立足亞洲葡萄酒樞紐美捷匯潛力巨大

美捷匯（01389.HK）主要在香港銷售葡萄酒及烈酒產(chǎn)品，并提供個(gè)人化葡萄酒服務(wù)，于去年10月30日從創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)至主板上市。集團(tuán)擁有六年?duì)I運(yùn)經(jīng)驗(yàn)，于香港銷售的產(chǎn)品包括紅酒、白酒、葡萄氣酒與烈酒等，當(dāng)中紅酒占總收益接近85%，是集團(tuán)核心產(chǎn)品，其他酒類則分別占4%至8%不等。此外，美捷匯亦有銷售調(diào)酒器、酒杯、酒柜、開瓶器、葡萄酒書籍及其他葡萄酒相關(guān)配套產(chǎn)品，以及雪茄及其他雪茄相關(guān)產(chǎn)品。

年銷售逾億港元的美捷匯是香港酒股中的專家。除現(xiàn)成酒類產(chǎn)品外，集團(tuán)還提供售后服務(wù)，例如為客戶提供葡萄酒鑒賞顧問服務(wù)，以及藏酒顧問服務(wù)等。由于葡萄酒文化在香港已有相當(dāng)成熟的發(fā)展歷史，因此在本地葡萄酒市場(chǎng)具領(lǐng)導(dǎo)地位的美捷匯，其客戶群亦殊不簡(jiǎn)單，除了高級(jí)餐廳、酒店及私人會(huì)所等企業(yè)客戶外，尚包括一些私人葡萄酒收藏家。目前美捷匯分別于尖沙咀及銅鑼灣經(jīng)營(yíng)兩間零售陳列室，主要以展示最名貴的葡萄酒及烈酒產(chǎn)品為主。

轉(zhuǎn)口中國及澳門升幅理想

截至2013年、2014年及2015年3月底止財(cái)政年度，美捷匯來自銷售精選紅酒（零售價(jià)介乎800港元至2萬港元）所得收益，分別約1.62億港元、1.95億港元及1.55億港元，占當(dāng)年總收益60.6%、69.4%及57.9%。期內(nèi)來自銷售稀有珍藏紅酒（零售價(jià)高于2萬港元）之收益則分別錄得7，560萬港元、5，470萬港元及6，480萬港元，占當(dāng)年總收益28.3%、19.4%及24.1%。自從2008年撤銷葡萄酒稅后，香港的葡萄酒市場(chǎng)迅速發(fā)展，充滿機(jī)遇。根據(jù)行業(yè)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，香港是亞太區(qū)內(nèi)葡萄酒及烈酒市場(chǎng)的重要樞紐，其最大的轉(zhuǎn)口目的地為中國及澳門。2013年至2014年間，香港轉(zhuǎn)口至中國及澳門的升幅分別達(dá)到16%及17%。

派送紅股走勢(shì)轉(zhuǎn)強(qiáng)

過去一段時(shí)間，香港受到「反對(duì)水貨客」及深圳居民自由行簽注改為「一周一行」影響，拖累零售市道表現(xiàn)，美捷匯亦因此發(fā)出盈利預(yù)警，預(yù)告截至今年3月底止年度之盈利將大幅減少。不過，以價(jià)值和數(shù)量而言，目前中國（包括香港在內(nèi)）是全球第五大葡萄酒消耗市場(chǎng)，惟整體滲透率仍然偏低，反映中國市場(chǎng)仍具有龐大發(fā)展?jié)摿?，加上政府支持將香港發(fā)展為亞洲葡萄酒樞紐，行業(yè)前景依然樂觀。

另一方面，由于美捷匯采用新營(yíng)銷管道及購物方式，加上持續(xù)優(yōu)化庫存水平及成本監(jiān)控措施，相信對(duì)其葡萄酒零售商龍頭地位影響不大。與此同時(shí)，美捷匯今年將更積極參加展覽、展會(huì)和進(jìn)行品酒活動(dòng)等推廣活動(dòng)，以提高集團(tuán)知名度及擴(kuò)大產(chǎn)品組合。

為與股東分享業(yè)務(wù)成果，美捷匯5月份公布，建議每2股送3股紅股，并訂于6月28日除凈、7月8日派送，7月11日正式買賣。自5月初起，集團(tuán)股價(jià)明顯突破先前橫行區(qū)，除了反映派送紅股之利好因素外，同時(shí)證明市場(chǎng)已消化上年度業(yè)績(jī)下滑的影響?？紤]集團(tuán)未來將受惠中國龐大的葡萄酒市場(chǎng)增長(zhǎng)，以及產(chǎn)品組合和業(yè)務(wù)擴(kuò)張，后市走勢(shì)有望持續(xù)走強(qiáng)，建議可待調(diào)整至10天線附近吸納。