，其已在貿(mào)易企業(yè)中形成了良好的認(rèn)知度。目前，境內(nèi)銀行偏好辦理信用證項下的福費廷業(yè)務(wù)，大多為自行買入優(yōu)質(zhì)國家及地區(qū)的已承兌票據(jù)，或作為中間商賺取中介型福費廷手續(xù)費的利差，業(yè)務(wù)形式相對單調(diào)，加上國內(nèi)二級市場仍不成熟，使得福費廷業(yè)務(wù)的諸多優(yōu)勢并未得到發(fā)揮。

近幾年，隨著國家“走出去”戰(zhàn)略的推行，出口企業(yè)對貿(mào)易融資的需求也隨之劇增。各大境內(nèi)銀行積極對福費廷業(yè)務(wù)方式和產(chǎn)品組合進行創(chuàng)新，可提供的貿(mào)易融資產(chǎn)品和服務(wù)也與時俱進，逐漸由獨立單一產(chǎn)品向產(chǎn)品組合或綜合解決方案發(fā)展。

業(yè)務(wù)方式創(chuàng)新——以進口代收保付為例

托收方式是以進、出口商的商業(yè)信用為基礎(chǔ)的結(jié)算方式。托收項下融資是銀行以自有資金對出口商進行融資。相較信用證開證等費用來講，托收方式的銀行費用比較低，對買方市場下的進口企業(yè)具有很強的吸引力。但在此結(jié)算方式下，出口企業(yè)無法直接申請福費廷融資，因為就托收方式的商業(yè)信用而言，進口商的承兌無法成為福費廷包買商認(rèn)可的擔(dān)保形式。而進口代收保付，則成功解決了托收方式敘做福費廷的準(zhǔn)入門檻問題。

進口代收保付，是指在遠(yuǎn)期承兌交單代收業(yè)務(wù)項下，出口商在托收指示中明確，須銀行保付后方可放單，代收行按照托收行的指示向進口商提示單據(jù)，并根據(jù)進口商的承兌申請，經(jīng)信貸審查扣除進口商授信額度后，為進口商的付款承諾加具保付，將進口商的商業(yè)信用轉(zhuǎn)化為由代收行承擔(dān)到期付款責(zé)任的銀行信用；出口托收行則可在收到保付電文后，為出口商客戶辦理福費廷業(yè)務(wù)。

該業(yè)務(wù)方式的創(chuàng)新主要有兩方面：第一，在托收方式下引入了銀行擔(dān)保，增加了福費廷的可行性，節(jié)約了融資成本，并解決了原有法律框架下無法解決的問題。第二，為境內(nèi)外是關(guān)聯(lián)公司的進、出口商提供了融資便利。比如，境內(nèi)公司如果是某商業(yè)銀行的優(yōu)質(zhì)大客戶，并擁有充足的授信額度，即可通過代收保付業(yè)務(wù)，實現(xiàn)境內(nèi)進口商的遠(yuǎn)期付款，同時，幫助其境外關(guān)聯(lián)公司快速收到貨款。

產(chǎn)品組合創(chuàng)新——以NRA福費廷業(yè)務(wù)為例

NRA福費廷業(yè)務(wù)，是在信用證或托收結(jié)算方式下，商業(yè)銀行在收到境內(nèi)開證行的承兌電文或境內(nèi)代收行保付電文的情況下，為該行擁有NRA賬戶的境外出口商辦理中介型福費廷放款的服務(wù)。一般情況下，進、出口商為境內(nèi)外關(guān)聯(lián)公司，或雖無股權(quán)關(guān)系但有利益關(guān)系的公司。

除擁有全部傳統(tǒng)褔費廷的優(yōu)勢外，NRA福費廷業(yè)務(wù)還可以為客戶和銀行帶來雙贏。對境外出口商，可以利用境內(nèi)外存貸款利率差和匯率差，使其獲得境外低成本融資，甚至可獲得無風(fēng)險套利。并且境外企業(yè)無需在境外銀行另行開立賬戶，手續(xù)簡單、環(huán)節(jié)優(yōu)化，使境外出口商可以更加便捷地獲得融通資金。對于NRA賬戶銀行，該業(yè)務(wù)可帶來本外幣國際結(jié)算量或跨境人民幣業(yè)務(wù)量，在月末辦理還可帶來時點存款。采用人民幣結(jié)算方式，就更加不受外債規(guī)模的限制。對于他行開立的信用證，則無需占用企業(yè)授信額度，NRA賬戶行僅作為福費廷中間商，在不承擔(dān)客戶信用風(fēng)險的前提下，可無風(fēng)險地賺取中間業(yè)務(wù)收入。

發(fā)展思考

一是加大信用證以外的福費廷營銷力度。商業(yè)銀行應(yīng)重視發(fā)展信用證以外的福費廷業(yè)務(wù)，比如D/A托收項下銀行保付福費廷、出口信用保險福費廷及IFC等國際組織擔(dān)保項福費廷等，并根據(jù)出口企業(yè)特征有針對性地提供可行的福費廷融資方案。同時也要與時俱進，加大營銷力度，使國際結(jié)算重點客戶及時、全面地了解到可辦理福費廷的新業(yè)務(wù)品種。

二是挖掘客戶需求，提升融資價值。在通過福費廷業(yè)務(wù)幫助企業(yè)盤活流動性的同時，銀行可以充分利用其豐富的產(chǎn)品條線，推薦理財產(chǎn)品，協(xié)助企業(yè)用融得的資金進行再投資，增加福費廷款項價值。通過開發(fā)“一條龍”式的代客理財模式，從業(yè)務(wù)源頭挖掘客戶需求，以專業(yè)、全面、周到的服務(wù)，提升客戶對銀行的忠誠度。

三是激活國內(nèi)福費廷二級市場，加強同業(yè)間合作。自買型福費廷的買入持有到期模式，降低了銀行資產(chǎn)流動性；同時，由于受到規(guī)模、授信和風(fēng)險等因素的制約，銀行也不能無休止地購入該類型應(yīng)收賬款。當(dāng)前，境內(nèi)銀行多與中國香港、新加坡等亞太金融中心的銀行機構(gòu)開展轉(zhuǎn)買、轉(zhuǎn)賣業(yè)務(wù)，而鮮與境內(nèi)銀行同業(yè)合作。2014年年底，上海市銀行同業(yè)公會發(fā)布了“福費廷二級市場業(yè)務(wù)操作規(guī)范”，以激勵二級市場的能動性，鼓勵同業(yè)間合作。只有盡早在全國范圍內(nèi)建立完善、健全的福費廷二級市場詢/報價系統(tǒng)和監(jiān)管機制，才能全面激活國內(nèi)的二級市場，提升信貸資產(chǎn)的靈活性，并促進收入結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。

四是加大境內(nèi)外聯(lián)動，進軍國際市場。福費廷源于歐洲，在歐美國家和國際市場上的應(yīng)用已經(jīng)非常成熟。中資銀行應(yīng)更積極地參與國際市場活動。隨著境內(nèi)企業(yè)“走出去”，近些年，越來越多的商業(yè)銀行也在大力拓展海外分支機構(gòu)，充分利用境內(nèi)外聯(lián)動機制，使境內(nèi)行參與福費廷國際市場活動。2015年，工商銀行上海市分行與工銀倫敦合作，成功辦理了一筆金額為53.9萬美元的非融資性風(fēng)險參貸的福費廷業(yè)務(wù)。在該筆福費廷業(yè)務(wù)中，工銀倫敦承擔(dān)國家風(fēng)險與信用風(fēng)險，工行上海市分行承擔(dān)單證項下的風(fēng)險并提供融資。

五是打破行業(yè)間壁壘，推動跨行業(yè)、跨領(lǐng)域合作。福費廷等貿(mào)易融資產(chǎn)品本質(zhì)上屬于商業(yè)銀行融資，如果能轉(zhuǎn)變思維、大膽想象，跳出商業(yè)銀行領(lǐng)域，就可以獲得更大的業(yè)務(wù)機會。比如將福費廷業(yè)務(wù)與金融衍生品有機組合，或?qū)⑵谙逓槲迥暌陨系拈L期福費廷應(yīng)收賬款再產(chǎn)品化；另外，還可以把傳統(tǒng)貿(mào)易融資業(yè)務(wù)與互聯(lián)網(wǎng)金融、供應(yīng)鏈金融，甚至?xí)r下流行的眾籌結(jié)合起來思考，進一步探尋業(yè)務(wù)模式的創(chuàng)新。

隨著《福費廷統(tǒng)一規(guī)則》（URF800）的問世，福費廷已發(fā)展成為極具靈活性和廣泛適用性的貿(mào)易融資產(chǎn)品，無論是在托收項下還是在信用證項下，也不論是一級市場還是二級市場，均可敘做。正如ICC和IFA所闡述的那樣，福費廷被定義為無追索權(quán)貼現(xiàn)，其具有讓“付款請求（PAYMENT CLAIM）”獲得流動性的能力，并通過向企業(yè)提供資金融通，促進全球貿(mào)易的發(fā)展。近年來，國內(nèi)出現(xiàn)了各類貿(mào)易融資方面的風(fēng)險事件，其中部分企業(yè)在構(gòu)造虛假貿(mào)易，重復(fù)融資時，往往會涉及偽造物權(quán)憑證、虛構(gòu)物權(quán)關(guān)系等行為。因此，如何在實務(wù)中監(jiān)控到位并防范風(fēng)險，真正用好福費廷這一出色的貿(mào)易融資工具，是擺在銀行從業(yè)人員面前的一個重要課題。以下，將從一則背對背信用證項下的福費廷案例入手進行解析。

案例背景

業(yè)務(wù)類型：背對背信用證

進口商：歐洲A公司

中間商：離岸B公司（在境內(nèi)銀行開立了離岸賬戶）

供貨商：國內(nèi)C公司

母證開證行：歐洲E銀行

子證開證行：國內(nèi)F銀行

供貨商往來行：國內(nèi)G銀行

期限：120天

進口商A公司通過歐洲當(dāng)?shù)谽銀行開立原始信用證（ORIGINAL CREDIT，又稱母證MASTER CREDIT）至離岸B公司，通過B公司的往來行國內(nèi)F銀行通知，并限制其議付。

以母證為基礎(chǔ)，離岸B公司通過國內(nèi)F銀行開立了以供貨商C公司為受益人的子證（又稱為第二信用證SECONDARY CREDIT，或背對背信用證BACK TO BACK CREDIT），通過C公司的往來行G銀行通知。

作者單位：中國工商銀行總行單證中心