消費金融與商業(yè)流通相關性的實證探討

依布拉音·巴斯提

中圖分類號：F832 文獻標識碼：A

內(nèi)容摘要：自20世紀90年代以后，我國的經(jīng)濟運行中逐漸出現(xiàn)了顯著的消費需求不足問題，對商業(yè)流通的進一步發(fā)展產(chǎn)生了阻礙，對我國經(jīng)濟發(fā)展帶來許多消極影響。本文在消費需求不足原因的分析上，對消費金融和商業(yè)流通之間的相關性進行分析。結(jié)果顯示：消費金融發(fā)展可以實現(xiàn)對民眾的流動性約束的緩解，實現(xiàn)民眾消費能力的提升，促進商業(yè)流通的快速增長；商業(yè)流通的增長可以促進民眾消費金融需求的形成，在消費金融中逐漸成為了重要的發(fā)展條件，并且可以對消費金融產(chǎn)生積極推動作用。因此進一步實現(xiàn)消費金融發(fā)展平臺的完善，將會更好地實現(xiàn)消費金融和商業(yè)流通之間的相互融合與滲透，同時還能促進我國的惠民消費、熱點消費、綠色消費以及數(shù)字消費等產(chǎn)生良好的互動，幫助以上兩者之間實現(xiàn)協(xié)調(diào)合作的發(fā)展，積極有效地助推我國經(jīng)濟增長模式轉(zhuǎn)變。

關鍵詞：消費金融 商業(yè)流通 消費需求不足 經(jīng)濟增長

引言

關于我國的“十二五”規(guī)劃和黨的十八大的報告都確定了擴大消費需求機制的建立，以進一步實現(xiàn)我國的經(jīng)濟增長對消費的拉動、投資以及出口的協(xié)調(diào)轉(zhuǎn)變。消費金融是消費的助推器，可以全面的幫助緩解我國消費者的流動性約束，平衡消費者的短期消費跨期，有效刺激民眾的參與度并幫助經(jīng)濟增長的快速提升。

許多國家的不同學者在實證分析中對以上觀點都進行了證實。Jappelli與Pagano等人的研究中發(fā)現(xiàn)了市場的金融化可以直接對流動性約束中的消費者產(chǎn)生作用，削弱可支配和消費之間的關系。實現(xiàn)更好的利用資本市場，促進消費的跨期平衡，解決流動性約束問題，進一步刺激了我國金融市場中金融機構(gòu)之間的競爭，對我國家庭金融中介的成本實現(xiàn)了有效降低，幫助消費者在比較便利和容易的條件下獲取消費信貸，對被壓抑的消費信貸進行釋放。相關的研究結(jié)果顯示，解除消費信貸將會使得對消費信貸市場的管制約束力下降，這也正是美國在20世紀80年代實行了信貸市場管制水平降低后引起了消費提升幅度增加的原因。

上面的觀點在我國的經(jīng)濟學者研究中也被證實，在趙霞、葉耀明等人研究了我國金融業(yè)務發(fā)展對城鄉(xiāng)居民流動性約束力的緩解作用，繼而提升居民消費的增加。在趙萍的研究中認為，我國的消費增長需要消費金融的推動作用及幫助。王勇也認為消費金融在擴大消費需求中是較為長效的一種機制，不但可以在較短的時間實現(xiàn)消費的擴大，還能發(fā)揮長期的作用。

因此可以看出，諸多研究對消費者金融促進消費市場的作用進行了研究和分析，但是對商業(yè)流通對金融發(fā)展促進的相關研究很少，在實際的現(xiàn)代服務經(jīng)濟中，我國流通業(yè)的規(guī)模實現(xiàn)了不斷的增長，提高了金融支持力度，消費金融和商業(yè)流通之間的相互融合現(xiàn)象逐漸表現(xiàn)出來，兩者的協(xié)同有效對內(nèi)需實現(xiàn)了拉動，幫助我國的經(jīng)濟實現(xiàn)了穩(wěn)定健康發(fā)展。文章在協(xié)整分析和格蘭杰因果分析的視角上，對我國的商業(yè)流通和消費金融進行了檢驗，對兩者之間的機制進行了有效探討。

變量設定及數(shù)據(jù)選取

流動性約束理論是對消費信貸中消費者面臨的流動性約束的環(huán)節(jié)，進而促進實現(xiàn)經(jīng)濟的進一步增長。然而從表1中可以看出，在我國，中長期消費性信貸在消費信貸中所占的比例長期保持在84%以上；其中房地產(chǎn)抵押是比例最大的部分。在房地產(chǎn)抵押貸款中，多數(shù)貸款者由于貸款的償還壓力較大，需要對其他方面的消費進行壓縮，造成房產(chǎn)抵押貸款并不能對消費產(chǎn)生相應的促進作用，進而提升了消費信貸對我國現(xiàn)代消費額的提升。這一問題是我國部分研究學家分析得到的關于消費信貸對消費者需求產(chǎn)生影響不夠明顯的關鍵原因。在以往的觀念中，對居民消費起到真正促進作用的是短期的消費性信貸，并且在圖1中可以看出，短期消費信貸和社會消費品的零售總額走勢比較相似。消費金融主要是指為民眾提供購買數(shù)碼產(chǎn)品、教育經(jīng)費和旅游資金等消費性的短期信貸。對此本文對短期消費信貸和社會消費品零售總額當作消費金融以及商業(yè)流通的代表變量。

2007年后我國的消費信貸發(fā)生了一些改變，為了進一步實現(xiàn)數(shù)據(jù)的對比性，本文以2007年一季度到2012年一季度的短期性消費貸款及社會消費品零售綜合的數(shù)據(jù)作為研究數(shù)據(jù)（見表1）。

消費金融與商業(yè)流通之間的關系檢驗

（一）協(xié)整檢驗

本文采用20世紀80年代發(fā)展中非平穩(wěn)時間序列中分析的計量研究辦法。在消費金融和商業(yè)流通中的協(xié)整分析價值主要是：消費金融和商業(yè)流通之間的規(guī)律各有特點，但是如果兩者之間是協(xié)整的，兩者在長時間內(nèi)的比例關系是非常固定的。在實現(xiàn)協(xié)整分析前需要對序列的穩(wěn)定性進行檢驗，表2中各自變量原始序列ADF值在10% 水平上并不顯著，但是分階差的ADF值在1% 和5%水平上顯著，InRSC 和INSCC是一階單整的I（1）序列。

為了實現(xiàn)進一步分析消費金融和商業(yè)流通之間的長期均衡關系，采用Engel-Granger兩步法進一步檢驗兩者的協(xié)調(diào)關系。首先設定InRSC和InSCC的回歸方程：LnRSCt=6.309+0.47LnRCC+εt（25.574…）（39.45…）。模型調(diào)整中的R2值是0.972，DW值為1.770，F(xiàn)值為654.04。

其次對模型的殘差項是否穩(wěn)定進行檢驗。根據(jù)以上回歸方程殘差序列中εt取值可知，ADF單位根的檢驗對常數(shù)項和線性時間趨勢進行了研究，結(jié)果表明殘差項εt在1%的顯著水平下具有穩(wěn)定性。

根據(jù)Engel-Granger兩步法的原理可知，協(xié)整回歸方程對消費金融和商業(yè)流通的影響度進行了揭示，顯示了我國消費金融和商業(yè)流通之間長期處于失衡關系。并且因為協(xié)整回歸方程中變量主要采取的是對數(shù)形式，因此以上部分的協(xié)整方程中斜率對應商業(yè)流通對消費金融的彈性系數(shù)。依據(jù)回歸結(jié)果，短期消費貸款在增加1%后，社會消費品的零售額會相應提升0.471%。

（二）消費金融與商業(yè)流通Granger檢驗

協(xié)整檢驗結(jié)果中表現(xiàn)出了消費金融和商業(yè)流通的長期均衡關系，但對于長期均衡關系仍舊需要進一步驗證。關于SchwarzSC的信息準則，文中Granger的因果關系模型最優(yōu)滯后階數(shù)為2期。消費金融和商業(yè)流通的Granger關系檢驗如表3所示。

在表3中顯示出了消費金融和商業(yè)流通的主要因果關系，對消費金融發(fā)展及居民面臨的流動性約束可以實現(xiàn)很好的緩解，有效幫助提升居民的消費能力，實現(xiàn)商業(yè)流通的增長。商業(yè)流通將會促進居民消費金融需求的形成，成為消費金融發(fā)展的一個基礎，幫助和推進消費金融發(fā)展，十分有利于建立和完善我國的消費金融市場。

為了呈現(xiàn)變量的動態(tài)關系，本文對向量回歸（VAR）基礎的分解方差進行預測。最后得出，在消費金融以及商業(yè)流通的動態(tài)關系中，商業(yè)流通中的波動只會在自身波動中受到影響，消費金融對商業(yè)流通的波動貢獻率增長緩慢，直到三期才得到快速增長，在六期中逐漸受自身的波動以及商業(yè)流通的影響，尤其是商業(yè)流通的沖擊，在前三期增長較為快速，在第六期時已經(jīng)將消費金融的貢獻率穩(wěn)定在了35%。

消費金融與商業(yè)流通協(xié)同發(fā)展的對策

在進一步完善和健全消費金融的發(fā)展平臺中，消費金融和商業(yè)流通的支持力度在不斷增加，流通業(yè)與金融業(yè)的關系將更加深入滲透和融合，這將會成為一種重要的發(fā)展趨勢。消費金融和商業(yè)流通在惠民消費和熱點消費以及綠色消費上可以實現(xiàn)良好互動，促進雙方的協(xié)同發(fā)展，對居民的消費實現(xiàn)進一步擴大，推動我國增長模式的轉(zhuǎn)變。

（一）推廣惠民消費

對我國的“十二五”計劃進行積極響應，切實開展拉動內(nèi)需的工作，實現(xiàn)惠民消費舉措的落實，其中主要包括：對社區(qū)商業(yè)雙進工程的積極支持，增加商業(yè)網(wǎng)點的便民服務功能，解決保障性住房的安置和居住問題，在公租房、租金補助上要切實保證政府的補助執(zhí)行力度，可以為以上項目實現(xiàn)消費性貸款，有效解決中低收入人群的住房困難，減輕中低收入家庭經(jīng)濟負擔，聯(lián)合教育培訓機構(gòu)，幫助為貧困大學生進行貸款，實現(xiàn)其利用知識改變命運的目的，提升自身知識文化和道德品質(zhì)等的綜合素質(zhì)，深入開展消費活動進萬家。在以上的活動中要加深消費金融業(yè)務的熟悉和影響力度，健全消費金融的服務制度，切實為消費者和商家提供服務。這些都切實幫助了消費過程和消費者本人的品質(zhì)提升，提高消費者的消費能力，緩解消費壓力，進一步帶動我國商品經(jīng)濟的發(fā)展。

（二）加大熱點消費

為了加快我國經(jīng)濟增長模式轉(zhuǎn)變的速度，國家和相關部門可以進一步擴大對家居、高科技，數(shù)碼家電等消費市場，提高對餐飲、娛樂、健身等行業(yè)的消費促進和投入，可以在熱點消費市場的擴大中增加對數(shù)碼家電等消費的需求支持，保障信用消費和商品服務消費的系統(tǒng)和協(xié)調(diào)發(fā)展。

（三）提升數(shù)字消費

針對網(wǎng)絡的快速發(fā)展，互聯(lián)的逐漸興起，電商的創(chuàng)新和發(fā)展逐漸加速，中國網(wǎng)民的增長速度在不斷加快，網(wǎng)絡在普通民眾中的深入程度在不斷加深，進一步促進和推動全面網(wǎng)上消費，對適合在網(wǎng)上進行消費的產(chǎn)品進行不斷拓展，對商業(yè)的發(fā)展水平進行提升。為更好的適應和發(fā)展數(shù)字化商業(yè)，商業(yè)銀行和消費金融機構(gòu)可以充分利用網(wǎng)上商城的力量，不斷擴展銷售渠道，在電子商務平臺上展示并提供自身的產(chǎn)品及服務，對居民的網(wǎng)上購物消費金融需求進行滿足，提升公司的綜合服務能力。

（四）倡導綠色消費理念

為了滿足商業(yè)全面協(xié)調(diào)的可持續(xù)性發(fā)展，需要對合理的消費行為和理念進行引導和樹立，倡導并發(fā)展節(jié)能環(huán)保消費，為消費者普及綠色低碳環(huán)保消費理念，并不斷樹立循環(huán)經(jīng)濟消費理念。對于商業(yè)銀行和消費金融公司來講，要不斷堅持政府制定的文明、節(jié)約和綠色低碳消費模式政策，將優(yōu)惠的價格、合理的額度以及良好的服務向民眾進行推廣，提高民眾在新型產(chǎn)品上的購買力，實現(xiàn)消費者對節(jié)能環(huán)保產(chǎn)品的消費能力提升，促進消費結(jié)構(gòu)的進一步升級。

（五）促進節(jié)假日消費需求的擴大

將元旦、五一和中秋等節(jié)假日視為重點消費日，對國家提出的消費促進月消費目標進行推進。商業(yè)銀行可以同消費金融公司以及相關機構(gòu)進行聯(lián)合，積極整合各方資源，實現(xiàn)多元化消費活動的開展，擴大我國居民在節(jié)假日期間的消費需求，實現(xiàn)消費和消費信用的并肩發(fā)展，進一步實現(xiàn)我國經(jīng)濟的快速增長。

（六）提高二、三線城市的消費能力

在我國經(jīng)濟發(fā)展和城市化進程的不斷加快中，部分經(jīng)濟較為活躍的二、三線城市人民生活水平得到了提升，消費市場也相應的快速崛起，進而產(chǎn)生了較大的消費需求。但是相對來講，這些地區(qū)和城市的金融服務理念和措施比較陳舊，成為了消費金融的薄弱環(huán)節(jié)，不能同居民日益增長的消費服務需求相適應。對此可以積極引導和支持消費金融結(jié)構(gòu)在二、三線城市的重點建設，進一步提升二、三線城市的消費信用度，對這些地區(qū)的商品經(jīng)濟增長進行帶動。

（七）進一步擴大農(nóng)村消費市場

我國的農(nóng)村消費市場至今沒有得到充分的開發(fā)，我國農(nóng)村人群的基礎較為龐大，具有較大的消費潛力，民眾基礎良好。對農(nóng)村消費市場進行激活必然會提升國內(nèi)消費水平，實現(xiàn)我國消費水平的內(nèi)、外雙重驅(qū)動增長。我國在2015年推行了系列的惠農(nóng)政策，切實幫助我國農(nóng)民財富的有效積累和消費能力的提升。農(nóng)村消費力量逐漸成為了拉動國內(nèi)內(nèi)需的重要動力，特別是在家用電器現(xiàn)代化、農(nóng)機器具的科技化方面，農(nóng)村消費者的需求在不斷增加。但是，我國的主要問題是農(nóng)村金融供給缺乏，農(nóng)村消費信貸手續(xù)辦理過程較為繁瑣，農(nóng)村信貸消費種類單一，這些都對信用消費的發(fā)展造成了阻礙，針對這種現(xiàn)象，國家需要依靠自身宏觀調(diào)控的力量對農(nóng)村信用消費逐漸傾斜，在消費金融機構(gòu)的運行和服務中可將市區(qū)作為重點建設區(qū)域，同時對市郊和周邊鄉(xiāng)鎮(zhèn)輻射戰(zhàn)略，加大對農(nóng)村市場的開拓力度，為收入較高的家庭推行家電和農(nóng)機等耐用消耗品的服務，將婚慶和旅游視為消費貸款中的主要類型，實現(xiàn)農(nóng)村消費的穩(wěn)定增長。

結(jié)論

通過分析消費金融和商業(yè)流通的關系得知，我國當前商業(yè)流通對消費金融的化解能力在消費金融對商業(yè)流通化解能力之上，并且消費金融對商業(yè)流通產(chǎn)生的促進作用仍舊沒有實現(xiàn)充分發(fā)揮，主要原因為：一方面，我國消費金融的發(fā)展受到信用體系和社會保障體系不完善的影響。后者對其產(chǎn)生一定的阻礙；另一方面，我國消費市場同美、日等發(fā)達國家的消費市場相比成熟度不夠，并且我國服務于消費金融的服務主體較為簡單，且銀行為民眾提供的消費服的貸款服務門檻比較高，對中低收入人群無法實現(xiàn)良好的服務和幫助。消費金融公司將目標客戶設定在了中低端客戶中，不僅可以有效彌補消費金融渠道中的缺陷，還能進一步擴大內(nèi)需，提升消費金融的能力。消費金融是消費的重要動力，在促進居民消費以及帶動我國內(nèi)需上有著重要的作用。但是目前我國消費金融和消費流通的關系驗證還未真正實現(xiàn)深入。本文對消費金融和商業(yè)流通的相關性進行了實證討論和分析。結(jié)果顯示，消費金融對居民的流動性約束可以進行緩解，有效拉動了內(nèi)需，提高了經(jīng)濟增長的水平；同時商業(yè)還能在流通環(huán)節(jié)上對消費金融實行宣傳和引導，實現(xiàn)消費需求的培育，并在此基礎上進一步推動消費需求的形成和擴大，成為消費金融重要的生長土壤。

對此，需要與我國的具體現(xiàn)狀進行結(jié)合，要想實現(xiàn)對我國當前比較疲軟的內(nèi)需進行刺激，進一步提升居民消費需求的增長，就要將商業(yè)流通和消費金融進行結(jié)合，并要不斷促進商業(yè)流通與消費金融的發(fā)展，尤其是針對我國不積極的消費現(xiàn)狀和發(fā)展不良好的狀況，在完善國內(nèi)個人信用體系以及建立社會保障的同時，還要促進兩者的協(xié)同發(fā)展，保證對消費金融服務的增加和發(fā)展等，不斷提升消費金融公司的服務能力，實現(xiàn)金融公司向中低收入家庭以及農(nóng)村家庭輻射，降低住房抵押貸款中比例，提高短期信貸在其中的比重，對居民消費信貸實現(xiàn)有力扶持。實現(xiàn)我國經(jīng)濟和消費的穩(wěn)定和健康增長，推動我國經(jīng)濟的良好發(fā)展，在我國營造良好健康的消費理念和消費觀念。

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